Goods-finder.ru

Финансовый аналитик
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Что такое свободные денежные средства

Большая Энциклопедия Нефти и Газа

Временно свободные денежные средства

Временно свободные денежные средства возникают у предприятия в результате накопления средств для осуществления сделок, отчислений в резервные фонды, временного разрыва между поступлением средств и их расходованием, необходимости держать на банковских счетах определенные суммы. Такого рода запасы не способствуют созданию прибыли, они сокращают общий оборот капитала, тем самым понижая эффективность производства. Если предприятие заставляет временно свободные денежные средства давать прибыль, то оно может даже увеличить их размер, укрепив тем самым ликвидность баланса предприятия. [1]

Временно свободные денежные средства аккумулируются банковской системой СССР и образуют общегосударственный ссудный фонд. [2]

Временно свободные денежные средства возникают также в процессе распределения национального дохода через государственный бюджет. К ним относятся государственные денежные резервы, полученные в результате превышения доходов бюджета над его расходами, текущие бюджетные ресурсы, образующиеся вследствие того, что в ходе исполнения бюджета поступление средств в бюджет и их расходование не совпадают во времени. [3]

Временно свободные денежные средства предприятия обязаны хранить в банке. Для этого предприятиям, состоящим на хозяйственном расчете, наделенным собственными оборотными средствами и имеющим самостоятельный баланс, открываются в учреждениях банка расчетные счета, с которых и осуществляются безналичные расчеты путем соответствующих записей ( переноса сумм) с расчетного счета одного предприятия на расчетный счет другого. [4]

Все временно свободные денежные средства не могут быть инвестированы в ценные бумаги. Только избыточный уровень временно свободных денежных средств, превышающий некоторый запланированный уровень, инвестируется в ценные бумаги. [5]

Мобилизуя временно свободные денежные средства населения и юридических лиц, государственный кредит способствует правильной организации сбережений, создает условия для достижения сбалансированности доходов и расходов населения, предприятий и организаций, служит одним из рычагов нормализации денежного обращения в стране. При проведении правильной кредитной политики с использованием государственных кредитных операций, одобряемых населением и трудовыми коллективами, с помощью государственного кредита могут быть изъяты из обращения значительные свободные денежные средства. [6]

Банки мобилизуют временно свободные денежные средства в х-ве и в планомерном порядке направляют их предприятиям, нуждающимся в заемных средствах. [7]

Евродоллары — временно свободные денежные средства в долларах США, помещенные организациями и частными лицами различных стран в банках за пределами США и используемые последними для кредитных операций. Евродоллары — это не наличные деньги, а банковские счета в американских долларах. [8]

КАПИТАЛ ССУДНЫЙ — временно свободные денежные средства , предоставленные в ссуду на условиях возвратности и платности. Формой движения ссудного капитала является кредит. Временно свободные денежные средства образуются за счет: амортизационного фонда; части оборотного капитала, высвобождаемого при реализации продукции; денежных средств, образующихся в результате временного разрыва между получением денег от реализации товаров и выплатой заработной платы; прибыли, накапливаемой для расширения производства и обновления фондов; денежных средств государственного бюджета и др. Служит способом разрешения противоречия между необходимостью производства и недостатком для этого собственных средств. В современной экономике доля заемных средств в структуре источников финансирования увеличивается. В рыночной экономике бездействие временно свободных денежных средств противоречит ее природе. [9]

Источником кредита служат временно свободные денежные средства . [10]

Предприятие может положить временно свободные денежные средства на депозитные счета в банках или предать их в форме займов другим предприятиям. В зависимости от срока, на который передаются средства, они учитываются на 06 или на 58 счетах. [11]

Банковская система аккумулирует временно свободные денежные средства не только хозяйственных организаций. Свободные суммы образуются и у населения. Концентрируясь во вкладах на счетах сберегательных банков, они затем используются в качестве кредитных ресурсов и пополняют ссудный фонд банковской системы. Таким образом, кредитные отношения строятся в социалистическом обществе на разветвленной основе экономических связей, охватывающих все уровни единого народнохозяйственного организма. [12]

Таким образом, временно свободные денежные средства фирм , населения и государства являются источником кредита. [13]

Очевидно; что все временно свободные денежные средства не могут быть инвестированы в ценные бумаги. Только избыточный объем временно свободных денежных средств, превышающий некоторый запланированный уровень, инвестируется в ценные бумаги. [14]

Он включает в себя временно свободные денежные средства ( средства резервного и специальных фондов), привлеченные средства ( превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской); кредиты банка на временное пополнение оборотных активов. [15]

Как компании заставить работать временно свободные средства

Финансовая стратегия — игра на опережение. В процессе хозяйственной деятельности любой компании вследствие разницы в сроках, объемах валовой выручки, с одной стороны, и осуществления текущих затрат, с другой, образуются временно свободные средства. Как управлять ими наиболее эффективно?

Временно свободные средства

Достаточно часто собственники активно развивающегося бизнеса стремятся к получению «быстрых» рискованных денег, максимально задействуя ресурсы фирмы. Вследствие этого финансовым специалистам ставится задача настолько эффективно использовать имеющиеся денежные средства, чтобы остаток по расчетному счету равнялся банковской комиссии, а любое поступление выручки шло в оборот.

Объектами вложений могут быть незапланированные капитальные затраты, другие непрофильные направления бизнеса основного собственника. В любом случае такая агрессивная политика использования финансовых ресурсов может обернуться как выгодой, так и «русской рулеткой», исход которой непредсказуем. При детальном анализе денежных потоков, их грамотном и своевременном планировании развитие компании будет более сбалансированным, что может способствовать увеличению объема временно свободных денежных средств. Практика показывает, что при ведении элементарного платежного календаря этот параметр легко прогнозируется.

Высвобождаемые ресурсы логично было бы направить в так называемые денежные эквиваленты: если не брать во внимание инструменты сверхрискового фондового рынка, наиболее оптимальным по ликвидности и соотношению риск/доходность представляются краткосрочные и среднесрочные депозиты. Таким образом компания оперативно получит стабильный дополнительный доход, не допустив съедания денег инфляцией.

Однако данные вложения в депозиты не должны носить временный характер. Использование этого инструмента будет эффективней, если финансовый менеджер предвидит и изложит эту возможность в учетной политике фирмы для целей управленческого учета.

Приятные сюрпризы

Но временно свободные деньги могут появляться не только благодаря хорошему планированию, но и непрогнозируемо. Таких вариантов множество, постараемся перечислить наиболее типовые:

• Эффективное взыскание дебиторской задолженности.
• Увеличение объемов продаж свыше запланированного.
• Корректировка сроков реализации инвестиционных проектов.
• Получение отсрочек платежей при документарной форме расчетов (аккредитивы, банковские гарантии).
• Возмещение НДС.
• Изменение условий расчетов с поставщиками и потребителями.
• Сезонность бизнеса.
• Нестабильность расчетов (образование временного переизбытка при заключении крупных контрактов).
• Допэмиссия акций (для более крупных компаний).

В последних случаях компаниям могут пригодиться не столько краткосрочные (3—30 дней), сколько среднесрочные депозиты (2—6 месяцев).

При неожиданном поступлении на расчетный счет значительной суммы на первый взгляд наиболее логичными могут показаться вложение ее в закупку расходных материалов под будущие работы, оплата услуги, выполнение реконструкции оборудования, внесение арендной платы за несколько периодов вперед и т. д. Однако дополнительные закупки могут привести к затовариванию складских помещений, а в будущем не оправдать себя, так как продажи постоянно меняют динамику и спрос на определенный вид продукции может упасть. Зачастую невыгодно и раньше срока производить оплату поставщикам или вкладывать средства в проект, который может затянуться по времени и потребовать больше денежных средств в реализации, чем у вас есть в свободном распоряжении на текущий момент. Одним словом, стоит тщательно взвесить все за и против неожиданного желания расходовать средства.

С другой стороны, проинвестировать свободные деньги в депозит можно, например, до наступления удобного для закупок сырья периода, когда цены могут быть значительно снижены; до оплаты бонусов, вознаграждений по итогам года, когда одномоментно требуется существенно превысить обычную сумму, направляемую на фонд оплаты труда и уплату сумм страховых взносов; или до оплаты налогов по итогам закрытия финансового года.

Подсчитаем выгоды

Компании среднего бизнеса могут извлекать дополнительную выгоду от размещения средств на депозитах сроком от 3 календарных дней. Доходность по ним определяется ежедневно и напрямую зависит от действующих ставок на межбанковском рынке. Предприятиям малого бизнеса этот инструмент также доступен, только срок размещения несколько больше — в среднем от 14 дней. Привлекательность размещения денежных средств на депозитах можно оценить, только подсчитав, какую выгоду может получить компания, вкладывая определенную сумму на конкретный срок.

Даже размещение денежных средств overnight с пятницы по понедельник может дать заметный экономический эффект в виде экономии по целой статье бюджета: например, могут покрываться все банковские комиссии по проекту за месяц, оплачиваться услуги связи и прочее.

В настоящее время российские банки располагают достаточно широкой линейкой вкладов для юридических лиц, в связи с чем последние могут индивидуально выбирать наиболее удобный и выгодный вид вклада, исходя из особенностей своего бизнеса.

Опция расхода

Например, самый комфортный вид депозита предполагает возможность пополнения и/или расходования части средств на нужды предприятия, но, как правило, остаток должен составлять не ниже 50% изначально заявленной суммы. Возможность пополнения особенно удобна для компаний с сезонным бизнесом, когда вовлекаемые в депозит средства накапливаются постепенно в период сезона продаж. Универсальным решением будет открыть такой депозит на срок не менее 3—6 месяцев. Следует отметить, что выгода компании в выборе такой опции будет заключаться в возможности увеличения процентной ставки в период действия депозитного договора по мере накопления средств, так как уровень процентной ставки зависит не только от срочности размещения средств, но и от суммы размещения.

Читать еще:  Счет денежное обязательство

Опция расходования средств с депозита актуальна, когда, например, подходят сроки закупки сырья и расходных материалов, или внесения аванса подрядчикам по сезонным работам. При этом следует понимать, что за данную возможность компании придется заплатить несколько пониженной ставкой.

Но если вы уверены в том, что расходные операции совершать не придется, то в данном случае следует выбрать классические банковские вклады с повышенной ставкой на фиксированную сумму и время, которые дают возможность заработать сверх среднерыночных ставок депозитов с аналогичными параметрами. Однако в случае досрочного рассторжения обязательств по инициативе компании, банки уже не гарантируют сверхприбыльность вложений, а подтверждают только традиционную ставку «до востребования».

Не открывая депозитный счет в банке, компания может также получить доход за поддержание, так называемого, несгораемого остатка на расчетном счете, доходность по которому составляет в среднем 2—3% годовых.

Таким образом, компании могут выбрать для себя наиболее подходящие предложения с учетом особенностей ведения бизнеса и выбранной финансовой стратегии.

Сколько вкладывать в депозиты

Когда к использованию депозитов для управления временно свободными средствами готовы и финансовый директор, и собственник бизнеса, появляется вопрос, сколько именно средств стоит на них размещать. К данному решению можно прийти несколькими путями. Однозначно нельзя равняться на «среднюю температуру по больнице». По данным Росстата, доля денежных средств в оборотных активах российских предприятий в 2010 году составляла 7,5%, тогда как доля краткосрочных финансовых вложений равнялась 17,3%. Однако многое здесь зависит от отрасли, от этапа развития конкретного предприятия и других факторов.

Одним из наиболее подходящих способов могут служить модели западных экономистов Стоуна, Миллера и Орра, которые позволят каждой компании индивидуально определить целевой остаток денежных средств и в зависимости от него заранее знать размер временного излишка, который можно размещать на депозитах.

Можно взять на вооружение и финансовый коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности), нормативом по которому классически считается наличие денежных средств в размере 20—25% от величины текущих кредитных обязательств.

В реальной практике опытные финансисты способны самостоятельно оценить возможность получения дополнительной доходности с учетом знания особенностей своей компании и тенденций отрасли. В данном случае барометром результативности служит профессиональное чутье управленцев, которые могут обеспечивать требуемый уровень платежеспособности для операционной деятельности и заработать на текущих остатках финансовых ресурсов успешнее, чем при использовании вышеперечисленных способов.

Для повышения эффективности управления временно свободными средствами требуется лишь совершенствование процедур прогнозирования и кассового планирования денежных потоков предприятия. Со своей стороны и банки должны облегчать предприятиям доступ к депозитам — своевременное оформление соответствующего договора с банком (как правило, это генеральное соглашение) и использование электронной системы банк-клиент должны предоставлять возможность оперативного управления финансовыми ресурсами предприятия.

Автор — председатель правления и совладелец АКБ «Инвестторгбанк»

Свободные денежные средства появляются у предприятия в силу принятых в экономической системе общества расчетов

Содержание

1. Цели формирования резервов предприятия…………………………………7

2. Источники резервов предприятия…………………………………………….9

2.1. Фонд амортизационных отчислений основных средств……………….9

2.2. Снижение норматива оборотных средств……………………………. 10

2.3. Инфляционный доход предприятия……………………………………10

2.4. Увеличение уставного капитала предприятия за счет ввода в действие основных производственных фондов…………………………………. 11

2.5. Увеличение уставного капитала предприятия на сумму переоценки основных производственных фондов…………………………………. 11

2.6. Дополнительная эмиссия акций………………………………………. 11

3. Фонд на выплату дохода (дивидендов) учредителям и участникам предприятия…………………………………………………………………..12

5. Фонд на выплату вознаграждения за выслугу лет…………………………13

6. Резерв на оплату отпусков…………………………………………………. 14

7. Резерв на страхование имущества и коммерческих рисков предприятия..14

8. Резерв по сомнительным долгам……………………………………………15

9. Резерв на уплату налога на землю…………………………………………..15

10. Резервный фонд предприятия………………………………………………16

Финансовые резервы — это особым образом организованная часть денежных средств, находящаяся в обороте предприятия и предназначенная для специальных потребностей, покрытия непредвиденных расходов, разрывов между оборотом капитала в натурально-вещественной форме и его финансовым сопровождением.

В форме финансовых резервов денежные средства могут находиться в одном случае — если они временно свободны от обслуживания основного оборота. Определить степень свободы денежных средств от выполнения этой функции можно с помощью методов нормирования. Поддержание на уровне норматива объема задействованных оборотных средств является определяющим для расчета свободных денежных средств.

Таким образом, два фактора — расчет норматива оборотных средств и определение объема свободных денежных средств — являются критерием оценки финансового менеджмента предприятия: минимально задействованный в хозяйственном обороте объем финансовых ресурсов и максимально большой объем свободных денежных средств характеризуют эффективность системы управления финансовыми потоками на предприятии.

Предприятие работает и должно работать в условиях жесткого ограничения используемых в основном хозяйственном обороте финансовых ресурсов. И в периоды расцвета, и в периоды кризиса так должно быть всегда. Отход от этого принципа означает, что свободные денежные средства оседают на различных этапах оборота капитала в виде чрезмерных (сверхнормативных) производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, средств в расчетах (дебиторской задолженности). При наличии достаточных финансовых ресурсов эти отклонения незаметны, однако стоит возникнуть даже незначительной критической ситуации и оказывается, что для ее преодоления у предприятия нет свободных средств — все они обслуживают оборот. При излишних финансовых средствах наступает «ожирение» капитала, он не способен быстро реагировать на отрицательное воздействие внешней и внутренней среды.

В обычных условиях деятельности у предприятия всегда есть свободные денежные средства. Процесс их накопления есть процесс объективный, не связанный с чьей-то волей. Это перманентная, постоянная и регулярная особенность капитала, которая объясняется следующими факторами.

1. Имеется в виду цель «работы» капитала: при определенном размере он стремится обеспечить максимально большую прибыль.

При простом воспроизводственном цикле, когда следующий оборот по условиям и величине равен предыдущему, разница в виде прибыли есть не что иное, как свободные денежные средства. Если их не изъять из оборота по окончании первого цикла, во втором цикле они становятся излишними и оседают в натурально-вещественной форме на различных стадиях движения капитала в виде сверхнормативных оборотных средств.

Свободные денежные средства появляются из-за особенностей кругооборота основного капитала. Он по своей натурально-вещественной форме не меняется длительное время. Однако его стоимость из месяца в месяц уменьшается на величину амортизационных отчислений. Амортизационные отчисления как элемент цены регулярно, по мере продажи продукции, возвращаются предприятию в денежной форме. К средствам в обороте эта часть денежных средств не имеет отношения и, следовательно, является свободными денежными средствами предприятия.

Причина появления свободных денежных средств — особенности функционирования оборотного капитала, в первую очередь основной его части — нормируемых оборотных средств. Объемы производства и продаж постоянно колеблются, то увеличиваясь, то уменьшаясь. Это связано и с субъективными, и с объективными факторами, влияющими на систему управления предприятием, например при производстве и продажах товаров сезонного пользования. В случае уменьшения объемов производства и продаж величина задействованных в обороте финансовых средств должна быть уменьшена, и сумма этого уменьшения становится временно свободными денежными средствами.

Свободные денежные средства появляются у предприятия в силу принятых в экономической системе общества расчетов.

Пример 1. Предприятие производит и продает продукцию стабильно и равномерно. Деньги от продаж также стабильно и равномерно поступают от покупателей. Среди элементов цены есть заработная плата работающих, которая выплачивается два раза в месяц: 20-го — аванс, 10-го числа следующего месяца — полный расчет за предыдущий месяц. До 20-го числа текущего месяца, как и до 10-го числа следующего месяца, средства от продаж ежедневно поступали предприятию, и оно выплатило заработную плату за месяц два раза.

Следовательно, накопившаяся сумма заработной платы до даты выплаты аванса или полного расчета есть не что иное, как свободные денежные средства с периодом свободы 20 дней (с 1-го по 20-е и с 21-го по 10-е число).

К этой же категории относятся накопление средств и единоразовое выполнение обязательств перед бюджетом по некоторым налогам, внебюджетными фондами, поставщиками различных ресурсов при их оплате после получения и пр. Средства этих источников всегда представляют собой свободные, т.е. не связанные с основным хозяйственным оборотом, средства.

5. Особенности формирования уставного капитала, создания резервных фондов, особенности и порядок образования и использования фондов на выплату дохода учредителям и участникам предприятия позволяют ему на определенное время иметь свободные денежные средства. Эти вопросы в большей части законодательно нормированы, поэтому при тщательной проработке механизма привлечения данных временно свободных средств их можно использовать в различных по продолжительности периодах в качестве финансовых резервов.

6. Свободные денежные средства появляются в результате государственного регулирования внутренней финансовой деятельности предприятия. Такое регулирование осуществляет Министерство финансов Российской Федерации в отношении образования фондов денежных средств на финансирование больших единовременных затрат в текущей деятельности предприятия: крупных ремонтов, подготовительных и рекультивационных работ, а также выплату вознаграждения за выслугу лет и пр. Большие единовременные затраты на подобные мероприятия осложняют текущее финансовое состояние предприятия, поэтому государство своими нормативными документами разрешило средства на такие затраты накапливать в полном запланированном объеме, равномерно включая их в течение всего года в себестоимость продукции. Период накопления этих целевых средств есть период получения из выручки свободных от функции обслуживания оборота денег, т.е. финансовых резервов.

Читать еще:  Справка о движении денежных средств

Таковы объективные причины, позволяющие предприятию иметь денежных средств больше, чем это требуется для нормального воспроизводственного процесса. Задача финансовой службы предприятия, его финансовых менеджеров и состоит в том, чтобы разделить все финансовые потоки и весь объем финансовых средств на нормативно необходимые и временно свободные, а последние сформировать, накопить и хранить наиболее эффективным для предприятия образом.

Все свободные денежные средства, за исключением специально накопленных резервных фондов, предназначены для строго определенных целей. При накоплении средств и наступлении для предприятия даты финансирования целевых мероприятий вся денежная масса данного источника используется на запланированные цели. Однако несовпадение объемов, периодов накопления и сроков изъятия свободных денежных средств позволяет предприятию всегда иметь определенный минимальный остаток финансовых резервов. Такой минимум на каждом предприятии определяется в ходе расчетов при формировании финансового плана. В них учитываются основные факторы: объем финансового источника; период накопления денежных средств; начало и продолжительность периода расхода; другие существенные элементы.

Период накопления свободных денежных средств для различных источников разный — от неопределенно длительного (например, резервные фонды) до одного месяца (накопление и расчеты по обязательным платежам во внебюджетные фонды).

Свободные и чистые денежные средства

Понятие свободных денежных средств

Денежные средства представляют собой предмет, с помощью которого все субъекты экономики постоянно обмениваются различными благами.

Денежные средства являются универсальным средством платежей. Вся мировая экономика построена на обращении денежных средств на рынке товаров и услуг. Кроме того, что денежные средства выполняют функцию платежа, они также являются средством накопления.

Для предприятий, денежные средства являются непременным активом, с помощью которого организация производит расчеты с различными контрагентами. Благодаря своевременным платежам за сырье, материалы, товары и услуги, предприятие может поддерживать свою производственную деятельность, которая, в свою очередь, приведет к поступлениям денежных средств от покупателей и заказчиков.

Свободные денежные средства – это средства, которые остаются у их владельца после уплаты всех текущих обязательств.

Использование свободных денежных средств

Для эффективного управления денежными средствами, необходимо постоянно следить за их объемом. С одной стороны, денежные средства должны быть в наличии в том, объеме, с помощью которого можно поддерживать текущую деятельность предприятия или оплачивать необходимые потребности физических лиц (еда, одежда, образование и т.д.).

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

С другой стороны, большое количество свободных денежных средств рационально использовать для их прироста, то есть для получения дополнительного дохода. Свободные денежные средства необходимо инвестировать по различным направлениям.

Направления инвестирования различны по характеру и по ожидаемым поступлениям.

Для юридических лиц, свободные денежные средства могут быть направлены:

  1. На приобретение финансовых вложений.
  2. На депозитные вклады в банках.
  3. На долевое участие в деятельности других предприятий.
  4. На развитие и расширение собственного бизнеса.

Физические лица, свободные денежные средства, как правило, используют на вложения в ценные бумаги и на депозитные вклады в банках.

Использование свободных денежных средств в различные вложения выгодно всем участникам. Лица, осуществляющие такие вложения – получают дополнительную прибыль. А субъекты, которые получают денежные средства других лиц – могут за их счет также развивать свою деятельность и, соответственно – получать прибыль.

Важно учесть, что любой вид вложений свободных денежных средств имеет некоторые риски потерь, которые необходимо заранее проанализировать и возможно – использовать их страхование.

Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!

Финансовая и инвестиционная деятельность предприятия за счет свободных денежных средств

Помимо текущей (основной) деятельности, предприятия могут рационально использовать свободные денежные средства, которые остаются в распоряжении организации после уплаты всех текущих обязательств. В широком смысле, использование свободных денежных средств на предприятии может осуществляться по двум направлениям: инвестиционная и финансовая деятельность.

По данным видам деятельности на предприятие поступают денежные средства от:

  • продажи основных средств организации;
  • продажи ценных бумаг или процентного дохода по ним;
  • долевого участия в деятельности других предприятий (получение дивидендов);
  • получения процентов по депозитным и иным вкладам в финансовых учреждениях;
  • процентов по займам, которые предоставила организация;
  • доходов по предоставленному в финансовую аренду имуществу.

Соответственно, расходы по инвестиционной и финансовой деятельности – это направления использования свободных денежных средств на приобретение основных средств для расширения бизнеса, или на покупку ценных бумаг. Также предприятие может направить денежные средства на депозитные вклады.

Данные направления использования свободных денежных средств отдельно учитываются на предприятии и отражаются в отчете о движении денежных средств. Цель использования свободных денежных средств любого предприятия – это получение дополнительной прибыли для развития текущей деятельности.

При принятии решений об инвестировании денежных средств, необходимо тщательно проанализировать насколько имеющиеся денежные средства в организации – свободны. Нет ли текущих и обязательств, которые необходимо погасить, и какая динамика поступлений денежных средств в организацию прогнозируется.

Характеристика чистых денежных средств

Чистые денежные средства в бухгалтерском учете означают сумму денежных средств, которая остается у предприятия, после уплаты всех обязательств.

В течение отчетного периода, в организации формируются потоки входящих и исходящих денежных средств. Разница между суммой входящего потока и исходящего потока – является показателем чистых денежных средств.

В бухгалтерском учете любого предприятия, денежные потоки классифицируются по трем направлениям: по текущей (основной), инвестиционной, финансовой деятельности.

В течение отчетного периода, все поступления и выбытия денежных средств учитываются на различных счетах учета. При формировании бухгалтерской отчетности, в частности отчета о движении денежных средств – информация о движении денежных средств в организации за отчетный период группируется в соответствующих строках данного отчета.

После составления отчета, осуществляется анализ денежных потоков, основным из показателей которого – является показатель чистых денежных средств.

Входящий денежный поток по текущей деятельности включает в себя поступления денежных средств от покупателей и заказчиков за реализованную продукцию или оказанные услуги. Также могут быть прочие доходы по текущей деятельности, например уплаченные покупателем штрафы за несвоевременное погашение дебиторской задолженности.

Исходящие потоки по текущей деятельности включают в себя расходование денежных средств, прямо связанное с основной деятельностью. Это:

  • оплата за товары или сырье поставщикам;
  • оплата за аренду помещений офиса или производственных (торговых) помещений;
  • оплата налогов и сборов, связанных с текущей деятельностью.
  • выплата дивидендов учредителям предприятия.
  • прочие платежи, которые прямо связаны с текущей деятельностью компании.

Входящие потоки по инвестиционной деятельности включают в себя поступления от реализации имущества предприятия (основных средств). Также в данную группу включены поступления от продажи ценных бумаг и инвестиционный доход по ним (полученные проценты). Если предприятие предоставляло займы другим предприятиям или физическим лицам, то их возврат также относится к поступлениям по инвестиционной деятельности.

Соответственно, платежи по инвестиционной деятельности – это платежи, которые с такой деятельностью прямо связаны. Например, приобретение объектов внеоборотных активов (основных средств), как для дальнейшей перепродажи, так и для развития собственного производства, или вложения в ценные бумаги. Также предприятие может предоставить ссуды и займы.

Поступления по финансовой деятельности составляют приход денежных средств от эмиссии ценных бумаг, или займов, которые организация получила от других предприятий.

Платежи по финансовой деятельности – это уплата процентов по кредитам и займам, или погашения обязательств по финансовой аренде.

Чистый денежный поток определяется суммой чистых денежных средств по всем направлениям деятельности.

Так и не нашли ответ
на свой вопрос?

Просто напиши с чем тебе
нужна помощь

Свободный денежный поток (Free Cash Flow). Что это такое и как его считать

Почти все компании в презентации к финансовым результатам за отчетный период указывают такой важный показатель, как «свободный денежный поток». Понимание принципов его расчета и того, для чего он используется, необходимо каждому инвестору.

Что такое FCF

Согласно определению FCF (Free Cash Flow) представляет собой денежные средства за определенный период, которыми компания располагает после инвестиций на поддержание или расширение своей базы активов (Capex). Это измерение финансовых показателей и здоровья компании.

Существует два типа свободного денежного потока: свободный денежный поток для фирмы (FCFF) и свободный денежный поток для акционеров (FCFE).

Свободный денежный поток (FCF) — это денежные потоки, доступные всем инвесторам в компании, включая акционеров и кредиторов.

Данный показатель не является стандартизированным бухгалтерским показателем, т.е. вы не сможете найти его в отчетности компании. Менеджмент компании может рассчитывать FCF отдельно и использует его для наглядности финансового положения компании. Чаще всего подсчитанный FCF можно найти в презентациях компании, пресс-релизе или анализе руководством финансового состояния и результатов деятельности компании (MD&A).

Существует 3 основных метода расчета FCF

Выбор способа расчета зависит от того, насколько глубоко вы хотите проанализировать денежные потоки компании и на каких данных производится расчет показателя (исторических или прогнозных).

1 способ — самый простой, рассчитанный на первичную оценку денежных потоков компании по фактическим данным:

FCF = Чистые денежные потоки, полученные от операционной деятельности — капитальные затраты (Capex).

То есть из полученных за период денег от основной деятельности мы вычитаем капитальные затраты на поддержание или расширение производства.

Рассчитаем свободный денежный поток за I квартал 2018 г. на примере компании «Северсталь».

Капитальные затраты мы можем найти в отчете об инвестиционной деятельности. В данном случае они складываются из двух статей — Приобретение основных средств + приобретение нематериальных активов.

Читать еще:  Отчет об использовании денежных средств образец

(В скобках подписана цифра, соответствующая строке в отчетности выше).

2 способ — более сложный, который более подробно раскрывает причины изменения свободного денежного потока:

FCF = EBITDA — налог на прибыль уплаченный — капитальные затраты (Capex) — изменения в оборотном капитале (NWC, Net working capital change)

То есть «грязный показатель» денежного потока (EBITDA) мы очищаем от налогов и изменения в оборотном капитале. Обратите внимание, что для расчета берутся именно фактически уплаченные налоги на прибыль, которые отражается в отчете о движении денежных средств компании. Это обусловлено тем, что FCF показывает реальные деньги, которые остаются в компании, в то время как уплаченные и бумажные налоги могут расходиться в несколько раз.

Что касается изменения в оборотном капитале, то каждый период компания должна поддерживать чистые оборотные активы, чтобы заниматься своей операционной деятельностью. Если она захочет увеличить выручку, она вынуждена будет увеличивать оборотный капитал, что в свою очередь требует привлечение дополнительных денежных средств из операционного потока на приобретение дополнительных активов.

Изменение в оборотном капитале также берется из отчета о движении денежных средств, тем не менее, компании не всегда его приводят в нем. Тогда мы можем посчитать NWC change самостоятельно из баланса компании, путем подсчета изменений оборотных активов и обязательств относительно предыдущего периода.

Расчет FCF вторым способом для компании «Северсталь»:

Получился результат больше, чем в первом случае. Не забываем, что EBITDA может содержать неденежные статьи, на которые необходимо корректировать свободный денежный поток.

3 способ подобен второму методу, но используется для прогнозных целей:

FCF = EBIT*(1-tax) + амортизация — капитальные затраты — изменения в оборотном капитале

Данный метод отличается от предыдущего исключительно учетом налогов. Поскольку он используется в целях прогнозирования, мы не знаем какими будут реально уплаченные налоги. Тогда в рамках метода используется эффективная средняя налоговая ставка (tax), рассчитанная на исторических данных.

Перечисленные формулы — это базовые формулы в классическом понимании. На практике расчет FCF корректируется разовые или неденежные статьи. Примерами могут служить вычеты, связанные с поступлениями в пенсионный фонд компании, или покупка других бизнесов (она не является частью капитальных затрат).

Таким образом, для каждой фирмы необходимо модернизировать стандартные формулы, чтобы учесть все моменты, связанные с компанией, а также страновыми или отраслевыми особенностями.

В презентации компании «Северсталь» можно найти подробный расчет показателя FCF:

Менеджмент компании отклоняется от классической формулы и вычитает выплаченные проценты (interest paid), а также прочие корректировки (other adjustments). Таким образом, в теоретическом понимании это больше похоже на показатель FCFE, о котором мы поговорим дальше.

Зачем нужен показатель FCF

Теперь давайте разберемся, зачем всем так нужен этот показатель FCF и почему большинство западных компаний привязывают дивидендные выплаты именно к нему.

Свободный денежный поток отражает ту сумму денег, которые зарабатывает компания от операционной деятельности. В отличие от прибыли FCF показывает, насколько компания умеет генерировать денежные потоки (исключает бумажные доходы), которые могут быть направлены на следующие цели:

1. Выплата дивидендов

2. Выкуп акций с биржи (Buyback)

3. Погашение долга

4. Сделки M&A, скупка непрофильных активов

5. Сбережение денег на балансе

Напомним, один из способов оценки справедливой стоимости компании — это модель DCF (дисконтированных бедующих денежных потоков компании). То есть FCF и его динамика определяет рыночную стоимость акций компании, поскольку чем значительней денежные потоки, тем больше оснований у инвесторов рассчитывать на большие дивиденды (существуют исключения).

Тем не менее, многие компании придерживаются последнего варианта, поскольку боятся, что, если начнут увеличивать дивидендные выплаты, то в скором времени столкнуться с проблемами ликвидности.

Не стоит думать, что FCF это западный показатель, не пригодный для российских реалий. Он является концептуальным, и его смысл не теряется ни при каких обстоятельствах. Однако, если компания отчитывается только по РСБУ, рассчитать его будет гораздо сложнее.

Показатель FCFE (Free cash flow to equity)

FCFE — это разновидность свободного денежного потока, который показывает сколько от FCF приходится на акционеров. Это значение достаточно условная оценка, поскольку акционеры получают лишь дивиденды.

Основное различие между FCFF и FCFE заключается в том, что из FCFF вычитается часть денег, принадлежавшая кредитором. Формула данного показателя выглядит следующим образом:

FCFE = FCF — проценты уплаченные — (долг погашенный за период — долг выпущенный за период)

То есть, если компания нарастила долг за период, то она увеличила свободный денежный поток, которым могут распоряжаться акционеры. Показатель FCFE показывает сумму денег за период, которые акционеры могут использовать для своих нужд (выплата дивидендов, buyback) без вреда для операционной деятельности компании.

Уплаченные проценты мы также можем найти в отчете о движении денежных средств. Изменение долга находится либо в разделе финансовой деятельности ОДДС, либо отражается как изменение суммарного долга из баланса компании к предыдущему периоду.

Для компании «Северсталь» показатель FCFE равен:

Однако показатель свободного денежного потока, приходящегося на акционеров, имеет свои недостатки:

1. FCFE гораздо волатильней во времени, а следовательно менее предсказуем в финансовом моделировании.

2. Большое значение на показатель FCFE оказывает изменение долга за период. Проблема в том, что чаще всего компания не может использовать долг в любых целях (за исключением кредитных линий). Обычно существуют жесткие условия, которые ограничивают менеджмент компаний использовать привлеченные деньги, например, для выплаты дивидендов. В противном случае кредиторы имеют право вето.

Хоть показатель FCFE является больше теоретическим, но он также полезен как FCFF для анализа финансовой деятельности компании.

БКС Брокер

пополни брокерский счёт без комиссии

  • С карты любого банка
  • Прямо на сайте
  • Без комиссии

Последние новости

Рекомендованные новости

Норникель определился с финальными дивидендами за 2019 год

Минфин возвращается на долговой рынок

Сургутнефтегаз отчитался за 2019. Каких дивидендов ждать

Это не Великая депрессия

Рубль ускорил рост на фоне ралли глобальных рисковых активов

X5 Retail: новые форматы, неизменные дивиденды

Баффет продает акции авиакомпаний

Видео. Целью быков сейчас выступает уровень 2700 п. по индексу МосБиржи, далее — 2800 п.

Адрес для вопросов и предложений по сайту: website4@bcs.ru

Copyright © 2008–2020. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector