Goods-finder.ru

Финансовый аналитик
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Анализ собственных и заемных средств предприятия

Анализ собственных и заемных средств, вложенных в имущество организации;

В ходе анализа источника формирования капитала необходимо:

1) Изучить состав и структуру источников формирования капитала;

2) Установить факторы изменения их величины;

3) Определить стоимость капитала;

4) Оценить уровень финансового риска;

5) Обосновать оптимальный размер соотношения собственного и заемного капитала.

Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.

Источники средств делятся на: собственные и заемные. Основным источником финансирования является собственный капитал, который включает в себя:

1) Уставный капитал;

2) Добавочный капитал;

3) Резервный капитал;

4) Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток).

Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль организации. Капитализация (реинвестирование) прибыли способствует повышению финансовой устойчивости, снижению себестоимости капитала, так как за привлечение альтернативных источников финансирования нужно платить проценты.

Значительный удельный вес в составе внутренних источников финансирования занимают амортизационные отчисления, они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством его реинвестирования. В структуре внешних источников финансирования основная доля принадлежит эмиссии ценных бумаг.

Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового положения и снижения риска банкротства, но собственный капитал ограничен в размерах, а финансирование за счет собственных средств не всегда выгодно, особенно для сезонного производства. Поэтому для финансирования деятельности организации привлекается заемный капитал. Он подразделяется на: долгосрочный и краткосрочный.

К заемным средствам относятся:

В ходе анализа изучают динамику и структуру собственного и заемного капитала. Анализ проводят по данным формы №1, №3, №5.

Таблицы по анализу структуры капитала аналогичны таблицам по структуре баланса.

Структуру пассива характеризует коэффициент автономии (kавт)

Kавт= [собственный капитал]:[общая величина пассива]*100%

И коэффициент соотношения заемных и собственных средств (kсоот)

Kсоот=[заемный капитал]:[собственный капитал]

Коэффициент автономии характеризует степень финансовой независимости организации от заемных источников. Рост этого коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой устойчивости организации. Нормальным ограничением данного коэффициента является значение > 50%.

Уменьшение коэффициент соотношения заемных и собственных средств также отражает рост финансовой независимости.

Детализированный анализ структуры пассива проводится по каждому укрупненному виду пассивов. В результате определяют статьи пассивов, по которым произошло наибольшее увеличение суммы источников средств. Затем устанавливается стратегия организации в отношении накопления собственного капитала.

Рассчитывается коэффициент накопления собственного капитала (Кнакопл).

Кнакопл = [резервный капитал + нераспределенная прибыль — непокрытый убыток + социальный фонд]:[собственный капитал]

Он показывает долю источников собственных средств, направленных на развитие основной деятельности. Положительная динамика коэффициент накопления собственного капитала свидетельствует о накоплении собственного капитала. Отрицательная – о потере собственного капитала в результате деятельности.

  1. Анализ эффективности использования заемного капитала

Заемный капитал представляет собой часть стоимости имущества предприятия, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку или другому взаимодавцу деньги или ценности, эквивалентной стоимости такого имущества. В составе заемного капитала различают краткосрочные и долгосрочные заемные средства, кредиторская задолженность.

Долгосрочные заемные средства – это кредиты и займы, полученные организацией на период более 1 года.

Краткосрочные заемные средства – это обязательства, срок погашения которого не превышает 1 года.

В состав краткосрочных заемных средств относят кредиторскую задолженность

Анализ эффективности использования заемного капитала проводится с использованием следующих методов:

1) структурный анализ;

2) динамический анализ;

3) коэффициентный анализ.

Для оценки эффективности использования заемного капитала выделяет следующие группы коэффициентов:

1) коэффициент движения капиталов

а) коэффициент поступления заемного капитала

Кпос=[поступившие заемные средства]:[заемный капитал на конец года]

Показывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец периода составляют вновь поступившие кредиты и займы.

б) коэффициент выбытия заемного капитала

Квыб=[выбывшие заемные средства]:[заемные средства на начало периода]

2) коэффициенты деловой активности

Позволяют оценить, на сколько эффективно предприятие использует свой капитал.

а) коэффициент оборачиваемости

Коб=[себестоимость проданной продукции]:[среднегодовая величина кредиторской задолженности]

Показывает сколько предприятию требуется сделать оборотов заемных средств для оплаты выставленных счетов.

б) период оборачиваемости (Т)

Показывает, сколько в среднем предприятию требуется для осуществления 1 оборота кредиторской задолженности

3) коэффициенты структуры капитала

Характеризует степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов.

а) коэффициент заемного капитала (финансовой зависимости)

Кз.к.=[заемный капитал]:[общая величина капитала]

б) коэффициент соотношения заемного и собственного капитала

Kсоот=[заемный капитал]:[собственный капитал]

Он называется плечом финансового рычага и используется для расчетов эффекта финансового рычага (ЭФР)

ЭФР=(Rск – Цэк)*(1 – Кн)*[ЗК/СК], где

Rск – рентабельность собственного капитала;

Цэк – цена заемного капитала;

Цэк =[сумма расходов по обслуживанию долга]:[заемный капитал] (% ставка за кредит)

Кн – коэффициент налогообложения; ставка налога на прибыль

ЗК/СК – плечо финансового рычага;

ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал.

ЭФР – показывает приращенную величину рентабельности собственного капитала, полученную благодаря использованию кредитов.

4) коэффициент рентабельности заемного капитала

ЧП – чистая прибыль,

ЗК – заемный капитал.

Показывает, сколько получено прибыли с каждой единицы заемных средств.

По данной формуле проводится факторный анализ. Проводим детализацию факторов: умножим числитель и знаменатель на выручку (N) и среднюю величину валюты баланса (Ā).

КR= [ЧП: N]*[N: Ā]* [Ā: ЗК],

[ЧП: N] – рентабельность продаж,

[N: Ā] – оборачиваемость активов,

[ЗК :Ā] – коэффициент заемного капитала (финансовой зависимости)

Рентабельность заемного капитала зависит от рентабельности продаж (А), оборачиваемости активов (В), коэффициент заемного капитала (С).

Способ цепных подстановок:

  1. Оценка и цена капитала

Средства, используемые для формирования капитала предприятия, имеют свою цену. Эта цена будет определятся имеющимися у организации возможностями выбора источников финансирования. Стоимость капитала рассматривается как цена, которую платит организация за привлечение капитала из различных источников.

Цена капитала – это оценка капитала в виде отношения издержек на его обслуживание к его стоимости.

Текущие активы организации как правило финансируются за счет краткосрочных заемных средств, а средства длительного пользования (основной капитал) за счет долгосрочных заемных средств.

Издержки на обслуживание собственного и заемного капитала будут различны. Издержками на обслуживание собственного капитала являются дивиденды.

Цена собственного капитала= [дивиденды по привилегированным акциям +дивиденды по обыкновенным акциям]:[собственный капитал]

Издержками по обслуживанию заемного капитала являются проценты за кредит и другие расходы в соответствии с условиями кредитного договора, а также плата по финансовому лизингу.

Цена заемного капитала= [расходы по обслуживанию долга]:[заемный капитал]

Цена капитала предприятия определяется как средневзвешенная цена.

Цк=Цск Кск+Цзк Кзк, где

Цк – цена капитала предприятия,

Цск – цена собственного капитала,

Кск – удельный вес собственного капитала в организации,

Цзк – цена заемного капитала,

Кзк – удельный вес заемного капитала в организации.

Цена отдельных источников средств и структура капитала, следовательно, средневзвешенная цена под влиянием многих факторов тоже меняется.

Каждый собственник должен знать какова реальная рыночная стоимость его капитала.

Оценка предприятия – это расчет стоимости определенного объекта собственности на заданный момент времени.

Известно три подхода к оценке предприятия:

1) Доходный подход основывается на оценке будующих доходов от оцениваемого показателя. В доходном подходе используют 2 основных метода оценки:

· Дисконтирование будующих доходов.

При использовании метода капитализации доходов, рыночную стоимость предприятия рассчитывают по следующей формуле:

Где Э – годовой доход предприятия,

n – ожидаемая ставка капитализации.

Под этой ставкой понимается уровень доходности оцениваемого объекта, выраженной в процентах. Данный метод применяется при стабильном и неизменном доходе предприятия за несколько лет. Чаще всего его применяют при оценке недвижимости.

Метод дисконтирования денежного потока основан на прогнозе будущего денежного дохода, который будет получен инвестором или покупателем данного предприятия. Преимущество данного метода заключаются в том, что через ставку дисконта он учитывает будущую рыночную коньюктуру. Недостаток – трудность подготовки прогноза.

Читать еще:  Анализ имущественного состояния предприятия пример

2) Рыночный подход включает 3 основных метода оценки:

· Метод рынков капитала.

Основан на ценах, реально выплачиваемых за акции сходных фирм на мировых фондовых рынках. Основой данного метода является финансовый анализ и расчет следующих оценочных коэффициентов:

ü Отношение цены к прибыли;

ü Отношение цены к денежному потоку;

ü Отношение инвестируемого капитала к прибыли, и другие

Основан на анализе цен приобретения конкретных пакетов акций. При данном методе в основном используются те же показатели, что и в предыдущем методе.

· Метод отраслевых оценок.

Основан на наличии устоявшихся показателей оценки в отдельных отраслях.

Преимущество рыночного подхода: базируется только на рыночных данных и отражает реальную тактику продавцов и покупателей.

Недостатки: трудность получения данных по сравниваемым компаниям, основан на прошлых событиях, не учитывает изменение рыночной коньюктуры.

3) Затратный подход основа на методе оценки накопленных активов. Он включает оценку финансовых, материальных, нематериальных активов на основе балансового отчета с учетом различного ряда поправок.

Преимущество: достаточно простой и основывается на существующих активах предприятия.

Недостаток: трудность учета нематериальных активов и перспектив компании.

На практике при оценке предприятий применяют не один, а несколько оценочных подходов для получения наиболее надежного результата.

Анализ заемного капитала предприятия

Привет, на связи Василий Жданов в статье проведем анализ заемного капитала. В анализе компании исследователи рассматривают основные финансовые переменные для оценки внутренней стоимости фирмы. Эти переменные содержат объемы продаж, размер прибыли, налоговую ставку, амортизацию, использование активов, источники финансирования и другие факторы. Проведение дальнейшего анализа компании включает в себя такой важный этап как анализ заемного капитала, то есть обязательств компании. Ведь от уровня и наличия данных долгов фирмы зависит ее финансовая устойчивость и платежеспособность в текущем и будущем периодах.

Концепция заемного капитала

Бизнесу нужен капитал для работы. Капитал – это богатство, которое используется для создания благ. Для предприятий капитал состоит из активов – имущества, фабрик, запасов, денежных средств и т. д. У компаний есть два варианта их приобретения: долг и собственные средства. Долг – это деньги, которые заимствованы у финансовых учреждений, частных лиц или на рынке облигаций. Собственный капитал – это деньги, которые компания уже имеет в своей казне или может собрать у потенциальных владельцев или инвесторов. Термин «заемный капитал» используется для того, чтобы отличить капитал (активы), приобретенный за счет долга, от капитала (активов), приобретенных за счет собственных средств.

Заемный капитал состоит из денег, которые заимствованы и используются для инвестиций. Он отличается от собственного варианта тем, что не принадлежит компании и ее акционерам. Заемный капитал также упоминается как «ссудный капитал».

Под заемным капиталом следует понимать общую сумму всех обязательств фирмы перед юрлицами и физлицами. Он используется для финансирования деятельности компании с целью реализации намеченных целей.

Эти средства используются, как правило, для финансирования пополнения оборотных активов фирмы, для обеспечения оборотного капитала, который покрывает краткосрочные операционные потребности компании.

Эти потребности могут включать такие расходы, как заработная плата, аренда и погашение задолженности. Таким образом, заемный капитал – это долговые займы, которые используются компанией для финансирования своей повседневной деятельности.

Важно! Цель заемного капитала: обслуживание краткосрочных финансовых потребностей бизнеса.

Когда появляется потребность в заемном капитале?

Большинство предприятий не могут финансировать свои потребности в оборотном капитале или операционный цикл только за счет кредиторской задолженности. Они должны полагаться на внутренние денежные потоки или внешние средства для финансирования дефицита.

В малом бизнесе также распространено, что владелец вводит свои собственные деньги, чтобы заплатить поставщикам.

Важно! Финансовые учреждения придумали различные продукты, также известные как займы на пополнение оборотного капитала, чтобы решить эту проблему и помочь предприятиям создать дополнительную ликвидность для финансирования своего разрыва в оборотном капитале.

Преимущества и недостатки заемного капитала

Положительные стороны применения заемного капитала:

  • легкость получения;
  • позволяет владельцам бизнеса эффективно покрывать любые пробелы в расходах на оборотный капитал;
  • эта форма заемного финансирования не требует сделки с акциями, что означает, что владелец бизнеса сохраняет полный контроль над своей компанией, даже если потребность в финансировании является острой.
  • некоторые ссуды на пополнение оборотного капитала не обеспечены. В такой ситуации компания не обязана предоставлять какое-либо обеспечение для кредита.

Недостатки заемного капитала:

  • только компании или владельцы бизнеса с высоким кредитным рейтингом имеют право на кредит, особенно если он относится к необеспеченному;
  • займ под залог для оборотного капитала, требующий обеспечения;
  • процентные ставки могут быть высоки;
  • ссуды на оборотный капитал часто привязаны к личному кредиту владельца бизнеса, и любые пропущенные платежи повредят его кредитному рейтингу.

Основы анализа заемного капитала

В таблице ниже представлены два основных элемента проведения анализа.

Этапы проведения анализа следующие:

  • характеризуется и изучается динамика состава капитала, то есть проводится горизонтальный анализ. На данном этапе сравниваются показатели текущего периода с информацией по прошлым периодам. Как правило, сравнение идет за три года. В качестве исходных данных используют баланс компании;
  • проводится вертикальный анализ заемного капитала. Сущность его состоит в том, что просчитываются доли каждой статьи капитала в отношении к суммарным обязательствам. Далее сравнивается изменение долей статей в рамках 2-3 лет;
  • отдельно изучают кредиторскую задолженность в динамике и по структуре. Она, как правило, включает в себя: долги перед поставщиками, перед покупателями, перед персоналом, перед бюджетом, перед внебюджетными фондами;
  • вычисляют темп роста долгосрочных долгов и в целом по всему заемному капиталу. Сравнивают полученные показатели. В идеальном варианте должно быть так, что темп роста по долгосрочным долгам должен быть выше темпа роста по всем долгам в целом. Суть в том, что долгосрочные привлекаемые средства несут в себе меньше риска. Они способствуют расширению возможностей фирмы в текущем периоде. Но не следует забывать, что стоимость их использования и вовлечения, как правило, выше;
  • коэффициентный анализ заключается в расчете ряда относительных показателей и их сравнении друг с другом в динамике. Среди таких коэффициентов исчисляют: рентабельность заемного капитала, эффект финансового рычага.

Горизонтальный анализ заемных средств

Данный тип анализа основан на следующих правилах:

  • определяется динамика статей заемного капитала за 2-3 периода;
  • показатель прошлого периода сравнивается с базовым значением по абсолютному отклонению. Если значение растет, то отклонение будет со знаком «+». Если значение статьи снижается, то отклонение будет со знаком «-»;
  • рассчитываются темпы роста по каждой статье. При этом показатель текущего периода делится на показатель прошлого периода (базового) и умножается на 100%. Темп может быть как выше 100% (прирост), так и ниже 100% (сокращение).

Пример № 1. Расчет будем проводить на материалах условной компании ООО «Феникс». Финансовая отчетность компании ООО «Феникс» представлена ниже.

В таблице представлен горизонтальный анализ заемного капитала ООО «Феникс».

Анализ собственного и заемного капитала

Задачи анализа собственного и заемного капитала:

  • изучение состава, структуры и динамики источников формирования капитала предприятия;
  • выявление факторов изменения их величины;
  • определение стоимости отдельных источников привлечения капитала и его средневзвешенной цены, а также факторов изменения последней;
  • оценка уровня финансового риска (соотношение заемного и собственного капитала);
  • оценка произошедших изменений в пассиве баланса с точки зрения повышения уровня финансовой устойчивости предприятия;
  • обоснование оптимального варианта соотношения собственного и заемного капитала.
Читать еще:  Анализ имущественного потенциала предприятия

Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью привлечения прибыли.
Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников.
Основным источником финансирования является собственный капитал (рис. 1). В его состав входят уставной капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капиталы, фонд социальной сферы, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные ассигнования и др.).
Уставной капитал – это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. На государственных предприятиях – это стоимость имущества, закрепленного государством за предприятием на правах полного хозяйственного ведения; на акционерных предприятиях – номинальная стоимость акций; в обществах с ограниченной ответственностью – сумма долей собственников; на арендном предприятии – сумма вкладов его работников и т.д.

Рис. 1 – Состав собственного капитала предприятия

Уставной капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств, нематериальных активов имущественной форме. Величина уставного капитала объявляется при регистрации учредительных документов.
Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости, а также в результате реинвестирования прибыли на капитальные вложения.
Резервный капитал включает остатки резервного и других аналогичных фондов, создаваемых в соответствии с законодательными документами.
Фонд социальной сферы формируется в случае наличия у организации объектов жилого фонда и объектов внешнего благоустройства (полученных безвозмездно, в том числе по договору дарения, приобретенных организацией), ранее не учтенных в составе уставного (складочного), уставного, добавочного капитала.
Нераспределенная прибыль является источником формирования оборотных активов до момента ее использования на социальные нужды работников и на капитальные вложения. После ее капитализации она переходит в состав добавочного капитала.
К средствам социального назначения и целевого финансирования относятся безвозмездно полученные ценности от физических и юридических лиц, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятия, находящегося на бюджетном финансировании.
Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия (рис. 1). Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков. Значительный удельный вес в составе внутренних источников имеют организационные отчисления от используемых собственных основных средств и нематериальных активов. Они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством его реинвестирования. К прочим фондам собственного капитала относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями и др. Они не играют заметной роли в формировании собственного капитала предприятия.
Основную долю в составе внешних источников формирования собственного капитала составляет дополнительная эмиссия акций. Государственным предприятиям может быть оказана безвозмездная финансовая помощь со стороны государства. К числу прочих внешних источников относятся материальные и нематериальные активы, передаваемые предприятию бесплатно физическими и юридическими лицами в порядке благотворительности.

Реальная величина собственного капитала = Уставный и добавочный капитал — Целевые финансирования и поступления — Задолженность участников по взносам в уставный капитал — Собственные акции, выкупленные у акционеров + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов и платежей

Заемный капитал (рис. 2) – это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

Рис. 2 – Классификация заемного капитала

По целям привлечения заемные средства разделяются на следующие виды:

  • средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов;
  • средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;
  • средства, привлекаемые для социальных нужд.

По форме привлечения заемные средства могут быть в денежной, товарной форме, в форме оборудования (лизинг) и др.; по источникам привлечения они делятся на внешние и внутренние; по форме обеспечения – на обеспеченные залогом или закладом, обеспеченные поручительством или гарантией или необеспеченные.
При формировании структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой ее составляющей.
Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижение риска банкротства. Необходимость в нем обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Основой составного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а следовательно, меньше риск потери.
Однако собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Следует также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может усилить свои рыночные позиции и повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.
В то же время, если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа: контроль за своевременным их возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. К недостаткам этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечения, высокую зависимость от конъюнктуры финансового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения платежеспособности предприятия.
От степени оптимальности соотношения собственного и заемного капитала во многом зависит финансовое положение предприятия и его устойчивость.
Из данных таблицы 1 видно, что на данном предприятии основной удельный вес в источниках формирования активов занимает собственный капитал, хотя за отчетный период его доля снизилась на 6%, а заемного, соответственно, увеличилась. В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить динамику и структуру собственного и заемного капитала, выяснить причины отдельных их слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период.
Таблица 1– Анализ динамики и структуры источников капитала

Анализ соотношения собственного и заемного капитала предприятия

Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия по функциональному признаку.

Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:

— коэффициент финансовой автономии (или независимости) — удельный вес собственного капитала в его общей валюте баланса. Рекомендуемое значение выше 0,5.

К автономии =

На начало отчетного периода = = 0,72 на начало года

На конец отчетного периода = = 0,65 на конец года

Поскольку минимальное значение данного коэффициента принимается на уровне 0,6, то можно сделать вывод о полной финансовой независимости ООО «Спектр», (реализовав часть имущества, сформированного за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства), но наметившаяся тенденция к его понижению свидетельствует о некотором повышении риска финансовых затруднений.

— коэффициент финансовой зависимости — доля заемного капитала в общей валюте баланса.

К фин.независимости =

На начало отчетного периода = = 0,28

На конец отчетного периода = = 0,35

— коэффициент текущей задолженности — отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;

К тек. задолженности =

На начало отчетного периода= = 0,18

Читать еще:  Анализ баланса предприятия за 2 года

На конец отчетного периода = = 0,26

Поскольку к концу года данный показатель незначительно увеличился (на 0,08), то можно сказать, что предприятие в данный период времени финансово устойчиво.

— коэффициент долгосрочной финансовой независимости (или коэффициент финансовой устойчивости) — отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса.

На начало отчетного периода = = 0,82

На конец отчетного периода = = 0,74

— коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) — отношение собственного капитала к заемному.

На начало отчетного периода = = 2,5

На конец отчетного периода = = 1,9

Нижнее нормальное значение этого коэффициента равно 1. Мы видим, что доля источников собственных средств уменьшилась, а доля заемных, в частности кредиторской задолженности, увеличилась. Динамика этого показателя отрицательна (коэффициент уменьшился к концу анализируемого периода на 0,6), это характеризует недостаточность финансирования в течение года: увеличилась кредиторская задолженность перед поставщиками (на 5400 тыс.руб.).

— коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска — отношение заемного капитала к собственному.

На начало отчетного периода = 0,39

На конец отчетного периода = 0,53

Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и ниже второго, третьего и шестого, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. В нашем примере доля собственного капитала уменьшилась на 7%, а плечо финансового рычага увеличилось на 14%. Это свидетельствует о том, что финансовая зависи­мость предприятия от внешних инвесторов значительно увеличилась.

Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной с позиций инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов более высокая. Это исключает финансовый риск.

Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам:

1) проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;

Расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире.

Наиболее обобщающим показателем среди выше рассмотренных является коэффициент финансового левериджа. Все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.

Изменение величины коэффициента финансового левериджа (плеча финансового рычага) на уровне предприятия зависит от доли заемного капитала в общей сумме активов, доли основного капитала в общей сумме активов, соотношения оборотного и основного капитала, доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов, а также от доли собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала (коэффициента маневренности собственного капитала):

Анализ собственных и заемных средств предприятия

Автор: Пользователь скрыл имя, 24 Марта 2011 в 22:15, курсовая работа

Описание работы

В ходе выполнения данной работы нами были поставлены следующие задачи:

рассмотреть содержание основных понятий собственных и заемных средств организации.
рассмотреть основные источники формирования собственных и заемных средств организации.
исследовать классификацию источников формирования собственных и заемных средств.
выделить основные направления анализа использования источников собственных и заемных средств организации
проанализировать использования источников собственных и заемных средств на основе примера.

Содержание

1. Собственные и заемные источники средств организации. Методы анализа их использования 5

Собственные и заемные источники средств организации:
их роль, виды, источники формирования 5

Методики анализа использования собственных и заемных
источников средств 12

Проведение анализа использования собственных и заемных источников средств на примере ООО «Икс» 19
Заключение 25

Список используемой литературы 27

Работа содержит 1 файл

КГФЭИ (3) готовое.doc

Рентабельность собственного капитала показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала. Очевидно, что по мере снижения рентабельности совокупного капитала предприятие должно увеличивать степень финансового риска, чтобы обеспечить желаемый уровень доходности собственного капитала.

Одним из основных показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.

Финансовым рычагом называется соотношение заемного и собственного капитала организации:

Положительный эффект финансового рычага возникает, если разности между рентабельностью совокупного капитала после уплаты налога и ставкой процента за кредиты больше нуля. Это обозначает, что разность между

стоимостью заемного и всего капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала [15, c. 312].

При отрицательных же значениях данного показателя создается отрицательный эффект финансового рычага, в результате чего предприятию приходится обслуживать долг за счет собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия.

Ситуация несколько изменяется с отрицательным эффектом финансового рычага, если при исчислении налогооблагаемой прибыли учитывают финансовые расходы по обслуживанию долга. Тогда за счет налоговой экономии реальная ставка процента за кредиты уменьшается по сравнению с контрактной, за счет включения в расчет льгот по налогообложению.

Однако при расчете эффекта финансового рычага следует учитывать не только эффективную процентную ставку, но и фактор инфляции, поскольку обслуживание долга и сам долг с течением времени оплачиваются уже обесцененными деньгами.

Отсюда следует, что в условиях инфляционной среды даже при отрицательной величине разности между рентабельностью совокупного капитала после уплаты налога и ставкой процента за кредиты эффект финансового рычага может стать положительным за счет не индексации долговых обязательств, что создает дополнительный доход от применения заемных средств и увеличивает сумму собственного капитала.

Но в условиях нестабильной экономики кредитные организации стремятся установить плавающую процентную ставку по кредиту привязав ее к ставке рефинансирования ЦБ или показателю ставки межбанковских кредитов плюс свой фиксированный процент дохода, что не позволяет предприятию всегда рассчитывать на этот эффект.

Таким образом, в условиях инфляции эффект финансового рычага зависит от следующих факторов.

  • разницы между ставкой доходности всего инвестированного капитала и ставкой ссудного процента;
  • уровня налогообложения;
  • суммы долговых обязательств;
  • темпов инфляции;
  • вида контрактной процентной ставки.

Таким образом, внешняя задолженность — акселератор развития предприятия и риска. Привлекая заемные средства, предприятие может быстрее и масштабнее реализовать свои цели. При этом задача финансиста не в том, чтобы исключить всякий риск, а в том, чтобы пойти на экономически обоснованный риск.

2. Проведение анализа использования собственных и заемных источников средств на примере ООО «Икс».

В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия — его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Внешние пользователи (банки, инвесторы, кредиторы) оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Риск нарастает с уменьшением доли собственного капитала. Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. При этом основными критериями выбора являются условия привлечения заемных средств, их «цена», степень риска, возможные направления использования и т. д.

Проведем анализ структуры и использования собственного и заемного капитала на основе приведенной в задании информации.

Анализ динамики и структуры источников капитала.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector