Goods-finder.ru

Финансовый аналитик
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Роль государства на рынке ценных бумаг

Функции государства на рынке ценных бумаг

Государство на рынке ценных бумаг выступает в качестве эмитента, инвестора и регулятора.

Как эмитент государство выпускает ценные бумаги, которые позволяет ему решить проблему ликвидации бюджетного дефицита, а для инвесторов представляет выгодное направление вложения средств, поскольку операции с государственными ценными бумагами имеют ряд существенных налоговых льгот и сами по себе государственные бумаги отличаются значительной надежностью и защищенностью.

С начала 90-х годов в России выпускались следующие виды государственных ценных бумаг:

– ГКО сроком на 3, 6, 12 месяцев номиналом 1 млн. руб. выпускались с 1993 по 1998 гг.; это были беспроцентные обязательства на безбумажной основе в виде записей на счетах «депо»; инвесторами могли стать как юридические, так и физические лица (резиденты и нерезиденты);

– государственные долгосрочные обязательства (ГДО) сроком обращения 30 лет (до 2021 г.); объем займа – 80 млрд. руб.; по облигациям предусмотрен купонный доход 15% от номинала, выплачиваемый один раз в год; размещались среди юридических лиц;

– облигации внутреннего государственного валютного займа были выпущены в 1993 г. в счет погашения задолженности Внешэкономбанка СССР перед юридическими лицами; валюта займа – доллары США, номинал – 1000, 10000, 100000 долл., купонные выплаты составляли 3% от номинала, срок погашения – 1, 3, 6, 10 и 15 лет; в 1996 г. были проведена дополнительная эмиссия;

– облигации государственного сберегательного займа сроком обращения 1 год, купонные облигации на предъявителя, доход выплачивался ежеквартально, номинал 100 тыс. и 500 тыс. руб.;

– облигации государственного нерыночного займа номиналом 1 млн. руб., выпускались на бездокументарной основе и не могли обращаться на вторичном рынке, доход начислялся как процент от номинала и устанавливался МинФином не реже одного раза в год;

– государственные жилищные сертификаты – документарные именные необращаемые ценные бумаги были выпущены по решению Правительства РФ для граждан Российской Федерации, лишившихся жилья в результате чрезвычайных ситуаций и стихийных бедствий; ГЖС были номинированы в квадратных метрах жилой площади, срок предъявления к погашению – 1 год с момента выдачи.

Несмотря на разнообразие государственных ценных бумаг, основным видом стали облигации федерального займа (ОФЗ). МинФин РФ выпускало следующие виды ОФЗ:

1. ОФЗ-ПК (с переменным купоном), выпускались с 1995 по 1998 гг.; выплата купона осуществлялась раз в полугодие; значение купонной ставки менялось и определялось средней взвешенной доходности по ГКО за последние 4 сессии (торгов);

2. ОФЗ-ПД (с постоянным доходом) начали выпускаться в 1998 г.; купон выплачивался раз в год и фиксировался на весь срок обращения;

3. ОФЗ-ФД (с фиксированным доходом) появились в 1999 г.; их выдавали владельцам ГКО и ОФЗ-ПК, замороженным в 1998 г. в порядке новации; срок обращения 4-5 лет; купон выплачивался ежеквартально; ставка снижалась ежегодно (30 % в первый год, 10 % – конец срока).

4. ОФЗ-АД (с амортизацией долга) периодическое погашение основной суммы долга; в настоящее время выпускается именно данный вид ОФЗ.

В 2006 году в России был создан рынок ГСО (государственных сберегательных облигаций). ГСО – облигации с фиксированной процентной ставкой, которые не могут обращаться на вторичном рынке.

Эмитентом выступает МинФин РФ, организатором торг – ММВБ, уполномоченным агентом – Сбербанк России. Уполномоченный агент имеет право размещать государственные сберегательные облигации на аукционах или по закрытой подписке, а также осуществлять иные действия, которые описаны в соответствующих законодательных актах.

Приобрести ГСО могут только юридические лица – инвестиционные и пенсионные фонды, страховые организации, управляющие компании, работающие с пенсионными накоплениями, и иные государственные внебюджетные фонды.

Продажа государственных сберегательных облигаций происходит на закрытых аукционах, для покупки облигаций участники аукциона размещают два типа заявок – с указанием конкурентной цены покупки и неконкурентной заявки, в которой указывается возможность покупки государственных сберегательных облигаций по средневзвешенной цене, сложившейся в результате торгов.

Роль государства как регулятора рынка ценных бумаг весьма значительна, она может быть сведена к выполнению им следующих функций:

– идеологическая и законодательная функция (концепция развития рынка, программа ее реализации, управление программой, законодательные акты для запуска и развития рынка);

– установление требований к участникам рынка, выработка операционных и учетных стандартов;

– контроль за финансовой устойчивостью и безопасность рынка (регистрация и контроль за входом на рынок, регистрация ценных бумаг, надзор за финансовым состоянием инвестиционных институтов, принятие мер по их оздоровлению, контроль за соблюдением правовых и этических норм, применение санкций);

– создание информационной системы этого рынка, обеспечение открытости и доступности информации для инвесторов;

– формирование системы защиты инвесторов от потерь;

– предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регулирования (монетарного, валютного, фискального, налогового);

– предупреждение чрезмерного развития рынка государственных ценных бумаг, поскольку это приводит к отвлечению инвестиционных ресурсов на непроизводительные расходы государства.

Роль государства в регулировании рынка ценных бумаг в России и Великобритании

Рубрика: Экономика и управление

Дата публикации: 04.05.2015 2015-05-04

Статья просмотрена: 3393 раза

Библиографическое описание:

Волкова, А. В. Роль государства в регулировании рынка ценных бумаг в России и Великобритании / А. В. Волкова. — Текст : непосредственный, электронный // Молодой ученый. — 2015. — № 9 (89). — С. 561-563. — URL: https://moluch.ru/archive/89/18280/ (дата обращения: 07.04.2020).

Ключевые слова: рынок ценных бумаг, фондовый рынок, биржа.

Рынок государственных ценных бумаг является одной из главных составляющих фондового рынка. В странах, где развита рыночная экономика, можно наблюдать, как рынок государственных ценных бумаг выполняет централизованное заимствование свободных денежных средств коммерческих банков, различных инвестиционных и финансовых корпораций, различных предприятий и населения. [1]

Рынок ценных бумаг это сложный механизм, целая система, включающая в себя множество аспектов. Одним из основных моментов в этом вопросе является контроль и регулирование данного рынка.

Регулирование рынка ценных бумаг — это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. [2]

Система регулирования рынка ценных бумаг включает в себя:

1. Государственное регулирование рынка, осуществляемое государственными органами;

2. Регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка;

3. Общественное регулирование или регулирование через общественное мнение.

Обычно выделяют следующие цели регулирования:

1. Поддержание порядка на рынке и создание нормальных условий работы всех его участников.

2. Защита участников от мошенничества и недобросовестности юридических и физических лиц.

3. Обеспечение свободного процесса ценообразования в зависимости от спроса и предложения.

4. Создание эффективного рынка со стимулами для предпринимательской деятельности

5. Создание новых и поддержание необходимых для общества рынков и рыночных структур. [3]

Государство является одним из первых регулирующих сил. Оно должно сформировать эффективную политику в отношении развития и регулирования рынка ценных бумаг, что подразумевает создать определенную схему для наиболее выгодного функционирования рынка в условиях тех или иных особенностей экономики, обычаев и традиций страны.

Не смотря на то, что на первый взгляд, кажется, что государство влияет на регулирование рынка ценных бумаг во всех странах в одинаковой степени, стоит отметить, что это не так. Это видно при сравнении систем регулирования России и Великобритании.

Одна из особенностей рынка ценных бумаг заключается в том, что ценности, которые находятся в обороте этого рынка, представляют собой совокупность прав и не существуют обособлено от нормативной правовой базы, которую обеспечивает государство. Поэтому можно сказать, что государство выполняет функцию системообразования. Т.е. государство создает систему, регулирующую рынок и также эта система обеспечивает его правильное функционирование. Один из ключевых элементов системообразующей функции государства, является развитие системы правоприменения и это же является приоритетным направлением государственной политики.

Со времени образования рынка ценных бумаг, в мире стали складываться различные системы регулирования, сейчас сформировалось две модели того, как государство влияет на становление рынка ценных бумаг.

Первая из них, когда регулирование большей части рынка ценных бумаг производится именно государственными органами. И лишь только небольшая часть рынка контролируется не государством, а различными органами по контролю, надзору и т. д. (по другому их называют саморегулируемые организации). Их суть заключается в том, что государство дает им право устанавливать свои правила при проверке и контроле. Пример такой страны — Франция.

Вторая модель — такая ситуация в стране, когда больший объем РЦБ передается саморегулируемым организациям. В таком случае, в контроле больший смысл играют переговоры между участниками рынка, различные согласования и договоренности, при этом, государство выступает не просто в роли наблюдателя за таким процессом, но и оно всё же остается основным контролером, и имеет право вмешаться в любой процесс регулирования самостоятельными организациями. Примером такой модели является Великобритания.

Рассматривая Россию, стоит сказать, что основным органом, регулирующим деятельность рынка ценных бумаг в стране, является Федеральная служба по финансовым рынкам. Она состоит из центрального аппарата и территориальных органов. Центральный аппарат состоит из 14 управлений, каждый из них отвечает за различные процессы, как эмиссия, мониторинг, правовое регулирование, деятельность профессиональных участников. Соответственно, все отделы связаны между собой и взаимодействуют друг с другом. Эта реформа была введена после 2004 года, когда некоторые обособленные органы, которые регулировали только рынок ценных бумаг и активность бирж, были признаны недействительными.

Читать еще:  Отчуждение ценных бумаг это

В России Государство выполняет следующие функции на рынке ценных бумаг:

1. Разрабатывает различные программы и стратегии по наилучшему развитию рынка ценных бумаг, наблюдает и регулирует за исполнением этой программы, вырабатывает законодательные акты для реализации этих стратегий;

2. Устанавливает основные требования и правила для участников рынка ценных бумаг;

3. Обеспечивает контроль за безопасностью на рынке и его устойчивости;

4. Своевременно информирует всех инвесторов о состоянии на рынке ценных бумаг;

5. Составляет государственные системы страхования на рынке ценных бумаг;

6. Контролирует за вложениями инвестиций в государственные ценные бумаги. [4]

Основное воздействие о н государства на рынок ценных бумаг несут нормативно- правовые акты, которые являются регуляторами рынка. Именно с их помощью государство может не просто контролировать рынок, но и положительно влиять на общую ситуацию, возникающую на рынке и повлиять на скорость становления фондового рынка.

Как говорилось ранее, в Великобритании несколько иная система регулирования рынка ценных бумаг, отличная от Российской системы. Она включает в себя большую степень регулирования со стороны саморегулируемых организаций.

Великобритания — страна с уже давно сложившимся рынком ценных бумаг, а последние изменения в данном вопросе показывают, что правительство Великобритании стремится создать более надежную законодательную основу для своевременного перехода от контроля и регуляции фондового рынка традициями к контролю и регуляции на основе законодательных актов. [5]

В основном регулирование производится специальными не государственными органами, конечно же в основе их работы лежат законы, но тем не менее, государство не проявляет никакого давления на эти организации, именно это является основным отличием.

Сейчас действует пять саморегулируещих органов (СРО), которые выполняют функции, делегированные советом по финансовым услугам, наиболее значимые из них:

1. Совет по ценным бумагам и фьючерсам (SFA), который регулирует деятельность фирм, которые совершают инвестиционную деятельность с ценными бумагами, еврооблигациями, финансовыми и товарными фьючерсами.

2. Организация инвестиционых управляющих (IMRO), она регулирует деятельность институтов коллективного инвестирования, которые командуют разными фондами.

3. Совет по личным инвестициям (PIA). PIA главный орган наблюдения за деятельностью компаний, что действуют на рынке страхования и инвестиций, в том числе предприятия взаимного страхования, общих юнит-трастов инвестиционных компаний.

В Англии работать на рынке ценных бумаг, можно только если ты являешься членом одной или нескольких саморегулирующихся организаций.

Такой механизм регулирования делает рынок ценных бумаг Великобритании одним из самых развитых и организованных в Мире. В такой системе есть плюс, так как контроль и регулирование возлагается на негосударственные органы, чьи правила совпадают с правилами государства, это делает их крайне заинтересованными в соблюдении этих самых правил.

В России же РЦБ был сформирован в свое время с большим количеством финансовых пирамид, а резкий переход страны на рыночную экономику и в последствии крах этих пирамид привел к нестабильной ситуации на рынке ценных бумаг. Обеспокоенность и недоверие населения к вложениям такого рода ставили развитие данного рынка в нашей стране под угрозу. Но сейчас, государство старается контролировать РЦБ и создавать наиболее выгодные программы для улучшения рынка.

В заключении можно сказать, что каждой модели регулирования присущи свои преимущества и недостатки, они достаточно различны между собой, но не смотря на это, государство должно оставаться мощнейшей и основной силой, которая обязана проводить контроль и регулирование рынка в целях его перспективного развития.

На сегодняшний момент, на фоне различных событий в мире, из-за нестабильной экономической ситуации и разногласий в отношениях стран и по многим другим факторам, ситуация на рынках рассматриваемых мною стран, может кардинально измениться. Но чтобы был нанесен наименьший вред по фондовым рынкам, государствам следует как можно лучше систематизировать механизм регулирования и контроля рынка ценных бумаг. Стоит опираться на экономические показатели динамики развития рынка и проводить своевременные анализы его состояния.

Многое зависит от структуризации рынка и следует выбирать наиболее правильные методы и способы регулирования данного сегмента фондового рынка, чтобы достичь поставленной цели, оставлять данный элемент в стабильном состоянии и гарантировать ему дальнейшее позитивное развитие.

1. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ от 22 апреля 1996г. (с изм. и доп.)

2. Астахов М. Рынок ценных бумаг и его участиники.- М., 2012

3. Галанов В. Рынок ценных бумаг: Учебник. 2-е изд., перераб. и доп. -М.: Финансы и статистика, 2012.-448 с.

4. Кузнецов Б. Т. Рынок ценных бумаг: учебное пособие.-M.: Юнити-Дана, 2012 год

5. Рубцов Б. Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования. — М.: Инфра-М, 2010. С. 166–173

Роль государства на рынке ценных бумаг

Финансовые организации. Участившиеся в последние годы финансовые кризисы усиливают неопределенность и создают большие сложности для менеджеров организации. Банки приостанавливают текущие операции, прекращают свою деятельность, становятся банкротами, на фондовом рынке падает объем продаж ценных бумаг, происходят резкие колебания валютного курса и т. п. В такой кризисной ситуации менеджеры должны понимать, что, несмотря на макроэкономические факторы, роль государства и его влияние на финансовое положение страны, обоснованный выбор финансовых учреждений и тщательный анализ их текущей деятельности снижают риск потерь и создают условия для более стабильной работы организации. [c.76]

Роль государства в экономике и ее влияние на фондовый рынок [c.209]

Компании энергетического сектора после принудительной структурной реорганизации и демонополизации сегодня адаптируются к работе в новых условиях. В перспективе после полной приватизации данного сектора экономики объединение или кооперация должна произойти на рыночной основе. Следует отметить, что контрольный пакет акций предприятий (а в большинстве случаев, практически весь пакет акций является государственным) цветной металлургии и энергетического комплекса находятся в государственной собственности. Поэтому здесь необходимо реально учитывать влияние государства на методы управления такими предприятиями. А где влияние государства велико, как отмечалось ранее, активность на фондовом рынке низка. Руководство компаний склонно рассчитывать на поддержку правительства и находиться под постоянным контролем государства. [c.141]

Большое число фирм, проводящих операции с ценными бумагами, достаточно известны и занимают прочное положение в этой индустрии. Однако в конечном счете функционирование фондовых рынков во многом зависит от степени влияния различных деловых кругов на политику государства. [c.67]

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ — один из секторов рынка капитала, на котором осуществляется первичное размещение и дальнейший оборот ценных бумаг. Является средством привлечения сбережений населения и институциональных инвесторов для капиталовложений в экономику. На Р.ц.б. представлены многие виды ценных бумаг (обыкновенные и привилегированные акции, облигации частных компаний и государства и др.), с учетом особенностей обращения каждой ценной бумаги, ее доходности, риска для покупателя для нее существует своя ниша. Однако в процессе общего обращения ценных бумаг функционирует их общий рынок, на котором все ценные бумаги конкурируют между собой за денежные средства, поступающие на этот рынок. Конкуренция особенно усиливается в условиях ухудшения экономической ситуации. Конъюнктура на самом Р.ц.б. и прежде всего движение курсов акций зависят как от состояния общеэкономической конъюнктуры, так и политических факторов (например, военных конфликтов), спекулятивных биржевых бумов и падений и др. В современных условиях под влиянием интернационализации хозяйственной жизни (глобализация экономики), появления новейших средств связи значительно усилилась интернационализации Р.ц.б. Ценные бумаги одних стран активно участвуют в обращении ценных бумаг на национальных рынках других стран. Выравниваются условия функционирования национальных рынков разных стран. С институциональной точки зрения Р.ц.б. делится на организованный и неорганизованный. Основой организованного Р.ц.б. является деятельность фондовых бирж, на которых обращаются (котируются) акции и облигации частных компаний, к которым предъявляются особые требования (см. Условия допуска ценных бумаг на фондовую биржу), а также государственные ценные бумаги. На некоторых биржах возник рынок некотируемых ценных бумаг. К неорганизованному Р.ц.б. относится внебиржевой Р.ц.б., однако и в его деятельность в [c.350]

Рост цен на акции американских компаний, как обычно, оказал благоприятное влияние на конъюнктуру фондовых рынков в странах, для которых США являются крупным торговым партнером. Повышению фондовых индексов в государствах Европы и Азии, особенно в Японии, в ноябре 2005 г. способствовало также укрепление доллара США относительно других международных валют. Фондовые рынки всех стран мира в ноябре позитивно отреагировали на снижение цен на нефть на мировом рынке. Росту цен на акции в странах Европы и Азии, как и в США, способствовали сообщения о положительных финансовых результатах компаний в III квартале 2005 г., которые привели к формированию оптимистичных прогнозов на краткосрочную перспективу. Заметную роль играло, в частности, усиление интереса инвесторов к акциям европейских и японских финансовых институтов. [c.42]

Обратное влияние рынка ценных бумаг на государство в переходный период проявляется в посредническом участии в интенсивном формировании высших социальных классов, обладающих реальной собственностью, властью и влияющих на принятие решений в государстве. Операции с ценными бумагами являются одним из быстрых способов создания капитала, формирования высших социальных классов нового общества. Информационная и прогнозная функции фондового рынка позволяет оценить экономические тенденции и правильность принимаемых решений. Реакции биржи на принимаемые решения могут иметь экономический, социальный и политический резонанс. [c.109]

Читать еще:  Управляющие компании на рынке ценных бумаг

Развитие фондового рынка в стране обуславливается наличием различных факторов экономического, юридического, социально-культурного, политического и иного порядка, которые в силу важности и глубины влияния на формирование данного сектора следует называть фундаментальными. Под фундаментальными факторами мы понимаем явления, происходящие в системе (экономико-социальные, природно-климатические и пр.), обладающие параметрами, свойствами или характеристиками и оказывающие влияние на свойства объекта (рынка ценных бумаг). В данной работе к фундаментальным факторам необходимо относить факторы экономического характера. Прежде всего, это наличие развитых рыночных экономических отношений, народнохозяйственного комплекса, субъектов фондового рынка определяющих структуру материальных активов и являющихся основой для формирования финансовых инструментов, а также соответствующая законодательная база, обеспечивающая правовую возможность реализации таких отношений. К социально-культурным условиям относятся такие, как склонность населения к индивидуальной экономической активности, степень принимаемого им при этом риска, независимость и самостоятельность при принятии решений от государства, влияние религиозных и культурных факторов, традиции материального производства, склонность к сбережениям и пр. [c.112]

Как было отмечено выше, чем больше влияние государства (в лице Национального банка) в распределении и движении денежных ресурсов, тем меньше свободных денежных средств на рынке и соответственно снижается доля сегментов, которые должны были обслуживать фондовый рынок. На сектор небанковских финансовых учреждений приходится менее одного процента финансовых активов республики. В то время как коммерческие банки распоряжаются около 14% активов финансового рынка, а Национальный банк контролирует около 85% ресурсов в то время, как в индустриально развитых странах на долю денежно-депозитных банков приходится 37%, а на долю центральных банков — 3%2. [c.200]

Первоначально, правительство не организовало механизма проведения продажи пакетов акций приватизируемых компаний через организованную торговую площадку, что могло бы явиться мощным источником новых сделок с ценными бумагами компаний. Это также сфокусировало бы внимание государства в формировании современной, отвечающей международным требованиям и стандартам фондовой биржи. Конечно, и профессиональные участники рынка ценных бумаг не хотели какого либо влияния со стороны государства на работу биржи, поскольку оно не было учредителем. Однако, практика показала, что в целях расширения возможностей торговли приватизируемыми пакетами акций, государственных, а в будущем и муниципальных ценных бумаг участие государства весьма прагматично и необходимо. [c.244]

Второй этап — 1993 г. — первая половина 1994 г. — массовое обращение приватизационных чеков — заключает в себе начало, расцвет и стагнацию рынка ваучеров, эмитированных государством и предоставляемых гражданам бесплатно в ограниченном размере их можно было обменять на акции приватизируемых предприятий, они могли быть вложены в инвестиционные фонды или просто проданы. Важная особенность этого этапа — массовый выход на фондовый рынок страны различного вида квази ценных бумаг. Они активно покупались населением под влиянием рекламы и внешних обстоятельств (инфляции, нищеты и прочих факторов). Это провоцировало широкие слои населения вкладывать свои средства в высокодоходные ценные бумаги компаний, которые представляли собой ни что иное, как финансовые пирамиды, обещавшие индивидуальным инвесторам быстрое получение прибыли, недвижимости или прочих материальных ценностей. Обманутые ожидания вкладчиков подорвали веру российского частного инвестора в рынок. По официальным данным с 1992 по 1995 гг. от подобных компаний пострадало около 30 млн. чел. (а по неофициальным данным — около 80 млн. чел.), например, только Русский дом селенга обманул 2 млн. вкладчиков в 62 регионах. Потери вкладчиков в 1993-1995 гг. составили 50-60 млрд. новых руб., хотя в виде налогов и штрафов от Русского дома селенга , Российской недвижимости , Гермесфинанса , Хопёринвеста и Властили-ны было получено 660 млн. деноминированных руб. [c.499]

На уровень инновационной активности фирм оказывает влияние еще один фактор — характер государственного регулирования финансовых рынков. Например, как было сказано ранее, первичное публичное размещение акций компании на фондовом рынке является одним из важных источников изыскания ресурсов для финансирования инновационной деятельности. В разных странах государство устанавливает свои нормы, определяющие, когда и какие фирмы могут осуществлять публичное размещение. В Японии компания должна несколько лет прибыльно функционировать, прежде чем выйти со своими акциями на внебиржевой рынок ценных бумаг. Сроки могут достигать 10 лет, в то время как в США — это максимально 5 лет1. Соответственно и для компании, и для инвесторов более краткие сроки будут привлекательнее. [c.188]

Анализируя все вышесказанное, сам собой напрашивается вполне логичный вопрос — какова стратегия этих новых инвесторов В июле 2006, когда проводился инвестиционный EXIT POLL, социологи спрашивали подписчиков Роснефти если к концу 2006 года курс акций Роснефти упадет на 40%, вы продадите акции или будете держать их Подавляющее большинство (88.4%) ответили, что будут держать. Симметричный вопрос — если акции вырастут на 40% за тот же срок, вы продадите или будете держать 74,7% не будет фиксировать прибыль сразу, будет держать. Большинство наших народных инвесторов являются стратегами , а не спекулянтами. Второй принцип — ориентация на государство. Большинство простых инвесторов стремится покупать акции с преобладающим участием государства. Третий принцип — стремление к прямому владению акциями ведущих российских компаний Большинство потенциальных инвесторов хочет распоряжаться акциями самостоятельно, а не передавать их в доверительное управление. И четвертый принцип подавляющее большинство стремится выбирать низкую доходность при большей надежность Мы видим, что в отличие от мнения финансовой элиты, которая рассматривает народного инвестора как человека наивного, действующего под влиянием рекламы, моды и сиюминутных соображений, массовый инвестор идет на фондовый рынок со своей долгосрочной стратегией. Нынешняя волна массового инвестирования сильно отличается от 1990-х годов. Важно понимать это новый российский инвестор со своей логикой, со своими принципами. [c.91]

Связь фондовой биржи с рынком банковского кредита и банковской системой в целом более сложная. Речь идет о взаимодействии курса ценных бумаг и банковского процента. Чем ниже курс акций и облигаций, тем больше денежных сбережений домохозяиств перемещается из банковской системы на фондовую биржу. Высокий курс ценных бумаг движет эту денежную массу в обратном направлении, вовне биржи. Отсюда следует вывод о том, что рынок ценных бумаг является регулируемым, поскольку государство, воздействуя на ставку банковского процента, может влиять и на курс ценных бумаг. Однако это влияние хотя и довольно сильное, но все же носит косвенный характер. [c.478]

Регулирование рынка ценных бумаг: понятие, цель, виды, правовая инфраструктура

Понятие и цель регулирования рынка ценных бумаг

Регулирование РЦБ (рынка ценных бумаг) представляет собой упорядочение работы на нем всех его участников, включая операции между ними. Производится организациями, которые уполномочены на данные действия.

Цель регулирования рынка заключается в наращивании притока капитала в государственную экономику. Для этой цели используются: создание и поддержка эффективной работы РЦБ, обеспечение равноправия для всех участников рынка, недопущение ущемления интересов одних участников РЦБ за счет других и др.

Регулирование РЦБ классифицируется на внешнее и внутреннее. Первое из них заключается в подчиненности работы организации нормативным государственным актам, международным соглашениям. Внутреннее регулирование представляет собой подчиненность деятельности организации своим нормативным документам (например, устав, правила и др.).

Существует несколько этапов процесса регулирования:

  • формируется орган регулирования РЦБ;
  • создается и постоянно совершенствуется нормативная база работы рынка, происходит разработка законов, постановлений, инструкций, правил (ставят работу рынка на общепризнанную основу, которая соблюдается всеми);
  • контролируется соблюдение и исполнение всеми участниками РЦБ правил и норм;
  • разрабатывается система санкций за отклонение от установленных правил и норм (это могут быть устные предупреждения, наказания различного вида);
  • организуется отбор и допуск юридических лиц и граждан в качестве участников РЦБ в соответствии со знанием, опытом, капиталом и др.;
  • формируется орган по разрешению споров, которые могут возникнуть между участниками РЦБ.

Виды регулирования РЦБ

Государственное регулирование рынка ценных бумаг – это регулирование ценных бумаг со стороны государственных органов власти.

Регулирование подразделяется на прямое и косвенное. Первое из них часто называется административным, оно имеет в основе правовые нормы и производится с помощью следующих операций:

  • формирование обязательных требований к любому участнику РЦБ с использованием нормативно-законодательных актов;
  • регистрация участников РЦБ и самих ценных бумаг;
  • разрешительная деятельность (лицензии на ведение профессиональной деятельности, аттестация);
  • обеспечение гласности и равноправной информированности для любого участника РЦБ.

Косвенное (экономическое) регулирование имеет в основе использование экономических инструментов самого рынка как рычагов регулирования. Оно включает следующие составляющие:

  • система налогообложения (налоговые ставки, льготы и освобождение от налогов);
  • денежная политика (ставки процентов, минимальный размер заработной платы и др.);
  • политика формирования государственных доходов, направления использования расходов государства (бюджет страны и прочие фонды, включая внебюджетный, стабилизационный, инвестиционный и др.);
  • политика управления собственностью государства, включая управление пакетами акций приватизированных организаций, которые имеются у государства и др.

В число объектов государственного регулирования (саморегулирования) РЦБ включены участники РЦБ, рыночные инструменты и операции, в числе которых можно выделить:

  • ценные бумаги с позиции:
    • юридического статуса;
    • обращения и эмиссии (выпуска);
    • применение в качестве основы для производных ценных бумаг и др.
  • участники, осуществляющие:
    • отбор для рыночной деятельности любого качества;
    • перспективное участие в деятельности других рынков;
    • защита инвесторов от мошенников;
    • уплату налогов и др.
  • операции, касающиеся ценных бумаг:
    • разрешенные типы рыночных операций;
    • совмещение различных видов операций по ценными бумагам;
    • разрешение споров в сфере имущества;
    • обложение налогами и т.п.
Читать еще:  Порядок эмиссии государственных ценных бумаг

Законы в области регулирования РЦБ

С точки зрения законодательства регулирование отношений на российском РЦБ происходит с помощью Гражданского и Налогового кодекса РФ, ФЗ № 39 «О РЦБ», ФЗ 208 «Об АО», ФЗ № 46 «О защите прав и законных интересов инвесторов на РЦБ», документации Федеральной службы по финансовым рынкам, других органов государства, которые относятся к регулированию РЦБ.

В число органов, которые осуществляют регулирование отечественного РЦБ, входят:

  • государственные органы исполнительной власти;
  • саморегулируемые организации, которые являются профессиональными участниками РЦБ;
  • организации общества, которые занимаются защитой интересов владельцев ценных бумаг.

Структура государственных органов, занимающихся регулированием, включает:

  • Госдуму, издающую законодательные акты, которые регулируют работу РЦБ;
  • Президента государства, который издает указы;
  • Правительство, которое издает Постановления, развивающие указы Президента;
  • Министерство финансов РФ;
  • Федеральную службу по финансовым рынкам (ФСФР);
  • Банк России и др.

Первое место в рассматриваемой иерархии занимает Госдума. Это обусловлено тем, что она занимается изданием нормативных документов самого высокого уровня (например, Кодекс, Закон). Эти акты принимаются не очень быстро, поскольку не только они сами, но и любая поправка к ним могут потребовать обсуждений с помощью профильных комитетов и 3 слушаний в Думе.

Указы Президента подготавливаются и подписываются значительно быстрее. По этой причине пока в Думе происходит рассмотрение соответствующих поправок в законы, рынок может регулироваться с помощью указов Президента. Как только утверждаются поправки к закону, перестают действовать президентские указы.

Министерство финансов РФ не в полном объеме является регулятором РЦБ, так как его полномочия распространены лишь на эмиссию долговых обязательств федерального правительства и ценных бумаг субъектов РФ. Оно не просто осуществляет регулирование, но и управление РЦБ, поскольку в его лице могут совмещаться функции как регулятора рынка, так и эмитента ценных бумаг государства.

ФСФР является федеральным органом исполнительной власти, который касается РЦБ. В число функций этой организации входят:

  • разработка основных направлений развития рынка;
  • координация работы всех других федеральных органов власти, которые касаются регулирования;
  • утверждение стандартов эмиссии (корпоративных) ценных бумаг и их проспектов;
  • установление единых требований к правилам ведения профессиональной деятельности, лицензирование различных видов профессиональной деятельности рынка;
  • установление порядка, осуществление лицензирования и ведение реестра саморегулируемых организаций;
  • формирование стандарта работы инвестиционных, негосударственных пенсионных, страховых фондов и их управляющих компаний, включая страховые организации на РЦБ;
  • установка обязательных требований к порядку ведения реестра, к операциям с ценными бумагами, норм их допуска к публичному размещению;
  • разработка проектов законодательных и прочих нормативных актов, которые связаны с вопросами регулирования, осуществление контроля их соблюдения всеми участниками РЦБ.

Банк России призван выполнять определенные функции, относящиеся к регулированию работы коммерческих банков на фондовом рынке. Для банков он осуществляет:

  • разработку правил учета и отчетности по сделкам с ценными бумагами;
  • регулирование и контроль операций банков, которые производятся с ценными бумагами;
  • регистрацию выпуска ценных бумаг банками;
  • контроль приобретения и продажи крупных пакетов акций и др.

Со стороны государства система регулирования фондового рынка может быть дополнена регулированием со стороны СРО.

Саморегулируемая организация профессиональных участников РЦБ в Российской Федерации в соответствии с законодательством признано добровольное объединение профессиональных участников фондового рынка. Это объединение действует по федеральному закону и функционирует на принципах некоммерческой организации.

Самыми важными функциями СРО являются:

  • защита интересов профессиональных участников, которая производится государственными органами регулирования;
  • обеспечение благоприятных условий для ведения профессиональной деятельности на РЦБ;
  • защита интересов клиентов;
  • соблюдение стандартов, принятых в профессиональной этике;
  • установка стандартов и правил ведения операций с ценными бумагами, отсутствующими в государственных нормах, контроль их выполнения.

Основными правами СРО являются:

  • разработка правил и стандартов ведения профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами;
  • осуществление контроля соблюдения своими участниками соответствующих стандартов, операций и правил;
  • разработка учебных планов и программ, которое может осуществляться с помощью профессиональной подготовки кадров для работы на РЦБ;
  • выдача квалификационных аттестатов.

К законодательным актам, на основе которых происходит регулирование рынка ценных бумаг в РФ со стороны государства, можно отнести:

  • ГК РФ;
  • ФЗ «Об АО»;
  • ФЗ «О РЦБ»;
  • ФЗ № 48 «О переводном и простом векселе»;
  • ФЗ № 136 «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»;
  • ФЗ № 102 «Об ипотеке»;
  • ФЗ № 46 «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»;
  • ФЗ № 156 «Об инвестиционных фондах»;
  • ФЗ № 152 «Об ипотечных ценных бумагах».

Помимо перечисленных нормативных документов издается большое число указов, стандартов и постановлений, которые развивают положения федерального законодательства.

В структуру Закона об акционерных обществах входят несколько разделов:

  • общие положения об АО и их видах;
  • информация об учреждении, реорганизации и ликвидации акционерных обществ;
  • сведения о порядке формирования и изменения уставного капитала с помощью выпуска акций, правах акционеров в соответствии с видом акций, порядке размещения облигаций;
  • варианты размещения облигаций и акций, включая установление цены их размещения;
  • дивиденды, которые выплачивает АО;
  • управление АО, включая управленческие органы и реестр акционеров;
  • перечень прав общества по отношению к размещенным им акций (выкуп или временное приобретение);
  • контроль совершения АО крупных сделок и сделок, в заключении которых есть заинтересованность;
  • контроль работы АО, учет и отчетность, информация о нем.

Закон о рынке ценных бумаг включает несколько принципиальных разделов и норм. Они регулируют:

  • типы профессиональной деятельности рынка, включая профессиональную работу в области организации торговли в форме фондовой биржи;
  • выпуск ценных бумаг и их порядок, включая именные и предъявительские корпоративные ценные бумаги в документарной и бездокументарной форме;
  • обращение эмиссионных ценных бумаг, а также относящиеся к ним вопросы, раскрывающие информацию о ценных бумагах;

управление со стороны государства с помощью федерального органа исполнительной власти, самоуправление, осуществляемое СРО профессиональных участников рынка.

Роль и функции государства на рынке ценных бумаг.

Содержание

Введение
1. Сущность и роль рынка ЦБ в экономике
1.1 Особенности функционирования рынка ценных бумаг
1.2 Государство как участник рынка ценных бумаг
2. Государственное регулирование рынка ценных бумаг в России
2.1 Органы государственного регулирования рынка ценных бумаг
2.2.Нормативно-правовая база регулирования рынка ценных бумаг в России
2.3 .Саморегулируемые организации на рынке ценных бумаг: их функции, деятельность
3. Состояние и перспективы развития и государственного регулирования рынка ценных бумаг в России
3.1 Проблемы регулирования рынка ценных бумаг
3.2 Перспективы совершенствования государственного регулирования рынка ценных бумаг в России
Заключение
Список использованной литературы

Введение

Фрагмент работы для ознакомления

Список литературы

Список использованной литературы

1.Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг», принят Гос. Думой РФ 20 марта 1996 г. // Справочно-правовая система «Консультант Плюс»: [Электронный ресурс] / Компания «Консультант Плюс». – Посл. Обновление 01.10.2010 г.
2.Андреев А. Прогноз рынка ценных бумаг на 2011 год / Отчет, подготовленный компанией ИФК «Солид», декабрь 2006., – с. 32-34
3.Баринов Э.А., Хмыз О.В. «Рынки: валютные и ценных бумаг», 2009 год.
4.Белой А.Г., Рынок ценных бумаг учебник для вузов.– М.: Изд-во Проспект, 2008 – с. 251
5.Бердникова, Т.Б. Оценка ценных бумаг М. : ИНФРА-М, 2010.
6.Боровкова В. Л. Рынок ценных бумаг: – М.: Изд-во Питер, 2008 – 365 с.
7.Галанова В. А, Басова A. Г., Рынок ценных бумаг: — М.: Изд-во ЮНИТИ-ДАНА, 2005. – с. 243
8.Галанова В. А., Басова А. И.Биржевое дело. — М.: Финансы и статистика, 2009
9.Галыгин А. Г. Ценные бумаги и фондовая биржа:– М.: Филинъ, 2008 – 210 с.
10.Гинзбург, А.И. Рынки валют и ценных бумаг – СПб.: Питер, 2010
11.Голубков А.Ю. – Правовое регулирование рынка ценных бумаг // Государство и право. 2009, № 2.
12.Добрынина, Л.Н. Фондовый рынок и биржевая торговля: учебно-методическое пособие – М.: Экзамен, 2009
13.Жукова Е.Ф. «Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям», 2010
14.Ильин А.Е., Соловьева Т.Н. Практикум по рынку ценных бумаг: – М.: Изд-во Дрофа, 2008 – с. 361
15.Коллективные инвесторы в современной России/ Под ред. С.А. Михайлова – М.: Центр коллективных инвестиций, 2010 – 111 с.
16.Кузнецова Л. Г. Структура и операции финансового рынка. – Хабаровск: Изд-во «РИОТПИ» Хабаровской краевой типографии, 2008.
17.Куликова П.Р. Доходность и ликвидность ценных бумаг во время финансового кризиса//Журнал «Рынок ценных бумаг» — 2009 г.№6
18.Лялин В.А., Воробьев П.В. Ценные бумаги: учебник. — М.: Финансы и статистика, 2006. –с. 421
19.Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. — М.: Перспектива, 2009.
20.Обзор российского фондового рынка // Валютный Спекулянт, 2009, №8. – с. 28.
21.Сизов Ю.В. «Актуальные проблемы развития российского фондового рынка» // Вопросы экономики, 2009 №7. – с. 26-42.
22.Тертышный, С.А. Рынок ценных бумаг и методы его анализа– СПб.: Питер, 2007.
23.Тодаро М.П. Экономическое развитие. – М.: ЮНИТИ, 2010.-с. 342.
24.Фабоцци, Ф. Дж. Управление инвестициям

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector