Goods-finder.ru

Финансовый аналитик
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

На первичном рынке ценных бумаг происходит

Характеристика первичного рынка ценных бумаг

Непосредственно после эмиссии все ценные бумаги компаний попадают на первичный рынок, сокращённо ПРЦБ. Там их приобретают различные покупатели, для удержания или перепродажи. Поскольку инвесторы работают на постоянное увеличение своего капитала, все активы в конце поступают на вторичные платформы для торговли. Здесь важна последовательность — первичный рынок ЦБ подчинён выпуску и первоначальному размещению.

Суть понятия

На первичном маркете бумаг продаются все виды и формы акций, облигаций, сертификатов, векселей и прочих финансовых инструментов, которые были только что выпущены и передаются самым первым покупателям. Размещение товара может осуществляться через фондовую биржу или другим способом. Например, посредством прямого предложения ограниченному кругу лиц. Правительство, представители частного бизнеса, используют возможность получить наличные инвестсредства на открытие и развитие бизнеса. А также получают право реализовать эмитированные активы на классической бирже, то есть, первичном рынке.

Процедура выпуска и размещения на продажу новых бумаг именуется эмиссией. Инициаторы процедуры — эмитентами. Приобретатели активов — инвесторы. Одно лицо, в качестве профучастника рынка может являться как продавцом, так и покупателем.

Стоит понимать, что первичный рынок ЦБ — это не какое-то определённое место или организация, а абстрактная система, по правилам которой происходит вся совокупность правовых взаимоотношений, возникающих между сторонами при купле-продаже ЦБ. Правоотношения представляют собой не только договорные отношения между эмитентами и вкладчиками, но и регистрацию новых выпусков бумаг, проверку их госорганами, определение проспекта и его последующую публикацию.

Дополнительно, немаловажным аспектом первичного рынка ЦБ служит полнота и точность информации, предоставляемой инвестором. Это помогает возможным покупателям лучше оценить выгоду, сделав выбор в пользу того или иного актива.

На первичном маркете ЦБ ежедневно публикуется множество новых предложений от сотен компаний со всех стран мира, потому можно сказать, что он существует в распределённой форме. Как и на любом другом рынке, цена на его товары складывается исходя из спроса и предложения. Первичный спрос предоставляют инвесторы, желающие преумножить свой капитал в долгосрочной перспективе, а предложение — компании и государственные организации, которым своего дохода не хватает для финансирования производственного процесса или воплощения каких-то проектов.

История развития

Впервые нечто близкое к современному первичному рынку ЦБ возникло к концу средневековья. Правил капитализм, товарно-денежные отношения становились неотъемлемой частью жизни, развивалась юридическая культура, фондовые активы становились всё распространённые. Всё это породило необходимость рынка, который сперва стихийно возник, затем сформировался.

В России первичный рынок для бумаг возник к концу XVII — началу XVIII века. В основном в его рамках происходил оборот государственных бумаг — предприятия и частные лица почти не участвовали в процессе. Полноценный первичный рынок начал развиваться только к началу XIX столетия, когда произошла денежная реформа.

Связь со вторичным рынком

Основная характеристика первичного рынка ЦБ в том, что на нём проводятся операции с новыми, ещё нигде не задействованными фондовыми активами. Приобретатель вправе держать бумаги для получения дивидендов, но гораздо чаще они неоднократно перепродаются для получения быстрой спекулятивной прибыли. Очевидно, что первичный маркет тесно связан со вторичным и не способен существовать без него.

Большая часть сделок происходит именно на вторичном маркете активов. Первичная биржа только формирует первоначальный «товар», который затем может находиться в обороте годами. Именно от развития вторичного рынка и уровня на нем спроса-предложения зависит активность и масштабы деятельности первичного.

Ещё одной особенностью первичного маркета ЦБ — прямое участие эмитентов, в то время как на вторичном все сделки осуществляются только между инвесторами. Покупатель акции может перепродать её практически мгновенно, а в ценности отдельных бумаг редко бывают резкие скачки, что делает спекулятивную деятельность особенно привлекательной — именно она и является основой обоих рынков.

Задачи и функции

Основная задача первичного рынка — формирование и регулирование национальной экономики путём привлечения свободных денег от инвесторов для последующего эффективного использования и приумножения этих средств. Именно на первичном рынке ценных бумаг происходит эмиссия и первоначальное размещение всех активов — выгоду от их покупки получает сам бизнес, а не какие-либо третьи лица.

Кроме того, на первичном маркете вычисляется фактическая стоимость и привлекательность акций, что не только приносит в оборот новые финансы, но и распределяет их по разным отраслям. Поскольку инвесторы заинтересованы в наиболее выгодных вложениях, большая часть денег с первичной площадки поступает тем сферам бизнеса и хозяйства, которые максимизируют доход. Это способствует росту экономики по рыночным критериям и поддержке пропорциональности хозяйства.

Таким образом, степень развития первичной площадки напрямую влияет на эффективность и масштабы экономики страны. Рынок выполняет следующие функции:

  • привлекает свободные ресурсы от населения в актуальные сферы бизнеса, где первично вложенные деньги смогут принести ощутимую прибыль в будущем;
  • активизирует финансовый рынок;
  • обеспечивает условия эмиссии, размещения активов, хранения, учёта и распределения между инвесторами;
  • поддерживает баланс спрос-предложение на активы;
  • вычисляет риски и потенциальную прибыльность инвестиций, а также определяет их реальную стоимость, что помогает инвесторам вложить средства в наилучшие отрасли рынка;
  • накапливает первичный капитал и эффективно распределяет его между разными сферами деятельности, что способствует росту экономики;
  • частично компенсирует дефицит госбюджета, так как значительную часть первичных эмитентов составляют государственные органы;
  • предоставляет награду за риск тем, кто готов вложить свои средства в активы;
  • снижает скорость инфляции.

Помимо пользы для общей экономики, деятельность на первичном рынке приносит также выгоду эмитентам и вкладчикам. Первые стараются разместить пакет акций по максимально возможной цене и оптимизировать проценты и другие условия так, чтобы их покупка осталась привлекательной для инвесторов. Если им удаётся создать такое предложение, компания получает дополнительное финансирование, необходимое для развития и увеличения прибыли.

Инвесторы чаще всего покупают ЦБ на первичном маркете с целью приумножения вложений и максимизации дохода. Это может достигаться при помощи перепродажи акций на вторичном рынке и получения дохода в виде разницы в цене либо получения дивидендов непосредственно от компании. Реже инвесторы приобретают акции с целью укрепления своего влияния на АО и получения дополнительных привилегий в её контроле. Обычно их деятельность на рынке рассчитана на получение значительной выгоды в долгосрочной перспективе.

Элементы и участники

Каждый из участников первичной площадки выступает либо «продавцом», выпускающим новые бумаги, либо их покупателем. «Продавцы» — это чаще всего крупные корпорации и фирмы, так как малый бизнес почти никогда не может позволить себе выпускать акции. На первичном маркете покупателем ЦБ может быть кто угодно, в том числе — частное лицо. Чаще всего участниками рынка выступают:

  • Как эмитенты: корпорации, фирмы, производственные компании, а также федеральные и муниципальные органы власти. Особенно актуален выпуск ЦБ при создании новых проектов и предприятий, их реорганизации или объединении.
  • Покупатели: частные инвесторы и институциональные. Вторые более распространены в развитых юрисдикциях, представлены такими типами юрлиц, как пенсионные, страховые и банки. Первично, они накапливают сбережения многих индивидуумов, организуя их более эффективное распределение, а также снижая затраты на оформление документов и прочие операции.

Основные участники первичного маркета могут взаимодействовать друг с другом как напрямую, так и через посредников, которыми на рынке, чаще всего, выступают банки. С ними заключается эмиссионное соглашение, которое определяет их права, обязанности и функции в сделке. Банки выкупают полный пакет акций, после чего перепродают их в розницу по несколько большей цене, получая от этого выгоду.

В развитых странах подавляющая часть операций на первичной площадке осуществляются с участием посредников. Они оформляют комиссию и проверку ЦБ, а также берут на себя ответственность за их реализацию. Вне зависимости от обязанностей эмиссионных банков в договорах с ними всегда присутствует «условие покинуть рынок», которая даёт возможность расторгнуть соглашение в случае форс-мажора.

Иногда на рынке для больших первичных выпусков акций несколько эмиссионных банков объединяются в «эмиссионный синдикат». Все его участники несут пропорциональную их доле выгоды ответственность за исполнение совместных обязательств по размещению выпуска. Ответственность может быть частной либо коллективной в зависимости от условий договора.

В Российской Федерации посредничество на первичных площадках развито слабо. Это связано с недостаточным количеством профессиональных и надёжных организаций, способных организовать на рынке размещение и реализацию акций. Средства и масштабы деятельности эмиссионных банков незначительны, а доверие эмитентов к ним недостаточно высоко, потому большинство из них предпочитают сэкономить средства, продав бумаги своими силами.

Методы листинга

Листингом называют совокупность всех операций, необходимых для включения ЦБ в биржевой список и допуска их к покупке, продаже и перепродаже. Его основной задачей является создание благоприятных условий на первичном рынке ЦБ, обеспечение прозрачности и честности сделок и предоставление вкладчикам информации о надёжности и прибыльности ЦБ. На первичном маркете присутствуют несколько типов листинга:

  1. Прямое приглашение. Фирма обращается к инвесторам рынка напрямую, предлагая купить ЦБ по заранее названной цене. Бюрократический комплекс, проверки и андеррайт-гарантии возлагаются на банк-посредник.
  2. Предложение к продаже. Подходит к использованию, когда уже состоявшийся акционер рынка делает первичное предложение подписаться на его ЦБ. Фирма может объединиться с финучреждениями и брокерфирмами, которые приобретут целиком всю эмиссию и займутся работой по реализации среди своей клиентской базы.
  3. Предложение на тендерной основе. Компания предлагает инвесторам выкупить бумаги по минимальной стоимости рынка. Иногда используется для привлечения большого круга клиентов, где каждый вкладчик владеет маленькой долей акций. Цена на бумаги часто идёт с дисконтом, но компания всё равно получает большую прибыль, чем когда позволила бы игрокам спекулировать и зарабатывать на маркете в первый же день.
  4. Частное размещение. Эмитент предлагает купить свои бумаги приватно — целевому вкладчику. Такой способ дешевле и выгоднее на рынке для компании, даже если акции продаются со скидкой. Экономия получается за счёт отказа от андеррайтинга и посредников.
  5. Обратное поглощение через обусловленную рынком процедуру эмиссии акций. Метод актуален для ОАО желающего обменять ЦБ на возможность покупать активы частного бизнеса.
  6. Допуск ЦБ в котировальный лист. Здесь компания не получает на рынке новых финсредств, но ей не нужно и выпускать эмиссии. Хватит того, чтобы акционерный капитал организации имел достаточно средств для получения доступа к листингу на бирже.
Читать еще:  Рынок корпоративных ценных бумаг

Стоит отметить, что законодательство обязывает эмитентов размещать хотя бы 25% своих активов для публичной продажи — это сделано с целью защиты интересов покупателей рынка. Обычно эта «общая» часть бумаг реализуется посредством сотрудничающего банка или брокерской компании, которая распределяет акции среди населения.

Есть ли у вас планы относительно первичного рынка?

Первичный рынок ценных бумаг IPO

Пути размещение на первичном рынке ценных бумаг

Первичное размещение осуществляется в двух формах – в частной и публичной форме .

Частное размещение (private placement) – ценные бумаги продают определенному числу лиц (число это состоит из одного – двух институциональных инвесторов). Отличием частного размещения – является закрытость сделки. Не предъявляются требования по раскрытию финансовых документов.

Публичное размещение (public offering) – ценные бумаги размещают и продают с помощью посредников. Такими посредниками могут быть как институциональные брокеры, так и биржи.

Когда для инвестиционного банка, выпуск новых бумаг компании становиться слишком большим, он в этом случае пользуется услугами других инвестиционных банков, с той целью, чтобы организовать «эмиссионный синдикат» и объединиться по размещению этого выпуска.

Первичный рынок ценных бумаг

Владелец завода по производству стеклянных ваз для того чтобы найти капитал — акционировался, и продал часть акций на бирже. Такая операция (пример сделки) на первичном рынке — называется IPO (Initial Public Offering) и означает первый публичный выход на фондовый рынок (производитель становиться эмитентом). На первичном рынке происходит продажа бумаг их первым владельцам — инвесторам. Первое размещение может и не быть публичным.

Ценные бумаги компании можно продать определенному кругу лиц, без публичного раскрытия финансовой информации. Но в любом случае все последующие сделки с размещенными ценными бумагами будут проводиться уже на вторичном рынке.

Скупкой ценных бумаг могут заниматься как институциональные, так и индивидуальные инвесторы. Соотношение между ними определяется состоянием кредитной системы, уровнем сбережений, уровнем развития в экономике. На рынке ценных бумаг развитых странах, главенствующие позиции в основном занимают институциональные инвесторы, к ним относятся: пенсионные фонды, взаимные фонды, инвестиционные фонды, страховые компании, коммерческие банки и.т.д.

Итак, первичный рынок ценных бумаг – это место, где эмитент конструирует новый выпуск ценных бумаг, для того, чтобы разместить их среди инвесторов. Акционерное общество свои ценные бумаги может размещать посредством закрытой и открытой подписки. Общество может самостоятельно определять способ размещения акций: в уставе, или же решением общего собрания — осуществить выпуск в открытой (ОАО Открытое акционерное общество) или закрытой (ЗАО Закрытое акционерное общество) подписке.

Одной из причин эмиссии новых акций – может являться поглощение (объединение, слияние) компаний. Поглощающие компании применяют форму обмена акций для поглощаемых компаний на свои акции. Такие компании принимают активное участие на первичном рынке, поскольку производят эмиссию новых акций.

Второй причиной выхода на рынок ценных бумаг может быть в умении доли заемного капитала, которая состоит в совокупном капитале компании. Некоторые страны, соотношение между заемным и собственным капиталом устанавливают с помощью закона. Но, не смотря на наличие закона, каждая страна имеет четкое представление о допустимых размерах заемных средств. Превышение этих размеров, может привести к риску компании и ее акционеров. При такой ситуации компания путем эмиссии новых акций (замещает ими долговые обязательства), может отрегулировать структуру своего капитала. В развитых странах, на этапе развития такого рынка — эмиссия новых акций очень незначительна, а также не всегда бывает связана со свободными денежными ресурсами для финансирования экономики. Все это ведет к тому, что масштабы первичного рынка в развитых странах уменьшаются и снижается его роль регулятора инвестиций в экономике в целом.

Российский рынок ценных бумаг существует на этапе своего развития. Условия, в которых акционируются предприятия, ведут к созданию новых акционерных структур, остро нуждающихся в инвестициях. Первичный рынок ценных бумаг будет являться основным сегментом для таких целей.

Независимо от того какова форма размещения ценных бумаг – через посредника или через прямое обращение к инвестору – подготовка по выпуску ценных бумаг включает в себя ряд этапов .

Первичный рынок ценных бумаг и его польза

Конечно, в первую очередь, первичный рынок осуществляет мобилизацию временно свободных капиталов и инвестирует их в экономику. Но он не только является двигателем для расширения накоплений национальной экономики, он также занимается распределением денежных средств по сферам национальной экономики и отраслям. В условиях рыночной экономики критерием этого размещения — служат доходы, которые приносят ценные бумаги. Это говорит о том, что свободные денежные средства вливаются в сферы хозяйства, отрасли и предприятия, вследствие чего обеспечивают максимизацию дохода. С точки зрения рыночных критериев, первичный рынок является средством создания эффективной и полноценной структуры национальной экономики, также с его помощью уравновешивается пропорциональность хозяйства при той прибыли, которая сложилась на данный момент по отдельным отраслям и предприятиям.

Первичный рынок ценных бумаг фактически является регулятором рыночной экономики. Он значительно определяет размер накоплений и инвестиций страны.

Цель проведения IPO

Примеры первичного рынка ценных бумаг

Одним из примеров успешного размещения в RTS START на первичном рынке — было осуществлено в июле 2007 года IPO ОАО «Армада». Через RTS START было проведено 80 % размещения. И уже в ноябре — акции, которые принадлежали Котировальному списку «И», стали принадлежать Котировальному списку «Б», а капитализация к концу года возросла более чем на 134 % с момента размещения.

НК «Роснефть» 14 июля 2006 года — произвела первичное размещение акций, вследствие чего они стали обращаться на (ММВБ и РТС), а также на фондовой бирже Лондона. В рамках IPO разместили 1 411 млн. акций, общая сумма которых составила 10,7 млрд. долларов. Также сюда входили 1 126 млн. акций, которые принадлежали ОАО «Роснефтегаз», и вновь выпущенных 285 млн. акций. В России, это размещение является самым крупным IPO и пятым крупнейшим в мировой истории фондового рынка.

Описание первичного рынка ценных бумаг и его видов

Первичный рынок – площадка первоначального размещения ценных бумаг, выпущенных компанией-эмитентом. Первичный рынок требуется для привлечения инвестиций в предприятие со стороны инвесторов. У инвесторов появляется возможность стать держателями ценных бумаг и получать прибыль, а также принимать участие в управлении. Эмитенты получают требуемые инвестиции, а инвесторы – свою долю компании.

Виды рынков

Ценные бумаги проходят через разные виды рынков: сначала обращаясь на первичном, а затем уже через вторичный. Отличие в том, что на первичном бумага публикуется однократно и после ее покупки может присутствовать затем только на вторичном рынке. Последующее размещение целиком подчиняется желанию покупателя, который может принять решение о перепродаже купленной акции или же оставить ее у себя.

Компания, осуществившая эмиссию и вышедшая таким образом на первичный рынок, завершает свою роль продавца. Последующие операции предприятие может осуществлять на общих основаниях со всеми остальными участниками рынка: выкупить акции обратно, купить бумаги других компаний и продать их. Именно на вторичном рынке происходит основной объем торгов, где идет активная перепродажа имеющихся активов среди трейдеров.

Определяют два способа выхода на первичный рынок: закрытый и открытый. Выбор конкретного способа зависит от организационной формы акционерной компании и от решения совета директоров. Так, закрытым акционерным обществам недоступно публичное размещение ценных бумаг, а для открытых доступны оба варианта входа.

Закрытое размещение

При закрытом размещении продажа выпущенных акций осуществляется по заранее сформированному эмитентом перечню инвесторов и заранее определенным условиям. Получается, что предприятие само приглашает определенных инвесторов приобрести ценные бумаги, соблюдая гарантии по всем необходимым нюансам.

Открытое размещение

При открытом размещении ценные бумаги публикуются на рынке и доступны абсолютно всем участникам торгов. Способ размещения, как правило, определяется в уставе или на основании решения совета директоров. Предприятие, осуществившее эмиссию и выбравшее открытый способ размещения (известен как IPO), обязано обеспечить со своей стороны (допустимо и через посредников) одинаковые условия покупки ценных бумаг по рыночной цене, которая не меньше номинала.

Описание

Первичный рынок – площадка, где сосредоточены компании, для развития которых требуются ресурсы, а также инвесторов, располагающих этими самыми ресурсами. Первичный рынок служит своеобразным предвестником образования вторичного: инвесторы в дальнейшем имеют право перепродать купленные акции, положив начало вторичного рынка по заданному предприятию. По сути, именно биржа, где впервые размещены бумаги, является первичным рынком.

Читать еще:  Российский рынок государственных ценных бумаг

На первичном рынке выполняются некоторые глобальные задачи:

  • получение средств на развитие предприятия;
  • оживление рынка финансов;
  • понижение скорости инфляции.

Участников первичного рынка ценных бумаг множество, основные из них – эмитенты и инвесторы. Еще добавляются многие вспомогательные, обслуживающие, поддерживающие участники: посредники, фонды, финансовые компании, агентства, государственные органы.

При первичном размещении выполняется ряд действий:

  • сам выпуск, называемый эмиссией;
  • выбор способа размещения;
  • подсчет номинальной стоимости бумаг;
  • учет рисков;
  • государственная регистрация;
  • непосредственно размещение;
  • фиксация и хранение информации.

Определение объема размещения

Объем эмиссии бумаг зависит от величины уставного капитала акционерного общества. При принятии решения об эмиссии компания определяет:

Указанные характеристики утверждаются на собрании совета директоров, а затем передаются для государственной регистрации. Стоимость бумаг компании, которая решила выйти на рынок, зависит от следующих факторов: рейтинг компании, экономические показатели, перспективы.

Размещать акции имеет смысл прежде всего успешным предприятиям, которые желают расширить сферы своего влияния. Такие компании привлекательны для инвесторов, которые смогут получать достойные дивиденды при успехе деятельности или с выгодой продать акции при их росте.

Причины возникновения

Привлечение средств для развития

Вклад первичного рынка в общую экономику заключается в перераспределении свободных средств инвесторов. Получается, что посредством покупки впервые размещенных акций инвесторы делают вклад в улучшение деятельности предприятия, а оно, в свою очередь, вносит вклад в экономику. Получается двустороннее увеличение доходов, как предприятия, которое получило необходимые деньги, так и для инвестора, вложившегося в развивающуюся компанию.

Приватизация

Ситуация, когда государственное или муниципальное предприятие преобразуется в акционерную компанию, требует распределения долей во владении. Таким предприятиям также необходимо привлечение финансирования после ухода от государственной поддержки.

Объединение компаний

В развитых государствах общий объем первичных размещений невелик и связано это с уже сформировавшимся рынком, который заняли основные игроки. В отраслях традиционной экономики новым предприятиям нереально пошатнуть позиции известных гигантов, что лишает целесообразности выпуска акций для данных компаний. В таких условиях первичный рынок формируется прежде всего при объединении и поглощении компаний, когда компании могут обменяться акциями или одна из сторон производит эмиссию в интересах той, что поглощает.

Порядок размещения

Как и все остальные аспекты биржевой торговли, эмиссия ценных бумаг осуществляется по строго определенному порядку с участием разных сторон, а инициатором, естественно, выступает предприятие-эмитент. Учитывая, что главная цель эмиссии – привлечение инвестиций, то от эмитента требуется подготовка информации о деятельности компании с тем, чтобы вызвать интерес среди покупателей. Один из вариантов – разместить при помощи финансовой компании, которая их выкупит по номиналу и с комиссией перепродаст.

Этапы эмиссии ценных бумаг:

  • регистрация;
  • публикация сообщения о скором IPO;
  • окончательное согласование условий;
  • выпуск.

В течение размещения эмитент предоставляет потенциальным покупателям данные о текущем состоянии дел, объемах эмиссии, порядке и прочей важной информации.

Что такое первичный рынок ценных бумаг: объяснение простыми словами на понятном языке

16 октября 2019

Здравствуйте, дорогие друзья!

Каждый, кто хочет стать настоящим инвестором, должен быть не только практиком, знающим, куда вкладывать деньги, но и теоретиком, владеющим профессиональной терминологией.

А потому мои рассуждения будут посвящены детальному разбору одного из основных инвестиционных понятий. Первичный рынок ценных бумаг – это площадка, где в первый раз выставляются выпущенные акции и облигации.

Что это?

Если эмиссия – установленная на законодательном уровне последовательность действий по передаче в обращение ценных бумаг (то есть попросту их выпуск); то размещение – продажа ЦБ первым держателям.

Это биржа, куда ценные бумаги (ЦБ) попадают после их создания – аналогия с товарами, поступающими на рынок непосредственно от производителей. На рынке активы выставляются на публичные торги, чтобы затем сменить владельца.

Далее держатели самостоятельно определяют, как поступить с приобретениями: сохранить и получать дивиденды или выставить на продажу по более высокой цене и извлечь прибыли.

Отмечу, что начальное размещение ЦБ практически никогда не бывает окончательным. Чаще всего оно играет роль старта, определяющего последующее направление капиталов. Поскольку все инвесторы хотят приумножить сбережения, то активы оказываются на вторичном рынке.

О целях и задачах

  • привлечение свободных активов;
  • активизация фондовой биржи;
  • понижение инфляции.

Первичный рынок ценных бумаг обеспечивает инвестиционные отчисления в бюджет.

Среди его ключевых функций выделяют:

  • обеспечение выпуска;
  • последующее размещение;
  • отслеживание динамики выпущенных ЦБ;
  • налаживание взаимосвязи между спросом и предложениями.

Фактически смысл ПРЦБ сводится к запуску циркуляции акций и облигаций.

Как размещают?

Размещение ценных бумаг на первичном рынке подкрепляется раскрытием сведений о компании. Опираясь на них, трейдеры принимают решения об инвестициях.

Среди способов продвижения акций выделяют:

  1. Прямое приглашение. Эмитент предлагает инвесторам оформить подписку на выпускаемые им ЦБ по указанной стоимости.
  2. Продажное предложение. Банковские учреждения и брокерские конторы предварительно покупают ЦБ, а в дальнейшем перепродают своим клиентам.
  3. Тендер-предложение. Вариант предусматривает участие инвесторов в конкурсе и покупку акций по минимальной ставке.
  4. Частное размещение. Все сделки купли-продажи совершаются без публичной огласки в строго определенном круге инвесторов, личности которых оговариваются заранее.

Современная классификация включает две разновидности первичного размещения – частную и публичную.

Частная

Публичная IPO

ПРЦБ и ВРЦБ: главные различия

Первичный рынок ценных бумаг предполагает распространение акций и облигаций между первыми владельцами, задача вторичного – их последующая перепродажа.

Среди ключевых отличий:

  1. Важнейшие черты. Для ПРЦБ это раскрытие эмитентом информации о себе и выпускаемых акциях, без которой невозможно принять взвешенное инвесторское решение. Для ВРЦБ это ликвидность – способность быстро поглощать существенные объемы ценных бумаг.
  2. Структура. ВРБЦ имеет более сложную организацию, включающую внебиржевой и биржевой рынки.

Главное отличие первичного рынка от вторичного заключается в следующем: на первом происходит эмиссия и первичное размещение новых ЦБ, на втором лишь обращение ранее выпущенных ЦБ.

Роль вторичного РЦБ

Первичное распределение не окончательно. Лишь небольшой процент владельцев предпочитает хранить в своих портфелях акции и облигации, довольствуясь дивидендами или купонными выплатами.

Подавляющее большинство дожидается более высокой цены и спешит сбыть их, чтобы выручить прибыль с перепродажи. Это основная роль вторичного рынка ценных бумаг – обеспечить возможность многократной перепродажи ЦБ.

Замечу, что именно вторичный рынок определяет активность и развитость всего рынка ценных бумаг. Так, от первичного мало толку, если инвесторы не имеют возможности извлечь выгоду от продажи приобретенных на нем акций или облигаций.

О торговых площадках и их отличиях

Торговые площадки располагают разными активами.

Их делят на группы:

Наравне с ними существуют универсальные биржи. Здесь торги ведутся различными инструментами в рамках разных секций одной организационной структуры.

О субъектах

Физлица

Это индивидуальные инвесторы, они вкладывают в РЦБ собственные средства. Действуют самостоятельно либо через посредников.

Как правило, акции приобретаются для:

  • извлечения выгоды;
  • размещения временно свободных финансов;
  • контролю над организацией-эмитентом.

Прибыль складывается из процентных выплат (дивидендов) и увеличения стоимости акций на вторичных биржах.

Юрлица

Группа представлена промышленными компаниями, коммерческими банками, страховыми сообществами, паевыми, пенсионными фондами.

Цель их участия:

  • привлечение дополнительных средств на воплощение бизнес-идей и проектов;
  • реструктуризация долгов.

Кроме того, ЦБ могут понадобиться для погашения локального бюджетного дефицита.

Государственные органы

Выходят на ПРЦБ в роли эмитентов. Отмечу, что первичный рынок государственных облигаций находится в тесной взаимосвязи со вторичным, образует с ним единую экосистему.

Банки-инвесторы

Участники

Субъекты ПРЦБ образуют две группы:

Дополнительно выделяется подгруппа посредников. Они налаживают взаимодействие между первыми и вторыми.

Эмитенты

Это организации, нуждающиеся в дополнительных ресурсах для реализации собственных бизнес-проектов. Пример: государство выпускает облигации, увеличивая тем самым бюджетные активы.

Инвесторы

Это физические и юридические лица, формирующие спрос на выпускаемые акции и облигации.

Какие операции осуществляются на ПРЦБ

Среди основных операций выделяют:

  • эмиссию;
  • определение форм размещения, стоимости ЦБ;
  • оценку возможных инвестиционных рисков, издержек;
  • размещение ЦБ на бирже.

Кроме того, ПРЦБ занимается регистрацией отчетности о результатах выпуска акций и облигаций.

Как получить доступ к эмиссии на первичном рынке ценных бумаг

Так трейдер докажет, что способен вести полноценную деятельность, особенно если он нацелен на иностранные биржи, например США.

Заключение

Отмечу, что без первичного рынка ценных бумаг невозможна циркуляция акций и облигаций. Именно на нем впервые размещаются ЦБ, которые приобретаются изначальными владельцами с целью последующей перепродажи по более высокой цене.

Всего доброго! Подписывайтесь на обновления, чтобы не пропустить интересное!

Научная электронная библиотека

Топсахалова Ф М,

4.1. Цели и задачи первичного рынка ценных бумаг (ПРЦБ)

По характеру экономических отношений фондовый рынок делится на такие формы, как первичный и вторичный рынки.

Первичный фондовый рынок – это система экономических отношений, связанных с организацией эмиссии первого выпуска и размещения (т.е. первичной продажей) ценных бумаг. Следует различать смысл таких понятий, как «выпуск», «эмиссия» и «размещение». Эмиссия ценных бумаг – это установленная законодательством последовательность действий эмитента – АО по размещению ценных бумаг. Выпуск ценных бумаг означает совокупность ценных бумаг одного эмитента (АО), которые предоставляют одинаковый объем прав владельцам и которые имеют одинаковые условия размещения. Размещение ценных эмиссионных бумаг – это отчуждение их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

Читать еще:  Ценные бумаги в финансовом менеджменте

На рынке ценные бумаги впервые появляются на публичных торгах, и в обмен на денежные средства инвестора впервые меняют своего собственника.

Первичный рынок представляет собой с одной стороны рынок новых эмиссий, а с другой стороны метод, который реципиенты инвестиций используют для привлечения финансовых ресурсов. Для того, чтобы этот рынок работал успешно, необходимо, чтобы инвесторы обладали уверенностью в том, их вложения целесообразны. Следовательно, существует потребность в предоставлении им точной информации с тем, чтобы инвесторы имели возможность проводить сравнение с другими формами инвестиций и принимать решения, следует ли вкладывать деньги в данный выпуск. Развитый первичный рынок должен быть селективным для того, чтобы можно было судить о стоимости ценных бумаг. В развитом первичном рынке нуждается и эмитент для того, чтобы предложение на покупку ценных бумаг охватило как можно большую аудиторию потенциальных инвесторов, что должно позволить ему получить справедливую цену за предлагаемые ценные бумаги.

Применяется несколько методов допуска или листинга ценных бумаг на организованном первичном рынке. В их число входят прямое приглашение акционерным обществом (АО), предложение к продаже, тендерное предложение, частное размещение и допуск акций к котировке на бирже (листинг).

В ходе прямого приглашения АО приглашает потенциальных инвесторов подписаться на его ценные бумаги по фиксированной цене через опубликование проспекта эмиссии. Все необходимые формальности, включая андеррайтинг (гарантия выпуска), чаще всего выполняются эмиссионной компанией (обычно инвестиционным банком или компанией по работе с ценными бумагами). Компания может организовать синдикат банков и брокерских фирм, которые приобретают весь выпуск для распространения среди своих клиентов.

Предложение к продаже может использоваться в ситуации, когда кто-то из первоначальных или существующих акционеров хочет предложить свои акции населению. Например, Правительство РФ, как один из акционеров РАО «Газпром» предложило 5 % из принадлежащего РФ сорокапроцентного пакета акций на продажу. Старые акционеры получили право первыми приобрести предлагаемые акции.

Тендерное предложение состоит в том, что инвестору предлагается участвовать в конкурсе на приобретение акций. После последнего срока подачи заявок финансовые советники АО-эмитента рассчитывают «цену исполнения» (цену отсечения), которая позволит этому АО привлечь максимально требуемое финансирование, цена исполнения может быть занижена, если эмитент нацеливает эмиссию на особенно широкий круг акционеров (большое число акционеров, владеющих небольшим количеством акций каждый). Если размещение поручается андеррайтеру, то выпуск будет продан по минимальной цене тендера.

Частное размещение – это метод, при котором инвестиционный банк (андеррайтер) подписывается на предлагаемые акции, предварительно определив небольшую группу клиентов, которым он затем перепродаст акции. Инвестиционный банк может использоваться в и качестве агента и отвечать за поиск конечных инвесторов для АО-эмитента. Это метод часто бывает дешевле для АО, чем публичное предложение, так как даже, несмотря на то, что цена может быть несколько занижена для клиентов (для того, чтобы сделать инвестиции более привлекательными), затраты будут меньше, чем на андеррайтинг.

При использовании допуска акций к котировке на бирже (листинга) нет необходимости в выпуске новых ценных бумаг, но акционерный капитал АО должен быть в достаточной степени оплачен. При такой форме предложения АО не привлекает никаких новых средств. АО должно предоставить документ о допуске, но, как правило, от него не требуется предоставление проспекта эмиссии, за исключением тех случаев, когда вслед за допуском АО планирует дополнительный выпуск акций или действия по привлечению средств.

Вторичный фондовый рынок состоит из двух частей: рынка для находящихся в обращении выпусков ценных бумаг и рынка дополнительных выпусков ценных бумаг, уже находящихся в обращении, независимо о того, является ли результатом выпуска привлечение новых средств или нет. Условием вторичного обращения ценных бумаг является получение листинга (см. выше) однако, по новым выпускам уже котирующихся на бирже ценных бумаг, применятся специфические методы допуска: новые выпуски уже обращающихся ценных бумаг могут получить листинг через исполнение опциона на новые акции.

Заметим, что регулирующие органы рынка ценных бумаг, защищая интересы инвесторов, предъявляют требования к минимальному числу акционеров и определенной доле акций, которая должна быть продана населению (обычно 25 %).

Виды фондового рынка различаются по способу организации торговли и по видам обращающихся ценных бумаг.

По способу организации торговли различают биржевой рынок, внебиржевой (розничный) рынок и электронный фондовые рынки.

Биржевой рынок является наиболее развитым: он характеризуется большими оборотами, которые позволяют создать высокоэффективную инфраструктуру, способную принять на себя большую часть рисков и существенно ускорить исполнение сделки и уменьшить удельные накладные расходы. Платой за это является строгая стандартизация сделки, жесткие ограничения на деятельность участников рынка, повышенные обязательства в отношении поддержания ликвидности и надежности.

Розничный (внебиржевой рынок) используется для совершения небольших сделок, которые невыгодно исполнять через крупные специализированные торговые системы. Это связано с тем, что покупателю целесообразнее в таком случае приобретать ценные бумаги непосредственно у дилера. Это особый сегмент рынка ценных бумаг (ОТС-market от английского Over the Counter – торговля из-за прилавка), отличающийся от биржевого рынка по многим параметрам. Отметим, что иногда на внебиржевом рынке совершаются, наоборот, весьма крупные сделки, например, купля-продажа контрольных пакетов. В целом, это рынок индивидуальных, нестандартизованных сделок.

Электронные рынки ценных бумаг возникли с появлением современных средств связи и информатики. В настоящее время в России существует несколько такого рода систем, из которых крупнейшими являются в настоящее время ММВБ и РТС. Торговлю на этих рынках осуществляют профессиональные брокеры и дилеры, объединившиеся в ассоциации и НАУФОР (Национальная ассоциация участников
фондового рынка России). В этих торговых системах проходят торги акциями «голубых фишек» (например, РТС-1 или собственно РТС) и акциями второго эшелона (например, РТС-2). Отличие от биржевой торговли заключается в механизме исполнения сделок: выставив в электронной системе заявку с котировкой и количеством лотов на приобретение интересующей его бумаги, покупатель ожидает появление встречной заявки. В случае появления таковой, электронная система исполняет сделку (подробнее технология электронных торгов описана в 7 настоящего учебного пособия).

По видам бумаг, обращающихся, в частности, на российском рынке сегодня различают:

Ø рынок государственных бумаг;

Ø рынок акций или корпоративных ценных бумаг, в котором в свою очередь выделяются три основных сегмента (иногда их называют эшелонами): «голубые фишки» (наиболее ликвидные акции крупнейших российских компаний), акции «второго эшелона», приближающиеся к ним, но еще не достигшие соответствующей ликвидности, и акции предприятий, практически не появляющиеся на рынке; рынок региональных ценных бумаг (в большинстве – муниципальных облигаций или облигаций субъекта федерации, который иногда также называют рынок субфедеральных ценных бумаг); рынки векселей
разных эмитентов;

Ø рынки производных ценных бумаг (фьючерсов и опционов), где роль организатора торгов заключается, в первую очередь, в том, чтобы обеспечить исполнение обязательств, что достигается путем внесения обеими сторонами сделки специального залога – маржи; если одна из сторон не выполняет своих обязательств, маржа используется для компенсации убытка другой стороне.

Первичный рынок ценных бумаг – это место, где происходит первичная эмиссия и первичное размещение ценных бумаг. Целью ПРЦБ является организация первичного выпуска и его размещения. К задачам ПРЦБ относятся:

1) привлечение временно свободных ресурсов;

2) активизация финансового рынка;

3) снижение темпов инфляции.

ПРЦБ выполняет следующие функции:

– организация выпуска ценных бумаг;

– размещение ценных бумаг;

– учет ценных бумаг;

– поддержание баланса спроса и предложения

К основным субъектам ПРЦБ относятся эмитенты и инвесторы. Активными участниками этого рынка являются инвестиционные фонды, финансовые компании, различные посредники: фирмы, представительства, агентства, коммерческие банки.

ПРЦБ – основные его операции:

– определение основных форм размещения выпущенных ценных бумаг;

– определение рыночной стоимости ценных бумаг;

– оценка инвестиционного риска;

– государственная регистрация выпуска;

– размещение ценных бумаг;

– регистрация отчетов об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг;

В соответствии с действующими стандартами эмитентом является коммерческая организация, принявшая решение о выпуске, осуществляющая размещение ценных бумаг. Эмиссия ценных бумаг включает: определение размеров выпуска, подготовку и публикацию проспекта эмиссии, регистрацию выпуска, печать бланков ценных бумаг, публикацию объявления о выпуске.

Размер выпуска акций определяется величиной уставного капитала акционерного общества и его прекращением, количество выпускаемых акций исчисляется делением величины уставного капитала или его приращения на номинальную цену акции. Размер выпуска долговых обязательств рассчитывается делением суммы займа на номинальную цену облигаций сертификата ли финансового векселя.

Эмиссионная ценная бумага – это любая ценная бумага, которая характеризуется следующими признаками:

– закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению и безусловному осуществлению соблюдением законодательной установленной формы и порядка;

Выпуск ценных бумаг – это совокупность ценных бумаг данного эмитента, представляющих одинаковый объем прав и имеющих одни и те же условия размещения. Решение о выпуске ценных бумаг – это документ об объеме, виде, количестве, целях и сроках выпуска ценных бумаг, которые принимаются общим собранием акционеров и оформляются отдельным протоколом и регистрируются в органе государственной регистрации ценных бумаг.

Государственная регистрация ценных бумаг – это присвоение ценным бумагам государственного регистрационного номера. Госрегистрацию ведет Федеральная комиссия ценных бумаг (ФКЦБ) России. При выпуске акций должны быть выполнены следующие процедуры. Принимается решение о выпуске. Три экземпляра решения должны быть прошиты и скреплены печатью.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector