Goods-finder.ru

Финансовый аналитик
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Рейтинг эмитента ценных бумаг

Рейтинг эмитента ценных бумаг

Сегодня вкратце напишу про кредитные рейтинги

Кредитные рейтинги:

Кредитный рейтинг — это мнение рейтингового агентства (далее, РА) о способности эмитента расплачиваться по своим обязательствам.

Кредитный рейтинг может присваиваться как эмитенту, так и ценным бумагам, которые он выпускает. Рейтинги бумаг одного эмитента могут различаться, что обычно является следствием их приоритетности в случае дефолта или/и наличия обеспечения.

Итоговое резюме РА обычно включает следующую информацию: долгосрочный рейтинг (то о чем все говорят и пишут), краткосрочный рейтинг (способность эмитента выполнять обязательства обычно в течение года), долгосрочный прогноз (outlook), и иногда краткосрочный прогноз (watch).

Долгосрочный срок подразумевает период 3-5 лет.

Какие есть нюансы:

Есть разные шкалы и разные валюты. Знаменитая тройка (S&P, Moody’s, Fitch) как правило дает свои рейтинги по международной шкале, при чем как в иностранной валюте по отношению к основной валюте эмитента, так и в национальной. Любопытный факт: S&P понизив рейтинг России до «спекулятивного» BB+ в 2015 году по международной шкале в иностранной валюте, сохранил в национальной валюте на инвестиционном уровне (BBB-).

Есть национальные шкалы (не путать с международной шкалой в национальной валюте). Особенность этих шкал в том, что они предполагают, что госдолг соответствующей страны имеет наивысший рейтинг по отношению к прочим эмитентам из этой страны. То есть, например наше агентство АКРА рейтингует всех именно по национальной шкале, и соответственно рейтинг даже самых сильных эмитентов (например, Газпрома или условной НЛМК) не может быть выше рейтинга Минфина. Для международных шкал такого ограничения нет, но случаи когда рейтинг эмитента выше рейтинга страны, в которой он ведет операционную деятельность, встречаются редко.

Стоит также обращать внимание (если вам доступен отчет РА) на так называемый рейтинг собственной устойчивости, то есть рейтинг без учета внешней поддержки (внешняя поддержка — это как правило поддержка акционеров или государства, что иногда одно и тоже). Например, рейтинг собственной устойчивости Россельхозбанка на две ступени ниже публикуемого рейтинга (так раньше было, актуальность не проверял), что очевидно объясняется поддержкой государства и эта поддержка реально происходит.

Кстати ступени (notch) — это разница между рейтингами. Например, возьмем часть шкалы S&P/Fitch: BBB+/BBB/BBB-/BB+/BB/BB-. Если взять BBB и BB, то разница между ними будет 3 ступени, между BB+ и BB- – 2 ступени.

Про классификацию: кредитные рейтинги существуют уже давно, поэтому некоторые термины морально устарели, в частности термин «мусорный». «Мусорный» — это старое обозначение высокодоходных корпоративных облигаций, лучше использовать термин «спекулятивный», так как часто в этой категории находятся надежные эмитенты, но в силу независящих от них обстоятельств, имеющих ограничение по максимальной планке.

Во-первых, помним, что ошибаться могут все, однако доля ошибок очень мала, при этом нужно понимать, что ошибкой является, случай если эмитент с высоким кредитным рейтингом (например с рейтингом A) допустил дефолт. Если у эмитента рейтинг на уровне B (по сути последняя преддефолтная категория), то это уже не ошибка, так как рейтинг данного уровня уже подразумевает высокий риск.

Во-вторых, играет роль риск мошеничества (например, предоставление недостоверной отчетности). Этот риск можно заложить в рейтинг, однако полностью его исключить нельзя. Здесь можно вспомнить случай с Внешпромбанком и другими российскими банками.

В-третьих, критика, связанная с медлительностью РА при существенном ухудшении финансового положения эмитента. Условно на рынке уже вовсю курсируют слухи о проблемах эмитента, а РА никак не реагирует. РА не может просто так менять рейтинг на основе непроверенной информации, в любом случае будет временной лаг, связанный с проверкой новой информации и это нормально.

Подводя выводы, что хочется сказать:

1) При покупке облигаций или размещении депозитов обращайте внимание на наличие/отсутствие рейтинга у эмитента/выпуска ценных бумаг и его уровень. Для России смотрите рейтинги S&P/Fitch/Moody’s, при этом надежные российские компании/банки имеют уровень обычно от BB по S&P/Fitch или Ba2 по Moodys. Можно в принципе смотреть и АКРУ, там если брать некую сопоставимость с тройкой надежные рейтинги начинаются от уровня A-.

2) Обращайте внимание на прогноз и любые дополнительные комментарии от РА.

3) Не считайте себя умнее всех, в целом в РА работают квалицифицированные ребята, у которых есть еще достаточно большая статистика, поэтому к их мнению можно прислушиваться.

Если все же кто хочет самостоятельно разобраться в основах финансового/кредитного анализа, то об этом будет мой следующий пост.

Рейтинг ценных бумаг и участников рынка

Рейтинг – это мнение, суждение эксперта об объективных показателях рынка относительно вероятности изменения цен, уровня дивидендов, оплаты основной суммы долга и процента по ценной бумаге, то есть рейтинг – это точка зрения эксперта на качество финансового актива.

Создание рейтинговых оценок один из способов охарактеризовать рынок.

Рейтинг не означает конкретной рекомендации по покупке или продаже ценных бумаг, это лишь информация, которую могут использовать инвесторы в качестве критериев, осуществляя операции с ценными бумагами.

В мире ценных бумаг инвестору необходимы какие-либо ориентиры, непредвзятое суждение о доходности и надёжности фондовых ценностей как объектов инвестирования.

Рейтинг оказывается полезным и для эмитента – он помогает повысить ликвидность ценной бумаги. Действительно, на развитом рынке, где практически все долговые обязательства имеют рейтинговую оценку, трудно продать какую-либо облигацию, если отсутствует ее рейтинг.

Цивилизованный рынок ценных бумаг вынуждает эмитента обратиться с заказом в известные рейтинговые агентства, заплатив определённую сумму для того, чтобы специалисты-аналитики проверили качество ценной бумаги и дали ей рейтинговую оценку. Таким образом, на эффективном фондовом рынке только долговые обязательства, которые прошли процедуру рейтинга, могут обеспечить доступ к получению заёмных средств. При этом цена займа для эмитента определяется категорией, которую присваивает рейтинговое агентство.

Читать еще:  Структура рынка ценных бумаг в экономике

Рейтинг – американское изобретение. Практически все долговые фондовые инструменты, обращающиеся на фондовом рынке США, имеют рейтинг.

Наиболее известными рейтинговыми агентствами являются «Стандард энд Пурз» – компания, ведущая свою историю с 1860 года, и определяющая рейтинг выпускаемых ценных бумаг с 1923 года – «Мудиз инвесторз сервис». Они дают облигациям рейтинговую оценку.

Таблица 1. Рейтинг ценных бумаг.

Рейтинг для эмитента определяет цену займа, делает рынок выпускаемой им ценной бумаги ликвидным и в конечном итоге определяет её место («нишу») на рынке.

Не менее важны рейтинги для посредников – они содействуют продаже и гарантируют размещение долговых обязательств. Исходя из потребностей инвестора, финансовый посредник предлагает ему ценные бумаги, которые считает для него приемлемыми.

Рейтинговые оценки включают прогнозы курса, а это поддерживает рынок, делает его более устойчивым.

Поскольку кредитный риск принимает на себя инвестор, посреднику очень важно иметь независимую оценку, на которую он может опираться, работая с инвестором.

Рейтинги, которые являются обобщенной характеристикой финансово-экономического положения эмитента, в немалой степени способствуют созданию здорового и эффективного фондового рынка. Это связано с тем, что рейтинг обеспечивает дифференциацию эмитентов, выявляя наиболее слабых из них, не гарантирующих погашение задолженности, создавая объективную основу для оценки кредитного риска и стандарты открытости и прозрачности на фондовом рынке.

На молодых, формирующихся рынках, где процесс рейтинга только зарождается, может возникнуть вопрос – должно ли установление рейтинга быть прерогативой государственных структур? Против этого можно привести два аргумента:

  • необходимо создание системы финансирования вне бюджета;
  • рейтинг не дает государственных гарантий.

Решение вопроса об организации рейтингового процесса тесно связано с заказчиками, то есть теми, кто оплачивает анализ финансового и экономического состояния. В связи с этим можно различать рейтинг спроса и рейтинг предложения.

Считается, что эффективный и прозрачный рынок создаётся тогда, когда рейтинг осуществляется под давлением инвестора.

Например, компания Moody`s осуществляет агрессивный рейтинг, то есть проводит рейтинг компаний без их официального разрешения.

Просьба о рейтинге, как правило, исходит от эмитента.

Рассматривая рейтинг как результат аналитической работы, следует выделить три основных направления:

  1. Независимый рейтинг.
  2. Рейтинг финансовых институтов.
  3. Рейтинг промышленных компаний.

Независимый рейтинг оценивает возможности страны по возврату долга в национальной или иностранной валюте. При этом следует учитывать, что рейтинг – это не формула, а качественная оценка количественных показателей. Следовательно, выбирается некая совокупность факторов, которая подвергается анализу. Исследование начинается с оценки политических рисков. Рассматривается, насколько общественная среда, существующая в стране, обеспечивает готовность к уплате внешнего долга:

  • оценивается политическая система;
  • изучается социальная среда (уровень жизни, демографическая ситуация);
  • исследуется сфера международных отношений.

Рис. 1. Независимый рейтинг.

Второй крупный блок независимого рейтинга – оценка экономических рисков. В первую очередь оценивается экономический потенциал страны, её ресурсы, капиталовложения, производство, сфера услуг, распределение созданного продукта на накопление и потребление. Во вторую очередь характеризуются государственные финансы, налоговая система страны, бюджет, его издержки, размер государственного долга.

Присвоение рейтинговой оценки стране осуществляется, как правило, по просьбе её правительства.

Рейтинг финансовых институтов – это рейтинг банков и начинается он с оценки бизнес-рисков и финансовых рисков.

Корпоративный рейтинг, базой которого является анализ финансово-экономического положения эмитента, применяется при оценке облигаций, векселей и других коммерческих обязательств, получении банковских кредитов, а также установлении основного кредитного рейтинга при операциях лизинга, гарантийных операциях.

Следует отметить, что так же, как корпоративный рейтинг не существует вне экономической системы, так и построение рейтинга инвестиционной привлекательности эмитента основывается на анализе положения экономической и отраслевой среды.

На первом этапе рейтингового процесса обосновывается набор показателей, используемых для оценки деятельности акционерных компаний.

В странах развитого фондового рынка оценка базируется на анализе конкурентоспособности и состояния финансов. При этом детально исследуются перспективы деятельности компании, качество управления, позиции по конкурентоспособности. Происходит качественный анализ корпорации, а затем уже переходят к рассмотрению проблем количественных оценок, то есть финансовой политики, прибыльности за максимально возможный период времени, притока наличности, структуры капитала, финансовой гибкости и так далее.

Русские группы оценочных показателей

В отечественной практике при построении рейтинга инвестиционной привлекательности эмитентов осуществляется сравнение предприятий по конкретному набору количественных показателей. Предлагается формировать пять групп оценочных показателей.

В первую группу включены наиболее общие и важные показатели, характеризующие эффективность использования и доходность вложенного капитала:

  • норма прибыли;
  • доходность (рентабельность) активов;
  • оборачиваемость и отдача активов;
  • рентабельность (прибыльность) продаж;
  • рентабельность производства;
  • текущая (дивидендная) и общая доходность акций;
  • рыночная капитализация компании.

Данные показатели характеризуют прибыльность предприятия и качество управления его активами.

Во вторую группу включены показатели, характеризующие финансовое состояние компании (её устойчивость):

  • платёжеспособность;
  • ликвидность;
  • рыночную (финансовую устойчивость) предприятия.

К третьей группе относятся показатели, характеризующие производственный потенциал предприятия, состав и структуру имущества компании, и источники его финансирования. Основным показателем является доля (удельный вес) основных средств в уставном капитале компании и в активах баланса. Сюда также входят показатели, характеризующие степень использования и изношенности основных средств:

  • коэффициент износа основных средств;
  • рентабельность основных средств;
  • стоимость основных средств (по первоначальной и остаточной стоимости) в расчете на одну акцию.

В четвертую группу включены показатели, характеризующие надёжность и безопасность вложения денег в ценные бумаги определённой корпорации:

  • риск дебиторской задолженности;
  • соотношение дебиторской и кредиторской задолженности;
  • ликвидационная стоимость одной акции;
  • риск банкротства;
  • риск неликвидности акций на вторичном рынке.
Читать еще:  Инвестиционный рейтинг ценных бумаг

В пятую группу включены показатели, отражающие перспективы роста стоимости акций. Основу составляют показатели, характеризующие перспективы отрасли, её экспортный потенциал.

Discovered

О финансах и не только…

Рейтинг ценных бумаг

Рейтинг ценных бумаг (securities rating) – сравнительная оценка уровней кредитного риска по ценным бумагам одного типа. Рейтинг ценных бумаг оценивает риск невыполнения эмитентом своих обязательств. Соответственно, рейтингу подвергаются только те ценные бумаги, по которым эмитент несет фиксированные обязательства перед инвесторами.

Объект рейтинга ценных бумаг – облигации, привилегированные акции, коммерческие бумаги (серийные финансовые векселя), депозитные и сберегательные сертификаты и т.д.

Потребность в рейтинге возникает в связи с тем, что на развитом фондовом рынке обращаются одновременно тысячи ценных бумаг. Соответственно, с одной стороны, инвесторы нуждаются в информационных посредниках, профессионально изучающих финансово-хозяйственное положение эмитентов и ставящих клеймо «качества» – балльную рейтинговую оценку, как ориентир на фондовом рынке. С другой стороны, эмитенты нуждаются в независимых «оценщиках», чьи оценки могли бы подтвердить качество их товара на фондовом рынке.

При рейтинге ценных бумаг не измеряется конкретная величина риска потерь, он не служит мерой их вероятности. В основу рейтинга положена шкала качественных оценок: «высшее качество» (самый низкий уровень кредитного риска), «хорошее качество», «выше среднего уровня качества» и т.д. Каждый уровень качества имеет буквенное или буквенно-цифровое обозначение, например, ААА, ВВ или С (долговые обязательства самого худшего качества).

Сравнительная оценка уровней кредитного риска выполняется на основе подготовленной заемщиком (по специальной схеме и методике) информации о себе и оценки этой раскрытой информации экспертами рейтингового агентства. При этом анализируются:

  • кредитная история заемщика;
  • его положение на рынке и перспективы развития;
  • влияние на отраслевой и региональный кредитный риск;
  • зависимость от внешних факторов;
  • операционные результаты;
  • прибыльность, уровень капитализации, ликвидность и денежные потоки;
  • зависимость от заимствований;
  • покрытие прибылью и обеспечением выплат фиксированных обязательств по ценным бумагам.
  • анализ финансовых коэффициентов за 3-6 лет;
  • оценка их динамики (положительная, отрицательная);
  • сравнение их величины со средними величинами для ценных бумаг, имеющих рейтинг «три А», «два А», «два В» и т.д.

Особое внимание уделяется способности эмитента генерировать денежные средства в объемах, достаточных для своевременного погашения обязательств по ценным бумагам.

Функции рейтингового агентства:

  1. рейтинг ценных бумаг;
  2. рейтинг кредитного риска заемщика (например, страны, региона, города);
  3. анализ финансового состояния заемщиков;
  4. оценка конъюнктуры рынка ценных бумаг, несущих фиксированные обязательства;
  5. выпуск справочников с рейтингами, аналитической информацией по конъюнктуре рынка и финансовому положению заемщиков, регистров и указателей участников рынка.

Крупные рейтинговые агентства поддерживают до 10-15 тыс. рейтинговых оценок; они должны быть независимы и не иметь интереса в бизнесе, оценку которого проводят.

Наиболее известные рейтинговые агентства, имеющие международное признание: Moody’s Investors Service, Standard & Poor’s Corporation, Fitch Investors Service (США); International Bank Credit Analysis (Великобритания); Agence d’évaluation financière (Франция); Japan Bond Research Institute, Japan Credit Rating Agency (Япония).

Рейтинги ценных бумаг агентства Moody’s — рейтинги ценных бумаг, присваиваемые агентством Moody’s на основании анализа финансового положения компании и ее платежеспособности:

  • облигации высшего качества: Aaa;
  • приемлемый уровень риска: Aa, A, Baa;
  • высокий уровень риска: Ba,B;
  • очень высокий уровень: Caa, Ca;
  • самый низкий рейтинг: C.

Дополнительно агентство использует знаки «1», «2» и «3» для установления рейтинга внутри категории: категория Aaa1 является наивысшей.

Отбираем облигации в портфель. Рейтинги облигаций.

Продолжаем тему отбора облигаций в инвестиционный портфель. В первой части «Отбираем облигации в портфель. С чего начать» выделили четыре ключевых параметра для формирования облигационного портфеля и ответили на вопросы:

В какой валюте я инвестирую Какой мой горизонт инвестирования Каков допустимый уровень риска для портфеля Какую доходность от портфеля облигаций я хочу получить

Сегодня я покажу, как на практике происходит отбор бумаг и какими сервисами на сайте Московской биржи для этого удобнее всего пользоваться.

Но начнем отбор облигаций прежде всего с того, что выстроим все облигации по ранжиру (т.е. по весу и по жиру) , нет я хотел сказать, по уровню надежности. Все дело в том, что до тех пор пока мы не знаем какие бумаги являются надежными, а какие нет, мы не можем быть уверенными в том, что купленные бумаги вообще доживут до погашения. «Доживут» я имею в виду в прямом смысле слова. Вот пример о чем я говорю. Есть две облигации:

Облигация Федерального займа 26205 (ОФЗ)/ Доходность 7,4%/Погашение 14.04.2021 Нефтегазхолдинг АО Обл.серия 04/Доходность 515%/ Погашение 01.06.2021

Что то мне подсказывает, что рынок по разному смотрит на надежность этих двух эмитентов. В одном случае эмитент облигации Минфин РФ, в другом случае облигации вообще на реструктуризации.

На самом деле, государство и Московская биржа давно расставили всех эмитентов и все бумаги по своим местам. Это очень важно, т.к. облигации составляют основу портфелей ПИФов, Пенсионного фонда РФ, Негосударственных ПФ и т.д.. Что сделало государство? Оно создало методологию оценки и присвоения рейтинга эмитентам и отдельным эмиссиям облигаций.

Кредитный рейтинг АКРА

На сегодняшний день, единственным российским рейтинговым агентством, рейтинги которого признаются финансовыми институтами в РФ является АКРА (Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агенство) . Классификация рейтингов аналогичная международной, и начинается с рейтинга ААА(RU) для эмитентов и бумаг с максимальным уровнем кредитоспособности и заканчивая рейтингом D(RU) для эмитентов или бумаг находящихся в состоянии дефолта. Значение рейтингов можно посмотреть тут .

Вот так например можно сортировать эмитентов облигаций по рейтингу ААА(RU)

Читать еще:  Операции совершаемые с ценными бумагами

Уровни листинга ценных бумаг Московской биржи.

Московская биржа тоже имеет свое представление какими качествами должен обладать эмитент или ценная бумага для того, чтобы ее можно было бы признать качественной. Кому интересно, можно ознакомиться с этими требованиями , хотя не обязательно. Для Мосбиржи определение бумаги в тот или иной список жизненно необходим по своим внутренним причинам, ведь бумаги часто используются в качестве залогов внутри самой биржи.

Что дают нам эти знания? Они дают нам возможность на начальном этапе провести первичную фильтрацию нужных нам эмитентов/эмиссий по уровню их кредитной надежности.

Как это делается. Предположим мы хотим составить список из высококачественных облигаций для дальнейшей детальной проработки.

Предположим нам нужны облигации с условиями:

-торгуются в режиме основных торгов (чтобы можно было совершать сделки на вторичном рынке) -входят в первый котировальный список листинга -номинированы в рублях -выплачивают ежеквартальный купон -имеют рейтинг

На сайте Московской биржи есть замечательный сервис «Поиск облигаций» Идем в этот раздел и начинаем фильтрацию.

Рейтинг эмитента ценных бумаг

Сегодня вкратце напишу про кредитные рейтинги

Кредитные рейтинги:

Кредитный рейтинг — это мнение рейтингового агентства (далее, РА) о способности эмитента расплачиваться по своим обязательствам.

Кредитный рейтинг может присваиваться как эмитенту, так и ценным бумагам, которые он выпускает. Рейтинги бумаг одного эмитента могут различаться, что обычно является следствием их приоритетности в случае дефолта или/и наличия обеспечения.

Итоговое резюме РА обычно включает следующую информацию: долгосрочный рейтинг (то о чем все говорят и пишут), краткосрочный рейтинг (способность эмитента выполнять обязательства обычно в течение года), долгосрочный прогноз (outlook), и иногда краткосрочный прогноз (watch).

Долгосрочный срок подразумевает период 3-5 лет.

Какие есть нюансы:

Есть разные шкалы и разные валюты. Знаменитая тройка (S&P, Moody’s, Fitch) как правило дает свои рейтинги по международной шкале, при чем как в иностранной валюте по отношению к основной валюте эмитента, так и в национальной. Любопытный факт: S&P понизив рейтинг России до «спекулятивного» BB+ в 2015 году по международной шкале в иностранной валюте, сохранил в национальной валюте на инвестиционном уровне (BBB-).

Есть национальные шкалы (не путать с международной шкалой в национальной валюте). Особенность этих шкал в том, что они предполагают, что госдолг соответствующей страны имеет наивысший рейтинг по отношению к прочим эмитентам из этой страны. То есть, например наше агентство АКРА рейтингует всех именно по национальной шкале, и соответственно рейтинг даже самых сильных эмитентов (например, Газпрома или условной НЛМК) не может быть выше рейтинга Минфина. Для международных шкал такого ограничения нет, но случаи когда рейтинг эмитента выше рейтинга страны, в которой он ведет операционную деятельность, встречаются редко.

Стоит также обращать внимание (если вам доступен отчет РА) на так называемый рейтинг собственной устойчивости, то есть рейтинг без учета внешней поддержки (внешняя поддержка — это как правило поддержка акционеров или государства, что иногда одно и тоже). Например, рейтинг собственной устойчивости Россельхозбанка на две ступени ниже публикуемого рейтинга (так раньше было, актуальность не проверял), что очевидно объясняется поддержкой государства и эта поддержка реально происходит.

Кстати ступени (notch) — это разница между рейтингами. Например, возьмем часть шкалы S&P/Fitch: BBB+/BBB/BBB-/BB+/BB/BB-. Если взять BBB и BB, то разница между ними будет 3 ступени, между BB+ и BB- – 2 ступени.

Про классификацию: кредитные рейтинги существуют уже давно, поэтому некоторые термины морально устарели, в частности термин «мусорный». «Мусорный» — это старое обозначение высокодоходных корпоративных облигаций, лучше использовать термин «спекулятивный», так как часто в этой категории находятся надежные эмитенты, но в силу независящих от них обстоятельств, имеющих ограничение по максимальной планке.

Во-первых, помним, что ошибаться могут все, однако доля ошибок очень мала, при этом нужно понимать, что ошибкой является, случай если эмитент с высоким кредитным рейтингом (например с рейтингом A) допустил дефолт. Если у эмитента рейтинг на уровне B (по сути последняя преддефолтная категория), то это уже не ошибка, так как рейтинг данного уровня уже подразумевает высокий риск.

Во-вторых, играет роль риск мошеничества (например, предоставление недостоверной отчетности). Этот риск можно заложить в рейтинг, однако полностью его исключить нельзя. Здесь можно вспомнить случай с Внешпромбанком и другими российскими банками.

В-третьих, критика, связанная с медлительностью РА при существенном ухудшении финансового положения эмитента. Условно на рынке уже вовсю курсируют слухи о проблемах эмитента, а РА никак не реагирует. РА не может просто так менять рейтинг на основе непроверенной информации, в любом случае будет временной лаг, связанный с проверкой новой информации и это нормально.

Подводя выводы, что хочется сказать:

1) При покупке облигаций или размещении депозитов обращайте внимание на наличие/отсутствие рейтинга у эмитента/выпуска ценных бумаг и его уровень. Для России смотрите рейтинги S&P/Fitch/Moody’s, при этом надежные российские компании/банки имеют уровень обычно от BB по S&P/Fitch или Ba2 по Moodys. Можно в принципе смотреть и АКРУ, там если брать некую сопоставимость с тройкой надежные рейтинги начинаются от уровня A-.

2) Обращайте внимание на прогноз и любые дополнительные комментарии от РА.

3) Не считайте себя умнее всех, в целом в РА работают квалицифицированные ребята, у которых есть еще достаточно большая статистика, поэтому к их мнению можно прислушиваться.

Если все же кто хочет самостоятельно разобраться в основах финансового/кредитного анализа, то об этом будет мой следующий пост.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector