Goods-finder.ru

Финансовый аналитик
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Рынок государственных ценных бумаг в россии

Рынок государственных ценных бумаг России: что нужно знать

При формировании своего инвестиционного портфеля инвестор, как правило, стремится с помощью него создать некоторый постоянный поток прибыли, который бы обеспечил ему достижение поставленных целей.

Среди всего многообразия инвестиционных инструментов такими свойствами обладают ценные бумаги с фиксированной доходностью. Существует и такой всем хорошо известный инструмент, как банковский депозит, но в современных условиях его вряд ли можно отнести к эффективным методам вложения капитала.

Одним из типов ценных бумаг, используемый как частными инвесторами, так и портфельными менеджерами крупных фондов и финансовых корпораций, являются государственные ценные бумаги и прежде всего, облигации. Облигация это — долговой инструмент, по которому эмитент (должник) обязуется в течение определенного периода выплачивать кредиторам фиксированную сумму процентов, не зависящую от изменения цен облигации на рынке.

В этой статье будет рассказано о том, что такое государственные облигации России, какие они имеют особенности, как с их помощью можно управлять доходностью своего портфеля и какие возможности облигационного рынка существуют в ближайшей и долгосрочной перспективе.

Для чего нужны государственные облигации инвестору и их особенности

Чтобы понимать суть такого интересного инвестиционного инструмента, как облигации, где должником является государство (редкий случай), инвестор должен понимать саму природу этого актива.

Прежде всего, облигации, эмитентом которых является государство, применяются с целями:

  • как метод государственного регулирования экономики;
  • метод воздействия на денежное обращение и управление объемом денежной массы, что непосредственно сказывается на курсе национальной валюты
  • средство не эмиссионного покрытия дефицита государственного и местного бюджетов. Если печатать просто деньги, то естественно, это вызовет сильное инфляционное давление на всю экономику страны.
  • способ привлечения денежных средств предприятий и населения для решения конкретных задач. Например, для послевоенного восстановления экономики СССР широко использовались 3% облигации государственного займа, которые иногда распространяли в добровольно – принудительном порядке среди населения.

На сегодняшний день рынок государственных долговых облигаций (см. Долговые ценные бумаги: что это такое) представляет ключевой сегмент национального финансового рынка. При этом 43% российского облигационного рынка составляют ОФЗ. Рост объема государственных облигаций в обращении и курс на размещение крупных выпусков с индикативными сроками до погашения (3, 5, 7, 10 и 15 лет) способствовали увеличению в 2016 г. оборотов ежедневных торгов ОФЗ и, как следствие, повышению ликвидности обращающихся государственных ценных бумаг.

Кроме этого, спрос на государственные облигации существенно подогревается иностранными инвесторами, которые на фоне почти отрицательных ставок доходности по гособлигациям Европы вынуждены искать рынки, где они могут неплохо заработать.

Наглядным примером того, как почти моментально вырос спрос на государственные российские бумаги, можно увидеть на графике стоимости 5 летних ОФЗ (облигации федерального займа) в 2014 году. Именно тогда в условиях введенных санкций против Российской Федерации, Правительство РФ для замещения кредитных ресурсов из внешних источников вышло на рынок государственного долга со своими масштабными аукционами долговых бумаг.

По данным Минфина РФ о структуре рынка ОФЗ по срокам погашения, на 1 октября 2016 г. среди участников рынка ОФЗ доля консервативных институциональных инвесторов (вкладывающих средства на длительный срок) выглядит следующим образом. Порядка 36% на рынке составляют облигации со сроком погашения 1-3 года, 29% – от 4 до 7 лет, 11% – от 8 до 10 лет и 24% – более 10 лет.

Это свидетельствует о большом количестве портфельных инвесторов, которые занимаются спекулятивными операциями, и в случае кардинального ухудшения ситуации на мировых финансовых рынках, облигационный рынок России может существенно пострадать, ибо, как известно, спекулятивный капитал как быстро пришел, так и быстро уйдет.

Если говорить о такой важной характеристике ОФЗ и других государственных бумаг как прибыльность, то их средняя доходность составляет порядка 10% годовых, что выше ставки по депозитам большинства российских банков и практически полном отсутствии риска.

Для того, чтобы были понятны роль и место государственных ценных бумаг, можно провести небольшой сравнительный анализ доходностей по ним, с другими инвестиционными инструментами относящихся к категории мало рискованных. Этот сравнительный анализ представлен в таблице 1. Как видно, реальная доходность по государственным инструментам выше, чем привычный для всех банковский депозит.

Несмотря на всю привлекательность и надежность государственных долговых бумаг все же имеются ограничения, которые препятствуют развитию этого сегмента рынка.

Это, прежде всего:

  1. Низкая доля частных инвесторов, участвующих на рынке
  2. Краткосрочный характер государственных ценных бумаг, срок погашения которых из-за высокой инфляции обычно составляет не более года. Растет количество спекулятивных операций и снижается финансовая поддержка реальных секторов экономики.
  3. Падение доверия населения к государству и к частным финансовым институтам как результат неоднократных кризисов, дефолтов, банкротств и финансовых пирамид.
  4. Низкая доходность ГЦБ. Более привлекательными для частных инвесторов остаются ценные бумаги паевых инвестиционных фондов и преуспевающих акционерных обществ, годовая доходность по которым превышает 20%;
  5. Недостаточность на фондовом рынке специальных финансовых инструментов, ориентированных на частных инвесторов. В частности рассматриваются ограничения (по предложению Минфина и ЦБ РФ) на допуск розничного инвестора на российскую фондовую площадку, что, несомненно, скажется как на ликвидности самого рынка, так и на общих перспективах его развития в будущем.

Как инвестировать в государственные ценные бумаги

На сегодняшний день возможностей для инвестиций в государственные ценные бумаги, и в частности в облигации, существует несколько. Но прежде всего, нужно иметь представление о том, какие именно бумаги обращаются на российском финансовом рынке.

По состоянию на октябрь 2016 года список ценных бумаг, где эмитентом выступает государство, может быть представлен в следующем виде:

  • облигации Банка России (ОБР);
  • государственные долгосрочные облигации (ГДО);
  • государственные краткосрочные облигации (ГКО), используемые для краткосрочного финансирования текущего дефицита бюджета;
  • облигации федерального займа (ОФЗ);
  • облигации внешнего валютного займа (ОВВЗ) или еврооблигации
  • облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ);
  • казначейские облигации (КО) — эмитентом является Министерство Финансов РФ
  • муниципальные и региональные ценные бумаги

Чтобы купить облигацию, у частного инвестора в России имеются, к сожалению, только два пути:

  • Через официально зарегистрированного брокера фондовой биржи. Для этого нужно заключить брокерское соглашение и брокер по поручению клиента осуществляет покупку ГЦБ на его счет. Можно и самостоятельно купить на бирже облигации, для этого также придется у брокера получить доступ на торговую площадку (систему) и через специальную программу осуществить сделки покупки или продажи.

Весь список облигаций, торгующихся на российской фондовой бирже не трудно найти как на сайте самой биржи, так и через различные сайты брокеров и информационно – аналитических агентств.

  • приобрести ГЦБ можно через ПИФЫ, где имеются специальные инвестиционные портфели, состоящие из такого рода активов. Однако напрямую управлять пакетом облигации здесь не получиться и все функции по выбору бумаг и стратегией управления ими берет на себя посредник, т.е. Управляющая Компания или ПИФ.

В заключение также можно добавить, что, не смотря на некоторые сложности и недостатки государственных облигаций, все же их следует использовать в своем инвестиционном портфеле, не только в качестве получения стабильного дохода, на протяжении многих лет, но и для страхования своих инвестиций от различных рисков.

Рынок государственных ценных бумаг в России Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Солдатов Юрий Игоревич

Рассматриваются основные функции, виды, оценивается значение государственных ценных бумаг в экономике России. На основе анализа текущей ситуации и тенденций развития рынка ценных бумаг выявлены его основные проблемы и возможные перспективы развития.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Солдатов Юрий Игоревич

The government stock market in Russia

The article examines the principal functions and assesses the signifi cance of government stocks in Russian economy. By analysing the current situation and tendencies of stock market development, the author fi nds out the main problems and potential prospects of development.

Текст научной работы на тему «Рынок государственных ценных бумаг в России»

РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ

В современной экономике одним из основных эмитентов ценных бумаг становится государство. Во всем мире централизованный выпуск ценных бумаг широко используется:

— как инструмент государственного регулирования экономики;

— рычаг воздействия на денежное обращение и управление объемом денежной массы;

— средство неэмиссионного покрытия дефицита государственного и местного бюджетов;

— способ привлечения денежных средств предприятий и населения для решения конкретных задач.

В настоящее время в экономически развитых странах рынок государственных ценных бумаг (ГЦБ) остается главным источником формирования и реализации внутренней государственной задолженности, а также одним из важнейших источников финансирования социальных программ и проектов. Держатели государственных ценных бумаг, покупая их, финансируют государство и вместе с тем получают фиксированный доход в течение срока владения этими бумагами.

Зарубежная практика показывает, что выпуск государственных ценных бумаг для покрытия дефицита бюджета является наиболее приоритетным направлением, так как способствует снижению темпов роста инфляции, росту текущих резервов, создаваемых в центральных банках — регуляторах финансовой системы — для регулирования рынков ссудных капиталов и ценных бумаг, финансирования развития различных отраслей экономики1.

На рынке ГЦБ Российской Федерации обращаются:

1) облигации Банка России (ОБР);

2) государственные долгосрочные облигации (ГДО);

3) государственные краткосрочные облигации (ГКО), используемые для краткосрочного финансирования текущего дефицита бюджета;

Читать еще:  Представители полноценных денег

4) облигации федерального займа (ОФЗ);

5) облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ);

6) облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ);

7) казначейские облигации (КО);

8) муниципальные ценные бумаги как способ привлечения финансовых ресурсов местными органами государственной власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели путем выпуска долговых ценных бумаг2.

За последние 5 лет объем внутреннего рынка ценных бумаг в России практически утроился, увеличившись с 1,1 в 2007 г. до 3,1 трлн руб. в

2012 г. За последние 3 года рынок госдолга рос быстрее, причем как рынка корпоративных обязательств, так и рынка муниципального и регионального долга. В 2012 г. рынок государственных долговых обязательств вырос на 6,3% (с начала 2010 г. — на 96,7%), рынок корпоративных обязательств увеличился на 10,6% (с начала 2010 г. — на 48,8%), тогда как объем рынка регионального и муниципального долга сократился на 6,0% (с начала 2010 г. уменьшился на 5,3%).

Объем заемных средств, привлеченных на рынке государственных облигаций в 2011г., оказался практически равным совокупному объему привлечения за два предыдущих года. В 2013 г. планировалось привлечь на внутреннем рынке 1,2 трлн руб., в 2014 г. — 842 млрд руб., в 2015 г. -1,1 трлн руб.3.

На сегодняшний день рынок государственных долговых облигаций представляет ключевой сегмент национального финансового рынка. При этом 43% российского облигационного рынка составляют ОФЗ. Рост объема государственных облигаций в обращении и курс на размещение крупных выпусков с индикативными сроками до погашения (3, 5, 7, 10 и 15 лет) способствовали увеличению в 2012 г. оборотов ежедневных торгов ОФЗ и, как следствие, повышению ликвидности обращающихся государственных ценных бумаг. В результате кривая доходности ОФЗ стала полноценным ориентиром для ценообразования по корпоративным и муниципальным долговым инструментам. Увеличение активности участников внутреннего рынка было вызвано, в частности, ориентацией на либерализацию рынка ГЦБ и на повышение его ликвидности. Существенно возрос объем операций с гособлигациями на вторичном рынке, в том числе нерезидентов, в преддверии проведения расчетов по сделкам с ОФЗ через международные системы4.

Исходя из данных Минфина РФ о структуре рынка ОФЗ по срокам погашения на 1 октября 2012 г., можно сделать вывод о том, что среди участников рынка ОФЗ крайне мала доля консервативных институциональных инвесторов, вкладывающих средства на длительный срок и являющихся на мировых рынках основными держателями ГЦБ. 36% на рынке составляют облигации со сроком погашения 1-3 года, 29% — от 4 до 7 лет, 11% — от 8 до 10 лет и 24% — более 10 лет5. Это свидетельствует о большом количестве портфельных инвесторов, которые занимаются спекулятивными операциями.

Сложившаяся на рынке ОФЗ структура инвесторов усугубляет проблемы недостаточной емкости и ликвидности рынка государственных ценных бумаг. Можно обоснованно утверждать, что ликвидность рынка была разделена между отечественными и зарубежными площадками по принципу «долгосрочные инвесторы там, спекулянты здесь»6.

В 2012 г. состоялся 51 аукцион по размещению ОФЗ. Спрос инвесторов на предложенные эмитентом выпуски существенно варьировал, его

отношение к номинальному объему предложения составляло 0,1-6,1 раза по отдельным выпускам. В зависимости от текущих потребностей бюджета и рыночной конъюнктуры эмитент размещал выпуски ОФЗ с премией или дисконтом к их доходности на вторичном рынке. Из запланированных в 2012 г. Минфином России аукционов по размещению ОФЗ 5 аукционов (в феврале, марте, мае) были отменены эмитентом из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры, один аукцион (май) не состоялся в связи с отсутствием заявок инвесторов. В октябре один аукцион не состоялся из-за того, что заявленная инвесторами доходность превысила верхнюю границу установленного эмитентом интервала доходности. На состоявшихся аукционах было реализовано 69,5% суммарного предложенного к размещению объема (8,5-100,0% заявленного объема по отдельным выпускам). Номинальный объем обращающихся на рынке выпусков государственных ценных бумаг в 2012 г. возрос на 393,5 млрд руб. Это изменение произошло вследствие превышения объемов погашения гособлигаций7.

Российский рынок государственных ценных бумаг характеризуется следующими особенностями, которые препятствуют его развитию:

1. Низкая доля частных инвесторов.

2. Краткосрочный характер государственных ценных бумаг, срок погашения которых из-за высокой инфляции обычно составляет не более года. Растет количество спекулятивных операций и снижается финансовая поддержка реальных секторов экономики.

3. Падение доверия населения к государству и к частным финансовым институтам как результат кризиса, шоковой терапии и дефолта.

4. Низкая доходность ГЦБ. Более привлекательными для мелких инвесторов остаются ценные бумаги паевых инвестиционных фондов и преуспевающих акционерных обществ, годовая доходность по которым превышает 20%;

5. Недостаточность на фондовом рынке специальных финансовых инструментов, ориентированных на частных инвесторов. До сих пор на российском фондовом рынке государство как эмитент так и не выработало финансовый инструмент, доступный для широкого круга россиян, и схемы коллективного инвестирования (инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды или страховые организации) с доходностью, достаточной для сохранения и умеренного прироста сбережений.

6. Дифференциация налогообложения ГЦБ в зависимости от вида, что приводит к необходимости его унификации. Налогообложение доходов в виде процентов по ГЦБ осуществляется по ставке 15%, а курсовая разница -по ставке 20%. Все виды доходов по корпоративным облигациях облагаются налогом 20%. В результате затрудняется сравнение доходности, а также усложняется бухгалтерский учет инвестиций в ценные бумаги, поскольку инвесторы не могут осуществлять взаимозачет финансового результата по операциям с государственными и корпоративными облигациями.

7. Отсутствием единой технологии первичного размещения ГЦБ и их вторичных торгов на базе государственного (или полугосударственного) депозитарного обслуживания.

8. Отсутствие структуры региональных рынков ГЦБ, что препятствует использованию свободных финансовых ресурсов территорий.

Эти факторы свидетельствуют о стагнации рынка ГЦБ в России и отставании в развитии по сравнению с экономически развитыми странами. Например, в Японии, Германии, США на рынке ГЦБ преобладают стратегические инвесторы, которые вкладывают капитал в развитие производства. За счет выпуска в обращение государственных ценных бумаг они реализуют следующие программы:

— строительство автомобильных и железных дорог;

— вложения в инновационные отрасли, включая современные средства телекоммуникаций, интернет-технологии и др.;

— финансовое обеспечение развития высоких технологий;

— решение социальных задач, в частности поддержание жилищного строительства;

— укрепление и развитие инфраструктуры финансового рынка.

В процессе развития национальных рынков государственных ценных бумаг во многих странах накоплен значительный опыт по их организации. Между тем российский рынок плохо организован, прежде всего, в части механизмов торговли и инфраструктуры. Поэтому необходимо использовать мировой опыт по размещению ценных бумаг и расширению прозрачности информации.

В качестве важнейших перспектив рынка ГЦБ следует рассматривать следующие направления:

1) внедрение мировых стандартов в организацию рынка;

2) повышение требований к информационной обеспеченности инвесторов;

3) улучшение законодательства в сфере ГЦБ и контроль за его выполнением;

4) активизация использования первичных дилеров;

5) создание инфраструктурных систем, ориентированных на население;

6) повышение роли государства на фондовом рынке.

В соответствии со сценарными условиями и основными параметрами прогноза социально-экономического развития Российской Федерации в 2013-2015 гг. реализацию долговой политики планируется осуществлять в условиях умеренного ускорения темпов роста, а также стабильного уровня инфляции. Согласно данным Министерства экономического развития России, к 2015 г. ВВП может составить 82,9 трлн руб., темп прироста ВВП — 4,5%, а инфляция — 5%8. Дефицит федерального бюджета сохранится и будет иметь относительно низкие значения: 0,8% ВВП в 2013 г., 0,2% в 2014 г. Планируется выход на бездефицитный бюджет в 2015 г.

Основным источником финансирования дефицита федерального бюджета будут государственные заимствования, объем валового привлечения по которым предположительно составит в 2013-2015 гг. 1,4 трлн руб.9.

Государственная долговая политика должна обеспечивать способность Российской Федерации осуществлять заимствования в объемах, необходимых для решения социально-экономических задач, и на условиях, приемлемых для страны как надежного суверенного заемщика. Решению этих задач должно способствовать регулярное присутствие России на рынках капитала, прозрачная и последовательная аукционная политика, постоянное и эффективное информационное взаимодействие с инвестиционным сообществом, последовательное расширение круга инвесторов, заинтересованных в размещении средств в государственные ценные бумаги страны.

1 КаратцевА.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. М.: РДЛ, 2000. С. 15. KaratcevA.G. Cennye bumagi: vidy i raznovidnosti. M.: RDL, 2000. S. 15.

3 Основные направления государственной долговой политики Российской Федерации на 2013-2015 гг. М.: Министерство финансов РФ, 2012. С. 17.

Osnovnye napravlenija gosudarstvennoj dolgovoj politiki Rossijskoj Federacii na 2013-2015 gg. M.: Ministerstvo finansov RF, 2012. S. 17.

4 Обзор финансового рынка. Годовой обзор за 2012 г. / Департамент исследований и информации банка Рос-сии. М., 2012. С. 14.

Obzor finansovogo rynka. Godovoj obzor za 2012g. / Departament issledovanij i informacii banka Rossii. M.: 2012. S. 14.

5 Основные направления государственной долговой политики Российской Федерации на 2013-2015 гг. С. 21.

Osnovnye napravlenija gosudarstvennoj dolgovoj politiki Rossijskoj Federacii na 2013-2015 gg. S. 21.

6 Там же. С. 22 Ibidem. P. 22;

7 Департамент исследований и информации банка России «Обзор финансового рынка. Годовой обзор за 2012г.» Москва 2012г., — С. 15-16

Departament issledovanij i informacii banka Rossii «Obzor finansovogo rynka. Godovoj obzor za 2012g.» Moskva 2012g., — S. 15-16

8 Основные направления государственной долговой политики Российской Федерации на 2013-2015 гг. С. 4-5.

Osnovnye napravlenija gosudarstvennoj dolgovoj politiki Rossijskoj Federacii na 2013-2015 gg. S. 4-5.

Государственные ценные бумаги

Государственные ценные бумаги (ГЦБ) – инструмент (в виде бумаг) выпущенный государством. Чаще всего – это различные виды облигаций, которые выпускаются под государственное обеспечение, размещают на рынке для решения различных макроэкономических задач, к примеру, финансирование дефицита бюджета или стерилизации денежной массы. Эти бумаги являются долговыми ценными бумагами. По сути, это долговое обязательство эмитента перед приобретателем этого обязательства, которое эмитент обязуется погасить в срок и по полной мере, выплачивать по нему проценты, если они причитаются в соответствии с договором, а также выполнять прочие обязательства, которые оговорены в договоре, при покупке ценных бумаг.

Читать еще:  Выпущенные долговые ценные бумаги

Основная черта гос-облигаций — доходность, которая образуется вследствие годового дохода по ценной бумаге к ее рыночной цене.

Сейчас существуют ценные бумаги как — государственные долгосрочные обязательства , государственные краткосрочные обязательства (ГКО) , облигации государственного сберегательного займа , облигации федерального займа , краткосрочные обязательства , золотые сертификаты , облигации внутреннего валютного займа и.т.д.

Основным пониманием является то, что гос-облигации это финансовый инструмент с фиксированным доходом, при котором доходность обратно пропорциональна их рыночной цене.

Государственные ценные бумаги

Они могут выпускаться центральным органом , органом власти на месте, отдельного, относительно независимого, государственного учреждения, а так же организацией, которая пользуется государственной поддержкой . Поэтому некоторые ценные бумаги, которые были выпущены частными юридическими лицами, в определенной мере, могут иметь, статус государственных бумаг, если гарантируется по ним государственная доходность.

Цель выпуска ГЦБ

Эмиссию (выпуск) ГЦБ используют для решения следующих задач:

Существуют следующие разновидности ГЦБ, которые зависят от целей выпуска:

1.) Долговые ценные бумаги , нужны чтобы покрывать постоянный дефицит государственного бюджета. Эти бумаги, как правило, долгосрочные и среднесрочные.
2.) Ценные бумаги, которые покрывают временный дефицит бюджета (кассовый разрыв) . Он появляется в связи с тем, что, с одной стороны поступают неравномерно налоги, а с другой стороны, постоянные расходы государства. И по этой причине время от времени (в конце-начале квартала) проявляется временный дефицит бюджета, чтобы ликвидировать его выпускают краткосрочные ценные бумаги . Это могут быть финансовые векселя , сроком на 60 дней обращающиеся в Японии, и векселя управления наличностью со сроком 50 дней, которые выпускаются в США.
3.) Целевые облигации , выпускают, чтобы реализовать конкретные проекты. К примеру, Великобритания выпускала для формирования необходимых денежных ресурсов по национализации транспорта — транспортные облигации . Япония практикует выпуск строительных облигаций , которые формируют денежные средства для крупномасштабного строительства.
4.) Ценные бумаги для предприятий, которые покрывают долг перед государством. Например, в 1994—1996 годах такие бумаги были выпущены в Российской Федерации в виде казначейских обязательств . Данные казначейские обязательства, в условиях дефицита бюджета использовались государством как расчет за работу, которые выполняли по государственному заказу и затем профинансированные из федерального бюджета. Предприятия, получавшие казначейские обязательства вместо оплаты продавали их на вторичном рынке. Те, кто приобретал казначейские обязательства, имел возможность рассчитаться по своим долгам перед государством этими бумагами (уплатить налоги).

Государство использует ценные бумаги для развития, регулирования экономики и решает такие задачи как:

К государственным ценным бумагам и вообще к ценным бумагам, причастны денежные документы:

ГЦБ и определение их назначения

Итак, в основе мировой практики, к числу государственных ценных бумаг, можно отнести следующие ценные бумаги: государственные облигации , казначейские векселя , сберегательные сертификаты .

Во-первых , они используются государством для мобилизации сбережений граждан, временно свободных денежных (финансовых) средств институциональных инвесторов (пенсионных фондов, страховые компании и.т.д.), чтобы финансировать расход бюджета, превышающий его доход.

Во-вторых , при помощи ценных бумаг регулируется денежное обращение.

В США, например, эмиссию наличных денег осуществляет центральный банк — Федеральная резервная система (ФРС) под приемлемое обеспечение, в основном государственными облигациями. После того как ГЦБ были размещены на первичном рынке, их обращение переходит на вторичный рынок. Если это необходимо, то ФРС скупает их у коммерческих банков. Результатом такой операции становиться увеличение резервов коммерческих банков в ФРС. И за счет этого у коммерческих банков появляется возможность выдавать значительные суммы кредитов предпринимателям. Таким образом, изменяя учетные ставки по кредитам и скупки ценных бумаг и суммы выпуска, ФРС регулирует обращение денежных средств.

Виды государственных ценных бумаг

В России в силу различных этапов развития рынка выпускали следующие виды ГЦБ:

54. РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ В РФ

54. РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ В РФ

В России рынок ценных бумаг образовался в 1991 г., однако наиболее активно его развитие началось в 1993 г. Основные виды государственных ценных бумаг, активно реализуемые на рынке в настоящее время:

— ГКО (Государственные краткосрочные бескупонные облигации) — государственные ценные бумаги, выпускаемые на срок 3, 6, 12 и более месяцев в основном для покрытия дефицита федерального бюджета и иных операций и размещаемые преимущественно среди юридических лиц и иностранных инвесторов. ГКО гарантируют высокую ликвидность и обеспечивают значительный недельный объем продаж. Четкое погашение министерством финансов РФ предшествующих выпусков позволяют считать ГКО высоконадежной государственной ценной бумагой. Главное назначение ГКО — покрытие дефицита федерального бюджета. Однако государство получает здесь доход один раз при первой продаже, затем идет их «прокручивание» на рынке ценных бумаг, что приносит доходы многократно банкам и другим кредитно-финансовым учреждениям.

— ОФЗ (Облигации федерального займа) — государственные ценные бумаги, выпускаемые с целью привлечения средств инвесторов, выплата доходов по которым осуществляется по купонам. Выпущены 15.03.1993 г. с целью урегулирования внутреннего валютного долга перед юридическими и физическими лицами. Процент по этим операциям — 3 % годовых, а сроки погашения с 14.05.1994 г. по 14.05.2008 г.

— ГОСЗ (Облигации сберегательного займа) — государственные ценные бумаги, выпускаемые с целью привлечения средств инвесторов, но предназначенные в основном для размещения среди населения.

— «Золотой сертификат» — ценная бумага, соответствующая 10 кг золота при пробе 0,9999, который начал выпускаться в 1993 г. из расчета 40 % годовых в валюте. Однако его движение на рынке не было столь активным и в силу его большой номинальной стоимости недоступно для ряда юридических лиц. Главная цель — получение дополнительного дохода государством и покрытие дефицита бюджета, возрастание которого объясняется либерализацией цен и шоковой терапией. Таким образом, появление новых ценных бумаг — получение новых источников финансирования для развития предприятий и государства.

Данный текст является ознакомительным фрагментом.

Читать книгу целиком

Похожие главы из других книг:

Тема 7. Рынок ценных бумаг

Тема 7. Рынок ценных бумаг Не видно — ликвидны акции или не ликвидны Шевчук Денис 43. Сущность ценных бумаг. Их роль в рыночной экономике Накопление денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного

55. ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ. МЕТОДЫ ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ

55. ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ. МЕТОДЫ ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ Первичный рынок ценных бумаг, как правило, охватывает лишь новые выпуски ценных бумаг и главным образом размещение облигаций торгово-промышленных корпораций (последние вступают в непосредственный контакт

12. Рынок ценных бумаг

12. Рынок ценных бумаг 12.1. Сущность и виды ценных бумаг Экономическое понятие ценной бумаги — это особая форма существования капитала. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме

25. Общая характеристика государственных ценных бумаг

25. Общая характеристика государственных ценных бумаг Государственные ценные бумаги (ГЦБ) – это форма существования государственного внутреннего долга; это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство.По своей экономической сути все виды ГЦБ

26. Размещение государственных ценных бумаг

26. Размещение государственных ценных бумаг Размещениегосударственных ценных бумаг (ГЦБ) обычно осуществляется: •?через центральные банки или министерства финансов. Основными инвесторами в зависимости от вида выпускаемых облигаций являются: население, пенсионные и

63. Центробанк как агент Минфина РФ на рынке государственных ценных бумаг

63. Центробанк как агент Минфина РФ на рынке государственных ценных бумаг Центробанк РФ осуществляет размещение и обслуживание рынка ГКО, гарантирует своевременное погашение выпущенных ГКО. Для осуществления этой деятельности он выступает в качестве агента Минфина по

64. Центробанк как дилер на рынке государственных ценных бумаг

64. Центробанк как дилер на рынке государственных ценных бумаг В качестве дилера Центробанк осуществляет следующую деятельность: 1. Устанавливает правила торговли и проводит аукционы по первичной продаже ГКО.Общая схема организации торговли на первичном рынке ГКО

Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг Основные определения ценных бумаг мы с вами уже рассмотрели, рассказывая о паевых инвестиционных фондах. Да, такие фонды – отличный инструмент формирования капитала (пенсионного или нет, не важно) для неискушенного инвестора: за вас фондом управляют

Первичный рынок ценных бумаг

Первичный рынок ценных бумаг Существует три способа сделать что-нибудь: сделать самому, нанять кого-нибудь или запретить своим детям делать это. Народная мудрость Первичный рынок – это рынок первоначального предложения (размещения). Он охватывает в основном новые

Вторичный рынок ценных бумаг

Вторичный рынок ценных бумаг Нетрудно свести лошадь к воде. Но, если вы заставите ее плавать на спине, – вот это значит, что вы чего-то добились. Первый закон Хартли На вторичном рынке происходит обращение уже существующих выпусков ценных бумаг. И именно через механизмы

Глава 1. Рынок ценных бумаг и его участники

Глава 1. Рынок ценных бумаг и его участники

Рынок ценных бумаг и бета

Рынок ценных бумаг и бета Мы с вами уже знаем, что ставка дисконтирования измеряет риск проектов. Само по себе слово «риск» достаточно абстрактное. Как его измерить? Чтобы ответить на этот вопрос, сначала нам нужно немного разобраться, как работают рынки ценных

Читать еще:  Что такое долговые ценные бумаги

78. Рынок ценных бумаг. Характеристики ценных бумаг (начало)

78. Рынок ценных бумаг. Характеристики ценных бумаг (начало) Рынок ценных бумаг – это часть финансового рынка, на которой осуществляются эмиссия и обращение ценных бумаг – специальных документов, имеющих собственную стоимость и способность самостоятельно обращаться на

79. Рынок ценных бумаг. Характеристики ценных бумаг (окончание)

79. Рынок ценных бумаг. Характеристики ценных бумаг (окончание) Такие ценные бумаги, как акция, вексель, чек, облигация, позволяют осуществлять управление компанией, либо осуществлять расчеты за какие-то товары, либо распоряжаться заемным капиталом.Ценные бумаги могут

Что такое государственные ценные бумаги: объясняю человеческим языком на простых примерах

13 августа 2019

Как работают ценные бумаги, как на них зарабатывать, какие выгоды имеются? Чтобы найти ответы на эти вопросы, нужно немало попотеть, да и каждый требует отдельного рассмотрения. Сегодня я расскажу, что такое государственные ценные бумаги и для чего они нужны. Мало кто знает об этом инструменте, как им пользоваться, какие есть плюсы и минусы.

Что это такое и зачем они нужны

Например, компенсация дефицита бюджета, выполнение установленных правительством программ и т.п. Это возможность покрытия нехватки бюджетных средств. И это неудивительно, учитывая, что традиционно государство расходует больше, чем зарабатывает.

Ситуация осложняется тем, что привычные источники налоги, госпошлины и т.п. не способны компенсировать дефицит. Вот тут и приходят на помощь займы: занимает деньги само государство, а частные и юридические лица становятся кредиторами.

Владелец ценных бумаг получает определенные гарантии, что условия договора (выплата процентов, погашение долга в срок и т. д.) будут выполняться. Их особенность в доходности, которая формируется в зависимости от рыночной цены и величины купона.

Функции

Любые ценные бумаги, в том числе и государственные облигации, выполняют ряд важнейших функций:

  1. Отражение состояние экономики. Если на рынке курс ГЦБ стабилен, значит, государство может привлекать инвесторов, демонстрируя комфортное экономическое положение.
  2. Перераспределение капитала между разными направлениями в экономике.
  3. Использование в бизнесе как средство финансовых расчетов между банками и предприятиями.

Причины выпуска

Эмиссия государственных ценных бумаг:

  • регулирует нехватку бюджетных средств;
  • предоставляет коммерческим банковским учреждениям высоколиквидные активы;
  • контролирует обращение и регулирует объем денег;
  • привлекает дополнительные финансы для реализации крупных инвестиционных проектов;
  • погашает задолженности по государственным ценным бумагам, выпущенным ранее;
  • реализует правительственные целевые программы, которые проводятся органами власти в регионах;
  • поддерживает социальный сектор экономики и т. д.

Эмитенты ГЦБ

В качестве эмитентов, т. е. тех, кто выпускает бумаги, выступают:

  • органы исполнительной власти федерального уровня и субъектов РФ;
  • органы местного самоуправления.

Другими словами, это государство, правительство, региональные власти, муниципалитеты, акционерные общества, различные финансовые структуры и т.д.

Особенности выпуска

В роли инвесторов бывают как юридические, так и физические лица, а также резиденты и нерезиденты. Выпуск ГЦБ осуществляется в соответствии с Конституцией Российской Федерации согласно федеральному законодательству.

Облигации и казначейские обязательства, а также приватизационные чеки выпускаются на местах и независимо от органов власти федерального значения. Это можно сделать на уровне местных администраций и даже некоторых организаций, которые находятся на балансе государства.

Ценные бумаги, выпускаемые юридическими лицами, входящими в сегмент среднего бизнеса, могут иметь статус государственных, если государство выступает гарантом обеспечения доходности.

Размещение

После выпуска наступает этап размещения, или реализация разными способами. Обычно через Министерство финансов и Центробанк.

В зависимости от вида государственных ценных бумаг инвесторами становятся:

  • физические лица;
  • пенсионные фонды;
  • страховые компании;
  • коммерческие банки;
  • различные инвестиционные фонды.

ДЦБ размещаются в виде бланков или специальных записей на счетах. Постепенно бумажные формы вытесняются безбумажными – это проще и удобнее. Для реализации можно использовать закрытые аукционы или биржи.

Регистрация

Без этой процедуры облигации и обязательства не представляют никакой ценности, поэтому этот этап – один из самых важных.

Регистрация выпуска эмиссионных государственных ценных бумаг возлагается на специальные органы и Центробанк, процедура начинается после подачи эмитентом соответствующего заявления с указанием всех необходимых документов.

После рассмотрения документов и подтверждения соответствия согласно установленному законодательству проводится регистрация. В противном случае эмитент получает обоснованный отказ.

Доходность

Доходность характеризует экономическое состояние страны и позволяет анализировать рост или падение цен в будущем.

Существует три типа кривой доходности:

  1. Нормальная. При росте ставок инвесторы покупают государственные облигации, действующие в краткосрочной перспективе, рассчитывая на получение большей прибыли с учетом увеличения процентов. При взлете цен на такие ЦБ растет и их цена, а вот доходность, напротив, снижается.
  2. Обратная. Ситуация, прямо противоположная, нормальной кривой. Если инвестор прогнозирует падение котировок, он принимает решение купить бумаги, действующие длительный период для удержания ставки доходности.
  3. Плоская. Если доходность становится плоской, значит, экономика переживает переходный период, т.е. состояние либо ухудшается, либо улучшается.
  • Средняя доходность к погашению ОФЗ на сегодня – 6–8 % годовых.

Классификация и виды ГЦБ

Любой подобный государственная облигация имеет определенные характеристики, на основе которых выполняется классификация ценных бумаг.

По виду эмитента

Различают облигации федеральные, от субъектов и муниципалитетов.

Федеральные выпускает непосредственно государство, а именно орган исполнительной власти федерального значения, который наделен функциями регулирования и контроля бюджета, – Министерство финансов РФ.

Ценные бумаги от регионов России выпускают органами исполнительной власти этих субъектов, работающими на основе законодательства РФ. Бонды муниципалитетов выпускают местным самоуправлением.

По форме обращаемости

С учетом обращения выделяют три типа:

Рыночные находятся в свободной продаже без ограничений, т.е. купить их может любой желающий. Нерыночные не перепродают третьим лицам. Целевые реализуются исключительно в узком кругу инвесторов.

По срокам обращения

По периоду обращения в продаже различают:

  • краткосрочные государственные ценные бумаги (выпускаются максимум на год);
  • среднесрочные (период обращения может составить от одного года до 5 лет);
  • срок действия долгосрочных превышает 5 лет.

По способу получения дохода

По типу дохода государственные ценные бумаги классифицируются следующим образом:

  • процентные (ставка может быть единой, плавающей или иметь несколько ступеней);
  • индексируемые (цена меняется);
  • дисконтные (размещают по заниженной стоимости);
  • выигрышные (прибыль в виде выигрышей);
  • комбинированные (доход – совокупность основных действий нескольких типов бумаг).

По цели выпуска

Облигации государственного уровня можно использовать в разных случаях. Например, есть ценные бумаги только для инвесторов из России или для иностранных граждан и организаций (еврооблигации).

Эмиссия назначается для разных целей:

  • для покрытия «дыр» в бюджете;
  • для поддержки целевых программ;
  • для привлечения инвестиций и т. п.

Преимущества и недостатки

Облигации государственного займа рекомендуют к покупке благодаря массе достоинств:

  1. Нет проблем с покупкой и продажей. Номинальная стоимость таких бумаг невысока и доступна буквально каждому, благодаря высокой ликвидности найти покупателя несложно.
  2. Большой выбор. На данный момент представлено более 40 выпусков бумаг. Инвестор может выбрать исходя из предпочтений по доходности, срокам выплат, процентной ставки и т.д.
  3. Надежность. Получение дохода гарантировано на государственном уровне, выплаты могут быть заморожены разве что из-за дефолта, а это сегодня маловероятно.

Рынок государственных ценных бумаг в мире

В каждой стране существуют некоторые особенности рынка облигаций. Вникать в дебри не буду, отмечу лишь самые ключевые факторы.

На российском рынке характерны следующие особенности:

  1. Небольшое количество частных инвесторов.
  2. Население не слишком доверяет своему правительству и частным финансовым организациям в результате регулярных кризисов и падений доходов.
  3. Непродуманная структура рынка в субъектах.

Эти и другие факторы тормозят развитие рынка и обуславливают отсталость экономики на фоне европейских стран. На сегодня рынок государственных облигаций не превышает 46 % и находится в стагнации.

Великобритания

В Великобритании государственные ценные бумаги выпускаются в основном для крупных инвесторов, например, пенсионных фондов. Их можно обменять на другие виды ЦБ. Здесь действует 4 категории (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и бессрочные). Главный эмитент – Банк Англии.

Германия

Эта страна выполняет ключевую роль в международной экономике. Развитая банковская система позволяет банкам быть и инвесторами, и эмитентами. Процентные ставки не имеют дополнительных ограничений.

Главным посредником при проведении различных финансовых операций выступает Бундесбанк. Государственные ценные бумаги не являются ключевым звеном в формировании бюджета, т. к. экономика находится на высоком уровне развития, и правительство использует иные источники дохода.

Франция

Во Франции существует три категории облигации государства:

График выпуска утверждает правительство каждый год, при этом сообщается количество эмиссий.

Япония

Японский рынок состоит из трех категорий государственных ценных бумаг, отличающихся сроком. Долгосрочные действуют не более 10 лет, среднесрочные до 4 лет, а краткосрочные казначейские векселя имеют срок погашения до 2 месяцев. Для этих ДЦБ существует свой специфический рынок, получивший название Gensaki.

Китай

Эмитенты в Китае – государственные структуры, основной пакет сконцентрирован в коммерческих банках. Доля ГЦБ на общем рынке превышает 55 % . Ко всему прочему, это закрытый рынок, доля иностранных инвесторов здесь крайне низка. Выпуск государственных облигаций – один из основных источников поступления доходов корпоративных заемщиков.

Заключение

Как видите, государственные ценные бумаги – это не так сложно. Более опытным инвесторам я бы порекомендовал задуматься об инвестициях в акции – это тоже надежный способ сохранения и приумножения своего капитала.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector