Goods-finder.ru

Финансовый аналитик
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Ценные бумаги цели задачи

Научная электронная библиотека

Топсахалова Ф. М.-Г.,

1. Понятие, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг

Цель рынка ценных бумаг — аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка ценообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств к эмитентам ценных бумаг. Задачами рынка ценных бумаг являются:

  • мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;
  • формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;
  • развитие вторичного рынка, активизация маркетинговых исследований;
  • трансформация отношений собственности;
  • совершенствование рыночного механизма и системы управления;
  • обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;
  • уменьшение инвестиционного риска;
  • развитие ценообразования.

К основным функциям рынка ценных бумаг относятся:

Финансовое сотрудничество — перераспределение денежных ресурсов, свободный, хотя и регулируемый, перелив капитала в наиболее эффективные сферы хозяйствования, отрасли предприятия.

Централизация капитала — соединение двух или более индивидуальных капиталов в один общий капитал. Эту функцию в первую очередь выполняет рынок акций. Развитие акционерных обществ вызвано развитием самих производительных сил общества. Создание крупных, технически оснащенных предприятий с большим удельным весом основного капитала и длительными сроками обращения требует огромных капитальных вложений. Индивидуальный капитал не может предоставить такие средства из-за своей ограниченности и стремления снизить финансовые риски. Банковский кредит не может быть формой финансирования подобных предприятий в силу своей ограниченности и жестких условий предоставления. Это препятствие преодолевает формы акционерного общества, которое, централизуя огромные капиталы посредством выпуска и продажи акций, в то же время не обязано возвращать деньги акционерам через какой-то срок.

Повышение степени концентрации капитала и производства — увеличение капитала путем накопления, т.е. капитализации чистой прибыли. Владельцы акций, как правило, не претендуют на получение свехприбыли, они довольствуются доходностью, близкой величине рыночного процента.

Специфические функции выполняются рынком ценных бумаг в определенные периоды развития экономики. Например, в период приватизации через ценные бумаги осуществлялось разгосударствление собственности и у частных физических и юридических лиц формировались права собственности на средства производства.

Одним из важных вопросов при анализе рынка ценных бумаг считается вопрос о его классификации по различным основаниям. Анализ структуры рынка служит решению острейшей практической задачи — сегментации рынка, выбора своей ниши на рынке для эффективной деятельности в условиях острой и возрастающей конкуренции.

Рынок ценных бумаг можно классифицировать по следующим видам:

Вид классификации Рынок ценных бумаг

Географический признак Международный

Место обращения ценных бумаг Биржевой

Применяемые технологии торговли Стихийный

Отношение ценных бумаг к их выпуску Первичный

в обращение Вторичный

Сроки обращения ценных бумаг Денежный

Виды ценных бумаг Акций

Производственных финансовых Инструментов и т.д.

Виды сделок с ценными бумагами Кассовый

Банковских и т.д.

Можно выделить и иные основания для классификации рынка ценных бумаг.

Современный российский рынок ценных бумаг находится в стадии восстановления после того, как он фактически отсутствовал на протяжении нескольких десятилетий. В России до 1917 г. существовал достаточно развитый для своего времени рынок ценных бумаг.

В годы централизованной директивной экономики можно было говорить о существовании только незначительного количества элементов финансового рынка. Фактически можно назвать только два полюса, между которыми могло происходить перераспределение денежных ресурсов через подобие рыночных отношений: государство и население. При этом государство являлось чистым потребителем капитала, население — чистым поставщиком его. Монопольное положение государства давало возможность диктовать свои условия, что и осуществлялось, начиная от низкой стоимости заимствования (соответственно низкой доходностью для инвесторов: доходность по вкладам в сберкассах, а позднее — в сберегательном банке, равно как и доходность по государственным ценным бумагам, была строго фиксирована и ограничена 3% годовых) и кончая насильственным размещением облигаций государственных займов в военные и послевоенные годы.

Учетная функция проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрация участников рынка ценных бумаг, а также фиксация фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи ценных бумаг.

Контрольная функция предполагает проведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками рынка.

Функция сбалансированного спроса и предложения означает обеспечение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами.

Стимулирующая функция заключается в мотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг.

Перераспределительная функция состоит в перераспределении денежных средств между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами.

Регулирующая функция означает регулирование различных общественных процессов.

Рынок ценных бумаг как инструмент рыночного регулирования играют важную роль.

К вспомогательным функциям фондового рынка можно отнести использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения антиинфляционной политики.

Фондовый рынок позволяет решить следующие задачи:

  • аккумулировать капитал эмитентами в кратчайшие сроки.
  • вкладывать капитал инвесторами при менее затратной форме заимствований;
  • регулировать сбережения, потребление, инфляцию, занятость и другие макроэкономические показатели;
  • привлекать инвесторов к правам и обязанностям собственника;
  • способствовать долгосрочному экономическому росту.

Основные факторы, определяющие характер рынка ценных бумаг:

  1. макроэкономические и финансовые условия;
  2. законодательная, правовая и институциональная инфраструктура.

Ценные бумаги — сложное, многообразное и противоречивое экономическое явление. Экономическое содержание и даже внешняя форма ценных бумаг разных видов очень отличаются друг от друга. Более того, с появлением новых технологий, в частности компьютерных, ценная бумага стала все чаще сбрасывать свою «бумажную» форму.

Чтобы разобраться во всей многогранности мира ценных бумаг, сначала необходимо ответить на вопрос, что такое ценная бумага как экономическая категория, как наиболее обобщенное, абстрактное, теоретическое выражение объективно существующих экономических отношений.

С юридической точки зрения ценная бумага представляет собой денежный документ, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении или если доказано закрепление этих прав в специальном реестре (в случаях, определенных законом).

Для того чтобы стать ценной бумагой как таковой, финансовый инструмент должен быть квалифицирован государством в качестве ценной бумаги.

Гражданский кодекс Российской Федерации называет следующие виды ценных бумаг:

Статья 143 — к ценным бумагам относятся: государственная облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Статья 912 — к ценным бумагам отнесены также двойное складское свидетельство, складское свидетельство, простое складское свидетельство и залоговое свидетельство (варрант).

Кроме того, в 1995 г. по Указу Президента РФ от 26 июля 1995 г. №765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации» появился еще один вид ценных бумаг —инвестиционный пай.

В 1998 г. были приняты федеральные законы «Об ипотеке (залоге недвижимости)» и «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг», в результате чего появилась ценная бумага — закладная, а также конкретизированы ценные бумаги, выпускаемые органами власти. Это — федеральные государственные ценные бумаги и муниципальные ценные бумаги. Таким образом, в настоящий момент в России могут выпускаться практически все виды ценных бумаг, встречающиеся в мировой практике.

Рынок ценных бумаг как часть финансового рынка

Рынок ценных бумаг: основные понятия

Рассматривая рынок ценных бумаг как часть финансового рынка, в первую очередь, следует обратить внимание на то, что на нем происходит обращение ценных бумаг в качестве специфических финансовых инструментов.

Наряду с рынком ценных бумаг в состав финансового рынка входит валютный рынок, рынок ссудного капитала и золота.

Ценная бумага представляет собой документ, который удостоверяет заемные, имущественные и прочие обязанности и права, реализовать которые можно при предъявлении, а передать при смене прав собственности.

Ценные бумаги обладают своей стоимостью (ценностью), которую выражают в деньгах. Имущественное право реализуется через передачу денежных средств в ссуду, формирование различных компаний, куплю-продажу, залог имущества и др. С помощью ценных бумаг владельцы получают определенную сумму дохода, при этом капитал, вкладываемый в них, называют фиктивным или фондовым.

В качестве особого товара ценные бумаги характеризуют имущественные отношения, они продаются, переуступаются, закладываются, дарятся, обмениваются, передаются по наследству. Также они способны выполнять функцию денег, как средство платежа, не выступая при этом всеобщим денежным эквивалентом.

Ценные бумаги имеют значение в государственном платежном обороте, участвуют в мобилизации инвестиций. Вся структура ценных бумаг в обращении может являться основой фондового рынка, который представлен в качестве регулирующего элемента экономики, отрасли, отдельных организаций. Посредством фондового рынка происходит перемещение капитала от инвесторов со свободными денежными ресурсами к эмитентам ценных бумаг.

Цель и задачи рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка имеет основную цель, задачи и место в структуре рыночных отношений. Место рцб в общем рынке показано на рисунке 1.

Фундаментальная цель рынка ценных бумаг заключается в сосредоточении финансовых ресурсов, включая обеспечение возможности перераспределять их через различные операции участников с ценными бумагами.

Рисунок 1. Место рынка ценных бумаг

Перечислим основные задачи рынка ценных бумаг:

Мобилизовать временно свободные финансы с целью осуществить конкретные инвестиции.

Создать рыночную инфраструктуру, которая отвечает мировым стандартам.

Совершенствовать рыночный механизм и систему управления.

Обеспечить надлежащий контроль над фондовым капиталом через государственное регулирование.

Развивать вторичный рынок с помощью активизации маркетинговых исследований.

Совершенствовать ценообразование и минимизировать инвестиционный риск.

Формировать портфельные стратегии и прогнозировать перспективные направления развития.

Читать еще:  Ценные бумаги являются объектом купли продажи

Функции рынка ценных бумаг

Понятие рынка ценных бумаг нельзя рассматривать без определения его роли, которую можно выразить с помощью функций. Среди базовых функций рцб можно перечислить:

баланс спроса и предложения,

страхование ценовых рисков и риска в области финансов.

Основное значение играет учетная функция, состоящая в обязательном учете всех видов ценных бумаг с помощью списков-реестров, в регистрации всех участников, в отражении операций рынка, оформление которых происходит с помощью договоров конвертации, купли-продажи, залога и др.

Стимулирующая функция означает мотивацию с помощью предоставления прав по участию в управлении организацией, по получению дохода, по возможности становится владельцем имущества.

Принцип контрольной функции заключается в контроле соблюдения нормативной и законодательной базы.

Основной инструмент функции баланса спроса и предложения можно представить в виде обеспечения равновесия через проведенные операции с ценными бумагами.

С помощью перераспределительной функции осуществляется функционирование и перераспределение денежных средств между государством и населением, предприятиями, регионами и отраслями.

Регулирующая функция работает за счет регулирования разных общественных процессов с помощью фондовых операций. К примеру, реализация ценных бумаг на рынке способна сократить объемы денежной массы, а их приобретение государством увеличить этот объем.

Функция страхование ценовых рисков и риска в области финансов называется также хеджирование и предполагает возможность оберегать участников рынка от вероятных неудач посредством производных ценных бумаг, в том числе фьючерсных контрактов и опционов. Термин “страхование” в широком смысле может включать, как фондовую, так и нефондовую форму.

Фондовое страхование состоит в системе замкнутых и перераспределительных отношений в области целевого страхового фонда, формируемого за счет денежных взносов. Этот вид страхования предназначен возмещать возможный ущерб в связи с наступлением последствий страховых случаев.

Нефондовое страхование (хеджирование) заключается в нейтрализации отрицательных колебаний рыночной конъюнктуры для эмитента или инвестора определенного актива.

Сущность хеджирования заключается в том, что риск неблагоприятного изменения цены переносится с одного участника (хеджера) на другого (спекулянт). Хеджирование способствует ограждению хеджера от потерь, но лишает его возможности использовать благоприятное развитие конъюнктуры.

Нефондовое страхование по отсутствующему спросу на ценные бумаги или по неблагоприятному изменению цены проводят с помощью ролевого страховщика-спекулянта, а также посредством специальных типов сделок (опционы, форвардные и фьючерсные контракты).

Роль рынка ценных бумаг

Основы рынка ценных бумаг чаще всего рассматриваются по его роли во всей рыночной системе. Она проявляется в следующих положениях:

использование ценных бумаг в качестве инструментов приватизации, антикризисного управления, стабилизации денежного бумажного обращения, политики, направленной против инфляции;

перераспределение инвестиций с их концентрацией в самых перспективных и доходных проектах (предприятиях, отраслях) и одновременным отвлечением из отраслей, не обладающих четкими перспективами развития;

предоставление инвесторам возможности хранить и приумножать свои сбережения.

Роль ценных бумаг в реальной экономике относится к участию государства в мировом разделении труда и конкуренции. Экономика России специализируется на добыче газа и нефти, выпуске металла, производстве машин, часто не имея достаточных денежных средств или ресурсов, которые необходимы для вложений в проекты длительного периода времени. По той же причине не проводится серийный выпуск и экспорт по ряду высокотехнологичной продукции. Долговременные проекты не могут существовать даже за счет финансирования отдельными финансово-промышленными группами. Что касается бюджета РФ, то ему эта задача тоже не под силу.

Таким образом, есть объективная потребность использовать возможности рынка ценных бумаг через привлечение зарубежных ресурсов, работников высокой квалификации, которые относятся в развитых государствах к среднему классу. Именно эта прослойка населения представляет собой наиболее активный класс, осуществляющий инвестирование на рынке ценных бумаг. Они же чаще всего становятся участниками финансирования реальных проектов. По этой причине, российские предприятия должны участвовать в мировом разделении труда и быть заинтересованы развивать внутренние и внешние рынки корпоративных ценных бумаг.

Цели, задачи и функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг является эффективным регулятором процесса инвестирования капитала, который способствует перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивает их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях. В результате в экономике происходит постоянная структурная перестройка и капитал размещается, главным образом, в производствах, необходимых обществу. Следовательно, рынок ценных бумаг служит тем средством, с помощью которого работает механизм миграции капиталов в более перспективные отрасли.

Таким образом, основной целью рынка ценных бумаг является аккумулирование временно свободных финансовых ресурсов и их перераспределение между сферами экономики на коммерческой основе путем совершения участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами.

В задачи функционирования рынка ценных бумаг входит:

— мобилизация временно свободных финансовых ресурсов путем осуществления инвестиций в ценные бумаги различных эмитентов;

— эффективное перераспределение привлеченных финансовых ресурсов между сферами экономики;

— трансформация отношений собственности;

— уменьшение инвестиционных рисков;

— формирование портфельных стратегий различных категорий инвесторов;

— развитие ценообразования и формирование равновесных цен на ценные бумаги;

— формирование рыночной инфраструктуры, позволяющей участникам РЦБ быстро и эффективно осуществлять разнообразные операции и сделки с ценными бумагами;

— обеспечение контроля над фондовым рынком на основе государственного регулирования.

К основным функциям рынка ценных бумаг относятся:

— Инвестиционная функция состоит в мобилизации и перераспределении денежных средств между отраслями и сферами рыночной экономики для целей организации и расширения производства;

— Стимулирующая функция заключается в определении мотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг, например, путем приобретения права на участие в управлении акционерным обществом или права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям);

— Регулирующая функция означает регулирование экономических процессов с помощью использования различных фондовых операций. Например, посредством проведения операций с государственными ценными бумагами Центральный банк страны регулирует объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка, наоборот, увеличивает этот объем;

— Перераспределительная функция заключается в перераспределении денежных средств между юридическими, физическими лицами и государством. Например, при финансировании дефицита федерального, областных и местных бюджетов за счет выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг осуществляется перераспределение свободных финансовых ресурсов предприятий и населения в пользу государства;

— Информационная функция заключается в доведении до всех участников рынка ценных бумаг информации об объектах торговли и ее участниках в целях принятия адекватных инвестиционных решений;

— Функция страхования ценовых и финансовых рисков. Появление этой функции стало возможным, благодаря появлению класса производных ценных бумаг — фьючерсных и опционных контрактов;

— Контрольная функция предполагает проведение контроля со стороны государства за соблюдением норм законодательства участниками рынка.

Выполняя перечисленные функции и решая поставленные задачи, рынок ценных бумаг формирует эффективный инвестиционный механизм аккумуляции и перераспределения капиталов между отраслями экономики.

Структура рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг представляет собой сложную организационно-правовую систему.

В структуре рынка ценных бумаг принято выде­лять две составные части:

— первичный рынок ценных бумаг;

— вторичный рынок ценных бумаг.

Первичный рынок ценных бумаг — это рынок пер­вых и повторных выпусков эмиссионных ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размеще­ние среди инвесторов.

Вторичный рынок ценных бумаг — это рынок, на котором обращаются в течение своего жизненного цикла все ранее выпущенные ценные бумаги. Важнейшей чертой вторич­ного рынка ценных бумаг является ликвидность, т. е. возможность успешной и обширной купли-продажи ценных бумаг. Механизм вторичного рынка ценных бумаг ориентирован на под­держание стабильного рынка, на ограничение спеку­лятивных явлений. Вторичный рынок ценных бумаг включает два сектора: биржевой и внебиржевой рынок.

Биржевой рынок – это торговля ценными бумагами на фондовых биржах.

Внебиржевой рынок – это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Во внебиржевой торговле отсутствует единый физический центр для выполнения операций, и все сделки купли-продажи ценных бумаг осуществляются через телефонные и компьютерные сети.

Рынок ценных бумаг может быть сегментирован и по другим признакам.

По видам ценных бумаг выделяют:

— рынок опционов и т.д.

По эмитентам рынок ценных бумаг разделяют:

— рынок частных ценных бумаг;

— рынок государственных ценных бумаг;

— рынок международных ценных бумаг.

По инвесторам выделяют:

— рынок ценных бумаг институциональных инвесторов;

— рынок ценных бумаг индивидуальных инвесторов.

По территориальному признаку рынок ценных бумаг может быть:

В зависимости от сроков заключения сделок на РЦБ:

— кассовый или спотовый рынок ценных бумаг с немедленным исполнением заключенных сделок в течение 2-5 рабочих дней;

— срочный или форвардный рынок, на котором заключаются сделки с ценными бумагами со сроком исполнения, как правило, через три месяца.

Тенденции развития современного мирового рынка ценных бумаг.

Среди основных сегментов мирового финан­сового рынка в настоящее время выделяется фондовый рынок как по динамике своего развития, так и по глубине пре­образований, которые происходят на этом рынке.

Капитализация мирового фондового рынка достигла в 1999 г. составила 25 трлн. долл. (в 1990 г. — 9,3 трлн. долю). Рост объема капитализации происходит за счет рынков развитых стран, на долю которых приходится более 90% всего объема мировой капитализации. По уровню капитализации на первом месте стоит рынок США, на его долю приходится 50%капитализации мирового рынка, на долю рынка западноевропейских государств 31%, на рынок Японии — 11%.

В настоящее время США преврати­лись в мировой центрфинансовой активности и в значительной степени определяют динамику и структуру операций на финансовых рынках других стран.

Читать еще:  Цб рынок ценных бумаг

Рост капитализации мирового фондового рынка на протяжении 90-х годов связан со структурными изменениями в спросе и предложении на ценные бумаги, что обусловлено следующими факторами:

1. Изменения в структуре спроса. В области формирования спроса на корпоративные ценные бумаги новым стал выход на рынок частных инвесторов.

В 70-е годы основными инвесторами на фондовом рынке выступали инвестиционные банки, фонды и кампании. Источником их вложений были привлеченные средства предприятий и компании. В 80-е годы к ним присоединились институциональные инвесторы — пенсионные фонды, страховые фонды и компании, взаимные фонды, которые привлекали средства частных лиц. В конце 90-х годов выход на рынок частных инвесторов был обусловлен изменениями в сравнительной доходности финансовых инструментов и технологическими возможностями.

Снижающаяся доходность государственных ценных бумаг, низкий уровень процентов на банковские депозиты увеличили спрос частных лиц на акции, как наиболее доходные инструменты. В Западной Европе число частых инвесторов за последние годы выросло в 4 — 5 раз. В США более 55%населении страны являются участниками фондового рынка либо непосредственно, либо через взаимные фонды.

2. Изменения в структуре предложения ценных бумаг. Рост предложения акции на фондовом рынке в настоящее время происходит за счет акционирования компаний, нахо­дящихся в личной или семейной собственности.

Наблюдающаяся трансформация формы собственности предприятий обусловлена обострившейся конкуренцией, которая требует привлечения дополнительных финансовых средств для технической модернизации, а также необходимость совершенствования управления компаниями. Этот процесс набирает силу в Западной Европе после введения евро.

3. Изменения в структуре капитализации рынка. Высокую динамику фондового рынка обеспечила торговля акциями компаний высоких технологий. Рыночная капитализация таких компаний в конце 1999 г. превысила 2,7 трлн. долл., или чуть более 10% капитализации мирового фондового рынка.

Перераспределение капитала на фондовом рынке происходит в том числе за счет продажи ак­ций компаний традиционных отраслей и покупки акций компаний высокой технологии. Все это побуж­дает компании традиционных отраслей более активно реструктуризировать свою деятельность, внедрять новейшие технологии, повышать отдачу на капитал.

В последние годы активно идет трансформация инфраструктуры фондового рынка, что обусловлено борьбой между институтами за клиента. Об этой борьбе на фондовом рынке свидетельствует рост числа профессиональных участников рынка, прежде всего торговых площадок.

В 80-x годах в Англии возник SEAQ International — дилерский рынок не только для акций английских компаний, но и для ценных бумаг других европейских, а также американских и япон­ских эмитентов. Вслед за ним в Брюсселе была создана Европейская система (ESDAQ) – паневропейский рынок для акций высокотехно­логичных компаний.

В 90-х годах стали возникать альтернативные торговые системы – INSTINET, лицензированный как брокер-дилер, а также финансовый рынок TRADEPOINT, который является лицензированной инвестиционной биржей в Англии.

Со второй половины 90-х годов появляются Electronic communications networks. (ECN) – электронные коммуникационные сети. Они создавались по инициативе и при финансовом участии крупнейших инвестиционных компаний США, которых не удовлетворяла традиционная деятельность бирж.

Электронные коммуникационные технологии основывают свои преимущества на низких издержках и более низкой плате за предоставляемые услуги. Они предлагают возможность торговать в часы, когда традиционные биржи закрыты, га­рантируют анонимность котировок и предостав­ляют широкий спектр инструментов для инвестиций, предлагая в первую очередь те акции, которые пользуются наиболее высоким спросом. В США работают 18 электронных коммуникационных систем. Они собирают, объявляют, а затем автоматически удовлетворяют заявки клиентов, конкурируя с биржами и внебиржевыми торговыми системами. В 1999 г. на них приходилось 30% объема операций с ценными бумагами, коти­руемыми в американской торговой системе NASDAQ, и около 10% на Нью-Йоркской фондовой бирже. В Западной Европе на них приходится около 5% объема операций с акциями.

Под давлением конкуренции биржи модер­низируются. Из закрытых биржи становятся открытыми акционерными обществами. Тенденция к коммерциализации фондовых бирж приобрела в последние годы глобальный характер. Благодаря коммерциализации биржи привлекают дополнительный капитал, внедряют современные электронные технологии, повышают уровень менеджмента.

Открытым акционерным обществом стала: Стокгольмская фондовая биржа (1993 г.), Биржа Хель­синки (1995 г.), Биржа Копенгагена (1996 г.), Амс­тердамская фондовая биржа (1997 г.), Миланская бир­жа (1997 г.), Австралийская фондовая биржа (1998г.), Лондонская фондовая биржа (2000 г.). Собираются превратиться в открытые акционерные общества Нью-Йоркская фондовая биржа, внебиржевая торговая система США NASDAQ, Немецкая фондовая биржа.

К 1999 г. все крупнейшие биржи в Западной Европе стали полностью электронными, создав свои электронные платформы — Xetra на Франк­фуртской бирже, NSC — на Парижской, Sets — на Лондонской. Это позволило увеличить число участников торгов, существенно снизить торговые издержки.

В то время как западноевропейские биржи и торговые системы создают общее европейское торговое пространство, ведущие американские торговые системы занимаются организацией глобального фондового рынка. Так внебиржевая торговая система NASDAQ со­здает торговые площадки и Европе и Японии, аналогичные той, которая существует в США. В 1999 г. NASDAQ приступила к реализации своего проекта. Заключив соглашение с Softbank — ведущей интернет-инвестиционной компанией Японии, она создала NASDAQ-Japan на базе технологии Интер­нет. Около 3100 японских компании выразили же­лание пройти листинг. В свою очередь японские инвесторы получают доступ к акциям почти 5000 американских компаний, котируемых в NASDAQ.

Таким образом, консолидация торговых платформ требует нового подхода к вопросам клиринга, расчетов и депозитарного обслуживания по акциям и обли­гациям.

Цели и задачи рынка ценных бумаг

Ценные бумаги

Мы довольно часто встречаем в экономической литературе и прессе термин «ценная бумага». О ценных бумагах встречается упоминание и во многих художественных произведениях. Существует несколько вариантов определения этого термина. Но у них очень много общего.

Ценными бумагами называются финансовые документы, которые удостоверяют выраженные в них имущественные права их владельца и которые могут быть реализованы при предъявлении данных бумаг.

С понятием ценных бумаг обязательно связаны эмитенты и инвесторы.

Эмитентами называются юридические лица, выпустившие ценную бумагу и обязующиеся совершить выплаты или выполнить другое обязательство, исходя из условий выпуска ценной бумаги.

Инвесторами называют как юридических, так и физических лиц, владеющих ценными бумагами.

Ценные бумаги обязательно должны выпускаться в виде специальных отпечатанных бланков установленного образца или в виде записей на счетах. Ценные бумаги обладают следующими признаками:

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

  • они содержат определенное имущественное право;
  • их владелец обладает данным правом;
  • они имеют установленную форму и обладают специальными реквизитами;
  • они обладают достоверностью и не требуют дополнительного подтверждения.

Виды ценных бумаг

К ценным бумагам не относятся такие документы, как долговая расписка, кассовый чек. Они содержат свидетельства правовых отношений, но не содержат в себе имущественных прав. Ценными бумагами принято считать акции, облигации, векселя, чеки, аккредитивы, выигравшие лотерейные билеты (то есть те билеты, на которые выпал выигрыш).

Наиболее часто упоминается на современном рынке такой документ, как акция.

Акцией называется разновидность ценных бумаг, которая подтверждает внесение юридическим или физическим лицом средств в совместный капитал акционерного общества и предоставляет право получения части прибыли в виде дивидендов, право участия в управлении данным акционерным обществом и на часть его имущества в случае его ликвидации пропорционально внесенному капиталу (количеству акций).

Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!

Акции могут быть именными, привилегированными, обыкновенными, акциями на предъявителя. Выпускаются они акционерным обществом и служат для привлечения капитала в счет будущей прибыли. Каждая акция обладает номинальной (указанной в бланке), рыночной эмиссионной и балансовой видами стоимости. Их можно продавать на бирже по рыночной цене. Это означает, что они обладают стоимостью и ликвидностью.

Еще одним распространенным видом ценных бумаг являются облигации.

Облигации – это разновидность ценных бумаг, представляющая собой долгосрочное долговое обязательство лица, выпустившего ее (эмитента) владельцу облигации вернуть в оговоренный срок номинальную стоимость облигации или представить к выплате определенный процент (купон) за пользование кредитом.

Как и акции, облигации имеют определенный номинал. Но в отличии от акций, облигации имеют ограниченный срок действия. По его истечении они должны быть представлены к оплате (погашены). Суть облигаций сводится к привлечению временно свободных денег для кредитования определенных направлений хозяйства или финансирования каких-либо программ или проектов.

Издавна распространенной ценной бумагой был вексель. Он появился еще в средние века и получил особенно широкое распространение в Голландии и Франции. Позже он распространился по всей Европе.

Векселем называется ценная бумага строго определенного образца, удостоверяющая передачу средств от одного лица другому и дающая право векселедержателю на получение от должника суммы, оговоренной в векселе в заранее обусловленный термин.

Векселя бывают простые и переводные. Бланки векселей выпускаются центральным банком страны и распространяются через коммерческие банки. Оформляют их (выписывают) от лица векселедателя специально подготовленные работники банковских учреждений. Вексель обязательно должен иметь все соответствующие реквизиты. В противном случае он будет признан недействительным.

Рынок ценных бумаг

Вся совокупность ценных бумаг является объектами купли-продажи. Они могут быть проданы, обменяны, могут служить средством накопления. Таким образом формируется рынок ценных бумаг – фондовый рынок.

Он является очень важным и эффективным средством регулирования движения инвестиционного капитала. Благодаря обращению ценных бумаг происходит перераспределение инвестиций, появляется возможность их концентрации на наиболее доходных направлениях и отраслях экономики. Происходит своеобразный отбор наиболее перспективных и социально значимых отраслей и производств.

Основная цель рынка ценных бумаг – накопление временно свободных средств лицами, выпустившими данные бумаги, и размещение их в наиболее выгодных отраслях и производствах. Главная задача каждого держателя ценных бумаг – обеспечить себе стабильный доход, выгодно разместив свои средства (вложив их в соответствующие бумаги). Вкладывать средства в ценные бумаги физическое лицо может как лично, так и через доверенных лиц – биржевых маклеров. Вложение средств юридических лиц в ценные бумаги регулируется руководством компании (предприятия), советом директоров и т.п.

Читать еще:  Функции вторичного рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг решает также следующие задачи:

  • мобилизует временно свободные средства для инвестирования их в ценные бумаги;
  • эффективно перераспределяет эти привлеченные средства между областями хозяйствования;
  • уменьшает инвестиционный риск;
  • преобразует (трансформирует) отношения собственности;
  • способствует развитию портфельных стратегий всех категорий инвесторов;
  • формирует рыночную инфраструктуру;
  • обеспечивает контроль фондового рынка со стороны государства.

Важнейшими функциями рынка ценных бумаг являются:

  • инвестиционная;
  • стимулирующая;
  • регулирующая;
  • перераспределительная;
  • информационная;
  • функция страхования рисков;
  • контролирующая.

Все перечисленные функции вытекают из задач, стоящих перед рынком ценных бумаг и отражающих суть происходящих процессов.

Так и не нашли ответ
на свой вопрос?

Просто напиши с чем тебе
нужна помощь

1.1. ПОНЯТИЕ, ЦЕЛИ, ЗАДАЧИ И ФУНКЦИИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

В условиях рыночной трансформации российской экономики и интеграции ее в мировую экономическую систему исследование складывающейся системы финансовых отношений приобретает особую актуальность и остроту.

Финансовый рынок — это сфера экономических отношений, где происходит купля-продажа финансовых ресурсов. Финансовый рынок — это механизм перераспределения средств между участниками экономических отношений, т.е. кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения.

В настоящее время в России сложилась трехуровневая система финансирования экономики: бюджетное финансирование, банковские кредиты и прямые инвестиции через механизмы рынка цен-

ных бумаг. Таким образом, в системе финансового рынка России возник и начал функционировать рынок ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг охватывает только часть движения финансовых ресурсов. Помимо него имеют место и прямые банковские ссуды, а также межфирменные кредиты. Рынок ценных бумаг является одним из сегментов финансового рынка.

Рынок ценных бумаг представляет собой совокупность отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, а также совокупность форм и методов такого обращения. Это система институтов и экономических механизмов, обслуживающих кругооборот ценных бумаг. На рынке ценных бумаг складываются отношения по поводу имущественных прав совладения и кредитования специфическими финансовыми инструментами — ценными бумагами.

Появление ценной бумаги как инструмента привлечения финансовых ресурсов позволяет вкладчику в определенной степени решить проблему риска, связанного с хозяйственной деятельностью, посредством приобретения такого количества ценных бумаг, которое соответствует его финансовому положению и отвечает его интересам в данный момент. Если кто-либо готов пойти на серьезный риск, он купит значительное количество ценных бумаг, в противном случае — ограничится покупкой одной ценной бумаги. Это свойство ценной бумаги играет очень важную роль в финансировании венчурных (рискованных) фирм, которые занимаются новыми разработками. Дело в том, что получить кредит в банке для таких целей не всегда возможно, так как банки в большинстве случаев требуют обеспечения своих кредитов. Выпуск же акций или облигаций под рискованные проекты позволяет финансировать новые фирмы.

Особенностью привлечения финансовых средств с помощью ценных бумаг является то, что, как правило, они могут свободно обращаться на рынке. Поэтому инвестор, который вложил свои средства в какой-либо проект путем приобретения ценных бумаг, может вернуть их, продав бумаги. В то же время его действия не затрагивают и не нарушают самого процесса производства, так как деньги не изымаются из организации, которая продолжает функционировать. Возможность свободной купли-продажи позволяет самому инвестору определять время, на которое он желает разместить свои средства в тот или иной проект.

Для увеличения круга потенциальных инвесторов могут выпускаться ценные бумаги с очень низким номиналом, т.е.

Наличие рынка ценных бумаг позволяет значительно расширить возможности финансирования научно-технических проектов и процесса расширенного воспроизводства в целом.

В современных условиях российский рынок ценных бумаг приобретает важное значение как альтернативный источник финансирования экономики. Он помогает перемещать капитал от инвесторов, располагающих свободными денежными ресурсами, к эмитентам, испытывающим потребность в финансировании инвестиционных проектов. Возможность перепродажи ценных бумаг побуждает многих инвесторов покупать ликвидные ценные бумаги и, таким образом, предоставлять капитал нуждающимся в нем.

Таким образом, рынок ценных бумаг как сегмент финансового рынка выступает системой экономических отношений, связанных с мобилизацией, накоплением и распределением свободных денежных ресурсов, предназначенных для развития производства.

В настоящее время в отечественной литературе рынок ценных бумаг часто называют фондовым, четкой границы между этими понятиями пока нет. Понятия «фондовый рынок» и «рынок ценных бумаг» используются как синонимы. В дальнейшем и мы будем использовать их как синонимы.

Основной целью фондового рынка является аккумуляция финансовых ресурсов и обеспечение возможности их перераспределения путем проведения участниками фондового рынка различных операций по купле-продаже ценных бумаг, т.е. осуществление посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Таким образом, цель рынка ценных бумаг — привлечение инвестиций в экономику. Задачами рынка ценных бумаг являются: •

мобилизация временно свободных денежных средств для реализации конкретных инвестиционных проектов; •

обеспечение перелива капитала из депрессивных отраслей в прогрессирующие отрасли; •

обеспечение массового характера инвестиционного процесса; •

привлечение средств для покрытия дефицита федерального и местного бюджетов; •

трансформация отношений собственности; •

уменьшение инвестиционного риска; •

формирование портфельных стратегий; •

обеспечение структурной перестройки и реструктуризации экономики; •

влияние на изменение темпов инфляции; •

реализация государственной политики в сфере приватизации и акционирования.

Для реализации основной цели и решения вышеназванных задач необходимо наличие следующих условий: •

свободное передвижение капитала; •

обеспечение ликвидности ценных бумаг, которая достигается за счет большого числа продавцов и покупателей и небольших разниц в ценах продажи и покупки; •

формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам, в том числе наличие: торговых систем, обеспечивающих контакт продавцов и покупателей; информационной прозрачности рынка.

Что касается информации, то она должна быть точной, достоверной и содержательной.

Поэтому важное значение на фондовом рынке имеет получение информации со стороны: •

эмитентов — о финансовом состоянии предприятий, о предстоящем выпуске ценных бумаг, о крупных акционерах; •

профессиональных участников фондового рынка — о своей квалификации, об условиях предоставления клиентам различных услуг, о своих финансовых обязательствах; •

организаторов торговли — о правилах торговли, условиях листинга (т.е. допуска ценных бумаг на биржу); •

органов регулирования — об изменениях нормативно-право- вой базы, системы контроля за деятельностью на фондовом рынке.

Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, к основным из них относятся: •

Некоторые функции, а именно первые три, носят общерыночный характер, так как они присущи любому рынку, другие же свойственны только рынку ценных бумаг.

Информационная функция заключается в том, что рынок собирает, обобщает и доводит до своих участников информацию об объектах торговли и ценах.

Посредническая функция — рынок сводит продавцов и покупателей и делает возможным реальное осуществление сделки, сокращает время поиска агентов.

Ценообразующая функция — рынок обеспечивает равновесие спроса и предложения путем постоянного колебания цен и осуществляет поиск равновесной цены. Под воздействием постоянно меняющейся рыночной конъюнктуры рынок в каждый конкретный момент формирует цену.

Учетная функция обеспечивает обязательный учет в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, которые обращаются на рынке, регистрацию участников рынка ценных бумаг, а также фиксацию фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи.

Контрольная функция — проведение контроля за соблюдением правил торговли и норм законодательства участниками рынка.

Перераспределительная функция в самом общем виде означает перераспределение средств: между отраслями и сферами народного хозяйства; между регионами и странами; между государством и юридическими и физическими лицами. Это общеэкономическая функция, но в данном случае она имеет специфическое содержание, характерное только для рынка ценных бумаг.

Перераспределительная функция, в свою очередь, делится на четыре подфункции: •

перераспределение денежных средств между отраслями и сферами экономики; •

перевод сбережений из непроизводительной формы в производительную; •

финансирование дефицита государственного бюджета на не- инфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств; •

перераспределение рисков — использование инструментов рынка ценных бумаг (прежде всего в сочетании с производными инструментами) для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен или доходности этих активов.

Регулирующая функция означает регулирование различных социально-экономических процессов посредством конкретных фондовых операций. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а покупка их государством, наоборот, увеличивает этот объем.

В настоящее время в России развиваются вспомогательные функции фондового рынка. Сегодня к дополнительным функциям фондового рынка можно отнести использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике.

Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (фирмах и т.д.) и отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют дальнейших перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector