Goods-finder.ru

Финансовый аналитик
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Финансовые посредники на рынке ценных бумаг

Финансовые посредники на рынке ценных бумаг

Наиболее многочисленную группу профессиональных участников рынка ценных бумаг составляют финансовые посредники. К ним относятся лица, осуществляющие брокерскую, дилерскую и деятельность по управлению ценными бумагами.

Брокерская деятельность – совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от своего имени или от имени клиента, но за счет клиента и на основании возмездных договоров с ним. Лицо, осуществляющее брокерскую деятельность, именуется брокером. Между брокером и клиентом заключается договор (поручения, комиссии, на брокерское обслуживание).

Брокер работает за счет и по поручению клиентов. Он должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления. Сделки купли-продажи ценных бумаг по поручению клиентов осуществляются в первоочередном порядке по отношению к собственным сделкам брокера. Брокер, как правило, должен лично исполнять поручения клиентов. Передоверие совершения сделок допускается только другим брокерам, если это не противоречит условиям договора с клиентом.

Если по договору брокер имеет право хранить денежные средства клиентов, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, он должен обеспечить их сохранность и отдельный учет. Для этого в банке открывается специальный брокерский счет (или счета). Хранение собственных средств брокера на этом счете не допускается. На денежные средства клиентов, находящиеся на специальном брокерском счете, не может быть обращено взыскание по обязательствам самого брокера. Учет денежных средств клиентов брокер ведет на отдельных балансах для каждого клиента.

Брокер имеет право осуществлять маржинальные сделки – сделки, совершаемые с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем клиенту.

Дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет, путем публичного объявления цен покупки-продажи и обязательства совершать сделки по объявленным ценам . Профессиональный участник, осуществляющий дилерскую деятельность именуется дилером.

Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков.

Дилеры и брокеры вправе запрашивать у клиентов сведения об их финансовом состоянии и целях инвестиций, а брокеры также об источниках формирования их капитала. Получив информацию, составляющую коммерческую тайну клиентов, они должны обеспечить ее конфиденциальность.

Деятельность по управлению ценными бумагами – доверительное управление одним лицом от своего имени переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу:

  • ценными бумагами;
  • денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;
  • денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

Субъектами доверительного управления являются: управляющий, учредитель доверительного управления (собственник ценных бумаг или денежных средств) и выгодоприобретатель (получатель дохода от доверительного управления). В качестве выгодоприобретателя обычно выступает учредитель доверительного управления. При наличии лицензии в качестве доверительного управляющего может выступить эмитент ценных бумаг.

Объектом доверительного управления могут быть акции, корпоративные и государственные облигации, денежные средства, находящиеся в собственности учредителя доверительного управления. Если переданная в доверительное управление ценная бумага удостоверяет совокупность прав ее владельца по отношению к обязанному лицу, то вся такая совокупность прав является единым и неделимым объектом доверительного управления. Включенное в договор доверительного управления условие, в соответствии с которым управляющий осуществляет лишь некоторые права из указанной совокупности, ничтожно. Нельзя передавать в доверительное управление векселя, чеки, банковские сертификаты, товарораспорядительные бумаги.

Деятельность по доверительному управлению осуществляется на основании договора между учредителем управления и управляющим. Общие требования к договору доверительного управления содержатся в Главе 53 ГК РФ. В договоре определяются: права и обязанности управляющего, срок управления и его вознаграждение. Последнее, как правило, устанавливается в процентах от суммы полученного инвестиционного дохода. Неотъемлемой частью договора является инвестиционная декларация управляющего. Она должна содержать: определение цели доверительного управления, перечень объектов инвестирования, сведения о структуре активов, которую должен поддерживать управляющий.

Для недопущения злоупотреблений со стороны доверительного управляющего законодательство накладывает на его деятельность определенные ограничения. В частности, ему запрещено:

  • приобретать ценные бумаги, принадлежащие самому себе или своим учредителям;
  • отчуждать находящиеся в управлении ценные бумаги в свою собственность или в собственность своих учредителей;
  • совершать сделки, в которых он выступает в качестве брокера третьего лица;
  • приобретать ценные бумаги ликвидируемых организаций и организаций – банкротов;
  • отчуждать находящиеся в управлении ценные бумаги с отсрочкой или рассрочкой платежа сроком более месяца;
  • закладывать ценные бумаги в обеспечение собственных обязательств.

Доверительный управляющий в процессе исполнения им своих обязанностей по договору не вправе без предварительного согласования с учредителями управления совершать сделки, в которых управляющий одновременно представляет интересы двух сторон, с которыми им заключены договоры о доверительном управлении их имуществом.

Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего. В случае если конфликт интересов управляющего и его клиента, о чем последний не был своевременно извещен, привел к ущербу для клиента, то управляющий за свой счет обязан возместить все убытки.

Существуют особые виды доверительных управляющих, деятельность которых регулируется специальными нормативными актами. Все они связаны с деятельностью различных фондов. К ним относятся управляющие компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, управляющие ипотечным покрытием и активами страховых резервов страховых организаций.

Все другие профессиональные участники рынка ценных бумаг не занимаются непосредственно совершением сделок с ценными бумагами. Они осуществляют организационно-техническое обеспечение функционирования рынка.

Связующее звено – финансовые посредники на финансовом рынке

Активную роль на финансовом рынке играют организации, которые перераспределяют денежные потоки. Их называют финансовыми институтами или финансовыми посредниками.

Финансовый посредник (англ. financial intermediary) — организация, основная функция которой – аккумулирование свободных денежных средств разных экономических субъектов и предоставление их от своего имени на определённых условиях другим субъектам, нуждающимся в этих средствах

Деятельность и функции

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка.

Эмитенты продают, а инвесторы покупают ценные бумаги, в результате чего эмитенты получают денежные средства.

Более эффективному движению денежных средств способствуют профессиональные участники рынка ценных бумаг и финансовые посредники.

Инвестор может самостоятельно осуществлять инвестирование на финансовом рынке, а может прибегать к услугам финансовых посредников, т. е. осуществлять косвенное инвестирование.

Финансовые институты и профессиональные участники создают комфортные условия для эмитентов и инвесторов и обеспечивают более быстрое и эффективное перемещение средств от сберегателей к пользователям.

У инвестора есть два варианта действий

Первый вариант: инвестор может самостоятельно выходить на финансовый рынок и осуществлять прямое инвестирование своих средств, не прибегая к услугам финансовых посредников.

Второй вариант: инвестор размещает свои средства в финансовом институте, а тот производит инвестиции на финансовом рынке. Естественно, инвестору приходится оплачивать услуги финансовых посредников, но они зарабатывают для него более высокую доходность, которая перекрывает размер их оплаты и обеспечивает инвестору высокую доходность.

Читать еще:  Роль и функции рынка ценных бумаг

Выход на рынок через финансовых посредников называют косвенным инвестированием.

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка.

Эмитенты продают, а инвесторы покупают ценные бумаги, в результате чего эмитенты получают денежные средства.

Более эффективному движению денежных средств способствуют профессиональные участники рынка ценных бумаг и финансовые посредники.

Инвестор может самостоятельно осуществлять инвестирование на финансовом рынке, а может прибегать к услугам финансовых посредников, т. е. осуществлять косвенное инвестирование.

Финансовыми посредниками являются

Банки

Они обладают большими финансовыми ресурсами и выходят на рынок ценных бумаг в качестве инвесторов, чтобы на средства вкладчиков получить соответствующий доход. Этот доход должен быть достаточным, чтобы выплатить вкладчикам проценты, покрыть все затраты банка и еще получить прибыль.

Инвестиционные фонды

Объединяют средства мелких вкладчиков, и эти объединенные ресурсы вкладываются в ценные бумаги. Большая сумма средств позволяет купить самые разные ценные бумаги. Как говорят профессионалы — «формировать портфель ценных бумаг». Это позволяет уменьшить риски инвестирования.

Ценные бумаги имеют свойство приносить не только доход, но и убыток.

Если стоимость ценной бумаги на рынке растет, то инвестор получает доход. Если же стоимость ценной бумаги снижается, то инвестор терпит убыток.

Когда сформирован портфель ценных бумаг, то снижение стоимости отдельных ценных бумаг перекроется ростом других, что позволяет избежать убытков.

Пенсионные фонды

В них накапливаются сбережения работников предприятий на их будущую пенсию. Как мы уже выяснили, простое хранение денег бессмысленно, так как инфляция съедает сбережения. Поэтому пенсионные фонды, чтобы уберечь деньги от инфляции, вкладывают их в ценные бумаги.

Финансовые посредники на рынке ценных бумаг

Коммерческие банки являются классическими финансовыми посредниками, оказывающими услуги на рынке ценных бумаг. Финансовым посредничеством признается деятельность по обеспечению взаимосвязи поставщиков и потребителей капитала на финансовом рынке, а также по их обслуживанию. У. Шарп определяет финансовых посредников как «организации, выпускающие финансовые обязательства и продающие их в качестве активов за деньги» [6, c. 9]. Данное определение отражает основной принцип функционирования финансовых посредников: «выпуск собственных обязательств для заимствования кредитных фондов у сберегателей (вкладчиков) и передача полученных средств инвесторам (заемщикам) в обмен на их прямые обязательства» [2, c. 114]. Основное отличие финансового посредничества от других видов состоит в том, что финансовые посредники покупают и продают качественно отличающиеся друг от друга, а не одни и те же активы. Типичным признаком финансовых посредников является принятие на себя обязательств, которые имеют меньший кредитный риск и более высокую ликвидность, чем его активы [1]. Являясь финансовыми посредниками депозитного типа, коммерческие банки покупают денежные ресурсы, принимают депозитные вклады с уплатой определенного процента, а затем размещают эти средства на финансовом рынке. В этом случае происходит выпуск собственных обязательств и взаимосвязанное с ним приобретение обязательств третьих лиц. Аккумулируя временно свободные денежные средства одних субъектов (сберегателей), и предоставляя затем их другим субъектам (эмитентам), имеющим в них потребность, посредники трансформируют объемы капитала, сроки его использования, а также обеспечивают трансформацию риска посредством диверсификации вложений. В процессе трансформации денежных средств, коммерческие банки принимают посредническое участие в платежах, что позволяет преодолеть конфликт интересов сберегателей-инвесторов и заемщиков-эмитентов, возникающий в прямом контакте из-за несовпадения предлагаемых и требуемых сумм, их сроков, доходности. Услуги на рынке ценных бумаг в рамках классического финансового посредничества российских коммерческих банков представлены услугами по управлению денежными средствами клиентов посредством общих фондов банковского управления. Принятые денежные средства клиентов коммерческий банк вкладывает в активы согласно инвестиционной декларации (в иностранную валюту, ценные бумаги, драгоценный металлы), одновременно трансформируя их в обязательства по договору доверительного управления.

Коммерческие банки действуют на рынке ценных бумаг не только как финансовые, но и как торговые посредники. В связи с тем, что в основе российского рынка ценных бумаг лежит континентальная модель, коммерческие банки могут выступать в качестве торгового посредника на рынке ценных бумаг (брокера), совмещая эту деятельность со своей основной деятельностью, в то время как прочие организации осуществляют эту деятельность как, исключительную. Это дает банкам определенные преимущества, поскольку деятельность банков как полноценных финансовых посредников позволяет им извлекать из оказания посреднических брокерских услуг выгоды, недоступные обычным брокерам. Эти преимущества выражаются в следующем:

  1. при оказании банком брокерских услуг имеет место положительный эффект масштаба, поскольку часть постоянных затрат, которые неизбежно несут организации при осуществлении брокерской деятельности, распределяется между всеми видами деятельности банка, что делает собственно брокерскую деятельность более доходной;
  2. финансовые ресурсы, которыми располагают коммерческие банки по сравнению с небанковскими профессиональными посредниками, дают банку преимущество в рекрутинге опытных специалистов, составляющих основу брокерского направления деятельности банка;
  3. как более полноценный участник финансового сектора экономики, банк имеет эксклюзивные каналы информации (например, в лице банков-контрагентов, представителей эмитентов — клиентов банка);
  4. коммерческие банки обладают возможностью осуществления инвестиций, обеспечивающих максимальную технологичность процессов предоставления услуг;
  5. относительно дешевые кредитные ресурсы, привлекаемые в рамках осуществления основной деятельности, дают коммерческим банкам преимущества в определении ставок маржинального кредитования;
  6. характер основного вида деятельности позволяет конструировать комплексные услуги на базе брокерского обслуживания (например, включать в пакет услуг более дешевое, чем у конкурентов расчетно-кассовое обслуживание);
  7. коммерческие банки располагают дополнительной клиентской базой в лице клиентов банка по другим операциям: лица, предъявляющие спрос на брокерские услуги при прочих равных условиях охотнее заключат договор со «своим банком» чем с другой компанией, а предложение брокерских услуг клиентам позволяет в короткие сроки сделать рентабельным новое направление деятельности.

Услуги коммерческих банков как торговых посредников на российском рынке ценных бумаг следует разделить на услуги по покупке и продаже ценных бумаг, маржинальные услуги, услуги андеррайтинга, услуги по финансовому консультированию и иные консультационные услуги, маркет-мейкерские услуги. Для сравнения: услуги финансовых и торговых посредников в США включают инвестиционно-банковские услуги, связанные с инвестированием в деривативы; услуги по финансовому консультированию и инвестиционному планированию; услуги по страхованию (в том числе медицинскому); услуги по ведению пенсионных счетов; трастовые услуги; информационные услуги. Обязательным условием оказания вышеуказанных услуг в России является получение лицензии профессионального участника на брокерскую деятельность в Федеральной службе по финансовым рынкам. Если исходить из определения посредничества как содействия сделки между сторонами [5, с. 522], то рынок ценных бумаг демонстрирует наличие специфических посредников (депозитариев), обеспечивающих реализацию прав на ценные бумаги и прав, вытекающих из ценных бумаг. Они предоставляют услуги по учету ценных бумаг и /или прав на них, хранению документарных ценных бумаг, услуги способствующие получению владельцами ценных бумаг права голоса по акциям, дивидендов или процентов как текущих доходов по ценным бумагам. Следовательно, российский коммерческий банк может, обладая лицензией профессионального участника на депозитарную деятельность, а так же лицензией специализированного депозитария инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, существенно расширить круг услугополучателей.

Читать еще:  Инвестиционные операции с ценными бумагами

В Российской Федерации наблюдаются некоторые противоречия между теорией вопроса, сложившейся практикой и нормативно-правовой базой посреднической деятельности.

Действующий в России Общероссийский классификатор видов экономической деятельности, продукции и услуг, утвержденный Постановлением Госстандарта от 06.11.2001 г. № 454-ст определяет финансовое посредничество как деятельность, связанную с получением и перераспределением денежных средств. При этом выделяется деятельность, являющаяся вспомогательной по отношению к финансовому посредничеству. Она включает предоставление услуг, относящихся к финансовому посредничеству или тесно связанных с ним, кроме самих услуг по финансовому посредничеству [4]. В финансовом посредничестве различают денежное посредничество и прочее финансовое посредничество, включая финансовый лизинг, предоставление кредита, капиталовложения в ценные бумаги и в собственность, деятельность дилеров, заключение свопов, опционов и других биржевых сделок. В отдельно выделенную вспомогательную деятельность в сфере финансового посредничества и страхования включаются управление финансовыми рынками, биржевые операции с фондовыми ценностями, прочая вспомогательная деятельность в сфере финансового посредничества. Таким образом, деятельность коммерческих банков на российском рынке ценных бумаг статистика относит к деятельности, являющейся вспомогательной по отношению к финансовому посредничеству, и это противоречит устоявшейся теории посредничества и сложившейся практике.

С точки зрения теории услуги финансовых и торговых посредников вызваны схожими причинами: потребностями услугополучателей уменьшить свои трансакционные издержки и решить проблему асимметрии информации. Величина трансакционных издержек, к которым относятся издержки сбора и переработки информации, проведения переговоров и принятия решений, контроля за соблюдением контрактов и принуждения к их выполнению, определяется специфическим характером активов, являющихся предметом сделки (издержки измерения, защиты прав); неопределенностью, в условиях которой находятся участники сделки (издержки поиска информации, оппортунистического поведения); регулярностью заключения сделок (издержки ведения переговоров). Очевидно, что перечисленные факторы характерны для сделок с ценными бумагами. Они обусловливают высокие трансакционные издержки для инвесторов при совершении сделок напрямую. Это, свою очередь, стимулирует предложение услуг, способствующих уменьшению трансакционных затрат инвесторов, например, связанных с поиском контрагентов по сделкам с ценными бумагами, с контролем выполнения обязательств эмитента. Кроме того, покупатель и продавец на финансовом рынке обладают различной степенью осведомленности о предмете сделки, что порождает конфликт интересов. «В условиях асимметрии информации поставщик, обладающий лучшей информацией, стремится снизить качество поставляемых товаров и услуг»,- пишет А.В. Либман. [3, c. 125]. В этой связи финансовые и торговые посредники рассматриваются как информационные агенты, которым инвесторы делегируют полномочия по сбору и анализу информации о ценных бумагах, их стоимости, финансовом положении эмитента и т.п.

Таким образом, банки как финансовые и торговые посредники опосредуют отношения между участниками финансового рынка, несмотря на различия в содержании указанных видов посредничества. Особенность коммерческих банков в российской экономике проявляется в том, что, предоставляя услуги на рынке ценных бумаг, коммерческие банки одновременно обеспечивают решение ряда задач, возникающих в так называемой «пограничной» зоне финансового и торгового посредничества. Они обеспечивают клиента-инвестора услугами в разрезе степени ликвидности, срочности и валюты активов (обязательств); предоставляют услуги по управлению рисками клиентов. Поэтому, следует рассматривать финансовое и торговое посредничество на рынке ценных бумаг как институты однопорядковые, а не соподчиненные. Это особенно важно учитывать в период экономических кризисов. С точки зрения собственных рисков коммерческих банков торговое посредничество на рынке ценных бумаг выглядит предпочтительнее, так как за услуги банки получают плату, чаще всего не зависящую от состояния самого рынка ценных бумаг. Финансовое посредничество является более рискованным, поскольку непосредственно связано с вложениями привлеченных банком денежных средств в ценные бумаги и финансовые инструменты. Обязательства коммерческого банка как результат трансформации привлеченных денежных ресурсов напрямую связаны с показателями рынка ценных бумаг в целом, его отдельных сегментов и отдельных видов ценных бумаг. Примером этой взаимосвязи служит мировой финансовый кризис 2008 года. Поэтому коммерческие банки должны осуществлять взвешенную политику в отношении услуг, обусловленных финансовой природой посредничества на рынке ценных бумаг.

  1. Де Куссерг С. Новые подходы к теории финансового посредничества и банковская стратегия // Вестник Финансовой Академии. — 2001. — №1 — С.35-47.
  2. Канаев А.В. Банковская деятельность в сфере теории финансового посредничества: традиции и инновации // Вестник СПбГУ. — 2006. — №3 — С. 113-123
  3. Либман А.В. Теоретические аспекты агентской проблемы в корпорации // Вестник СПбГУ. — 2005. — №1 — С. 123-140.
  4. Общероссийский классификатор видов экономической деятельности, продукции и услуг ОК 004-93 (ОКДП): Постановление Госстандарта РФ от 06.08.1993 № 17 (ред. от 01.02.2002) // Правовая справочно-информационная система «Консультант Плюс».
  5. Ожегов С.И. Словарь русского языка. М.: Изд-во «Советская энциклопедия», 1972.
  6. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М. 2001.

Финансовое посредничество на рынке ценных бумаг

Субъектами РЦБ являются:индивидуальные и институциональные инвесторы, эмитенты,профессиональные участникиРЦБ,организаторы торговисаморегулируемые организации(СРО).

Эмитент– лицо, осуществляющее выпуск эмиссионных ценных бумаг

На рынке ценных бумаг эмитенты являются своего рода производителями специфической продукции.

Эмитенты ценных бумаг в РК подразделяются на эмитентов, выпускающих государственные ценные бумаги:

– Правительство РК в лице Минфина;

– Национальный банк РК;

– местные исполнительные органы власти.

К эмитентам, осуществляющим эмиссию корпоративных ценных бумаг, относятся резиденты РК: акционерные общества (АО) и другие юридические лица, которые по законам РК могут выпускать эмиссионные ценные бумаги; нерезиденты РК, которым разрешено выпускать эмиссионные ценных бумаг на территории РК.

Инвесторы– юридические или физические лица, осуществляющие инвестиции в Республике Казахстан.

Индивидуальные инвесторы осуществляют инвестиции в эмиссионные ЦБ самостоятельно или с использованием услуг профучастников РЦБ, обладающих лицензиями на осуществление брокерско-дилерской деятельности или деятельности по управлению инвестиционным портфелем.

Институциональные инвесторы это юридические лица, привлекающие инвестиции с использованием услуг профессиональных участников РЦБ, обладающих лицензиями на осуществление деятельности по управлению инвестиционным портфелем или пенсионными активами, за исключением случаев, установленных законами РК.

К институциональным инвесторам, которые выступают в роли финансовых посредников на рынке ценных бумаг относятся банки, страховые компании, инвестиционные фонды, пенсионные фонды и т.д.

Квалифицированными инвесторами являются:

1) финансовые организации;

2) юридические лица, осуществляющие профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг без наличия соответствующей лицензии уполномоченного органа в соответствии с законодательными актами Республики Казахстан;

3) национальный холдинг, национальный управляющий холдинг;

4) международные финансовые организации.

Держатель ценной бумаги – лицо, зарегистрированное в системе реестров держателей ценных бумаг или системе номинального держания, а также паевой инвестиционный фонд обладающий правами по ценным бумагам.

Зарегистрированное лицо – лицо, имеющее лицевой счет в системе реестров держателей ценных бумаг или системе учета номинального держания.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг– юридическое лицо, осуществляющее свою деятельность на рынке ценных бумаг на основании лицензии либо в соответствии с законодательными актами и функционирующее в организационно-правовой форме акционерного общества (за исключением трансфер-агента).

К профессиональным участникам рынка ценных бумаг, выполняющим функции финансовых посредников относятся: брокеры, дилеры, номинальные держатели, регистраторы, кастодианы, трансфер-агенты, депозитарии и т.д.

Читать еще:  Проф деятельность на рынке ценных бумаг

Брокер– профессиональный участник рынка ценных бумаг, совершающий сделки с эмиссионными ценными бумагами и иными финансовыми инструментами по поручению, за счет и в интересах клиента.

Дилер– профессиональный участник рынка ценных бумаг, совершающий сделки с эмиссионными ценными бумагами и иными финансовыми инструментами в своих интересах и за свой счет на неорганизованном рынке ценных бумаг и на организованном рынке ценных бумаг с правом прямого доступа к нему.

Номинальный держатель– профессиональный участник рынка ценных бумаг, который совершает от имени и за счет держателей ценных бумаг, определенные юридические действия в соответствии с договором номинального держания, а также учет и подтверждение прав по ценным бумагам и регистрацию сделок с ценными бумагами держателей.

Регистратор– профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий формирование, хранение и ведение системы реестров держателей ценных бумаг

Кастодиан – профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий учет финансовых инструментов и денег клиентов и подтверждение прав по ним, хранение документарных финансовых инструментов клиентов с принятием на себя обязательств по их сохранности и иную деятельность в соответствии с законодательством РК.

Трансфер-агент– профессиональный участник рынка ценных бумаг, оказывающий услуги по приему и передаче документов (информации) между своими клиентами.

Центральный депозитарий– специализированная некоммерческая организация, основной функцией которой является депозитарная деятельность.

Депозитарная деятельность– деятельность по оказанию услуг номинального держания ценных бумаг для других номинальных держателей и осуществлению расчетов по сделкам с финансовыми инструментами, заключенным на организованном рынке. В РК это деятельность Центрального депозитария.

В качестве специфических финансовых посредников выступают организаторы торгов. К организаторам торгов в РК относятся:

– котировочная организация внебиржевого рынка ценных бумаг.

Фондовая биржа (ФБ)— юридическое лицо, созданное в организационно-правовой форме акционерного общества, осуществляющее организационное и техническое обеспечение торгов путем их непосредственного проведения с использованием торговых систем данного организатора торгов.

Органы организаторов торгов, их функции и полномочия, порядок формирования и принятия ими решений определяются законодательством РК, уставом организатора торгов и его внутренними документами.

Акции организаторов торгов размещаются среди профессиональных участников РЦБ, юридических лиц, не являющихся профессиональными участниками РЦБ, но имеющих в соответствии с законодательством РК право на осуществление сделок с иными, кроме ценных бумаг, финансовыми инструментами. Принцип голосования «одна акция – один голос», Количество акций биржи, которое может принадлежать одному акционеру совместно с его аффилированными лицами составляет 5 % от общего количества размещенных акций биржи. В состав Совета Директоров организатора торгов на постоянной основе с правом голоса входит представитель уполномоченной организации.

Принципы деятельности фондовой биржи:

личное доверие между брокером и клиентом;

— принцип гласности (прозрачности). Информация обо всех заключенных сделках обязательно доводится до сведения инвесторов в виде биржевых бюллетеней;

— регулирование деятельности биржи. Биржа создается как саморегулируемая организация в форме акционерного общества.

Биржа осуществляет свою деятельность согласно правилам, разрабатываемым Советом биржи.

Фондовая биржаосуществляет следующиефункции:

1) эксплуатацию и поддержание торговой системы;

2) установление требований к эмитентам, чьи ценные бумаги предполагаются к включению или включены в список фондовой биржи, а также к ценным бумагам и иным финансовым инструментам, допускаемым (допущенным) к обращению на фондовой бирже;

3) предоставление своим членам доступа к торговой системе в целях совершения сделок с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами,допущенными к обращению на фондовой бирже;

4) организацию и проведение регулярных торгов по ценным бумагам и иным финансовым инструментам, допущенным к обращению на фондовой бирже с целью установления такой цены на ценные бумаги, которая отражает реальный уровень спроса и предложения;

5) организацию и осуществление расчетов по сделкам с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами, допущенными к обращению на фондовой бирже, либо подготовку информации, необходимой для осуществления таких расчетов;

6) оказание организационных, консультационных, информационных и иных услуг своим членам;

7) проведение аналитических исследований по вопросам рынка ценных бумаг и иных финансовых инструментов;

8) осуществление отдельных видов банковских операций в соответствии с банковским законодательством РК;

9) иные функции, предусмотренные внутренними документами фондовой биржи.

Котировочная организация внебиржевого рынка ценных бумаг – юридическое лицо, созданное в организационно-правовой форме акционерного общества, осуществляющее организационное и техническое обеспечение торгов путем эксплуатации и поддержания системы обмена котировками между клиентами данного организатора торгов.

Основной целью котировочной организации внебиржевого рынка ценных бумаг является организация системы обмена котировками ценных бумаг между ее клиентами.

Клиентами котировочной организации могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Если это не запрещено законодательством РК, котировочная организация вправе также организовывать обмен котировками иных, чем ценные бумаги, финансовых инструментов в соответствии с актом уполномоченной организации и внутренними документами котировочной организации.

Под инфраструктурой рынка ценных бумаг понимается совокупность технологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок, материализованная в разных технических средствах, институтах (организациях), нормах и правилах.

Исходя из определения инфраструктуры рынка ценных бумаг, в ней можно выделить сегменты связанные с:

¨ правовым регулированием взаимоотношений участников рынка ценных бумаг – правовой, регулятивный;

¨ составом профессиональных участников рынка ценных бумаг и их организациями – институциональный;

¨ технологиями и техническим исполнением – технический;

¨ информационным обеспечением – информационный.

Эти сегменты между собой взаимосвязаны, они не могут функционировать в отрыве друг от друга, зависят от общего состояния экономики страны и кадрового потенциала участников рынка ценных бумаг. Развитие инфраструктуры идёт параллельно с развитием самого рынка, с ростом объемов и оборотов на нём. Если число сделок невелико и обороты рынка малы, то содержание инфраструктуры обходится дорого, поэтому она примитивна.

С увеличением числа и объёмов сделок с ценными бумагами, появляется возможность стандартизации этапов сделки, снижения транзакционных издержек настолько, что выполнение отдельных её этапов становится самостоятельным бизнесом.

История развития рынка ценных бумаг в других странах показывает, что надо позволять каждому участнику рынка ценных бумаг принимать на себя те риски и в тех размерах, которые он сочтёт нужным, пресекая при этом попытки свалить свой риск на другого, не заплатив ему за это.

Для организации эффективного рынка ценных бумаг нужно создавать структуры, торгуя в рамках которых участники освобождаются от определённых видов риска. Эти риски берёт на себя инфраструктура.

Рынок ценных бумаг можно разделить на сегменты (рынки), характеризующимися специфическими условиями и участниками, обращающимися на них ценными бумагами.

Можно классифицировать рынки ценных бумаг по:

¨ организованный рынок (биржевой, различные котировочные организации внебиржевого рынка);

¨ неорганизованный рынок (розничный, внебиржевой электронный).

– видам ценных бумаг, обращающимся на казахстанском рынке ценных бумаг:

¨ государственных ценных бумаг;

¨ акций, среди которых выделяются три основных сегмента:

¨ «голубые фишки» (ликвидные акции крупнейших компаний);

¨ акции «второго эшелона» (приближающихся к первым, но не достигшим их ликвидности);

¨ акции предприятий практически не появляющиеся на рынке.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector