Goods-finder.ru

Финансовый аналитик
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Фундаментальные свойства ценных бумаг

Ценные бумаги — тяжелый путь к легкой жизни

Ценная бумага — это документ, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Гражданский кодекс РФ также определяет, что с передачей ценной бумаги все указанные ею права переходят в совокупности. В определённых случаях для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном).

Ценные бумаги удобны в организации и функционировании коммерческих субъектов — акции, могут быть кредитными средствами — облигации, векселя и т. д., либо платёжными средствами — чеки. Они обеспечивают упрощённую и оперативную передачу прав на материальные и иные блага.

Свойства ценных бумаг

Ценные бумаги как экономическая категория — это право на долю совокупного капитала, полученного в результате первичного размещения данных бумаг, а также на распределение и перераспределение прибыли, которую даёт такой капитал. Это право обосабливается от своей натуральной основы (денег, оборудования, патентов и т. п.) и даже имеет собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т. п.), а также имеющие следующие основные фундаментальные свойства:

  • обращаемость — как способность продаваться и покупаться на рынке, а также выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента;
  • доступность для гражданского оборота — как способность быть предметом гражданских сделок;
  • стандартность и серийность — как наличие стандартного представления, реквизитов, что делает её товаром, способным обращаться на рынке;
  • документарность — ценная бумага есть документ;
  • регулируемость и признание государством — это обеспечивает снижение рисков по ценной бумаге и повышение доверия инвесторов;
  • рыночность — ценные бумаги неразрывно связаны с соответствующим рынком и являются его отражением;
  • ликвидность — способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства;
  • финансовый риск — характеризует состояние неопределенности осуществления прав владельцем ценной бумаги и возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги (чем выше риск, тем выше доходность);
  • доходность — характеризует степень реализации права на получение дохода владельцем ценной бумаги. Доходность равна отношению дохода к затратам на покупку ценной бумаги.

Виды ценных бумаг

Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на 2 класса:

  • основные ценные бумаги;
  • производные ценные бумаги или деривативы.

Основные ценные бумаги

Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. К таким бумагам относятся:

Основные ценные бумаги можно разбить на первичные и вторичные:

  • Первичные ценные бумаги — основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (обеспеченные активами). Это, например, акция, облигация, вексель, закладная и др.
  • Вторичные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Производные ценные бумаги

Производная ценная бумага или дериватив — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.), свободно обращающиеся опционы и свопы.

Виды ценных бумаг по способу определения субъекта

Также можно отметить деление ценных бумаг на виды по способу определения субъекта:

Понятие и фундаментальные свойства ценных бумаг

Оценивание выполненных заданий

Система заданий на дом

Задания, предлагаемые ученикам на уроке вместе с подробным решением

2.

1.

Приложения:

Наряду с займами и кредитами важнейшим финансовым инструментом, обеспечивающим привлечение денежных средств, являются ценные бумаги.

Как финансовый инструмент ценные бумаги также могут использоваться в качестве средства:

ü платежа (чеки и векселя);

ü ускорения обращения оборотных активов (складские свидетельства и коносаменты);

ü получения инвестиционного дохода и/или средства защиты денежных средств от инфляции (инвестиционные паи, банковские сберегательные книжки на предъявителя, депозитные и сберегательные сертификаты);

ü управления оборотным капиталом (краткосрочные облигации, процентные и дисконтные векселя);

ü управления рисками (фьючерсные, форвардные и опционные контракты);

ü построение публичной кредитной истории (векселя и облигации);

ü привлечение инвестиций (акции, облигации, закладные и векселя);

ü стимулирование эффективной работы менеджмента компании (опционы эмитента).

Ценная бумага — это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она, как специфичес­кий денежный документ, дает своему владельцу.

Согласно ст.142 ГК РФ “ценная бумага – документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении”.

Рис.1 — Отличительные особенности ценной бумаги

Согласно статьям ГК РФ, выделим основные юридические свойства (требования) ценной бумаги:

1. Документальность. Ценная бумага существует только в форме строгих документов, которые могут быть разными. Ценная бумага – это всегда документ, независимо от того, существует ли она в документарной форме или в безналичной форме записи по счетам депо.

2. Обязательность предъявления этих документов для осуществления или передачи имущественных прав. Для бездокументарной формы ценной бумаги законодательно предусмотрена выдача документа, свидетельствующего о закрепленном праве (ст.149 ГК РФ). Но будет ли этот новый документ являться ценной бумагой? Само же законодательство отвечает на этот вопрос так: если это сертификат акций, то – ДА, а если это – выписка из реестра (соответствующее свидетельство или аналогичный документ), то – НЕТ, не является.

3. Стандартность. Ценная бумага составляется с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов. Отсутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ценной бумаги, или переводит данный документ из разряда ценных бумаг в разряд иных обязательных документов. Именно стандартность делает ценную бумагу товаром, способным обращаться на бирже.

4. Ценная бумага удостоверяет имущественные права (т.е. права, имеющие денежную оценку).

5. Обязательность исполнения. По российскому законодательству не допускается отказ от исполнения обязательства, выраженного ценной бумагой, если только не будет доказано, что ценная бумага попала к держателю неправомерным путем.

ГК РФ (ст.143, 912, 913) к ценным бумагам относит:

ü государственную облигацию;

ü депозитный и сберегательный сертификаты;

ü банковская сберегательная книжка на предъявителя;

ü приватизационные ценные бумаги;

ü простое складское свидетельство;

ü двойное складское свидетельство, состоящее из складского и залогового свидетельства (варранта);

ü другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Гражданский кодекс, перечисляя в ст. 143 различные виды ценных бумаг, не делает их перечень исчерпывающим, закрытым. Вместе с тем он указывает, что отнесение документов к числу ценных бумаг может теперь производится только по прямому указанию закона. Поэтому с момента введения в действие части первой ГК новые виды ценных бумаг могут появляться лишь в порядке, установленном законами о ценных бумагах или по их прямому указанию, но не по указанию президентских указов, постановлений правительства и тем более ведомственных актов Банка России или Министерства финансов РФ, либо по инициативе коммерческих банков и иных частных лиц.

Следует иметь в виду, что не существует единого законодательного акта, регулирующего отношения, возникающие при выпуске, эмиссии и обращении всех имеющихся в России видов ценных бумаг.

Итак, другими законодательными актами к ценным бумагам также отнесены:

Ø закладная (ФЗ от 16.07.1998 № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)»);

Ø инвестиционный пай (ФЗ от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»);

Ø облигации с ипотечным покрытием (ФЗ от 11.11.2003 № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах»);

Ø биржевые облигации (ФЗ от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 27.07.2006 «О рынке ценных бумаг»);

Ø опцион эмитента и ипотечный сертификат участия (ФЗ от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 28.12.2002) «О рынке ценных бумаг»);

Ø российские депозитарные расписки (ФЗ от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 30.12.2006) «О рынке ценных бумаг»);

Ø производные финансовые инструменты (ФЗ от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 25.11.2009) «О рынке ценных бумаг»):

Читать еще:  Валютный контроль нарушение сроков предоставления документов

— форварды, фьючерсы, опционы, свопы (Приказ ФСФЗ от 04.03.2010 № 10-13 пз/н «Об утверждении положения о видах производных финансовых инструментах»).

Согласно ГК РФ ценные бумаги представляют собой разновидность вещей (ст.128) и являются движимым имуществом (ст.130 п.2).

У каждого изучаемого объекта, как известно, существуют свои форма и содержание.

Юридический подход, если можно так сказать, охватывает форму ценных бумаг, необходимость соблюдения определенных стандартов. Государство извне – по отношению к ценной бумаге задает ей этот статус.

Но это не означает, что ценная бумага – категория сугубо юридическая. Более того, в первую очередь, это категория – экономическая. Не государство задает ценной бумаге свойства и характеристики, которые делают ее таковой.

Другими словами, с экономической точки зрения статус ценной бумаги не возникает извне, а является ее неотъемлемым внутренним свойством, ее содержанием.

Поэтому для раскрытия экономической сущности ценной бумаги рассмотрим дополнительные качества, без которых документ не может претендовать на статус ценной бумаги.

Кроме того, все ценные бумаги являются финансовыми инструментами, но не все финансовые инструменты являются ценными бумагами. Для того, чтобы финансовый инструмент был признан ценной бумагой, она должна обладать рядом фундаментальных свойств, перечень которых приведен ниже.

Фундаментальные свойства ценной бумаги:

1. Обращаемость – способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров. (Например, кредитный договор является сугубо индивидуальным, его нельзя продать).

2. Доступность для гражданского оборота — способность ценной бумаги не только покупаться и продаваться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения, поручения и т.п.)

3. Рыночность. Ценная бумага, обращаясь, существует только как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем и т.д.

4. Ликвидность – способность ценной бумаг быть быстро проданной без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию.

Ликвидность предполагает способность ценной бумаг быть обращенной в денежные средства быстро и без потерь.

Ликвидность обратно пропорциональна времени, т.е. чем выше ликвидность, тем меньше времени требуется для реализации актива.

О степени ликвидность отдельной ценной бумаги позволяет судить количество сделок с ней в течении определённого интервала, опять же в сопоставлении с другими ценными бумагами. Достаточно ликвидным считается рынок, на котором дневной объем торгов составляет не менее 1% от размера рынка.

5. Надежность (рискованность) – возможность потерь. «Рискованность означает, что возможность возврата инвестиционных средств зависит от ряда факторов с вероятностным характером взаимодействия»[1]

6. Доходность – способность ценной бумаги приносить доход, относительно инвестиций в нее.

Доходность – отношение величины совокупного дохода инвестора, полученного в результате владения ценными бумагами к величине затрат, которые были произведены при инвестировании.

Совокупный доход инвестора состоит из дохода, полученного от сделки купли-продажи ценной бумагой и текущего дохода — это процент по облигациям, дивиденд по акциям.

Инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг имеет экономический смысл, если доходность превышает банковский процент.

Последние три свойства представляют собой инвестиционные качества ценной бумаги. Инвестиционное качество – это оценка того, насколько ценная бумага ликвидна, низкорискованна при стабильной курсовой стоимости, способности приносить проценты, превышающие или находящиеся на уровне среднерыночного процента.

Рассмотрев фундаментальные свойства ценной бумаги, дадим ей определение с экономической точки зрения. Итак, ценная бумага – это форма существования капитала, отличная от его товарной, производственной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.[2]

Фундаментальные свойства ценных бумаг. Временные, пространственные и рыночные характеристики ценных бумаг

Облигации, обеспеченные залогом

Облигации, не обеспеченные залогом


Понижение ликвидности и гарантированности выплат; повышение рисков
и доходности

Данная шкала выстроена в соответствии со старшинством в удовлетворении претензий по ценным бумагам и степенью гарантированности и величиной процентных выплат по ним. Например, при ликвидации акционерного общества в первую очередь будет погашаться задолженность по выпущенным им облигациям, обеспеченным залогом, затем — по не обеспеченным залогом, далее — по привилегированным акциям, и только после этого остаток имущества будет распределяться между владельцами простых акций. При выплате доходов проценты по облигациям выплачиваются независимо от того, получило общество прибыль или нет (в последнем случае за счет резервного фонда) , проценты по привилегированным акциям гарантируются только в случае прибыльности или создания для этого специального фонда (за счет резервов выплачивать нельзя), и, наконец, дивиденды по простым акциям — выплачиваются только, если для этой цели осталась нераспределенная прибыль.
Соответственно, платой за возрастание риска, понижение гарантированности процентных выплат и конечных возмещений денежных ресурсов, вложенных в ценные бумаги, является повышение уровня процента при переходе от обеспеченных залогом к необеспеченным облигациям, и далее — к привилегированным и простым акциям.
В связи с изложенным выше, широко распространенным в международной практике является деление ценных бумаг на «старшие» и «младшие» (по критерию очередности удовлетворения претензий кредиторов).

Старшие ценные бумаги

Младшие ценные бумаги

Ценные бумаги (облигации, привилегированные акции и т.п.), обладающие старшинством при удовлетворении претензий кредиторов (по выплате процентов и дивидендов, по претензиям к имуществу при ликвидации предприятия и т.д.)

Ценные бумаги (в первую очередь, обыкновенные акции), претензии кредиторов по которым удовлетворяются позже других ценных бумаг (обыкновенные акции — в последнюю очередь)

Приведем пример особо повышенных рисков, связанных с производными ценными бумагами (финансовыми фьючерсами, опционами). Держатель месячного опциона на продажу партии акций акционерного общества XYZ по цене 100 играет на понижение. Он рассчитывает, что к моменту исполнения опционной сделки курс данной ценной бумаги понизится, предположительно, до 95, что позволит ему купить на рынке эту бумагу по сниженной курсовой стоимости и исполнить опцион, перепродав ее по 100 и получив соответствующую прибыль (возможность отказа от исполнения опционного контракта здесь не рассматривается).
Однако, если курсовая стоимость акции вместо снижения до 95 вырастет до 110 или даже до 120, то держатель при исполнении опциона будет нести огромные потери (покупать по более высокой цене и продавать по более низкой). Он ничем не защищен от еще больших колебаний курса и еще больших потерь.

2. Сущность и виды рынков ценных бумаг.

Если исходить из того, что рынок вообще — это всякий институт, или механизм, который связывает вместе предъявителей спроса и поставщиков определенных товаров, работ или, услуг, то рынок ценных бумаг является одним из сегментов этого рынка, где осуществляется обращение ценных бумаг между различными субъектами.

В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участникам. В этом смысле понятие рынка ценных бумаг не отличается и не может отличаться от определения рынка любого другого товара. Например, Ф. Котлер определил рынок как «сферу потенциальных обменов», К. Р. Макконел как «институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) отдельных товаров и услуг. Отличия появляются, если сравнить сам объект исследуемого рынка.

Номенклатура рынка ценных бумаг соответствует не рынку какого-то отдельного товара, а товарному рынку в целом. Если товары производятся на заводах и фабриках, то ценные бумаги выпускаются в обращение. Чтобы товар дошел до своего потребителя, нужна своя организация товародвижения, а для ценной бумаги — своя. Товар продается один или несколько раз, а ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное число раз. Рынок ценных бумаг — это составная часть рынка любой страны. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой над вторым, производным по отношению к ним.

Фундаментальные свойства ценных бумаг

К настоящему времени в мировой практике нет общепризнанного определения ценной бумаги. В этой связи рассмотрим формулировки, которые приводятся в российских нормативно-правовых документах.

Читать еще:  Инвестиционные операции с ценными бумагами

Согласно ст.142 Ч.I Гражданского Кодекса РФ[1] “ценная бумага – документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении”.

В ст. 2 закона «О рынке ценных бумаг»[2] даётся определение только эмиссионной ценной бумаги, под которой понимается любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных федеральным законом формы и порядка;

имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

В российской, как и в мировой практике, используются также неэмиссионные ценные бумаги, которые не требуют процедуры эмиссии.[3]

Суть ценной бумаги состоит в том, что у владельца актива сам актив может отсутствовать, но зато имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.

Посредством обращения[4] ценных бумаг выполняется ряд общественно значимых функций:

— перераспределяются денежные средства между: отраслями и сферами экономики; населением и сферами экономики; населением и государством; группами и слоями населения; территориями и странами и т.п.;

— обеспечивается получение дохода на капитал и/или возврат самого капитала.

— предоставляются определенные дополнительные права ее владельцам помимо права на капитал (актив), например, акция даёт право на участие в управлении; право на первоочередность в определенных ситуациях и т.п. (табл. 2.1).

Права, предоставляемые инвестору, владеющему определённым

Фундаментальные свойства ценных бумаг:

1. Обращаемость – способность ценной бумаги быть объектом купли-продажи, погашения, переуступки;

2. Доступность для гражданского оборота предполагает способность быть объектом гражданских отношений, включая такие виды сделок как займ, дарение, хранение;

4. Серийность – т.е.возможность выпуска сериями;

6. Регулируемость и законодательное признание;

8. Обязательность исполнения;

Классификация ценных бумаг

В соответствии со ст. 143 ГК РФ к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Наличие однотипных сущностных характеристик позволяет объединить всю совокупность ценных бумаг в два вида: основные (первичные) — в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив и производные (вторичные) – ценные бумаги, дающие право приобретать другие ценные бумаги.

Классификация ценных бумаг

1. Характер закреплённых прав

2. Форма собственности

3. Срок действия ценной бумаги

Облигации, депозитные сертификаты,

4. Порядок владения

5. Форма существования

По своей экономической сущности ценные бумаги бывают долевые и долговые. Долевые ценный бумаги свидетельствуют о вложении определённой суммы в уставный капитал предприятия. Долговые ценные бумаги предусматривают возврат суммы долга к определённой дате. Таким образом, владельцы долевых ценных бумаг являются собственниками предприятия, а долговых – его кредиторами.

Государственные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпуск которых осуществляется от имени Российской Федерации или от имени субъекта Российской Федерации. Муниципальными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального образования.[6]

Направления использования денежных средств, привлекаемых в результате размещения государственных и муниципальных ценных бумаг, и порядок их расходования устанавливаются федеральными законами, законами субъектов Российской Федерации и решениями представительных органов местного самоуправления.

Исполнение обязательств Российской Федерации, субъектов Российской Федерации и муниципальных образований по государственным и муниципальным ценным бумагам осуществляется в соответствии с условиями выпуска этих ценных бумаг за счет средств государственной казны Российской Федерации, казны субъектов Российской Федерации и муниципальной казны в соответствии с законом или решением о бюджете соответствующего уровня на соответствующий финансовый год.

В зависимости от срока действия ценные бумаги бывают краткосрочными, среднесрочными, долгосрочными и бессрочными. Краткосрочные бумаги — это в основном инструменты «денежного рынка», срок погашения которых от одного дня до года. Операции с краткосрочными ценными бумагами чаще всего осуществляются на внебиржевом рынке между банками и профессиональными участниками, физические лица редко принимают участие в подобных сделках.

Ценные бумаги, срок обращения которых превышает один год, относят к «рынку капиталов»

В соотве6тствии со ст. 145 ГК РФ права, удостоверенные ценной бумагой, могут принадлежать:

1) предъявителю ценной бумаги (ценная бумага на предъявителя);

2) названному в ценной бумаге лицу (именная ценная бумага);

3) названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо (ордерная ценная бумага).

Для передачи другому лицу прав, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, достаточно вручения ценной бумаги этому лицу.

Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии), при этом лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его неисполнение.

Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи — индоссамента. Индоссант несет ответственность не только за существование права, но и за его осуществление.

Индоссамент, совершенный на ценной бумаге, переносит все права, удостоверенные ценной бумагой, на лицо, которому или приказу которого передаются права по ценной бумаге, — индоссата. Индоссамент может быть бланковым (без указания лица, которому должно быть произведено исполнение) или ордерным (с указанием лица, которому или приказу которого должно быть произведено исполнение).

Лицо, выдавшее ценную бумагу, и все лица, индоссировавшие ее, отвечают перед ее законным владельцем солидарно. В случае удовлетворения требования законного владельца ценной бумаги об исполнении удостоверенного ею обязательства одним или несколькими лицами из числа обязавшихся до него по ценной бумаге они приобретают право обратного требования (регресса) к остальным лицам, обязавшимся по ценной бумаге.

Отказ от исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, со ссылкой на отсутствие основания обязательства либо на его недействительность не допускается.

Владелец ценной бумаги, обнаруживший подлог или подделку ценной бумаги, вправе предъявить к лицу, передавшему ему бумагу, требование о надлежащем исполнении обязательства, удостоверенного ценной бумагой, и о возмещении убытков.

В случае с предъявительской ценной бумагой право на капитал переходит мгновенно от продавца к покупателю, что касается именной ценной бумаги, то её владелец всегда известен и операции с такими бумагами подлежат обязательному налогообложению

В зависимости от способа выпуска выделяют документарные и бездокументарные ценные бумаги.

Документарная форма эмиссионных ценных бумаг — форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо.

Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг — форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо.[7] Другими словами это электронная запись о владельце капитала.

В соответствии со ст. 149 ГК РФ операции с бездокументарными ценными бумагами могут совершаться только при обращении к лицу, которое официально совершает записи прав. Передача, предоставление и ограничение прав должны официально фиксироваться этим лицом, которое несет ответственность за сохранность официальных записей, обеспечение их конфиденциальности, представление правильных данных о таких записях, совершение официальных записей о проведенных операциях.

Переход от документарной к бездокументарной форме существования ценных бумаг обусловлен рядом причин: во-первых, увеличение количества ценных бумаг в обращении; во-вторых, права, закреплённые за владельцами ценных бумаг иногда осуществляется безотносительно их формы; в-третьих, удешевление, ускорение процесса обращения; в-четвёртых, увеличения количества именных ценных бумаг по сравнению с предъявительскими.

В случае небольшой эмиссии эмитент в праве самостоятельно вести реестр – специальную базу данных владельцев ценных бумаг, но, когда количество акционеров больше 50, эту функцию передают реестродержателю или депозитарию.

В соответствии с Федеральным законом «О валютном регулировании»[8] ценные бумаги подразделяются на внутренние и внешние.

А к внутренним ценным бумагам относятся эмиссионные ценные бумаги, номинальная стоимость которых указана в валюте РФ и выпуск которых зарегистрирован в РФ, а также иные ценные бумаги, удостоверяющие право на получение валюты РФ, выпущенные на территории РФ.

Читать еще:  Операции банков с драгоценными металлами

К внешним ценным бумагам относятся ценные бумаги, в том числе в бездокументарной форме, которые не относятся внутренним.

К ценным бумагам на территории России не относятся: документы, подтверждающие получение банковского кредита и внесение денежной суммы на депозит, долговые расписки, завещания, лотерейные билеты, страховые полисы.

Дата добавления: 2018-02-15 ; просмотров: 558 ;

Понятие, признаки и фундаментальные свойства ценной бумаги

Практически все, что окружает людей, а их деятельность могут рассматриваться как ресурсы и являться объектом собственности. Имущественные права на эти объекты могут существовать отдельно от них. Данные права могут быть использованы: покупаться и продаваться, быть переданными в залог и дарственную. В таком случае эти права оформляются в виде ценных бумаг. Естественно, что каждому виду ресурсов соответствуют свои ценные бумаги. Так для такого вида ресурсов бумагой как недвижимость типичной ценной бумагой является — акция и приватизационный чек, для денег – облигация, вексель, чек и так далее.

Экономические свойства ценных бумаг:

· доступность для гражданского оборота

· регулируемость и признание государством

Обращаемость— способность ценной бумаги быть объектом купли-продажи, а также выступать в некоторых случаях в качестве самостоятельного платежного документа (вексель, например), облегчающего продвижение на рынке другим товарам.

Доступность для гражданского оборота — способность ценной быть не только объектом купли-продажи, но и также служить объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, комиссии, и т.п.)

Стандартность— ценная бумага должна иметь стандартное содержание, что подразумевает под собой стандартность прав, представляемых ценной бумагой, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил обращения, учета и хранения, стандартность сделок, связанных с передачей ценной бумаги из рук в руки, стандартность формы ценной бумаги. Стандартность делает ценную бумагу способной обращаться, в то время как индивидуальный нестандартный контракт для передачи прав по нему требует заключения нового договора.

Серийность — возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, классами. Это свойство обусловлено стандартностью ценных бумаг.

Документальность. Ценная бумага может существовать в виде бумажного сертификата или в безналичной форме, однако она в любом случае должна подтверждаться документально. Только документ, материализующий ценную бумагу, может обеспечить многократный переход ценной бумаги из рук в руки, как одного и того же товара, явиться доказательством правомочия инвестора на дальнейшее распоряжение оной.

Регулируемость и признание государством. Признание государством ценной бумаги ведет к необходимости введения государственного регулирования ее обращения. Данной регулирование (в разумных пределах) придает ценной бумаге доверие публики и инвесторов.

Рыночность— свойство, вытекающее из обращаемости, которое указывает на необходимость на существование рынка с присущей ему организацией, правилами работы.

Ликвидность— способность ценной бумаги быть быстро и без существенных издержек для держателя. Это внутреннее свойство ценной бумаги, которое следует отличать от ликвидности определенного сегмента финансового рынка (способности рынка поглощать большое количество фондовых ценностей при незначительных колебаниях курсовой цены) и от ликвидности эмитента (его способности отвечать по своим финансовым обязательствам, что оказывает влияние на рейтинг ценных бумаг среди инвесторов).

Риск— возможность потерь, связанная с инвестированием в ценные бумаги. (1, с. 67)

Доходность — это отношение дохода, полученного от ценной бумаги (дивиденда, процента, премии), к инвестициям в нее. Обычно выражается в процентах, привязывается к годовому исчислению. Надо отличать доходность ценной бумаги как таковой от доходности по операциям с ценной бумагой. В первом случае речь идет о доходности, связанной с владением ценной бумагой (получение дивидендов, процентов). Во втором случае — о доходности, связанной с распоряжением ценной бумагой (передачей ее в траст, залог, на хранение в депозитарий и др.), либо с отчуждением ценной бумаги (ее куплей-продажей ).

Курс — это цена, по которой продаются и покупаются ценные бумаги на фондовом рынке. Это свойство ценной бумаги теснейшим образом связано с доходностью. Курс ценных бумаг прямо пропорционален уровню их доходности. Поэтому на курс влияют те же факторы, что и на доходность размер дивидендов, соотношение спроса и предложения и др.

Надежность — это устойчивость курсов ценных бумаг к изменениям рыночной конъюнктуры. В более широком смысле надежность ценных бумаг — это их способность выполнять возложенные на них функции в течение определенного промежутка времени в условиях равновесного рынка.

Сущность ценной бумаги проявляется в том, что правоотношения по поводу ценных бумаг имеют особенности по сравнению с общими правилами гражданского права. Выявление и объяснение этих особенностей и есть раскрытие правовой сущности ценных бумаг.

Проблема сущности ценных бумаг стала предметом исследования ученых многих стран. В связи с этим были сформулированы различные правовые теории, раскрывающие и объясняющие правовую сущность ценных бумаг. Все они исходят из того, что смысл ценных бумаг заключается в возможности передавать опосредуемые ими обязательства от одного лица к другому.

Все эти теории объединил в своем труде в одну русский юрист Агарков.

Так как предметом моей дипломной работы не является раскрытие данных теория, я приведу именно эту, которая получила названия «Теория распределения рисков». Правила, которые раскрыты в теории Агаркова не устарели и на данный момент времени.

В качестве основных особенностей института ценных бумаг Агарков рассматривал:

а) необходимость предъявления ценной бумаги для исполнения обязательства из ценной бумаги;

б) особенности в обороте ценных бумаг, выражающиеся в начале ограничения возражений должника по ценной бумаге;

в) случаи недобросовестности, связанные с выпуском и обращением ценной бумаги.

Сущность института ценных бумаг выражается в ином, по сравнению с общими нормами гражданского права, распределении риска между участниками оборота ценных бумаг.

Первый риск касается риска должника исполнить обязательство ненадлежащему кредитору. Согласно нормам гражданского права обязательство погашается, если должник исполнит обязательство только надлежащему кредитору.

В целях повышения оборачиваемости ценные бумаги предполагают иное распределение рисков. Если ценную бумагу для исполнения должнику представляет предъявитель, необходимым образом управомоченный в соответствии с условиями данной ценной бумаги, то должник должен исполнить свое обязательство, и не будет нести ответственность даже если данное лицо не является надлежащим кредитором.

Второй риск связан с вопросом о публичной достоверности ценных бумаг. Отношения между должником и первоначальным владельцем ценной бумаги, на основании чего последнему выдана ценная бумага, хорошо известны этим участникам. Последующие же приобретатели ценных бумаг (новые кредиторы) этих правоотношений не знают. Поскольку должник не вправе выдвигать против требований новых кредиторов возражения, основанные на отношениях со старыми кредиторами, то должник фактически обязан будет исполнить то, что на основании общих правил он исполнять не должен. То есть, риск исполнения новым кредиторам ввиду наличия у должника возражений против первого кредитора лежит на должнике, а не на кредиторе.

Третий риск касается необходимости предъявления бумаги для осуществления в ней права, что приводит к тому, что лицо, утратившее бумагу, вследствие ли ее похищения, потери или уничтожения, лишается возможности осуществить свое право. Следуя общим правилам, право из этой бумаги осуществлено быть не может, а поэтому риск потери этого права возлагается, потерявшего ценную бумагу. Однако институт ценных бумаг снимает с него этот риск, поскольку лицо, признав посредством возбуждения в суде вызывного производства утраченную бумагу уничтоженной, может обязать должника исполнить обязательство либо выдать новую бумагу.

Четвертый риск касается выбытия напечатанного бланка бумаги из рук составителя помимо его воли, то все риски несет составитель. Однако составитель обязан исполнить не свою обязанность из бумаги, а возместить предъявителю возможный ущерб, ибо ценная бумага, как сделка все же недействительной (ввиду пороков воли). В гражданском же праве недействительная сделка не может влечь возмещения вреда.[4, c.17]

Таким образом, сущность института ценных бумаг, по мнению Агаркова, заключается в том, что им создается иное распределение рисков между участниками правоотношений, чем то, которое имеет место на основании общих принципов гражданского права.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector