Goods-finder.ru

Финансовый аналитик
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Хеджирование на рынке ценных бумаг

Основы хеджирования для начинающих

Слабость нефтяных котировок, «трампономика», риски Brexit… Иногда подобное может повергнуть инвесторов в уныние.

В современном мире многие экономические агенты, включая участников рынка, обеспокоены колебаниями цен на различные активы. Помочь минимизировать финансовые риски может хеджирование позиций.

Что это такое?

Первое, что приходит на ум это страховка. Путем хеджирования инвесторы и представители реального сектора страхуются от возможных убытков, минимизируют потери в результате неблагоприятных событий. Термин произошел от английского hedge — огораживать изгородью, ограничивать. При этом речь идет об открытии соответствующих противоположных (хеджирующих) позиций по схожим финансовым инструментам, зачастую при помощи деривативов. Хеджировать можно риски изменения цены актива, валютного курса, процентных ставок.

Ниже мы рассмотрим базовые варианты хеджирования для инвесторов на примере рынка акций.

Как это работает?

Основной принцип таков — неблагоприятное изменение цены хеджируемого актива компенсируется прибылью, получаемой по другому инструменту. Классикой является использование деривативов. Среди производных инструментов хеджирования ключевыми являются фьючерс, форвард, опцион, своп.

Предположим, инвестор вложился акции нефтегазовых компаний, но опасается, что цена черного золота может снизиться, утянув за собой бумаги. Для минимизации рисков возможно открытие коротких позиций по нефтяным фьючерсам. В случае падения котировок черного золота владелец портфеля может потерять на акциях, но компенсировать потери за счет прибыли по фьючерсам.

Более сложным приемом может стать хеджирование посредством опционов. В аналогичной ситуации может быть куплен опцион put, который дает право на продажу актива по заранее оговоренной цене. Если нефть упадет, то покупатель опциона сможет его реализовать с выгодой для себя.

Возможно хеджирование и от роста актива посредством покупки соответствующего фьючерса или опциона call. Например, шорт по акциям Полюс Золото можно сбалансировать длинной позицией во фьючерсах на «желтый металл».

Допустим и такой вариант. Портфель состоит из сильных акций, которые предположительно будут опережать рынок. В этом случае для хеджирования именно рыночной компоненты риска возможна продажа соответствующего биржевого индекса. Так, для операций на рынке США с этой целью можно использовать фьючерсы на S&P 500.

Также речь может идти неклассических методах, например, об открытии противоположных позиций по спот-активам с высокой положительной корреляцией, а также однонаправленных — по отрицательно коррелируемым спот-активам. Таким образом, акции могут балансироваться облигациями или акциями другого эмитента. Для примера, лонг по Ford и шорт по General Motors. Отметим, что это может быть не хедж, а скорее парный арбитраж. Стратегия парного арбитража позволяет играть на расхождении в стоимости активов, сужении или расширении существующих спредов. Также речь может идти о диверсификации.

Отрицательные моменты

Хеджирование может быть затратным. Следует оценить, стоит ли игра свеч. Надо понимать, что целью хеджирования является минимизация рисков, конкретно — убытков. Вы можете понапрасну заплатить за премию опциона или пожертвовать частью прибыли из-за потерь по хеджирующей позиции. Это цена, заплаченная за снижение неопределенности.

По сравнению со страхованием, хеджирование — это более сложная техника с менее гарантированным исходом. Цены используемых инструментов могут нести в себе дополнительные риски, что приведет к неравноценным движениям, учитывая стандартизированность многих деривативов. Фьючерсные контракты периодически необходимо заменять в связи с истечением срока действия. И это только основные факторы. Форварды могут быть более гибкими и разнообразны по сравнению с фьючерсами, но несут риск контрагента.

Насколько необходимо хеджирование?

Это решать вам. Кому-то подобные техники могут показаться слишком сложными. Кто-то не готов жертвовать предполагаемой прибылью. Многие настроены на долгосрочное инвестирование. Логично, что процесс длиною в жизнь зачастую не требует хеджирования. Тем не менее, понимание основ хеджирования может быть все равно полезным.

Бизнес многих эмитентов зависит от цен на сырьевые активы. Вышеупомянутые нефтегазовые компании зависят от цен на черное золото, также оно влияет и на авиакомпании. Другой пример — Starbucks связан с рынком кофе. Подобные компании часто хеджируют свой бизнес посредством деривативов. Как результат, знание основ хеджирования может быть полезным для анализа различных эмитентов, что благоприятно скажется на инвестиционном процессе.

Оксана Холоденко, эксперт БКС Экспресс

пополни брокерский счёт без комиссии

  • С карты любого банка
  • Прямо на сайте
  • Без комиссии

Последние новости

Рекомендованные новости

Сургутнефтегаз отчитался за 2019. Каких дивидендов ждать

Это не Великая депрессия

Чистый долг АФК Система сократился на 14% по итогам 2019

Ход торгов. Акции банков оказались сегодня фаворитами у инвесторов

Баффет продает акции авиакомпаний

X5 Retail: новые форматы, неизменные дивиденды

Завтрак инвестора. Что ждать от майского пересмотра индекса MSCI Russia

Комиссионные доходы Сбербанка выросли на 20% по итогам I квартала

Адрес для вопросов и предложений по сайту: website4@bcs.ru

Copyright © 2008–2020. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Читать еще:  Роль и функции рынка ценных бумаг

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Особенности хеджирования валютных рисков

В любом бизнесе главное – прибыль. Чтобы ее получать, необходимо минимизировать возможные риски, так или иначе связанные с колебаниями курсов валют. Для этого предусмотрено такое понятие, как хеджирование валютных рисков (от английского «hedge» – страхование), от которого зависит, станет ли сделка для фирмы прибыльной при угрозе незапланированной потери денежных средств.

Что такое хеджирование валютных рисков?

Хеджирование валютных рисков – это один из методов защиты финансовых средств от колебаний курсов валют. Метод предполагает осуществление сделок купли-продажи зарубежных валют. По этому принципу предполагается исключение негативного колебания цены. А это, в свою очередь, становится возможным благодаря заключению моментальных сделок с фиксированием действительного на определенный промежуток времени курса валюты. Таким образом, возможность защититься от колебаний курсов является плюсом, потому как страхование обеспечивает сохранность актива, однако не приносит никакой прибыли.

Например, открытие встречной позиции к заключенной сделке является одной из схем хеджирования на рынке Forex. Применяется в том случае, если текущая сделка проигрывается. Таким образом, встречная сделка принесет 100%-ную прибыль.

Валютные риски появляются тогда, когда платежи в зарубежной валюте не соответствуют поступлениям. В данном случае принято утверждать, что фирма имеет открытую валютную позицию. И здесь подразумевается два варианта:

1. Короткая валютная позиция – это позиция, предполагающая обязательства, которые номинируются в валюте, стоимость которой превышает актуальные активы (например, дебиторский долг), которые номинируются в этой валюте. Такая ситуация характерна для многих компаний-импортеров (например, крупные сети магазинов «Бристоль» и «Красное & Белое), которые приобретают за границей товары для перепродажи на российской рынке. Как правило, такой вариант характерен для компаний-импортеров.

2. Длинная валютная позиция – позиция, обратная короткой. Товары, номинированные в той или иной валюте, превышают обязательства. Как правило, такой вариант характерен для фирм-экспортеров.

Существует три вида валютных рисков:

• Расчетные (известные также как балансовые и трансляционные) – один из видов хеджирования валютных рисков, источником которых является несоответствие между активами и пассивами, выражающимися в наименованиях валют различных стран.

• Экономические – один из видов хеджирования валютных рисков, который определяет как вероятность негативного влияния денежного курса на экономические положения фирмы или банка.

• Операционные (известные также как конверсионные) – один из видов защиты валютных рисков, представляющий собой возможность не допустить вероятность «проиграть» денежные средства либо понести потери из-за колебания курсов валюты.

Иными словами, трейдер заключает одновременно две (при необходимости – более) сделки по одному и тому же финансовому инструменту по разным направлениям. Одна из сделок становится убыточной, а другая – прибыльной.

Принципы хеджирования валютных рисков

Основные принципы хеджирования валютных рисков следующие:

1. Невозможность в полной мере устранить все возможные риски, однако сделать вероятность их осуществления ни убыточной, ни прибыльной.

2. Избирая методы и инструменты проведения торговых операций, необходимо учитывать уровень возможных убытков, а также соотношение выгод от реализованных сделок и затрат на их проведение.

3. Качественная разработка программы, которая предполагает модернизацию механизмов хеджирования валютных рисков для определенного счета, компании, инвестора и так далее.

4. В определенных случаях необходимо учитывать условия сделки. Стоит отметить, что в одних случаях данный принцип станет перспективным вариантом выгодного проведения торговой операции, а в других – малоэффективным.

Виды хеджирования валютных рисков

Существуют следующие виды хеджирования валютных рисков:

1. Фьючерсы. Данный вид предполагает хеджирования посредством контактов, дающих взаимное обязательство купли-продажи того или иного товара в перспективе на запланированную дату и время по оговоренной цене. Фьючерсы распространяются на акции, индексы, валюты, облигации и товары. Таким образом, перечисленные продукты можно хеджировать, реализуя разработку спроса и предложений модернизации системы хеджирования валютных рисков.

Стоит отметить, что максимальное хеджирование на фьючерском рынке гарантирует стопроцентную страховку инвестированных денежных средств, исключая вероятность потери финансовых средств. В том случае, если риски хеджируются частично, трейдер может застраховать определенную часть сделки. Основные преимущества заключения сделок с фьючерсами состоит в том, что в ходе операции присутствует минимальная маржа благодаря отсутствию вложений капиталов, а также возможности использования различных активов и тому подобное.

Обратите внимание! Есть всего два подвида хеджирования фьючерсами – меджирования посредством покупки (предполагает страхование от увеличения стоимости в перспективе) и продажи (предполагает продажу реальной продукции в целях страхования от уменьшения цены в будущем).

2. Опционы – это широко распространенные финансовые инструменты, используемые при торговле на валютных, фондовых, сырьевых рынках. Такой вид хеджирования представляет собой возможность купить или продать определенное количество стандартного актива любого фьючерса до запланированного даты и времени. Иными словами, опционы – выгодные фьючерские контракты, которым отдают предпочтение известные трейдеры бинарными опционами, такие как Андрей Оливейра и Александр Гольд.

Инструменты хеджирования валютных рисков

Риск для компании с короткой валютной позицией – увеличение курса зарубежной валюты по отношению к российскому рублю. Таким образом, инвестор, открывающий длинную валютную позицию, опасается росту курса национальной российской валюты. В связи с этим применяются следующие инструменты хеджирования валютных рисков:

• покупка зарубежной валюты и открытие денежных депозитов с целью погашения каких-либо дальнейших обязательств;

• уклонение от валютного компонента в договорах купли-продажи активов (номинация осуществляется в российской национальной валюте – рубле; привязка стоимости актива к курсу валюты отсутствует). Либо, напротив, фирма, которая имеет крупную долю тех или иных обязательств в зарубежной валюте, должна заключить сделки на продажу с привязкой активов к данным валютным курсам;

• инструменты моментального рынка, такие как валютные опционы, форварды и свопы.

Обратите внимание! Чтобы минимизировать убытки денежных средств, трейдеры, помимо стандартизированных биржевых деривативов, используют внебиржевые контракты, которые являются выгодными для обеих сторон сделки. Например, они не предполагают четко рекомендованных сроков поставки и заранее обговоренной цены актива.

Стратегии (методы) хеджирования валютных рисков

Трейдеры различают следующие стратегии хеджирования валютных рисков:

1. Классическая стратегия. Возникла в городе Чикаго на товарных биржах в то время, когда из-за невозможности реализации запланированных по какой-либо причине сделки заключали опцион на отправление товара, стоимость которого соответствовала стоимости, указанной в первичном контракте.

2. Непосредственное (прямое) хеджирование. Данный метод предполагает заключение моментальной сделки на продажу имеющегося в наличии актива, для того чтобы зафиксировать цену продажу на время его действия.

Читать еще:  Рыночные и нерыночные ценные бумаги примеры

3. Предвосхищающая стратегия. Воспользовавшись данным методом, трейдер заключить свои активы непосредственно до планирования той или иной сделки. Так, планируя процедуру купли-продажи актива, трейдер покупает срочный контракт на необходимый актив. Благодаря этому актуальная цена актива в момент покупки будет зафиксирована и в перспективе.

4. Перекрестный метод. Стратегия, как правило, используется для протекции ценных бумаг. Данный метод предполагает заключение моментального контракта не на существующий актив, а на актив, который в той или иной степени идентичен по поведению себестоимости. Например, для хеджирования пака, содержащего разные ценные бумаги, трейдер может продать опционный или фьючерский контракт.

5. Направленный метод. Инвестор, заключивший сделки с длинными позициями и беспокоящийся за спад курса валюты или товара, может попробовать «разбавить» портфель короткими позициями с менее значимыми бумагами. В таком случае, если длинные сделки понесут убыль, то короткие, несомненно, принесут прибыль, тем самым компенсируя денежные потери.

6. Межотраслевая стратегия. Этот метод используется в том случае, когда в портфеле трейдера имеются короткие активы одной и той же «тематики». Предполагает включение длинных позиций по активам другой сферы, доход за которую будет постепенно расти при спаде цены за короткие активы. Например, если в портфеле присутствуют бумаги внутреннего спроса, то в случае увеличения цены юаня (государственная валюта Китая) инвестор вправе застраховать их посредством добавления длинных позиций, стоимость которых растет в результате увеличения курса валюты.

Обратите внимание! Идеальной стратегии, пригодной для реализации различных сделок, не существует. Те или иные методы хеджирования валютных рисков в одних случаях могут принести огромную прибыль, а в других – колоссальные убытки. В связи с этим применять одну и ту же стратегию во всех ситуациях не рекомендуется. Оптимально эксплуатировать тот или иной инструмент в зависимости от ситуации.

Пример хеджирования валютных рисков

Фирма-импортер на протяжении n количества времени ожидает поставку партии продуктов из Соединенных Штатов Америки на определенную сумму, выраженную в долларах. На счете этой компании есть только евро. Чтобы реализовать запланированную сделку, импортеру необходимо обменять евро на доллары. Таким образом, открыв сделку на торговом счете, фирма решает провести хеджирование валютных рисков от неожиданного роста курса американского доллара.

Обратите внимание! При эксплуатации кредитного плеча из расчета 1:1000 следует инвестировать 1% от денежной суммы, которую нужно застраховать.

В том случае, если доллар начинает расти, компания-импортер несет убытки ввиду колебания валютных курсов. Тем не менее, прибыль, получаемая от сделки с американским поставщиком, позволяет в несколько раз компенсировать убыль. Стоит отметить, что стоимость валюты зафиксирована; сумма дохода и убытка не будет выше или ниже нулевого уровня.

Таким образом, фирма-импортер избавляется от стрессов, которые могут быть вызванными колебаниями курса валют, а также совершает при этом денежные средства для совершения деловых сделок.

Таким образом, хеджирование валютных рисков является одним из основополагающих факторов успешной и прибыльной реализации сделки купли-продажи, а также минимизации рисков потери денежных средств в условиях колебания курса валют.

Хеджирование – страхование финансовых рисков

Хеджирование – страхование финансовых рисков путем занятия противоположной позиции по активу на рынке. Например, компания добывает определенное количество тонн нефти в месяц. Но она не знает, сколько будет стоить ее продукция через три месяца. У нее возникает предположение, что цена на нефть может снизиться в ближайшее время. Тогда для того, чтобы застраховать свою будущую прибыль, компания может открыть противоположную позицию, то есть продать соответствующее количество нефтяных контрактов на бирже. Или заключить на нужный объем форвардные сделки.

Если цена на нефть действительно снизится, то компания применит один из двух способов, как поступить. Либо она поставит свою продукцию на биржу или контрагенту по форварду по заранее оговоренной цене, которая будет выше текущей рыночной. Либо позиция по производным ценным бумагам будет закрыта в момент продажи реальной нефти. И тогда реальную нефть компания продаст дешевле, чем планировала, но разница окажется компенсированной прибылью от операций с производными ценными бумагами.

С другой стороны, предположим, что компания ошиблась в своих прогнозах. Нефть и в самом деле за три месяца в цене выросла, а не упала. Тогда реальная продукция окажется проданной дороже, чем ожидалось. Но эта дополнительная выгода не достанется компании: она компенсирует те убытки, которые будут получены на рынке производных контрактов.

В любом случае компания получает именно то, что планировала, вне зависимости от колебаний цен на энергоресурсы. То есть она застраховала себя от изменений конъюнктуры.

Аналогичным образом, совершая обратные сделки, может застраховать себя и покупатель. Кроме того, существуют не только фьючерсные контракты и форварды. Хеджирование возможно также с помощью опционов и других инструментов.

Помимо прямого простого хеджирования путем заключения обратных сделок, существует бесконечное множество схем управления рисками с использования этих и подобных инструментов.

Предположим, инвестиционная компания имеет определенный портфель акций. Долевые ценные бумаги несут в себе несколько видов рисков. Например, это риск изменения экономической ситуации в целом, с одной стороны, и риск финансового состояния самих компаний – с другой. Допустим, аналитики инвесткомпании считают, что в общем экономическая ситуация складывается негативно. Но при этом сами компании, входящие в портфель, показывают достойные результаты, динамично развиваются, опережают средние показатели по рынку. Тогда принимается решение хеджировать не весь портфель, а только ту составляющую риска, которая относится к фондовому рынку, к экономике в целом. Для этой цели производится расчет и продается определенное количество контрактов на биржевой индекс. В итоге при падении фондового рынка убыток компенсируется прибылью от продажи производных ценных бумаг. А результат роста отдельных акций, входящих в портфель относительно других ценных бумаг достается инвесткомпании.

Экономический смысл хеджирования заключается в том, что инвесторы, продавцы и покупатели передают свои риски инвестиционным спекулянтам, гарантируя свои цены. А спекулянты получают свою прибыль, принимая риски на себя.

Методы и инструменты хеджирования рисков

Для успеха бизнеса мало получать высокую прибыль, нужно еще при этом минимизировать затраты и особенно потери. Любая предпринимательская деятельность несет в себе элемент непредсказуемости: часто все могут переменить не зависящие от участников сделки обстоятельства. Естественно, нельзя предугадать все колебания рынка и возможные форс-мажоры, но можно попытаться застраховать свое дело от крупных финансовых потерь. Такая деятельность называется хеджированием.

Что это за комплекс мероприятий, какими инструментами можно пользоваться при хеджировании, насколько это будет эффективно для бизнеса, объясним и покажем на конкретных примерах.

Что такое хеджирование

Это англоязычный термин (англ. Hedging), происходит от «hedge» – гарантия, страховка. В современной финансовой деятельности хеджирование – комплекс действий, имеющих целью управление денежными рисками путем влияния на возможную динамику стоимости будущих активов. Страхующийся таким образом продавец или покупатель называется хеджер.

Смысл хеджирования в том, чтобы застраховаться от возможных рыночных колебаний путем занятия одновременно двух противоположных позиций по активам. Таким образом, что бы ни произошло с рыночной ситуацией, инвестор, трейдер, продавец или покупатель в результате получит именно то, что он планировал.

Читать еще:  Тенденции развития российского рынка ценных бумаг

ВАЖНО! Хеджирование позволяет гарантированно избежать финансовых потерь, но тем самым нивелирует возможность получить дополнительную прибыль, воспользовавшись благоприятным поворотом ситуации на рынке. Хеджировать – значит обезопасить себя от потенциального риска ценой снижения потенциальной прибыли.

НАПРИМЕР. Компания добывает железную руду. По прогнозам, через квартал цена на этот ресурс значительно упадет. Руководство компании, чтобы не потерять будущую прибыль, может пойти одним из двух путей:

  • продать часть контрактов на поставку, тем самым снизив затраты на добычу и несколько уменьшив объем выработки («недобранная» на цене руды прибыль компенсируется средствами, вырученными за контракты);
  • зафиксировать цену на свою продукцию на определенный срок, заключив соответствующее соглашение.

Если прогноз окажется неверным (железная руда не подешевеет, а вырастет в цене), компания не сможет воспользоваться этой благоприятной конъюнктурой, получив только запланированную прибыль и ничего сверх нее.

Покупатель также может застраховать свои сделки, совершая подобные операции.

Где чаще всего используется хеджирование

Применение хеджирования популярно при торговле товарами мирового спроса, как на биржах, так и вне их. Активами могут выступать:

  • ценные бумаги;
  • металлы;
  • энергоносители;
  • зерно;
  • валюта и т.п.

Механизм хеджирования

Для обеспечения управления рисками заключается договор не относительно самой сделки, а относительно обязательств по данному активу – дериватив. У дериватива есть ряд особенностей:

  • цель дериватива – не реализация актива, а хеджирование риска;
  • в отличие от обычного договора, дериватив является формальностью;
  • это разновидность ценной бумаги, он может быть реализован сам по себе безотносительно к активу (одной стороной или же обеими);
  • цена дериватива необязательно должна быть привязана к цене базового актива, хотя обычно меняется вместе с ней;
  • покупатели и продавцы деривативов необязательно могут быть владельцами самого актива;
  • можно заключить дериватив не только на базовый актив, но и на другой дериватив (например, опцион на форвардную сделку);
  • расчеты по деривативам делаются в будущем времени.

СПРАВКА! Хеджирование происходит тогда, когда участник сделки заключает контракт на рынке актива и одновременно (или раньше) на рынке дериватива.

В Российской Федерации действия, связанные с деривативами, регламентируются Федеральным законом № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года.

Инструменты для хеджирования

Застраховать возможные финансовые риски можно применением различных экономических инструментов. Их называют производными, поскольку они основаны не на реализации самого актива, а на применении того или иного дериватива.

ВНИМАНИЕ! Производные инструменты, как и сами активы (товары, обязательства, ценные бумаги), реализуются по законам рынка, и участники сделок с ними одни и те же.

Рассмотрим самые распространенные инструменты хеджирования:

  1. Фьючерс (от английского «future» – «будущее») – инструмент, который оговаривает обязанность сторон уплатить за оговоренный актив или дериватив в обозначенном количестве цену, о которой стороны условились в данном контракте. Это строгое соглашение, обязательное для исполнения обеими сторонами. Фьючерс регулируется биржей, которая за это берет гарантийное обеспечение – небольшой процент от контракта. Самый ликвидный дериватив из всех, но и имеющий наибольшую степень риска.
  2. Форвард (от англ. «forvard» — «вперед») – аналогичный фьючерсу инструмент, работающий вне биржи. Чаще используется при торгах валютой.
  3. Опцион (от англ. «option» – «параметр, вариант») – финансовый инструмент, который позволяет пользователю выбирать, воспользоваться или нет правом купить/продать актив по зафиксированной цене в момент, оговоренный в соглашении, в отличие от фьючерса, где такого выбора нет. Могут применяться биржевые (стандартизованные) и внебиржевые опционы. Различают типы опционов:
    • рut-опционы – позволяющие продавать или не продавать по зафиксированной цене;
    • call-опционы – дающие право купить или не купить по оговоренной цене;
    • double-опционы – двусторонние контракты.

Примеры деривативов

Пример фьючерса

Фирма А на бирже заключила с поставщиком фьючерсный контракт по приобретению 1000 т зерна по цене 12 000 руб. за т, причем пшеница только посажена. Специалисты предположили, что вследствие засухи урожай не будет большим и цены поднимутся. Когда подошел срок исполнения фьючерса, если ранее этот контракт не был продан другой фирме, возможны варианты:

  1. Цена на зерно на рынке не изменилась – при этом и продавец, и покупатель не изменят свой баланс.
  2. Урожай получился выше, чем ожидали, и цена на зерно просела до 10 000 руб. за т. У фирмы А получатся убытки в размере 2 000 руб. на каждой тонне, которые нужно будет доначислить поставщику в придачу к сумме контракта.
  3. Цена поднялась, как и рассчитывал покупатель, зерно на дату исполнения фьючерса котируется по 13 000 руб. за т. При этом фирма А получает запланированную прибыль, а у поставщика образуется убыток в 1000 руб. на каждой тонне, то есть баланс уменьшится на эту сумму.

Кроме этих финансовых потоков, фирма А при заключении фьючерса оплатила обязательный биржевой процент – гарантийное обеспечение сделки (от 2 до 10%, в зависимости от правил биржи).

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ! Реальное зерно по фьючерсной сделке не передается.

Пример форварда

Фирма «Верум» заключила форвардный контракт с фирмой «Дилогия» на приобретение через полгода 100 ее акций по цене в 200 руб. за акцию. В назначенный срок представители «Верума» перечислят на счет «Дилогии» 20 000 руб., а представители «Дилогии» предоставят «Веруму» 100 акций. Вариантов нет. Если сделка проводилась через посредника, ему полагаются комиссионные, возможны некоторые накладные расходы на оформление.

Пример опциона

  1. Фирма в 2016 году приобрела опцион, позволяющий через год приобрести 10 000 долларов США по цене 50 руб. за доллар. Так как через год курс вырос до 57 руб. за доллар, этот опцион оказывается выгодным, и фирма им воспользуется, получив прибыль в 7 руб. на каждый доллар, то есть в 70 000 руб.
  2. ИП приобрел опцион на право через год продать свою недвижимость по цене 250 000 руб. за кв.м, рассчитывая на падение цен на новостройки. Если бы это произошло, он воспользовался бы опционом, продал недвижимость и оставил себе разницу, либо еще выгоднее приобрел бы по рыночной цене аналогичную площадь, оставшись в прибыли. Однако в РФ происходит падение цен на первичном рынке недвижимости, и на момент исполнения опциона цена кв.м. не превышает 197 000 руб. Такой опцион получается невыгодным, и владелец, естественно, не будет его использовать – он имеет такое право.

Стратегии хеджирования

Для повышения эффективности хеджирования и снижения финансовых рисков можно по-разному применять производные инструменты:

  • использовать один дериватив или комбинировать их в удобной «пропорции»;
  • хеджировать всю сделку или только ее часть;
  • совершать сделку по деривативам раньше, чем по основным активам;
  • заключать разные по времени и объему контракты на активы и деривативы;
  • применять деривативы на объекты хеджирования, отличные от основного актива (например, собираясь покупать нефть, минимизировать риск опционом на покупку золота).

Хеджирование – эффективный способ страхования от финансовых рисков.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector