Goods-finder.ru

Финансовый аналитик
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Анализ источников финансирования инвестиционных проектов

Анализ источников финансирования инвестиционных проектов;

Задачи и этапы оценки эффективности инвестиционного проекта.

Инвестиционный проект – это обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений. В том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Анализ эффективности инвестиционного проекта состоит из следующих этапов:

1. Проводится сравнение рентабельности инвестиционного проекта со средним процентом банковского кредита. Цель сравнения – поиск альтернативных, более выгодных направлений вложения капитала. Если расчетная рентабельность инвестиционного проекта ниже среднего процента банковского кредита, то проект должен быть отклонен, поскольку выгоднее положить деньги в банк под проценты.

2. Проводится сравнение рентабельности инвестиционного проекта со средним темпом инфляции в стране. Цель сравнения – минимизация потерь денежных средств от инфляции. Если темпы инфляции выше рентабельности проекта, то капитал фирмы с течением времени обесценится и не будет воспроизведен.

3. Проекты сравниваются по объему требуемых инвестиций. Цель сравнения – минимизации потребности в кредитах, выбор менее капиталоемкого варианта проекта.

4. Проводится оценка проекта по критериям эффективности с целью выбора варианта, удовлетворяющего критериям эффективности.

5. Оценивается стабильность ежегодных (квартальных) поступлений от реализации проекта. Критерий оценки на этом этапе неоднозначен. Инвестора может интересовать как равномерно распределенный по годам процесс отдачи по проекту, так и ускоренный (замедленный) процесс получения доходов от инвестиций к началу или концу периода отдачи.

Финансирование инвестиционных проектов осуществляется за счет прибыли предприятия, амортизационных отчислений, выручки от реализации основных средств, кредитов банка, бюджетных ассигнований, резервного фонда предприятия, лизинга и т.д.

Читать еще:  Доходность финансовых инвестиций

В связи с развитием рыночных отношений возрастает доля собственных источников и кредитов банка в финансировании инвестиционной деятельности, а доля бюджетного финансирования сокращается.

В процессе анализа необходимо изучить выполнение плана по формированию средств для инвестиционной деятельности в целом и по основным источникам, установить причины отклонений от плана. Следует также проанализировать изменения в структуре источников средств на эти цели, установить на сколько оптимально сочетаются собственные и заемные средства. Если доля последних возрастает, то это может привести к неустойчивости экономики предприятия, увеличению его зависимости от банка и других организаций.

В процессе анализа необходимо определить цену разных источников финансирования и выбрать наиболее выгодные из них.

Основным источником заемного капитала являются ссуды банка и выпущенные облигации. Цена кредитов банка равна годовой процентной ставке. Учитывая, что часть процентов по краткосрочным кредитам банка включается в себестоимость продукции и уменьшает налогооблагаемую прибыль, цена этого ресурса меньше, чем уплачиваемый банку процент (СП), на уровень налогообложения:

Цкр = СП * (1 – Ставка налогообложения прибыли) (103)

Цена такого источника, как облигации, равна величине уплачиваемых по ним процентов. Если затраты по выплате данных процентов разрешено относить на прибыль до налогообложения, то цена такого источника финансирования также будет меньше на уровень налогообложения.

Цена акционерного капитала равна уровню дивидендов, выплачиваемых по привилегированным и обыкновенным акциям.

Цена реинвестированной прибыли на акционерных предприятиях равна уровню дивидендов по обыкновенным акциям, так как операция реинвестирования прибыли равносильна приобретению акционерами новых акций.

Анализ источников финансирования инвестиционных проектов

Виды источников. Изменение их величины и структуры. Сравнительный анализ их стоимости.

Успешное выполнение плана капитальных вложений во многом зависит от обеспеченности их источниками финансирования. Одновременно с изучением выполнения плана капитальных вложений нужно проанализировать и выполнение плана по их финансированию.

Читать еще:  Системы и методы инвестиционного анализа

Финансирование инвестиционных проектов осуществляется за счет прибыли предприятия, амортизационных отчислений, выручки от реализации основных средств, кредитов банка, бюджетных ассигнований, резервного фонда предприятия, лизинга и т.д. В связи с переходом к рыночной экономике доля собственных источников и кредитов банка возрастает, а бюджетное финансирование сокращается. Большое значение для расширения хозяйственной самостоятельности государственных предприятий имеет данное им право использовать на финансирование плановых мероприятий все свободные финансовые ресурсы, независимо от источников их образования и назначения.

В процессе анализа необходимо изучить выполнение плана по формированию средств для инвестиционной деятельности в целом и по основным источникам и установить причины отклонения от плана. Следует также проанализировать изменения в структуре источников средств на эти цели, установить, насколько оптимально сочетаются собственные и заемные средства. Если доля последних возрастает, то это может привести к неустойчивости экономики предприятия, увеличению его зависимости от банков и других организаций.

Привлечение того или иного источника финансирования инвестиционных проектов связано для предприятия с определенными расходами: выпуск новых акций требует выплаты дивидендов акционерам; выпуск облигаций — выплаты процентов; получение кредита — выплаты процентов по ним, использование лизинга — выплаты вознаграждения лизингодателю и т.д. Поэтому в процессе анализанеобходимо определить цену разных источников финансирования и выбрать наиболее выгодные из них.

Основными источниками заемного капитала являются ссуды банка и выпущенные облигации.Цена кредитовбанка равнагодовой процентной его ставке. Учитывая, что проценты за пользование кредитами банка включаются в себестоимость продукции и уменьшают налогооблагаемую прибыль, цена этого ресурса меньше, чем уплачиваемый банку процент (СП), на уровень налогообложения (Кн).

Цена такого источника финансирования, как облигации предприятия, равна величине уплачиваемых по ним процентов (Р). Если затраты по выплате данных процентов разрешено относить на прибыль до налогообложения, то цена этого источника финансирования также будет меньше на уровень налогообложения:

Читать еще:  Инвестиции в продвижение

Цена акционерного капитала, как источника финансирования инвестиционной деятельности, равна уровню дивидендов, выплачиваемых по привелегированным и обыкновенным акциям, рассчитанного по средней арифметической взвешенной.

Реинвестированная прибыль также может занимать большой удельный вес в инвестициях. Цена этого источника финансирования на акционерных предприятиях равна примерно уровню дивидендов по обыкновенным акциям, так как операция реинвестирования прибыли равносильна приобретению акционерами новых акций.

Сделаем сравнительный анализ цены источников финансирования на анализируемом предприятии.

Ставка банковского процента — 40 %; уровень налогообложения — 30%:

Цкр = 40 (1 — 0,3) = 28 %.

Уровень дивидендов по обыкновенным акциям — 25,3 %.

Следовательно, относительно более дешевым источником финансирования является реинвестированная прибыль по сравнению с кредитами банка, но она ограничена в размерах. Кредиты банка теоретически не ограничены, но их цена может существенно возрастать с увеличением доли заемного капитала, как платы за возрастающий риск.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector