Goods-finder.ru

Финансовый аналитик
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Доля экспорта капитала в мировых инвестициях

Международное движение капитала. Иностранные инвестиции в Российскую экономику и их регулирование

Мировой рынок капитала — рынок, на котором различные страны торгуют активами (ценные бумаги, акции, долговые обязательства).

Участниками мирового рынка капиталов являются:

Международное движение капиталов представляет собой вывоз капитала за рубеж. Возможность вывоза капитала обусловливается тем, что большинство стран уже вошли в мировое хозяйство — они связаны друг с другом развитой сетью транспортных, информационных и других коммуникаций.

Причины вывоза капитала:

• относительный избыток его на национальном рынке;

• стремление транснациональных компаний использовать отличие между странами в уровне издержек производства;

• стремление получить свободный доступ к источникам сырья;

• приближение к потребителям;

• получение преимуществ, связанных с использованием высококвалифицированной рабочей силы, развитой производственной и социальной инфраструктуры;

• большая доля капиталовложений в развивающиеся страны;

• вывоз капитала интенсифицирует вывоз товаров;

• улучшение конъюнктурных условий предпринимательства.

Роль, которую играет вывоз капитала, различна для стран экспортирующих и импортирующих. Принято считать, что вывоз капитала замедляет экономическое развитие экспортирующей страны, но является эффективным средством ее внешнеторговой экспансии. С другой стороны, ввоз капитала ускоряет экономическое развитие принимающих стран.

В современных условиях миграция капитала разрешает ряд экономических противоречий:

• преодолеваются проблемы внутреннего производства, ограниченности ресурсов и их эффективного использования;

• расширяется товарный экспорт;

• меняется роль и место транснациональных корпораций и все большая часть национальной экономики включается в интернациональный воспроизводственный процесс, ускоряются темпы НТП.

Выделяют следующие формы вывоза капитала.

1. По характеру использования капитала:

• вывоз ссудного капитала;

• вывоз предпринимательского капитала.

Вывоз ссудного капитала осуществляется в виде международных займов, кредитов, банковских депозитов, средств на счетах иностранных финансовых институтов. В зависимости от срока вывоза, ссудный капитал делится на краткосрочный (вклады в иностранных банках до 1 года) и долгосрочный (более 1 года).

Вывоз предпринимательского капитала осуществляется следующими путями:

• за счет строительства зарубежных собственных или на паях предприятий;

• через приобретение ими контрольного пакета или части акций действующих предприятий;

• путем открытия за границей собственных филиалов или дочерних компаний.

В зависимости от контроля над капиталовложениями в зарубежные предприятия различают два вида предпринимательского капитала: прямые и портфельные зарубежные инвестиции.

Ссудный капитал отличается от предпринимательского тем, что при вывозе предпринимательского капитала инвестор получает прибыль, а при выдаче ссуды — процент.

2. В зависимости от формы собственности(по источникам происхождения):

• частный вывоз (крупные промышленные компании и банки);

• государственный вывоз капитала;

• вывоз капитала международными финансовыми компаниями и организациями.

В частном вывозе преобладает вывоз предпринимательского капитала, а в государственном — вывоз ссудного капитала.

Доминирующей формой вывоза капитала в настоящее время являются международные займы.

Иностранные инвестиции в экономике России

Экономическая жизнь индустриальной России во многом определяется оборотом промышленного капитала, связанного с инвестиционным циклом. Помимо внутренних инвестиций, являющихся основным мотором инвест-цикла, Россия с конца 1980-х гг. пытается активно использовать и иностранные инвестиции (ИИ).

Использование иностранных инвестиций является объективной необходимостью, обусловленной системой участия экономики страны в международном разделении труда и переливом капитала в отрасли, свободные для предпринимательства.

В конце 1990-х гг. финансовый капитал в мире составлял огромную величину — несколько десятков триллионов долларов. Эти деньги — основа мирового финансового рынка, опоясывающего весь земной шар. Как привлечь эти средства в экономику России? И нужно ли их привлекать?

Официальная точка зрения такова, что следует активно привлекать иностранные инвестиции, создавая благоприятный инвестиционный климат. В то же время существуют и другие мнения о нежелательности широкого доступа иностранного капитала в российскую экономику. Крайним выражением подобных точек зрения является тезис об угрозе «распродажи России» международным монополиям. Как правило, глубокого экономического анализа за такого рода высказываниями не стоит. Скорее, они используются как пропагандистский лозунг в борьбе с политическими оппонентами.

Другой, более логичной позицией, являются взгляды тех экономистов, которые в притоке иностранного капитала видят угрозу серьезной конкуренции для российской промышленности. Они протестуют против низкой цены предприятий, выставляемых на аукционы в ходе приватизации, в которых участвуют иностранцы. В США и Европе аналогичные объекты стоят гораздо дороже. От таких мнений не стоит отмахиваться. Вместе с тем объективные законы мировой экономики, процессы международной миграции, капитала свидетельствуют о том, что Россия не может стоять в стороне от активного привлечения и использования иностранного капитала.

Как свидетельствует практика, мировое хозяйство и отдельные национальные хозяйства не могут эффективно функционировать без перелива капитала в мировом масштабе, без его эффективного использования. Это объективная необходимость и одна из важнейших отличительных черт современного мирового хозяйства и международных экономических отношений.

Мировая экономическая наука еще в 1960-е гг. убедительно доказала, что любая развивающаяся страна, стремящаяся к быстрому увеличению национального дохода, сталкивается с неразрешимыми трудностями, если она пытается осуществить программу капиталовложений, ограничиваясь лишь мобилизацией национальных средств.

Поставить цель интегрироваться в мировое хозяйство, признавая необходимость следования идеалам открытой экономики, нельзя не признать объективности процессов притока капитала в Россию. Привлечение иностранного капитала в Россию относится не к конъюнктурно-тактическим, а к стратегическим задачам развития российской экономики.

Как и другие страны, Россия рассматривает иностранные инвестиции как факторы:

1) ускорения экономического и технического прогресса;

2) обновления и модернизации производственного аппарата;

3) овладения передовыми методами организации производства;

4) обеспечения занятости, подготовки кадров, отвечающих требованиям рыночной экономики.

Инвестиционная активность является самым слабым местом в российской экономике с начала рыночных реформ. Динамика внутренних капиталовложений отрицательная. Так, если в 1996 г. по сравнению с уровнем 1991 г. объем ВВП сократился на 39%, промышленного и сельскохозяйственного производства, соответственно, на 49% и 35%, то объем капиталовложений упал за это пятилетие на 71%. Налицо острый инвестиционный кризис.

В условиях инвестиционного кризиса в России привлечение иностранных инвестиций становится задачей, от эффективности решения которой зависят ход, темпы и во многом результаты проводимых реформ. В условиях перехода от одной хозяйственной системы к другой требуется огромный объем инвестиций для обеспечения такого перехода.

Специфические условия нашей страны делают этот процесс, не имеющим аналогов в мире. (Пожалуй, лишь Китай с его огромным населением и обширной территорией и широкомасштабными реформами мог бы послужить в качестве адекватного примера).

Проблемная специфика России выражается, прежде всего:

– в обширности территории, неразвитости коммуникационной структуры;

– в наличии устаревшего производственного аппарата;

– в гипертрофированности военно-промышленного комплекса (ВПК) при отсутствии целого ряда производств, необходимых для нормальной гражданской экономики;

– в слабости сельского хозяйства.

Для перестройки всего народнохозяйственного комплекса на рыночную основу, модернизации экономики, усиления ее социальной ориентации требуются огромные капиталовложения. Конечно, наивно думать, что иностранные капиталы смогут утолить весь наш инвестиционный голод в полной мере. Однако, в определенной степени, в рамках развития отдельных ключевых областей и сфер производства это, по-видимому, возможно.

Для нормализации российской экономики в ближайшие 5–7 лет, по оценке американской консалтинговой компании «Эрнст и Янг» нужно привлечь 200–300 млрд долл. При этом, только одному топливно-энергетическому комплексу России для преодоления кризисных явлений потребуется 100–140 млрд долл. Для замены и модернизации активной части производственных фондов России нужно ежегодно привлекать 15–18 млрд долл. Для этого примерно десятую часть международных прямых инвестиций необходимо перераспределять в пользу нашей страны. Реально Россия будет конкурировать на уровне предложения капиталов объемом 40 млрд долл. К тому же и «переварить» ежегодно она сможет, в лучшем случае, 40–50 млрд долл., но это в том случае, если ей предложат такой объем инвестиций.

По оценкам некоторых российских экспертов, в реальности России придется конкурировать за более скромный объем иностранного капитала, где-то в пределах 10 млрд долл. Общая тенденция распределения мирового потока инвестиций может быть представлена следующим образом на рис. 2.7.

Рис 2.7. Конкурентная зона России на мировом рынке прямых инвестиций (2000-е гг.)

Имея множество альтернативных предложений на более благоприятных, чем в России, условиях, иностранный капитал не спешит и не будет спешить инвестировать в российскую экономику. Ближайшие соседи России, будучи более расторопны, перехватывают потоки западных инвестиций. Так, например, Венгрия, Польша, Чехия получили значительную часть иностранных инвестиций с начала 1990-х гг. И хотя по абсолютной сумме иностранных инвестиций Россия занимает 2-ое место после Венгрии, это не должно вводить в заблуждение. Так, в Венгрии уже 17% предприятий имеют в своем капитале иностранную долю, а в странах бывшего СССР — только 0,2%.

Контрольные вопросы

1. Что представляет собой денежный рынок и чем на нем торгуют?

2. Каковы функции рынка ссудных капиталов?

3. Какие существуют в настоящее время виды и формы кредитов?

4. Что такое обеспеченность кредита?

5. В чем заключается политика дорогих и дешевых денег?

6. Чем отличается международная торговля от международного движения факторов производства?

7. Чем отличаются прямые инвестиции от международных займов?

8. Какую опасность для страны представляет большой внешний долг?

9. Что означает понятие «обслуживание внешнего долга»?

10. Каковы основные причины экспорта и импорта прямых инвестиций?

11. Почему иностранное финансирование более предпочтительно, чем другие формы ввоза капитала?

Роль ТНК и прямых иностранных инвестиций в современных тенденциях международного движения капитала

Рубрика: Экономика и управление

Дата публикации: 11.11.2018 2018-11-11

Статья просмотрена: 1651 раз

Библиографическое описание:

Азатян, М. О. Роль ТНК и прямых иностранных инвестиций в современных тенденциях международного движения капитала / М. О. Азатян. — Текст : непосредственный, электронный // Молодой ученый. — 2018. — № 45 (231). — С. 45-48. — URL: https://moluch.ru/archive/231/53653/ (дата обращения: 07.04.2020).

В статье проводится обзор международного рынка капитала, в частности рассматривается место транснациональных корпораций в мировой экономике и на международном рынке капитала. Автором рассмотрены мировые рейтинги крупнейших ТНК и наиболее дорогих брендов, действующих на мировом рынке. Выделена роль прямых иностранных инвестиций в транснациональных корпорациях. Также рассмотрены тенденции потоков иностранных инвестиций, перспективные направления для привлечения инвесторов в отраслевом и региональном разрезе.

Ключевые слова: международный рынок капитала, тенденции развития рынка капитала, прямые иностранные инвестиции, инвестиционная привлекательность, движение капитала, развитые страны, транснациональные корпорации, рейтинги, бренды, ТНК.

Международная миграция капитала — неотъемлемая часть мировой экономики, деятельность транснациональных корпораций является главной движущей силой экономического роста в условиях интеграции, интернационализации и глобализации мировых процессов.

По определению ООН, ТНК — это международно-оперирующие фирмы в двух или более странах и управляющие этими подразделениями из одного или нескольких центров. Материнские компании расположены главным образом в развитых странах (50,2 тыс.), большее число филиалов приходится на развивающиеся страны (495 тыс.). Около половины мирового промышленного производства и свыше 2/3 внешней торговли приходится на ТНК. Они контролируют примерно 80 % патентов и лицензий на изобретения, новые технологии и ноу-хау. Под контролем ТНК находятся отдельные товарные рынки: 90 % мирового рынка пшеницы, кофе, кукурузы, лесоматериалов, табака, железной руды, 85 % — рынка меди и бокситов, 80 % — рынка чая и олова, 75 % — рынка сырой нефти, натурального каучука и бананов. До половины экспортных операций США осуществляется американскими и зарубежными ТНК, в Великобритании аналогичные операции осуществляют до 80 % ТНК, в Сингапуре — до 90 %. На предприятиях ТНК работает более 70 млн человек, которые ежегодно производят продукции более чем на 1 трлн долларов. С учетом различной инфраструктуры и смежных отраслей ТНК обеспечили работой 150 млн человек, занятых в современном промышленном производстве и оказании услуг. Крупнейшие ТНК сосредоточены, как правило, в развитых странах. Так, в двадцатку крупнейших по обороту компаний входят ТНК США, Японии, Германии, Франции, Великобритании и Нидерландов. [1]

Читать еще:  К основным типам инвестиционных расходов относятся

Вывоз и размещение капитала в отдельных странах с целью её приумножения конечно же является естественным в деятельности ТНК, когда инвестирование в свои дочерние предприятия головными компаниями является важным аргументом расширения географии производства и сбыта их продукции. Так согласно подсчётам экспертов в современной мировой экономике функционируют около 400 млрд. долларов свободного капитала (80 % из которых приходится на долю ТНК), которые стирая национальные границы государств, перемещаются в направлении потенциальных с точки зрения прибыльности рынков и высоко рентабельных производственных комплексов. При этом вектор их направления во многом определяется сложившейся политической и экономической ситуацией в стране и регионе, а также созданными благоприятными условиями для инвесторов. [2]

На данном этапе, при глобализации мирового хозяйства поток иностранного капитала между странами достиг высокого уровня. Ежегодно международное движение капитала оценивается примерно 0,7–1,2 трлн. долл., в т. ч. прямых инвестиций — около 0,13–0,24 трлн., портфельных — 0,12–0,67 трлн. долларов. Только объем накопленных в мире прямых инвестиций составляет около 3 трлн. долларов, — это общий объем иностранных инвестиций, полученных (или произведенных) с начала вложения с учетом погашения (выбытия), а также переоценки и прочих изменений активов и обязательств. [3]

Картина современной международной экономической жизни создается, прежде всего, теми компаниями, которые не только активно торгуют с зарубежными странами, но и активно инвестируют там. В общем объеме вывоза капитала повышается роль и доля вывоза государственного капитала (около 25 %). Среди общего объема экспортируемого капитала в развивающиеся страны 90 % является государственным капиталом, а в страны Восточной Европы и СНГ — 35 %. Более 50 % мигрирующего капитала в мировом хозяйстве принадлежит частным субъектам (корпорациям, ТНК, банкам, инвестиционным, пенсионным, страховым фондам и др.). В последние десятилетия отмечается тенденция сокращения доли банков с 50 до 25 % и одновременный рост доли капиталов ТНК. Растут объемы частного капитала, мигрирующего между промышленно развитыми странами (около 75 %). Растет число интернациональных слияний и приобретений фирм (около 79 % совокупного объема прямых зарубежных инвестиций). Отмечается сдвиг в отраслевой структуре иностранных инвестиций от обрабатывающей промышленности и торговли к инвестициям в наукоемкие отрасли и сферу услуг (более 55 %). [4]

Рассмотрим первую десятку крупнейших ТНК в мире согласно традиционному рейтингу крупнейших компаний планеты — Fortune Global 500. 2018 год.

Крупнейшие ТНК (по объемам выручки за прошедший год)

1. Walmart (США, ритейл) — 500,343

6. Toyota Motor (Япония, автомобилестроение) — 265,172

2.State Grid (КНР, электроэнергетика) — 348,903

7. Volkswagen (Германия, автомобилестроение) — 260,028

3. Sinopec Groupe (КНР, нефтехимическая промышленность) — 326,953

8. BP (Великобритания, нефтегазовый сектор) — 244,582

4. China National Petroleum (КНР, нефтегазовый сектор) — 326,008

9. Exxon Mobile (США, нефтегазовый сектор) — 244,363

5. Royal Dutch Shell (Нидерланды — Великобритания, нефтегазовый сектор) — 311,870

10. Berkshire Hathaway (США, холдинговая многоотраслевая компания) — 242,137.

Таким образом, на глобальном рынке по-прежнему доминируют американские и китайские корпорации. По оценке Fortune Global 500, совокупная выручка 500 крупнейших компаний мира в 2017г. достигла 30 трлн. долларов, общая прибыль увеличилась до 1,9 трлн. долларов. Географически предприятия расположены в 33 государствах планеты, на них трудятся 67.7 миллионов человек.

Лучшей российской корпорацией стал «Газпром». По итогам прошедшего года он поднялся с 63 на 49 место, объем выручки (по данным Fortune Global) составил 111,983 млрд. долларов. «Лукойл» сделал рывок со 102 на 63 позицию — с выручкой в 93,897 млрд. долларов. «Роснефть» переместилась со 158 на 115 место (72,028 млрд. долларов), Сбербанк — с 232 на 205 позицию (49,698 млрд. долларов). [5]

Также говоря о роли ТНК и иностранных инвестициях, их географии важно отследить рейтинг государств с наиболее благоприятными условиями для ведения бизнеса — это рейтинг Doing Business (2018), составленный экспертами Всемирного Банка и Международной финансовой корпорации на основе анализа правоприменительной практики в отношении частных предприятий в 190 странах.

Новая Зеландия возглавила этот список, страна признана лучшим местом в мире для ведения бизнеса. Далее в топ-10 входят: Дания, Республика Корея, Гонконг (КНР), США, Великобритания, Норвегия, Грузия, Швеция. Россия за год продвинулась с 40 на 35 место. [6]

Стоить отметить, что самыми дорогими брендами мира в 2018 году стали: Apple (американская корпорация шестой год подряд возглавила рейтинг) эксперты оценили стоимость её торговой марки в 214,4 млрд. долларов (+16 %); Google, технологический сектор — 155,5 (+ 10 % к 2017г.); Amazon, розничная торговля — 100,7 (+ 56 %); Microsoft, технологический сектор — 92,7 (+ 16 %); Coca-Cola, производство напитков — 66,3 (- 5 %); Samsung, технологический сектор — 59,8 (+ 6 %); Toyota, автомобильная промышленность — 53,4 (+ 6 %); Mercedes-Benz, автомобильная промышленность — 48,6 (+ 2 %); Facebook, технологический сектор — 45,1 (- 6 %); McDonald’s, ритейл — 43,4 (+ 5 %).

Наибольшее представительство в рейтинге имеют автомобильные концерны (16), технологичные компании (13), финансовые сервисы (12), производители предметов роскоши (9) и товаров повседневного спроса (9). [7]

Важнейшую роль в трансграничном перемещении капитала играют прямые иностранные инвестиции (ПИИ), которые, как правило, сопровождаются притоком передовых технологий, что содействует экономическому и социальному развитию стран-импортеров. Принято считать, что данный вид движения капитала меньше подвержен циклическим колебаниям и более устойчив к кризисам. Тем не менее, восстановление докризисных параметров притока происходит на длительном временном отрезке. В ходе кризиса приток мировых ПИИ два года подряд снижался более чем на 20 %. Последовавший далее восстановительный рост в 2010–2011 гг. вновь сменился падением, пик которого пришелся на 2014 год (почти 12 %). В 2015 г. имел место существенный приток инвестиций, их объем в мире увеличился почти на 40 %. [8]

2016 год показал незначительный спад, однако в 2017 ситуация ухудшилась, по данным ЮНКТАД потоки прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в 2017 году сократились на 23 %, с 1,87 трлн долларов в 2016 году до 1,43 трлн долларов.

По итогам 2015 г. мировые прямые инвестиции достигли посткризисного максимума, незначительно уступив рекордному объему, зафиксированному в 2007 г. (почти 2 трлн долл.). В то же время, как отмечается в докладе ЮНКТАД, из 38 % прироста ПИИ в 2015 г. на собственно увеличение инвестиций пришлось 15 %. Оставшийся прирост обеспечили отражающиеся в платежном балансе операции по реструктуризации корпоративных финансов. Особенно интенсивно они проходили в США и Европе, где было заключено несколько крупных сделок, предусматривающих переход налогоплательщиков транснациональных корпораций в юрисдикции, в которых ниже ставки корпоративного налога. Падение мировых ПИИ в 2016–2017 гг. обусловлено, в частности, хрупким экономическим ростом, снижением совокупного спроса, падением прибыли ТНК и усилением контроля за сделками по минимизации налогообложения. [9]

Следует отметить, что отраслевая структура прямых иностранных инвестиций отражает мировую тенденцию увеличения в экономики доли сектора услуг. По итогам 2014 г. в общем объеме накопленных инвестиций 64 % приходилось на сферу услуг, в два раза меньше 27 % — на сферу производства и лишь 7 % — на первичный сектор (добыча и переработка полезных ископаемых, сельское хозяйство, рыболовство и др.). Рост доли накопленных инвестиций в сфере услуг за период с 2001 по 2014 гг. с 5 % до 64 % связан не только со структурными изменениями в экономике, но и с имевшей место в последнее десятилетие либерализацией этого сегмента. Значительные потоки капитала направились в закрытые ранее для иностранных инвесторов области, в частности в финансовую сферу и телекоммуникации. Иначе выглядит отраслевой баланс на рынке трансграничных слияний и поглощений (M&As), который достиг в 2015 г. рекордного и самого высокого с 2007 г. уровня в 722 млрд долл. Здесь сектор услуг уступает растущему производственному сектору, соответственно 42 и 54 %. В значительной мере всплеск активности M&As обеспечили ТНК из развивающихся стран и стран с переходной экономикой, приобретая компании в развитых странах в рамках продолжения политики консолидации своих активов. Наиболее интенсивно слияния и поглощения происходили в финансовой сфере (35 % всех международных сделок), фармацевтике, металлургии, коммуникациях и медиа индустрии. [10]

Рассмотрев изменения на международном рынке капитала можно выделить следующие тенденции, присущие иностранному инвестированию:

‒ Динамика экспорта капитала опережает динамику экспорта товаров;

‒ Рост числа интернациональных слияний и приобретений фирм;

‒ Рост роли ТНК как основного субъекта мирового рынка инвестиций;

‒ Сдвиг в отраслевой структуре иностранных инвестиций от обрабатывающей промышленности и торговли к инвестициям в наукоемкие отрасли и сферу услуг.

США и Большой Китай: борьба на мировом рынке прямых инвестиций

На фоне зафиксированного в начале текущего года существенного спада во внешней торговле китайскими товарами весьма впечатляюще выглядит динамика экспорта китайского капитала. Объём прямых иностранных инвестиций (ПИИ) КНР в другие страны в годовом выражении по итогам первого квартала 2016 года вырос на 55,4% и составил 261,7 млрд. юаней (40,0 млрд. долл.). В первом квартале 2016 года 2726 китайских компаний инвестировали в экономики 149 стран.

Международное движение капитала имеет разнообразные формы. Прежде всего, это различные виды ссудного капитала: банковские кредиты, денежные займы в виде размещения долговых бумаг, коммерческие кредиты и т.п. К международному движению капитала также относятся портфельные инвестиции — приобретение акций и долей в капитале, которые не дают инвестору права на управление объектом инвестиций, а лишь обеспечивают получение дохода (дивидендов, процентов). В отличие от этого прямые инвестиции представляют собой такие вложения в акции и капиталы, которые дают инвестору право управления. В ХХ веке основной формой прямых инвестиций были проекты по созданию новых предприятий и компаний («с нуля»), но сегодня такие инвестиции уходят на второй план. Наиболее распространенной формой прямых инвестиций являются сегодня сделки по поглощению или слиянию существующих компаний. Это своеобразный инструмент экономического передела мира, с помощью которого крупнейшие мировые корпорации и банки устанавливают контроль над экономиками отдельных государств.

«Большая тройка» США — КНР — Гонконг

В сфере ПИИ конкуренция между США и Китаем приобретает всё более острые формы. Каждый год международная организация ЮНКТАД (Конференция ООН по торговле и развитию) выпускает доклад World Investment, в котором содержатся данные об экспорте и импорте ПИИ странами мира. В течение нескольких последних лет как в группе экспортеров, так и в группе импортеров ПИИ определилась устойчивая тройка лидеров («Большая тройка»): США, КНР и Гонконг. Последний доклад World Investment 2014 увидел свет летом 2015 года. В табл. 1 и 2 приводятся данные ЮНКТАД о ведущих странах-импортёрах и странах-экспортёрах ПИИ в 2014 году. США, КНР и Гонконг занимают первые три строчки в обеих таблицах.

Ведущие страны-импортёры капитала в форме ПИИ в 2014 г.

Импорт капитала, млрд. долл.

Доля в мировом импорте, %

КНР

Гонконг

США

Британские Виргинские о-ва

На «Большую тройку» пришлось 26,4% мирового импорта ПИИ и 44,1% мирового экспорта ПИИ.

Ведущие страны-экспортёры капитала в форме ПИИ в 2014 г.

Экспорт капитала, млрд. долл.

Доля в мировом экспорте, %

США

Гонконг

КНР

Британские Виргинские о-ва

За «Большой тройкой» скрывается «Большая двойка»

Хотя ЮНКТАД в своей статистике выделяет Гонконг в качестве самостоятельного субъекта международного инвестиционного обмена, указанная территория имеет лишь относительную автономию, являясь особой административной зоной Китая. КНР активно использует Гонконг в качестве своих «ворот» и своего «шлюза» для осуществления торгово-экономических связей с остальным миром. Поэтому можно сказать, что абсолютными лидерами в сфере экспорта и импорта ПИИ фактически являются два международных субъекта — США и Большой Китай. Кроме Гонконга существует еще одна особая административная зона Китая — Макао, по ней ЮНКТАД ведёт отдельный статистический учет ПИИ. Поэтому Большой Китай охватывает КНР, Гонконг и Макао. В табл. 3 представлены данные, характеризующие позиции Большого Китая в международном обмене ПИИ.

Читать еще:  Структура инвестиций в нефинансовые активы

Позиции Большого Китая в международном обмене капиталом в форме ПИИ (2014 г., млрд. долл.)

Экспорт ПИИ за год

Импорт ПИИ за год

Экспорт, накопленные ПИИ

Импорт, накопленные ПИИ

Доля в мировом итоге, %

Экспорт ПИИ за год

Импорт ПИИ за год

Экспорт, накопленные ПИИ

Импорт, накопленные ПИИ

Бросается в глаза, что роли КНР и Гонконга в международном обмене капиталом в целом равновелики (обороты капитала в 2014 году у них были одинаковы). Вместе с тем у Гонконга просматривается экспортная специализация (превышение экспорта над импортом капитала), а у континентального Китая — импортная (превышение импорта над экспортом капитала). Роль Макао в международном обмене капиталом незначительная.

Следует также отметить, что доля Большого Китая в накопленном экспорте и импорте капитала (соответственно 7,54% и 10,81%) существенно ниже, чем его доля в экспорте и импорте капитала в 2014 году (соответственно 19,4% и 19,2%). Это неудивительно, поскольку Большой Китай ещё в прошлом десятилетии не проявлял такой международной инвестиционной активности, какую он стал демонстрировать в последние годы. Соответственно, можно ожидать, что в ближайшие годы доля Большого Китая в накопленных инвестициях как по экспорту, так и импорту капитала будет возрастать.

По экспорту капитала Большой Китай еще отстаёт от США, но отставание с каждым годом сокращается. В 2014 году совокупный экспорт капитала Большого Китая составил 19,14% мирового итога, у США этот показатель был равен 24,9%.

А вот по импорту капитала Большой Китай уже значительно превосходит США. У Большого Китая доля импорта капитала в 2014 году равнялась 19,12% мирового итога, а у Соединённых Штатов — лишь 7,5%. В то же время в накопленном импорте капитала США ещё значительно превосходят Большой Китай: 22,0% мирового итога против 10,81%. Однако и здесь можно ожидать уменьшение разрыва в будущем.

«Большая двойка» в 2015 году

До выхода очередного доклада World Investment ещё несколько недель, но некоторые предварительные данные о движении капитала в 2015 году международная организация ЮНКТАД уже обнародовала. Как следует из этой информации, в 2015 году мировые инвестиции достигли максимума после глобального экономического и финансового кризиса 2008-2009 годов. Они выросли на 36% по сравнению с предыдущим годом и составили 1,7 трлн. долларов. Вот первая десятка стран по объёмам полученных в 2015 году капиталов в виде ПИИ (млрд. долл.): 1) США — 384; 2) Гонконг — 163; 3) КНР — 136; 4) Нидерланды — 90; 5) Великобритания — 68; 6) Сингапур — 65; 7) Индия — 59; 8) Бразилия — 56; 9) Канада — 45; 10) Франция — 44.

Всего на указанную десятку пришлось 1,11 триллиона долларов, или 65,3% всех ПИИ в мире в прошлом году. Первые три строчки по импорту ПИИ по-прежнему занимают все те же три субъекта. Только США сделали резкий рывок и с третьего места переместились на первое. А КНР, наоборот, с первого места перешел на третье. Это неудивительно: в 2015 году в мире начался глобальный разворот финансовых потоков в сторону США, обусловленный ожидавшимся повышением базовой процентной ставки ФРС США (ставка действительно была повышена в декабре; правда, повышение составило всего 0,25 процентных пункта). В том же 2015 году имел место рекордный чистый отток капитала из Китая, который составил в общей сложности 1 триллион долларов. Правда, чистого оттока капитала по ПИИ, согласно данным китайской статистики, не произошло. По предварительным данным, было даже небольшое положительное сальдо по движению капитала в виде ПИИ. Тем не менее позиции Китая как импортёра ПИИ сильно просели. На фоне общих негативных процессов в сфере международного движения капитала в полтора раза сумел увеличить импорт ПИИ Гонконг. Поэтому Большой Китай и в 2015 году имел по импорту ПИИ некоторое превышение по сравнению с Соединёнными Штатами. Гонконг сыграл роль своеобразного амортизатора для Большого Китая.

Большой Китай и США: статистика накопленных ПИИ

Несмотря на высокие показатели импорта капитала в виде ПИИ зависимость китайской экономики от иностранного капитала относительно невелика. Это объясняется большими масштабами китайской экономики. ЮНКТАД для оценки ПИИ использует помимо всего такой относительный показатель, как накопленные прямые инвестиции по отношению к ВВП принимающей страны. В табл. 4 представлена динамика данного показателя по трём субъектам.

Относительный уровень накопленных прямых иностранных инвестиций в США, КНР и Гонконге (% к ВВП)

Об экспорте китайского капитала

С приходом Трампа на пути китайских инвестиций в США загорелся красный свет

Что бы ни говорили в Китае о строительстве «социализма с китайской спецификой», на деле страна развивается по рельсам капитализма. Крупнейшие компании и банки Китая являются государственными или полугосударственными и имеют все признаки монополий. Это типичный монополистический капитализм, который становится империализмом, когда вывоз капитала начинает преобладать над вывозом товаров.

Доля Китая в мировом экспорте товаров менялась следующим образом (%): 1983 г. – 1,0; 1993 г. – 2,5; 2003 г. – 5,9; 2017 г. – 13,2. Позиции США в эти годы постепенно ослабевали (%): 1983 г. – 11,2; 1993 г. – 12,6; 2003 г. – 9,5; 2017 г. – 9,0. Уже в 2009 году Китай вышел на первое место в мире по объёму товарного экспорта, обойдя Соединённые Штаты. В 2012 году Китай занял первое место по оборотам всей внешней торговли.

В 2018 году товарооборот Китая, согласно предварительным оценкам, достиг рекордной величины в 4,60 трлн. долл. (против 4,10 трлн. долл. в 2017 году), при этом экспорт был равен 2,46 трлн. долл. (против 2,26 трлн. в 2017 г.), а импорт – 2,14 трлн. долл. (против 1,84 трлн. в 2017 г.). Возможности дальнейшего расширения товарного экспорта Китаем близки к пределу. Особенно учитывая давление Вашингтона, добивающегося более сбалансированной двухсторонней торговли (сейчас у Америки громадный дефицит в этой торговле), а также принимая во внимание усиливающийся протекционизм во всём мире. Не исключаю, что рекорды в области внешней торговли для Китая закончились в прошлом году.

Пекин ещё задолго до начала торговой войны с Вашингтоном стал готовиться к возможной остановке своей торговой экспансии. Есть два подхода к решению этой проблемы. Один подход – замещение внешних рынков быстрым развитием внутреннего рынка. Второй подход – замещение (или дополнение) экспорта товаров экспортом капитала. Китайские власти используют оба подхода.

Экспорт товаров предполагает захват рынков, экспорт капитала – захват экономик других стран. Первые решения по стимулированию экспорта капитала были приняты в КНР в начале 2000-х годов. Динамика экспорта капитала из Китая в виде прямых инвестиций выглядела следующим образом (млрд. долл.): 2002 г. – 2,7; 2005 г. – 12,3; 2010 г. – 68,8; 2012 г. – 87,8; 2013 г. – 107,8; 2014 г. – 123,1; 2015 г. –145,7; 2016 г. – 196,2; 2017 г. – 124,6; 2018 г. – 129,8 (предварительная оценка).

А вот как выглядит картина накопленных прямых инвестиций Китая за рубежом (на конец года, млрд. долл.): 2000 г. – 27,8; 2002 г. – 29,9; 2005 г. – 57,2; 2010 г. – 317,2; 2017 г. – 1.482,0.

Как видим, в период 2002-2016 гг. наблюдался непрерывный и очень быстрый рост вывоза китайского капитала из Китая. За 14 лет он увеличился в 72,7 раза; за это же время товарный экспорт вырос с 325,6 млрд. до 2.097 млрд. долл., т. е. в 6,44 раза.

Одним из мощных средств стимулирования экспорта капитала из Китая стал запуск с конца 2013 года проекта «Один пояс – один путь» (ОПОП). Проект предусматривает создание глобальной транспортно-логистической инфраструктуры в десятках стран мира. По мере реализации он будет способствовать продвижению по всему миру китайских товаров и китайских интересов, в том числе продвижению китайских капиталов, за счёт которых предполагается строительство объектов инфраструктуры и обслуживающих их предприятий.

Заметим, что в 2017 году наблюдалось падение абсолютных объёмов вывоза китайского капитала, а в 2018 году, согласно предварительным оценкам, прирост был очень скромным. Возник какой-то сбой. Отчасти его можно объяснить тем, что во всём мире произошло замедление, даже сокращение экспорта и импорта капитала в форме прямых инвестиций. В первой половине 2018 года ЮНКТАД зафиксировала сокращение объёмов прямых трансграничных инвестиций на 41% по сравнению с первой половиной 2017 года. А в целом по итогам 2018 года, согласно предварительным оценкам, падение инвестиций составило около 20%.

Более серьёзным фактором сдерживания китайской экспансии инвестиций стал инвестиционный протекционизм Запада. Особенно он проявляется со стороны США. Америка несколько десятилетий была недосягаемым лидером по экспорту и импорту капитала. На конец 2017 года объём накопленных прямых инвестиций Китая за рубежом оценивался (округлённо) в 1,5 трлн. долл. Примерно таким же был объём накопленных прямых инвестиций нерезидентов в китайской экономике. А вот данные по США на тот же момент времени: американские накопленные прямые инвестиции за рубежом – 7,8 трлн. долл.; накопленные прямые инвестиции иностранного происхождения в американской экономике – округлённо 7,8 трлн. долл. Примечательно, что активы от экспорта капитала за рубежом и активы от импорта капитала в собственной экономике у обеих стран примерно одинаковы, экспорт и импорт капитала сбалансированы. На конец 2017 года Китая отставал по обеим международным инвестиционным позициям от США примерно в пять раз. И тем не менее Вашингтон нервничает, ибо разрыв сокращается. Предпринимаются попытки сдержать приток китайских капиталов в экономику США. Власти США отклоняют заявки китайских инвесторов на покупку долей в американских компаниях или даже целых компаний, ссылаясь на соображения национальной безопасности. Или вспоминают об антимонопольном законодательстве, которое якобы может быть нарушено в случае сделок с участием китайских инвесторов.

Недавно консультативно-юридическая компания Baker & McKenzie совместно с исследовательской компанией Rhodium Group завершила исследование, которое показало, что прямые иностранные инвестиции КНР в Европу и Северную Америку в прошлом году составили всего 30 млрд. долл. А в 2016 году они были равны 94 млрд., в 2017 году – 111 млрд. долл. Падение за прошлый год по сравнению с позапрошлым составило 81 млрд. долл. (на 73%). Получается, что если в 2017 году из общего китайского экспорта капитала в виде прямых инвестиций на Европу и Северную Америку приходилось 89%, то в 2018 году эта доля упала до 23%. Особенно резким было падение в США. Вот данные по объёму китайских прямых инвестиций в американскую экономику (млрд. долл.):

2016 г. – 45,6; 2017 г. – 29,0; 2018 г. – 5,0.

Падение за 2016-18 гг. в 9 с лишним раз! Доля США в экспорте капитала из Китая упала с 36,6% в 2017 году до менее 4%. И США проявляют гораздо более жёсткий протекционизм в отношении китайских инвестиций, чем китайских товаров.

Китайские инвестиции пытается сдерживать и Европа, но здесь нет столь ярко выраженного протекционизма. Прямые инвестиции Китая в Европу были равны (млрд. долл.):

2016 г. – 46; 2017 г. – 80,0; 2018 г. – 22,5.

Основная часть инвестиций в 2017 г. пришлась на приобретение Syngenta (швейцарская компания, один из лидеров в области производства средств защиты растений и семеноводства) компанией ChemChina за 43 млрд. долл. Без учёта этой сделки китайские инвестиции в Европу в 2018 г. сократились лишь на 40%. В то же время китайские инвестиции в прошлом году выросли в экономиках Франции, Германии, Испании, Швеции и ряда других европейских стран. В 2017-18 гг. китайские инвестиции увеличились также в экономику Канады – с 1,5 млрд. до 2,7 млрд. долл.

Читать еще:  Прогнозирование денежного потока инвестиционного проекта

Свои серьёзные потери в экспорте капитала на направлении США и некоторые потери на направлении Европы Пекин стремится компенсировать за счёт стран, вовлекаемых в проект ОПОП. Интересны оценки Американского института предпринимательства (American Enterprise Institute, AEI), изложенные в докладе Belt and Road Initiative gives boost to Chinese outbound investments («Инициатива Пояса и Пути даёт толчок китайским зарубежным инвестициям»).

Цифры, приводимые в докладе, не вполне совпадают с теми, которые даёт ЮНКТАД. Видимо, авторы включают в рубрику «инвестиции» не только прямые, но также портфельные и прочие (кредиты и займы) инвестиции. Авторы доклада делят экспорт капитала на две части – та, которая была направлена в страны, участвующие в реализации ОПОП, и остальные страны (см. табл.)

Экспорт капитала из Китая в страны, участвующие в реализации проекта ОПОП, и в прочие страны
(млрд. долл.)

XII Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум — 2020

МЕЖДУНАРОДНАЯ МИГРАЦИЯ КАПИТАЛА НА ПРИМЕРЕ СТРАН С РАЗВИВАЮЩЕЙСЯ ЭКОНОМИКОЙ

Глобализация мирового финансового рынка постепенно приводит к ликвидации барьеров на пути потоков ресурсов и трансграничного движения частного капитала. Именно с помощью увеличения масштаба и значимости рынка капитала в мировой экономике происходит развитие мировых рынков.

Свободное перемещение капитала через национальные границы является актуальной на данный момент времени задачей, так как его миграция является выгодным для всех стран процессом. Международное движение капитала приводит к эффективному распределению ресурсов и оказывает положительное влияние на экономический рост многих стран. [1]

Однако международная миграция капитала может иметь и негативные последствия. При импорте ссудного капитала растёт внешняя задолженность стран. Таким образом, в процессе замены местного капитала международным возможно вытеснение первого из самых прибыльных отраслей, а также появление зависимости от международного капитала и страны-экспортера.

Целью написания данной работы является изучение содержания международного движения капитала, определение места развивающихся стран в этом процессе, а также анализ изменения потоков капитала с течением времени.

Теория международного движения капитала.

Вывоз капитала представляет собой финансовую операцию по инвестированию средств в экономику других стран, предоставляя им возможность использовать инновационный фактор. На начальном этапе развития общества инвестиционной деятельностью занимались в основном развитые страны, так как именно они обладали финансовыми ресурсами, но сейчас все страны активно занимаются инвестированием в экономику друг друга, развивая при этом и мировую экономическую систему. Важно так же отметить, что за последние два десятилетия многие развивающиеся страны стали привлекательным объектом внешнего финансирования.

Основными формами вывоза капитала являются:

Вывоз предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций;

Вывоз ссудного капитала в форме международных кредитов на уровне частных компаний и межгосударственных отношений;

Экономическая помощь слаборазвитым странам, пострадавшим от войны или стихийного бедствия в форме безвозмездной гуманитарной помощи или льготных кредитов. [2, с. 423-425]

Перечислим основные причины миграции капитала:

Уровень экономического развития страны (несовпадение спроса и предложения капитала для национальной экономики);

Различие в норме прибыли (наличие разного уровня налогообложения в странах, делающего выгодное инвестирование в страны с меньшими налогами);

Экономическая и политическая ситуация в стране, влияющая на риски инвестиций;

Стремление усвоить передовой технический опыт стран-импортеров капитала;

Стремление к завоеванию новых и перспективных рынков;

Минимизация и диверсификация рисков (вложение денег в разные производства в разных странах защищает инвестора от возможных финансовых рисков). [3]

Изменения потоков капитала в развитых и развивающихся странах.

Стоит обратить особое внимание на динамику изменения потоков капитала по годам. В течение предшествовавшего кризису 2008 г. периода наблюдались устойчивые и значительные чистые притоки капитала именно в странах с развитой экономикой. Эти притоки были идентичны крупным и увеличивающимся оттокам капитала из развивающихся стран (особенно из Китая, находившегося на этапе интеграции в мировую экономику) и стран, экспортирующих сырье, получавших выгоды от бума цен на биржевые товары. Оттоки капитала из развивающихся стран в течение этого периода в основном были связаны с накоплением официальных валютных резервов.

Рассмотрим изменения объемов экспорта и импорта капитала в развивающихся и развитых странах до 2008 г. (см. таблицу 1).

Доля отдельных форм в экспорте и импорте капитала в развитых и развивающихся странах, 2000-2008 гг. (в %) [4]

Весь экспорт капитала=100

Весь импорт капитала=100

портфельные инвестиции и

портфельные инвестиции и

Для большинства развивающихся стран с 2000 по 2008 г. характерно преобладание импорта капитала над его экспортом, т.е. происходит чистый импорт капитала. Большая часть экспорта капитала, как в развивающихся, так и в развитых странах приходилась на прочие инвестиции. А импорт же капитала для стран с развивающимся рынком – на прямые инвестиции.

Прямые иностранные инвестиции как одна из главных форм международного движения капитала.

Говоря о прямых иностранных инвестициях (ПИИ), стоит отметить, что в последнее время данный вид инвестиций является главной формой международного движения капитала. Таким образом, в 2007 г. глобальный приток ПИИ увеличился на 30% и достиг своего пикового значения в 1,833 млрд. долл. Несмотря на финансовый и кредитный кризисы, начавшиеся во втором полугодии 2007 г., в развитых и развивающихся странах наблюдался рост притока ПИИ.

В 2007 г. развивающиеся страны выступали, в большинстве своем, в качестве источников ПИИ, вывоз которых достиг нового рекордного уровня в размере 253 млрд. долл., главным образом, в результате внешней экспансии азиатских транснациональных корпораций. Взрывной рост отмечался и в динамике потоков ПИИ в Юго-Восточную Европу и СНГ, которые возросли на 50% и достигли 86 млрд. долл. в 2007 г.

В группе развивающихся стран и стран с переходной экономикой тремя крупнейшими получателями ПИИ были Китай, Гонконг (Китай) и Российская Федерация. [5]

Но после кризиса 2008 г. ситуация кардинально поменялась. Компании и население стран с развитой экономикой сократили свои долги, что привело к снижению инвестиций и чистых притоков капитала. Вся сложившаяся ситуация сопровождалась уменьшением оттоков капитала из развивающихся стран по мере того, как Китай приступил к трансформации своей экономики в сторону внутреннего потребления, а поступление непредвиденных доходов стран-экспортеров биржевых товаров прекратилось. Замедление и последующее изменение направления движения потоков капитала из развитых стран в развивающиеся стало отражением изменений официальных валютных резервов, которые стали показывать общее снижение после мирового кризиса 2008 г. [6]

Данные о потоках ПИИ за 2007-2009 гг. представлены в таблице 2.

Ввоз и вывоз ПИИ в развитых и развивающихся странах, 2007-2009 гг. (млрд. долл.) [ 7 ]

Приток ПИИ в развивающиеся страны в 2009 г. составил 478 млрд. долл. Данная группа стран была более устойчива к воздействию кризиса по сравнению с развитыми странами, поскольку в их случае снижение было меньше, чем в развитых странах (-44%). В 2009 г. появилась тенденция роста доли этих стран в глобальном притоке ПИИ: впервые в истории в развивающиеся страны поступила почти половина глобального притока ПИИ.

В 2009 г. Китай занял 2 место в группе крупнейших получателей после Соединенных Штатов. Половину из шести главных стран назначения потоков ПИИ составили теперь развивающиеся страны (Гонконг (Китай), Российская Федерация, Сингапур). Важно заметить тот факт, что удельный вес развивающихся стран в сделках в рамках слияния и поглощения возрос с 26% в 2007 г. до 31% в 2009 г.

Развивающиеся страны на рынке международного движения капитала на современном этапе.

На сегодняшний день более высокие темпы экономического роста развивающихся стран и повышение их конкурентоспособности в мировой экономике привели к росту доли этих стран в международном движении капитала, особенно в его импорте, правда, в основном за счет стран Азии.

В последние годы, а именно с 2014 по 2017 г., доля развивающихся стран в импорте прямых инвестиций уже преобладала над долей развитых и составляла 53-76%, соответственно. В экспорте же этих инвестиций она оставалась меньше (24-47%).

Росла она также в движении портфельных и прочих инвестиций. При этом все больше участие этой группы стран в международном движении капитала определяется потоками капитала в Китай и из Китая. Если в 2007 г. на него приходилась четверть ввоза капитала, то в 2017 г. – уже треть, а в вывозе капитала из развивающихся стран доля Китая за этот период повысилась с одной пятой также до трети. [8, с. 5]

Объемы ввоза и вывоза капитала по основным видам в странах с развивающейся экономикой за период 2000-2018 гг. отражены в таблице 3.

Объемы ввоза и вывоза капитала в странах с развивающейся экономикой,

Стоит заметить, что динамика прямых иностранных инвестиций на протяжении всего анализируемого периода показывает нестабильный рост во всей мировой экономике.

Резкое падение данного рода инвестиций на мировом рынке совершенно не согласуется с основными тенденциями в динамике других трансграничных потоков капитала. Так, совокупный ввоз капитала в 2018 г. возрос с 5,6 до 6,9% ВВП, так как спад ПИИ компенсировался банковскими кредитами и портфельными инвестициями. Приток капитала в развивающиеся страны увеличился незначительно – с 4,0 до 4,8% ВВП. [10]

Тенденция развития потоков капитала в страны с развивающейся экономикой на 2019 г. четко не определена. В первые месяцы указанного года биржевые фонды, ориентированные на рынки развивающихся стран, зафиксировали практически нулевой приток капитала.

Более того, поменялось и направление движения денежных средств. В первые месяцы 2019 г. они были направлены на рынок акций США — впервые с 21 декабря 2018 г. биржевые инвестиционные фонды, ориентированные на американские акции, зафиксировали чистый приток капитала. [11]

Возможно, 2019 г. коренным образом повлияет на направление международных потоков капитала. Высока вероятность, что период массового вложения средств в развивающиеся страны подошел к концу, и такого большого притока в ближайшее время рынки вряд ли увидят.

В завершение можно сделать некоторые выводы.

Международное движение капитала — это движение финансовых потоков между кредиторами и заемщиками в различных странах, а также между собственниками и их фирмами, которыми они владеют за рубежом.

Основной причиной вывоза капитала является опережение внутреннего экономического развития вывозящей страны по сравнению с ростом ее внешней торговли.

Международное движение капитала является в целом процессом нестабильным, так как оно подвержено внезапным остановкам и смене параметров движения. Так, развивающиеся страны могут выступать как экспортером, так и импортером капитала, что, в свою очередь, зависит от экономической ситуации в мире.

Международное движение капитала после мирового кризиса 2008 г. так и не восстановилось в полном объеме. В ближайшие годы вряд ли стоит ожидать его заметной активизации. Этому препятствует замедление темпов экономического роста, а также высокая волатильность рынков, обусловленная усиливающимися геополитическими и страновыми политическими и экономическими рисками.

1.Arias, Fernando, Daria Garrido, Daniel Parra and Hernan Rincon, 2012. Do the different types of capital flows respond to the same fundamentals and in the same degree? Recent evidence for emerging markets. Banco de la Republica, Colombia, mimeo, October 2012.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector