Goods-finder.ru

Финансовый аналитик
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Объекты рынка ценных бумаг

Объекты и субъекты рынка ценных бумаг

Объектом рынка ценных бумаг выступают соответственно ценные бумаги, а субъектом различные его участники.

Ценная бумага – это коммерческий документ, удостоверяющий право собственности его владельца на капитал и приносящий ему определенный вид дохода. Ценные бумаги обладают следующими классическими свойствами:

а) доходностью – способностью приносить доход своему владельцу. Существует несколько видов дохода: дивиденд, процент и учредительская прибыль;

б) надежностью – защищенностью инвестора от разного рода рисков;

г) ликвидностью – способностью превращаться в наличные деньги быстро и без потерь.

Все ценные бумаги обладают такими свойствами, но степень проявления этих свойств у разных бумаг будет разная, в мире не существует идеальной бумаги, которая имела бы эти свойства в превосходной степени.

Ценные бумаги могут существовать в различных формах:

1) в бумажной или физической форме как таковая ценная бумага;

2) в виде записей в книгах учета или на различных электронных носителях;

3) в бумажной форме, но находится в специальных хранилищах – депозитариях.

Во втором и третьем случаях у владельцев на руках имеются свидетельства о количестве и стоимости принадлежащих им ценных бумаг.

Все ценные бумаги классифицируются по ряду признаков:

Во-первых, в зависимости от основы выпуска различают эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги.

Эмиссионная ценная бумага — это ценная бумага, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

– закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением норм законодательства;

– имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Российское законодательство относит к эмиссионным ценным бумагам – акции, облигации и опционы эмитента. Все остальные ценные бумаги являются не эмиссионными, их выпуск регулируется специальным законодательством, не требует процедуры эмиссии, регистрации выпуска и раскрытия информации.

Во-вторых, в зависимости от целей выпуска различают: а) коммерческие бумаги, которые предназначены для обслуживания процесса товарооборота и различных имущественных сделок; б) фондовые – выпускаются с целью хождения на фондовом рынке.

В-третьих, по содержанию выделяют:

а) долевые ценные бумаги, отражающие отношение совладения (акции);

б) долговые ценные бумаги, выражающие кредитные отношения (облигации, векселя, различные коммерческие бумаги);

в) производные ценные бумаги, выражающие имущественные права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базового биржевого актива;

г) вторичные ценные бумаги, которые выпускаются на ценные бумаги (долевые и долговые) и удостоверяют права владения ими;

д) доверительные ценные бумаги, представляющие капитал в доверительном управлении.

В-четвертых, по эмитенту: а) государственные (федеральные, региональные, муниципальные) – эмитируются органами исполнительной власти для покрытия дефицита бюджета; б) корпоративные – выпускаются различными предприятиями организациями, коммерческими банками, инвестиционными фондами; в) международные – выпускаются как национальными исполнительными органами, так и коммерческими структурами, но размещаются на международном финансовом рынке.

В-пятых, с учетом владельца: а) именные; б) ордерные; в) на предъявителя.

В-шестых, по длительности периода привлечения средств: а) ценные бумаги, обращающиеся на денежном рынке (краткосрочные до 1 года – векселя); б) ценные бумаги, обращающиеся на рынке капитала (более 1 года – облигации).

В-седьмых, по сфере обращения: а) ценные бумаги, имеющие только первичный рынок; б) ценные бумаги, имеющие первичный и вторичный рынок.

В-восьмых, по способу выплаты дохода: а) ценные бумаги с фиксированным доходом; б) ценные бумаги с изменяющимся (плавающим) доходом.

В-девятых, по сроку существования: а) срочные, срок существования которых ограничен условиями выпуска и обращения (облигации, банковские сертификаты, опционы и т.д.); б) бессрочные, существование которых неограниченно условиями выпуска (акции); в) отзывные, имеющие срок окончания их действия, но эмитент или инвестор могут прекратить их существование досрочно, если это выгодно.

Субъектами или участниками рынка ценных бумаг являются:

а) эмитенты – это те, кто бумаги выпускает. На основании российского законодательства эмитентом могут быть только юридические лица, органы исполнительной власти и местного самоуправления;

б) инвесторы – это те, кто покупает ценные бумаги и вкладывает свои деньги в них. Различают несколько групп инвесторов: индивидуальные инвесторы (население), корпоративные и институциональные инвесторы. С учетом поведения различают также несколько типов инвесторов:

1. консервативный инвестор заинтересован в получении стабильного дохода в течение длительного периода времени с минимальным для себя риском;

2. умеренно-агрессивный инвестор упор делает на величину дохода, не ограничивается жесткими рамками периода инвестирования. Готов идти на заранее рассчитанный и оправданный риск с его точки зрения.

3. агрессивный инвестор добивается высокой эффективности по каждой операции на фондовом рынке, при этом стремится получить максимальную курсовую разницу в течение ограниченного периода времени, сознательно идя на высокий риск;

4. искушенный инвестор представляет собой профессионала высокой квалификации, не только знающего, но интуитивно чувствующего рынок. Для инвесторов такого типа характерен высокий риск и отдача за очень короткий промежуток времени;

5. стратегический инвестор не заинтересован в получении дохода непосредственно на фондовом рынке. Область его финансовых интересов связана с контролем за реальной собственностью через пакет акций;

6. нерациональный инвестор. Его инвестиционные решения являются нелогичными, он в полной мере не понимает рынок ценных бумаг и его законы, не придерживается определенной стратегии.

в) инвестиционные институты – это инвестиционные фонды и инвестиционные компании, которые совершают операции с ценными бумагами не столько для себя, сколько для своих клиентов, в т.ч. через доверительное управление ценными бумагами;

г) специализированные организации по учету, хранению и расчетам по ценным бумагам. К ним относятся регистраторы (реестродержатели), депозитарии, репозитарии, расчетно-клиринговые организации;

д) государственные органы, регулирующие рынок ценных бумаг; с 1993 по 2004 год функции регулятора выполняла Федеральная комиссия по ценным бумагам; с 2004 года по 1 сентября 2013 года – Федеральная служба по финансовым рынкам; с 1 сентября 2013 года – Служба Банка России по финансовым рынкам; с 3 марта 2014 года – Банк России;

е)саморегулируемые организации – это ассоциации, союзы и связанные договорными отношениями сообщества профессиональных участников рынка ценных бумаг, используют методы общественного регулирования, как-то: разработка стандартов профессиональной деятельности и применение их на практике, защита интересов участников рынка, формирование общественного мнения, мотивация поведения эмитентов и инвесторов.

В настоящее время в России функционирует 7 саморегулируемых организаций на рынке ценных бумаг:

– «Национальная ассоциация участников фондового рынка» (НАУФОР);

– Некоммерческое партнерство «Национальная лига управляющих» (НЛУ);

– «Национальная фондовая ассоциация (НФА);

– «Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев» (ПАРТАД);

– Некоммерческое партнерство профессиональных участников фондового рынка Уральского региона (ПУФРУР);

– «Национальная ассоциация негосударственных пенсионных фондов» (НП«НАПФ»);

– Некоммерческое Партнерство «Объединение профессиональных управляющих финансового рынка».

ж) организации, относящиеся к инфраструктуре рынка ценных бумаг – это фондовые биржи, фондовые отделы товарных бирж, брокерские конторы, коммерческие банки и различные кредитные учреждения;

з) системно значимые инфраструктурные организации финансового рынка – это организации, которые признаны надзорным органом (ЦБ РФ) таковыми, а именно: Центральный депозитарий, Расчетный депозитарий, Репозитарий, Центральный контрагент.

Объекты рынка ценных бумаг

В качестве объектов рынка ценных бумаг выступают различные виды ценных бумаг.

Ценная бумагапредставляет собой документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных рекви­зитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении.

Классификация ценных бумаг.

1) По способу обозначения управомоченного лица:

· предъявительские — ценные бумаги, в которых не указывает­ся конкретное лицо, которому необходимо произвести исполнение. Управомоченным лицом по такой ценной бумаге является любой держатель ценной бумаги, который должен лишь её предъявить;

· именные — ценные бумаги, выписанные на имя конкретного лица, исключительно которому принадлежит право реализации воплощенной в ней юридической возможности;

· ордерные — ценные бумаги, которые также выписываются на конкретное лицо, однако последнее может осуществить удос­товеренное ценной бумагой право не только самостоятельно, но и передать его другому лицу путём совершения на этой бумаге пе­редаточной надписи — индоссамента, который может быть блан­ковым (без указания лица, которому должно быть произведено исполнение) или ордерным (с указанием лица, которому или по приказу которого должно быть произведено исполнение).

2)В зависимости от природы удостоверяемых прав, внешнего вида и способа выпуска:

· основные — ценные бумаги, удосто­веряющие базовые имущественные права, существующие в рам­ках обязательств.

· производные — ценные бумаги, предо­ставляющие права и (или) устанавливающие обязанности по покупке или продаже базисного актива, в качестве которого может выступать фондовый индекс, ценные бумаги, движимое имуще­ство либо стандартизированные услуги, являющиеся предметом купли-продажи посредством производной ценной бумаги (опционы и фью­черсы).

3)С учетом того, в какой форме выпускаются ценные бумаги:

· эмиссионные — ценные бумаги:

а) выпускаемые обыч­но крупными сериями;

б) имеющие равный объём и сроки осуще­ствления удостоверяемых ими прав независимо от времени их приобретения (акции, облигации и т.д.);

· не эмиссионные – ценные бумаги, выпускаемые в каждом конкретном случае и закрепляю­щие за их владельцами индивидуальный объем прав (вексель,
двойное и простое складское свидетельство и т.д.).

4)По национальной принадлежности эмитентов: национальные и иностранные.

5)В зависимости от того, кто является эмитентом ценной бума­ги:

· государственные ценные бумаги ( государственная краткосрочная и долгосрочная облигация РБ, вексель Правительства РБ, именной приватизационный чек);

· ценные бумаги местных органов власти (облигация местного займа);

· ценные бумаги юридических лиц – субъектов хозяйствования (облигация, вексель, чек, коносамент и др.).

6)По форме существования:

· документарные — ценные бумаги, владелец которых уста­навливается посредством предъявления оформленного надлежа­щим образом сертификата, ценной бумаги или, в случае депони­рования такового, на основании записи на счетах. Сертификат представляет собой документ, выпускаемый эмитентом, удосто­веряющий совокупность прав на указанное в нем количество цен­ных бумаг;

· бездокументарные — ценные бумаги, владелец которых ус­танавливается на основании записей на счетах.

7) С точки зрения содержания удостоверяемых прав:

· денежные ценные бумаги — удостоверяют право их владель­ца на получение определенной денежной суммы;

· товарные ценные бумаги — удостоверяют право их владель­ца на товары, услуги. Такие ценные бумаги называют иногда това­рораспорядительными, поскольку владелец посредством передачи ценной бумаги другому лицу распоряжается принадлежащим ему товаром (коносамент). При этом сферой его обращения является товарный рынок, а не рынок ценных бумаг.

Виды ценных бумаг: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификат, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу цен­ных бумаг.

Читать еще:  Механизм инвестирования в ценные бумаги

Облигацияценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги её номинальную сто­имость в установленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).

Облигации вы­пускаются сериями, состоящими из однородных ценных бумаг с рав­ной номинальной стоимостью и одинаковыми условиями выпуска и погашения. В качестве эмитентов могут выступать государство, ад­министративно-территориальные единицы и юридические лица. Пос­ледние выпускают облигации под залог имущества с согласия соб­ственника или уполномоченного им органа.

Облигации могут быть именными, предъявительскими, процентными и беспроцентными, государственными и юридических лиц.

Вексель — ценная бумага, удостоверяющая безусловное денеж­ное обязательство векселедателя либо иного указанного в вексе­ле лица уплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму владельцу векселя.

Законодательство предусматривает два вида векселей: простой и переводной.

Простой вексель (соло-вексель) — ценная бумага, которая со­держит в себе абстрактное обязательство векселедателя по упла­те определенной денежной суммы по требованию или в обозна­ченный срок первому векселедержателю или по его приказу дру­гому лицу, которому в последующем в установленном порядке были переданы удостоверенные векселем права. Выдача просто­го векселя представляет собой одностороннюю безусловную сдел­ку. Векселедатель по простому векселю не вправе обусловливать возникновение своей обязанности по уплате денежной суммы на­ступлением какого-либо обстоятельства.

Переводный вексель (тратта) — ценная бумага, которая содер­жит предложение векселедателя (трассанта) плательщику (трас­сату) уплатить обозначенную в векселе денежную сумму указан­ному в нем лицу (первому векселедержателю или ремитенту) либо по его приказу, требованию или в установленный срок.

Вексель является средством платежа и кредитования. Участни­ками вексельного оборота являются коммерческие организации, индивидуальные предприниматели, государство и его органы, на­пример, при выпуске векселей Правительства Республики Беларусь .

Чек это ценная бумага, содержащая ничем не обусловлен­ное распоряжение чекодателя произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю (ст. 280 БК). Законодательство предусматривает два вида чеков: чек из чеко­вой книжки и расчётный чек.

Как ценная бумага он не обладает товарной функцией и не обращается на вторичном рынке. Данная ценная бумага не предполагает возмож­ности получения процентных и иных доходов.

Чек относится к срочным ценным бумагам и подлежит оплате плательщиком при условии предъявления его к оплате в срок, не превышающий 30 календарных дней, не считая дня выписки.

Сберегательный и депозитный сертификаты — ценные бу­маги, удостоверяющие сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему в банке, выдавшем сертификат, или любом филиале (отделении) этого банка (ст. 197 БК). Различаются они тем, что в первом случае в качестве вкладчика и держателя сер­тификата выступает физическое лицо, а во втором — юридическое лицо, индивидуальный предприниматель.

Сертификаты являются не эмиссионной ценной бумагой, выпус­каемой только в документарной форме. Продажа незаполненных бланков, а также сертификатов на предъявителя не допускается. Сертификаты должны быть срочными. Выпуск сертификатов до востребования не допускается. Сертификаты выпускаются в белорусских рублях.

Расчёты по выпуску, обращению и погашению сберегательных сертификатов осуществляются как в безналичном порядке, так и наличными денежными средствами в соответствии с законодатель­ством Республики Беларусь.

Банковская сберегательная книжка на предъявителяцен­ная бумага, по которой право на получение вклада а также про­центов по этому вкладу имеет лицо, предъявившее данную сбе­регательную книжку (ст. 196 БК).

Коносамент — товарораспорядительный документ (ценная бу­мага), удостоверяющий заключение договора морской перевозки груза и служащий доказательством приема перевозчиком указан­ного в этом документе груза (ч. 7 ст. 2 Кодекса торгового морепла­вания от 19 ноября 1999 г.).

Основная сфера применения коноса­мента — морские перевозки грузов, при которых он удостоверяет:

· факт заключения договора перевозки;

· факт приема груза к перевозке;

· право держателя коносамента на распоряжение грузом пу­тём передаточной надписи и предоставления коносамента.

Коносамент может быть, именным, ордерным, и на предъяви­теля.

Акция — эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая право её владельца на получение части прибыли общества в виде ди­виденда, на участие в управлении обществом и на часть имуще­ства, оставшегося после его ликвидации.

Выпуск акций вправе осуществлять лишь коммерческие организации в форме АО. Акции могут быть именными.

Простая акцияценная бумага, удостоверяющая право вла­дельца на долю собственности АО при его ликвидации, дающая право ее владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда и на участие в управлении обществом.

Доход по простым акциям не является фиксированным. Его величина зависит от размера полученной обществом прибыли и решения общего собрания акционеров о направлении части средств на выплату дивидендов.

Привилегированная акцияценная бумага, дающая право ее владельцу на получение дивиденда в качестве фиксированного процента, право на долю собственности при ликвидации обще­ства и не дающая права голоса на участие в управлении обще­ством (ч. 1,2 п. 1 ст. 3 Закона о фондовых биржах). В соответствии с п. 1 ст. 102 ГК доля привилегированных акций в общем объеме уставного фонда АО не должна превышать двадцати пяти про­центов.

Приватизационные ценные бумаги — государственные ценные бумаги целевого назначения, выпущенные на срок, установлен­ный Советом Министров Республики Беларусь по согласованию с Президентом Республики Беларусь, обеспеченные государствен­ной собственностью, подлежащей безвозмездной передаче граж­данам Республики Беларусь, свидетельствующие о праве их вла­дельца на долю в приватизируемой государственной собственно­сти и выражающие размер этой доли (квоту). Примером таких цен­ных бумаг являются именные приватизационные чеки, которые в соответствии с их целевым назначением имеют обозначение «Жи­льё», «Имущество» и выпускаются в виде напечатанного на бума­ге бланка с учётом на банковских счетах.

Складские свидетельстваценные бумаги, выдаваемые товарным складом товаровладель­цу в подтверждение принятия от него товара на хранение.

Простое складское свидетельство выдаётся на предъявителя, в силу чего обладает повышенной оборотоспособностью. Держа­тель простого складского свидетельства имеет право распоряже­ния товаром, помешенным на хранение по простому складскому свидетельству.

Двойное складское свидетельство состоит из двух частей — складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены друг от друга. Указанное складское свидетельство и каждая из его частей являются ордерными цен­ными бумагами. Держатель складского и залогового свидетель­ства имеет право распоряжения хранящимся на складе товаром в полном объёме, в том числе получить товар со склада. Держа­тель складского свидетельства имеет право собственности на то­вар, которое может быть передано любому лицу посредством со­вершения на обороте свидетельства передаточной надписи — ин­доссамента, но не может взять товар со склада до погашения кре­дита, выданного по залоговому свидетельству. Залоговое свиде­тельство предоставляет возможность получить кредит под залог товара, хранящегося на складе. Держатель такого свидетельства иной, чем держатель складского свидетельства, имеет право за­лога на товар в размере выданного по залоговому свидетельству кредита и процентов по нему, о чём делается отметка на складс­ком свидетельстве.

Объекты рынка ценных бумаг

1. Понятие «ценная бумага» и ее основные характеристики.

2. Субъекты и объекты отношений на фондовом рынке.

3. Рынок ценных бумаг.

1. Ценная бумага – это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

В РФ ценными бумагами признаны: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги, простое складское свидетельство, двойное складское свидетельство, закладная, опцион, жилищный сертификат.

Права, удостоверенные ценной бумагой, могут принадлежать:

· предъявителю ценной бумаги (бумага на предъявителя);

· названному в ценной бумаге лицу (именная бумага);

· названному в ценной бумаге лицу, которое само осуществляет эти права или может назначить своим распоряжением (приказом) другое лицо (ордерная ценная бумага).

Классы ценных бумаг:

1-й класс – основные ценные бумаги, в их основе лежат имущественные права на какой-либо актив (товар, деньги, капитал, имущество и т.п.). К основным бумагам относятся: акции, облигации, векселя, закладные и т.п.

2-й класс – производные ценные бумаги, которые выражают имущественные права (обязательства), возникающие в связи с изменением цены какого-либо биржевого актива. К производным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободно обращающиеся опционы.

Цели выпуска ценных бумаг могут быть разнообразными. Например, фондовые (или инвестиционные, капитальные) ценные бумаги являются инструментом образования денежных фондов различных экономических субъектов (предприятий, банков, государства) и призваны способствовать достижению конкретных экономических целей. Сюда следует отнести акции, облигации.

Коммерческие ценные бумаги предназначены для обслуживания денежных расчетных счетов на товарных и других рынках (векселя, чеки, коносаменты и др.). Их также называют вспомогательными.

2. Механизм функционирования рынка ценных бумаг – это взаимодействие различных субъектов рынка, связанное с осуществлением фондовых операций. К субъектам рынка относятся участники фондового рынка. Из них главными субъектами рынка следует назвать государство как орган регулирования и контроля, а также эмитентов и инвесторов.

Объектами фондового рынка являются различные виды ценных бумаг. Фондовыми операциями являются любые операции с ценными бумагами, а именно: выпуск (эмиссия), размещение, купля-продажа, обмен (конвертация), хранение, клиринг, регистрация и перерегистрация владельцев, страхование, погашение, рыночная оценка (котировка), выплата дивидендов и процентов и т.д.

Российское законодательство регламентирует отношения, возникающие при эмиссии и обращении ценных бумаг, и излагает основное содержание терминов, используемых участниками рынка ценных бумаг. Так, в Законе РФ «О рынке ценных бумаг» 1995 г. даны следующие определения:

Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

· закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка;

· имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Выпуск акций на предъ-явителя разрешается в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству Российской Федерации.

Читать еще:  Виды банковских операций с ценными бумагами

Выпуск ценных бумаг – совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам и имеющих одинаковые условия эмиссии (первичного размещения). Все бумаги одного выпуска должны иметь один государственный регистрационный номер.

Эмитент – юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Именные эмиссионные ценные бумаги – ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца.

Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя – ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав не требуют идентификации владельца.

Документарная форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо.

Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг – форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо.

Решение о выпуске ценных бумаг – документ, зарегистрированный в органе государственной регистрации ценных бумаг и содержащий данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой.

Сертификат эмиссионной ценной бумаги – документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Владелец ценных бумаг имеет право требовать от эмитента исполнения его обязательств на основании такого сертификата.

Владелец – лицо, которому ценные бумаги принадлежат на правах собственности или ином вещном праве (он же инвестор).

Обращение ценных бумаг – заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги.

Размещение эмиссионных ценных бумаг – отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

Эмиссия ценных бумаг – установленная настоящим Федеральным законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг – юридические лица, в том числе кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют все виды деятельности на рынке ценных бумаг.

Брокерская деятельность – совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером.

Дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи этих ценных бумаг по ценам, объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

3. Рынок, на котором осуществляются операции с ценными бумагами, представляет собой рынок ценных бумаг , или фондовый рынок . Он подразделяется на первичный и вторичный.

Первичный – это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Доходы по этой операции по праву принадлежат эмитенту и формируют его финансовые ресурсы.

Вторичный рынок – это рынок, где осуществляется перепродажа ранее приобретенных ценных бумаг. Доходы от этих операций присваиваются уже не эмитентом, а владельцами ценных бумаг. Вторичный рынок ценных бумаг служит индикатором экономической конъюнктуры на текущий момент времени.

Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой. Биржевой рынок – это организованный, постоянно действующий, локализованный, регулируемый государством фондовый рынок.

Его называют рынком первого порядка.

Внебиржевой рынок может быть неорганизованным, где продавцы и покупатели сами находят партнеров по сделкам (это рынок второго порядка), и организованным, схожим с электронной фондовой биржей. Последний представляет собой сеть специализированных посреднических фирм. На внебиржевом рынке ценные бумаги могут продаваться – покупаться без количественных ограничений, здесь не существует стандартных лотов, как на фондовой бирже. Внебиржевая торговля ценными бумагами, допущенными к биржевым торгам, называется рынком третьего порядка. В России этот рынок представлен Российской торговой системой (РТС) – некоммерческим партнерством.

В наши дни в развитых странах складывается рынок четвертого порядка – электронные торги ценными бумагами без посредников, через компьютерную систему. В электронном рынке участвуют крупные инве сторы, которые экономят огромные суммы на отказе от услуг посредников.

Емкость вторичного рынка (биржевого, внебиржевого, электронного) во много раз превышает емкость первичного рынка ценных бумаг.

Первичный и вторичный рынки ценных бумаг, наряду с кредитным рынком, составляют органическую часть национального финансового рынка, т.е. рынка денег и капиталов. Каждый предприниматель именно здесь ищет необходимые денежные средства.

Фондовый рынок выполняет две функции. Первая заключается в обеспечении гибкого межотраслевого перераспределения капиталов и денег населения с тем, чтобы направить их на развитие тех отраслей, где может быть обеспечена более высокая экономическая эффективность при выпуске конкурентоспособной продукции и оказании актуальных услуг. Вторая – мобилизация временно свободных денежных средств для удовлетворения финансовых потребностей государства и других организаций, главным образом производственной сферы.

В российской экономике институт ценных бумаг и фондовый рынок делают лишь первые шаги. Эта система в целом еще не отработана, созданы только отдельные ее элементы: ценные бумаги немногих крупных корпораций-монополистов, государственные ценные бумаги, первичный рынок, фрагменты вторичного рынка, региональная биржевая торговля и некоторые другие структуры.

На рынке государственных ценных бумаг России в предкризисный (до середины августа 1998 г.) период основными инструментами являлись государственные краткосрочные облигации (ГКО), выпускаемые Правительством РФ со сроком обращения 3, 6 и 12 месяцев; а также облигации федерального займа (ОФЗ), выпускаемые Министерством финансов.

Рынок негосударственных (корпоративных) ценных бумаг в настоящее время в основном представлен акциями и облигациями различных обществ (акционерных и прочих), хотя в последние годы развивается обращение векселей, депозитных и сберегательных сертификатов коммерческих банков, коносаментов и некоторых других ценных бумаг, которые также относятся к корпоративным.

Российский рынок корпоративных ценных бумаг условно можно разделить на две части:

· рынок наиболее ликвидных бумаг, насчитывающий 20–30 компаний , относящихся к отраслям нефтегазодобычи, электроэнергетики, телекоммуникаций, металлургии, транспорта;

· рынок всех остальных акций и облигаций, прежде всего региональных предприятий, которые практически отсутствуют в свободном обращении, к которым относятся около 4 тыс. обществ открытого типа. Кроме последних, к числу участников рынка корпоративных ценных бумаг можно отнести инвестиционные компании, коммерческие банки, страховые организации, негосударственные пенсионные фонды, десятки фондовых бирж.

Объекты рынка ценных бумаг

Ценные бумаги [699] являются основным объектом гражданских прав, по поводу которого складываются общественные отношения на рассматриваемом нами рынке. Среди них особую группу составляют эмиссионные ценные бумаги. Правовому регулированию отношений, связанных с эмиссионными ценными бумагами, посвящена преобладающая часть норм Закона о РЦБ.

Понятие и признаки эмиссионных ценных бумаг закреплены в ст. 2 Закона о РЦБ, согласно которой эмиссионная ценная бумага — любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

1) закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных Законом о РЦБ формы и порядка;

2) размещается выпусками;

3) имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Выпуск эмиссионных ценных бумаг представляет собой совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость в случаях, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством РФ. Выпуску эмиссионных ценных бумаг присваивается единый государственный регистрационный номер, который распространяется на все ценные бумаги данного выпуска, а в случае, если в соответствии с Законом о РЦБ выпуск эмиссионных ценных бумаг не подлежит государственной регистрации, идентификационный номер.

Дополнительный выпуск эмиссионных ценных бумаг — совокупность ценных бумаг, размещаемых дополнительно к ранее размещенным ценным бумагам того же выпуска эмиссионных ценных бумаг. Ценные бумаги дополнительного выпуска размещаются на одинаковых условиях.

По общему правилу (ст. 16 Закона о РЦБ) эмиссионные ценные бумаги (за исключением лишь облигаций на предъявителя) могут выпускаться только в бездокументарной форме.

Лицами, обязанными по эмиссионной ценной бумаге (эмитентами), могут выступать только юридические лица, а в отношении государственных или муниципальных ценных бумаг — уполномоченные органы, выступающие от имени соответственно РФ, субъектов РФ или муниципальных образований.

К категории эмиссионных ст. 2 Закона о РЦБ относит следующие ценные бумаги.

Акция закрепляет права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Облигация закрепляет право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Опцион эмитента закрепляет право его владельца на покупку в предусмотренный в нем срок и/или при наступлении указанных в нем обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.

Российская депозитарная расписка (РДР) удостоверяет право собственности на определенное количество представляемых ценных бумаг (акций или облигаций иностранного эмитента либо ценных бумаг иного иностранного эмитента, удостоверяющих права в отношении акций или облигаций иностранного эмитента) и закрепляет право ее владельца требовать от эмитента РДР получения взамен нее соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем РДР прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами. Выпускать РДР вправе только депозитарий, созданный в соответствии с законодательством РФ, размер собственных средств которого не менее величины, установленной регулятором, и осуществляющий депозитарную деятельность не менее трех лет.

Эмиссионные ценные бумаги, в отличие от других видов ценных бумаг, возникают как объекты гражданских прав в результате процедуры эмиссии.

Порядок эмиссии определяется Законом о РЦБ, а также упомянутыми выше Стандартами эмиссии. Особенности эмиссии ценных бумаг кредитных организаций установлены Инструкцией Банка России от 10.03.2006 № 128-И «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации» [700] ; государственных и муниципальных ценных бумаг — Законом об особенностях эмиссии и обращения ГМЦБ.

Читать еще:  Определение и характеристика ценных бумаг

По общему правилу процедура эмиссии включает следующие этапы.

1. Принятие уполномоченными органами эмитента решения о размещении эмиссионных ценных бумаг или иного решения, являющегося основанием для размещения эмиссионных ценных бумаг. В качестве такого решения могут выступать, например, решение об учреждении акционерного общества единственным учредителем или договор о создании акционерного общества, решение об увеличении уставного капитала акционерного общества (в случае эмиссии акций), решение уполномоченного органа эмитента о размещении облигаций, иное решение в зависимости от целей и условий эмиссии конкретных ценных бумаг.

2. Утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг. Такое решение представляет собой документ, составленный по форме, установленной Стандартами эмиссии, который удостоверяет права, закрепленные эмиссионной ценной бумагой.

3. Государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, которую осуществляет регулятор, или присвоение идентификационного номера выпуску, в случаях, когда по закону его государственная регистрация не требуется (например, при выпуске биржевых облигаций).

4. Размещение эмиссионных ценных бумаг, в ходе которого заключаются гражданско-правовые сделки между эмитентом и их первыми владельцами.

5. Государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг или в случаях, установленных Законом о РЦБ, представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

Эмиссионные ценные бумаги, выпуск (дополнительный выпуск) которых не прошел государственную регистрацию в соответствии с установленными требованиями, не подлежат размещению, если иное не предусмотрено федеральным законом.

Судебная практика в отношении сделок купли-продажи акций, совершенных до государственной регистрации в установленном порядке решений об их выпуске, стоит на позиции признания их недействительными (см. п. 1 Обзора практики разрешения споров по сделкам, связанным с размещением и обращением ценных бумаг) [701] .

При учреждении акционерного общества в порядке исключения размещение акций осуществляется до государственной регистрации их выпуска, а государственная регистрация отчета об итогах выпуска акций — одновременно с государственной регистрацией их выпуска (п. 3 ст. 19 Закона о РЦБ).

К ценным бумагам, «приравненным по порядку и характеру обращения» [702] к эмиссионным, относят другой вид массово выпускаемых ценных бумаг — так называемые ценные бумаги коллективного инвестирования (инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов и ипотечные сертификаты участия). Как и большинство эмиссионных ценных бумаг, эти ценные бумаги выпускаются в бездокументарной форме.

Инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда (далее — инвестиционный пай) согласно ст. 14 Закона об инвестиционных фондах удостоверяет долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право на получение денежной компенсации при прекращении паевого инвестиционного фонда, а также на погашение в определенные сроки инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, и иные права, предусмотренные Законом об инвестиционных фондах.

Ипотечный сертификат участия согласно ст. 2 Закона об ипотечных ценных бумагах удостоверяет долю его владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, основу которого составляют требования по обеспеченным ипотекой обязательствам, вытекающие из договоров займа или кредита. Денежные средства, полученные в результате реализации этих прав требования, также входят в состав ипотечного покрытия. Кроме того, туда могут входить другие ипотечные сертификаты участия. Также ипотечный сертификат участия удостоверяет право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, и иные права, предусмотренные Законом об ипотечных ценных бумагах.

Лицами, обязанными по инвестиционному паю или ипотечному сертификату участия (далее — управляющие компании), могут быть юридические лица, имеющие лицензию на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, акционерными инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. Лицом, обязанным по ипотечному сертификату участия, также может быть кредитная организация, имеющая лицензию Банка России на осуществление банковских операций. Управляющими компаниями могут быть только хозяйственные общества.

Выдача инвестиционных паев и ипотечных сертификатов участия допускается только после регистрации регулятором правил доверительного управления соответственно инвестиционным фондом или ипотечным покрытием. Инвестировать средства инвестиционного фонда допускается исключительно в объекты, предусмотренные инвестиционной декларацией, являющейся составной частью правил доверительного управления. Порядок использования средств, составляющих ипотечное покрытие по ипотечным сертификатам участия, устанавливается непосредственно федеральным законом (п. 3 ст. 18 и ст. 23 Закона об ипотечных ценных бумагах).

Совершение сделок с имуществом, составляющим инвестиционный фонд или ипотечное покрытие, не допускается без предварительного письменного согласия специализированного депозитария — юридического лица, действующего на основании соответствующей лицензии, с которым управляющая компания заключает договор на оказание услуг специализированного депозитария. Специализированный депозитарий также осуществляет учет имущества и хранение документов, удостоверяющих права на имущество, составляющее инвестиционный фонд или ипотечное покрытие.

Федеральными законами установлены ограничения на совершение сделок с имуществом, составляющим инвестиционный фонд или ипотечное покрытие, в целях обеспечения целостности такого имущества (за счет этого имущества не допускается предоставление кредитов и займов, внесение его в качестве залога и ряд других сделок).

Объекты рынка ценны бумаг

Понятие рынка ценных бумаг

Основой экономики любой страны выступает общественное воспроизводство, включающее в себя этапы создания, распределения, сбыта и конечного потребления благ. Процесс производства обслуживается встречным движением денежных средств. Обращение денег обеспечивается рынком финансов, который охватывает ликвидность субъектов, а также поддерживает долгосрочные вложения в капитал. Фондовый рынок является промежуточным звеном между рынками капитала и денег. Объектом отношений является ценная бумага. Сам рынок формируется относительно ее выпуска и обмена. Являясь частью рынка финансов, фондовый рынок выполняет общерыночные и специфические функции. К последним относят:

  • Привлечение денежных средств в реальный сектор экономики. Покрытие расходов в производстве происходит за счет прибыли и собственных резервов компаний. Нехватка средств восполняется за счет использования ссудного капитала и инвестирования в фондовые инструменты.
  • Вложение средств в фондовые инструменты позволяет получать дополнительную прибыль за счет использования свободных денежных средств.

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

Фондовые инструменты имеют различные формы и характеристики, которые определяют рыночную классификацию. Только что выпущенные бумаги с номинальной стоимостью обращаются на первичном рынке. Для вторичного рынка характерно участие бумаг, бывших в обороте. Здесь формируется рыночная цена, а торговля идет более интенсивно. Нерегулируемый рынок характеризуется взаимоотношениями владельцев фондовых инструментов, действующих на договорной основе. Регулируемый рынок предъявляет более высокие требования к участникам, а также дает доступ к услугам профессиональных субъектов. На этом рынке обеспечивает соблюдение интересов всех сторон сделки. Проведение торгов на бирже делает его организованным и биржевым.

Объекты фондового рынка

Объектом отношений фондового рынка является ценная бумага. По сути, это документ, удостоверяющий имущественное право владельца. Как правило, она оформляется строго по определенной форме, с соблюдением необходимых реквизитов.

Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!

Право по ценной бумаге может передаваться или осуществляться только при ее предъявлении. В законодательстве России утверждено, что передача фондового инструмента означает передачу всего комплекса прав, которые она удостоверяет. С экономической точки зрения, она определяет право владельца на долю в капитале, а также на участие в прибыли, которую этот капитал может дать. Каждый фондовый инструмент обладает определенными свойствами, к которым относят:

  • Участие в обращении. Характеризует способность фондового инструмента покупаться и продаваться на рынке, выступать в качестве платежного средства.
  • Доступность для хозяйственных субъектов. Является объектом гражданских сделок.
  • Соответствие стандартам и серийности для целей унификации и соблюдения строгости заполнения.
  • Форма документа.
  • Возможность быть регулируемой.
  • Уровень риска.
  • Скорость обмена на более ликвидные активы.

Кроме того, фондовый рынок должен давать доступ к информации по ценным бумагам, а также хозяйственным показателям эмитентов. Важными параметрами фондового инструмента можно назвать доходность, показывающую эффективность его приобретения. Риск характеризует уровень неопределенности, который складывается на рынке относительно использования тех или иных фондовых инструментов.

Классификация ценных бумаг происходит относительно их свойств. Например, срочность исполнения обязательств делит их на отзывные, бессрочные, краткосрочные, долгосрочные. Они могут существовать в документарной и бездокументарной форме. Второй вариант требует подтверждения прав владельца. По участию в обороте фондовые инструменты делятся на обращаемые и необращаемые. В зависимости от особенностей эмитента их подразделяют на эмиссионные и неэмиссионные. Они могут варьироваться от степени риска, а также ликвидности. Ценные бумаги могут обладать переменным и постоянным номиналом. Они могут давать доход или быть бездоходными.

Виды фондовых инструментов

Особенности и характеристики фондовых инструментов привели к формированию различных видов, обладающих своими особенностями. Среди ценных бумаг выделяют следующие виды:

  1. Облигации государственного и частного выпуска. Государственные облигации выпускаются с целью пополнения бюджета, ликвидации его дефицита. Частные корпоративные облигации выпускаются так же для привлечения денежных средств с целью достижения стратегических и тактических целей компаний. Облигации описывают отношения займа между продавцом и эмитентом. Выплаты по облигациям могут измеряться купоном, либо разницей между номинальной и рыночной стоимостью.
  2. Вексель – документ, подтверждающий право своего владельца на получение денежных средств от конкретного лица в установленный срок.
  3. Сберегательные и депозитные сертификаты представляют собой ценные бумаги, выпускаемые банками. Они подтверждают право владельца на получение денежных средств, ранее размещенных на счетах кредитно-денежной организации, а также процентов по этой сумме.
  4. Коносамент представляет собой документ строгой формы заполнения на грузовую перевозку, определяющий право ее владельца на получение товара в том виде, в котором он был погружен на борт перевозчика.
  5. Акции или эмиссионные ценные бумаги, подтверждающие право владельца на получение дохода, участия в управлении или получения части стоимости компании при ее ликвидации.
  6. Приватизационные ценные бумаги выпускаются для передачи государственного имущества в частное управление.
  7. Различные виды складских свидетельств. Эти документы подтверждают факт принятия на хранения товаров. По сути, они утверждают договор на оказание услуги хранения. При предъявлении ценной бумаги владелец подтверждает свои права на получение товара в том виде, в котором он был принят к хранению.

За долгое развитие фондового рынка появилось множество ценных бумаг, которые обращаются на нем и позволяют субъектам формировать инвестиционный портфель.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector