Goods-finder.ru

Финансовый аналитик
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Инвестиционные показатели акции

Инвестиционные характеристики акции и факторы, влияющие на инвестирование в акции

Рубрика: Экономика и управление

Дата публикации: 29.10.2019 2019-10-29

Статья просмотрена: 236 раз

Библиографическое описание:

Мусина, М. А. Инвестиционные характеристики акции и факторы, влияющие на инвестирование в акции / М. А. Мусина. — Текст : непосредственный, электронный // Молодой ученый. — 2019. — № 44 (282). — С. 54-57. — URL: https://moluch.ru/archive/282/63449/ (дата обращения: 07.04.2020).

В данной статье определены основные инвестиционные качества ценных бумаг, представлены основные виды рисков при инвестировании в акции и выявлены факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность акций. Сделан вывод, что основными инвестиционными характеристиками акций выступают риск, доходность и ликвидность. Доходность акций характеризует ее свойство приносить доход инвестору, ликвидность акций — это свойство акции быть быстро проданной и обращенной в денежные средства, а риск характеризует вероятность потерь с инвестициями в акции.

Ключевые слова: ликвидность акций, риск, доходность, инвестиционные характеристики акций, факторы инвестирования в акции

К инвестиционным качествам ценных бумаг относят такие основные показатели, как доходность, риск и ликвидность.

Доходность — это способность ценной бумаги давать положительный финансовый результат.

Доходность по дивидендам можно получить, используя формулу:

где X — это дивиденд, а Y — рыночная цена акции.

Для расчета рыночной доходности акций применяется следующая формула:

где X1 — цена покупки;

X2 — цена продажи.

Чтобы узнать годовую доходность акции при продаже, необходимо ввести еще один показатель — количество дней. Формула расчета будет выглядеть так:

где Y — это количество дней, в течение которых инвестор владел акциями.

Общую годовую доходность акции можно определить по другой формуле:

где Y — сумма дивидендов, X1 — стоимость акции при покупке, X2 — стоимость при продаже.

Годовую доходность получаем, добавив дополнительный коэффициент (соотношение количества дней в году к сроку владения):

где J — фактический срок владения акциями (в днях).

В большинстве классических теорий портфельного инвестирования доходности акций определяются по имеющейся предыстории, т. е.основаны на прошлых данных, а реальная доходность портфеля определяется в будущий момент времени и может существенно отличаться от исходных данных. С целью снижения ожидаемого риска при построении инвестиционного портфеля целесообразно использовать не только текущие, но и прогнозные значения стоимости акций [8].

Ликвидность — это свойство ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без существенных потерь для держателя при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержек на реализацию.

Рынок считается высоколиквидным, если на нем регулярно заключают сделки и разница между ценами заявок на покупку и продажу невелика. При этом таких сделок должно быть много, чтобы каждая небольшая сделка не влияла на цену товара.

Ликвидность инструмента на фондовом рынке оценивают по количеству совершаемых сделок (то есть по объему торгов) и величине спреда. Спред — это разница между максимальными ценами заявок на покупку и минимальными ценами заявок на продажу. Чем больше сделок и меньше разница, тем выше ликвидность.

Риск — вероятность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги [9]. Проблема риска на рынке ценных бумаг всегда остается актуальной. Существование риска связано с невозможностью составить точный прогноз на будущее. В связи с этим, основным свойством риска можно назвать то, что он связан с прогнозированием и планированием. Осуществление доходных операций на фондовом рынке подразумевает необходимость прогноза. Именно поэтому рыночная среда немыслима без риска [4].

Если сравнивать среднюю доходность акций и облигаций на длительных интервалах времени, то прибыль от инвестиций в акции примерно в 3 раза выше. Для развитых рынках — это примерно 8–12 % годовых, для развивающихся в 1,5–2 раза больше [10].

Риски, которым подвержен инвестор, направляя ресурсы в акции, рассмотрены в таблице 1.

Виды рисков при инвестировании вакции [5]

Деловой

Ухудшение показателей продаж иприбыли компаний

Неспособность компании выполнять свои финансовые обязательства

Изменение курсовой стоимости ценных бумаг

Рост или падение процентных ставок, влияющих на рыночную стоимость инвестиций

Снижение стоимости инвестиций из-за колебаний обменного курса валют

Невозможность обращения своих вложений в наличность без потери значительной доли инвестированного капитала

Все риски, рассмотренные в таблице 1 существенно влияют на формирование цены акций и на изменение этих цен. Учитывая, то что инвестор преследует цель стабильного дохода, или получение маржи от реализации акций по цене выше цены их приобретения, следует учитывать эти риски при прогнозировании цен акций, или портфеля акций.

Чем выше популярность компании, тем более надежным средством инвестирования являются ее акции, но разница между ценой их покупки и продажи будет минимальной, следовательно, и доход будет более низким, но стабильным. Для получения более высокого дохода следует покупать акции тех кампаний, которые находятся в начале восходящего тренда, и не достигли пика своей популярности, что тоже возможно при текущем изучении рынка [1].

Структура факторов влияющие на цену акций включает традиционные, такие как характеристики кампании (производство, применяемая технология, ликвидность кампании) и экономики (спрос на продукцию кампании, цикличность развития экономики, экономическая политика), и факторы финансового рынка (валютные курсы, инфляция, геополитические риски, предложение и спрос на финансовых рынках) [1].

Так как привлекательность инвестирования в акции компаний характеризуется возможностью получения прибыли в виде дивидендов, прироста курсовой стоимости, то анализ их инвестиционной привлекательности становится первоочередной задачей для инвестора [7].

Для принятия решения о вложении средств в акции инвестору необходимо определится с методом оценки их инвестиционной привлекательности.

Рассмотрим два основных метода, позволяющих определить инвестиционную привлекательность и финансовое состояние предприятия: технический и фундаментальный анализ.

Необходимо понять, что представляет собой каждый из анализа. Однако стоит отметить, что они подходят только для котирующихся акций.

Под техническим анализом принято понимать «совокупность методов финансового анализа, основанных на изучении динамики изменений состояний рынков в предшествующие моменты времени» [3]. В основе анализа лежит выделение и изучение определенных закономерностей в движении графика котировок. Технический анализ имеет дело только с информацией о внутреннем состоянии рынка ценных бумаг. Это означает, что данный анализ не учитывает ни данные макроэкономики, ни информацию о финансовом состоянии компаний и никакие другие важные условия для инвестирования.

Для оценки информации, технический анализ фондового рынка имеет несколько методик основанных преимущественно с помощью графиков и математических функций параметров (индикаторов), образующих инструментарий технического анализа. Примером метода, основанного на графических рисунках, принято выделять японскую методику Кэйсен, более известную как метод японских свечей. В качестве примера метода, основанного на индикаторах, можно привести метод скользящих средних с индикатором MACD и метод стохастического осциллятора.

Фундаментальный анализ — это «процесс, предусматривающий сбор и всестороннее изучение показателей характеризующих состояние компании с целью прогноза основных параметров рынка ценных бумаг». Анализ основан на различных финансовых показателях компании, таких как общая выручка, чистая прибыль, EBITDA, активы и обязательства, рыночная капитализация, а также коэффициенты P / Е и P / S. При фундаментальном анализе инвестор вынужден непрерывно изучать огромный объем информации, постоянно быть в курсе состояния компаний и отраслей, следить за макроэкономическими показателями. Кроме того, необходимо быть уверенным в достоверности получаемой макроэкономической и микроэкономической информации [3].

На инвестиционную привлекательность ценных бумаг влияет огромное количество факторов, как традиционных, так и специфических. Поэтому, их исследование тесно связано с оценкой экономических процессов внутри предприятия и за его пределами. Снижение темпов экономического роста, проблемы с ликвидностью, рост инфляции в стране и прочие проблемы незамедлительно сказываются на финансово-экономическом состоянии предприятия, на уровне его капитализации, на рейтинге ценных бумаг, а значит на покупательном спросе инвесторов и риске вложений в ценные бумаги. К некоторым факторам, влияющим на спрос и цену ценных бумаг можно отнести: отраслевую принадлежность эмитента, его финансовое состояние, уровень капитализации доходов, дивидендную политику [2].

Оценку инвестиционной привлекательности акций без котировок, традиционно принято осуществлять исходя из оценки финансового состояния компании, так как доходность рассматривается через дивиденды, для выплаты которых у предприятия должно быть устойчивое финансовое положение и стабильность выплат по ним [1].

Также следует учитывать, что многоукладность и взаимосвязь финансовых рынков, влияние на их динамику различных специфических факторов, способствуют использованию краткосрочных (несколько месяцев, год) и среднесрочных (2,3 года) прогнозов. Поэтому важным аспектом при составлении прогнозов является мониторинг рынков, он всегда позволяет не пропустить и правильно оценить текущие изменения для составления правильных ценовых прогнозов.

Учитывая привлекательность компании для долгосрочных инвестиций, необходимо проанализировать возможности отрасли, в которой работает компания и оценить изменения, которые могут повлиять на ситуацию компании на рынке. Для этого следует учесть способность поставщиков и покупателей негативно влиять на условия доставки и покупки произведенной продукции или услуг компании. Оценить возможность производства продуктов-заменителей. Особое внимание следует обратить на размер барьеров для входа, на наличие новых игроков на рынке, уровень конкуренции в отрасли. Большое значение имеет дивидендная политика организации. Эта информация обычно раскрывается в финансовой отчетности в составе аналитической записки [6].

Таким образом, инвестиционные характеристики акций — это результат комплексной оценки отдельных видов акций (как правило, обыкновенных) по уровню их доходности, надежности (риску) и ликвидности.

Принимая решение, о направлении финансовых ресурсов в акции, для нивелирования ценовой составляющей инвестиционной операции, инвестору следует обратить внимание на следующие позиции: компания-эмитент: ее экономические и финансовые характеристики, сектор экономики; дивиденды: текущие выплаты и прогнозы; риски инвестиционной операции.

Искусство оценки. Как правильно выбирать акции для инвестиций

Акция ВТБ стоит около 5 копеек, акция «Норникеля» — около 11 000 рублей. Казалось бы, ответ на вопрос о том, какая бумага дешевле, очевиден. Однако в действительности цена акции — это просто цифра, которая сама по себе ничего не значит.

Количество акций может быть как очень маленьким, так и крайне большим. Если стоимость одной бумаги в сотни раз меньше другой — это скорее говорит о том, что у одного из эмитентов количество акций значительно больше, чем у другого.

Например, у ВТБ больше пятикопеечных акций, чем у «Норникеля» бумаг за 11 000 рублей. Акции «Норникеля» стоят дорого, потому что их мало. Бумаги ВТБ стоят дешево, потому что их много. Таким образом, нужно сравнивать не цены на акции, а стоимость всего бизнеса.

1. Узнайте стоимость компании

По-другому стоимость компании называется рыночной капитализацией. Допустим, вы выбираете между банком ВТБ и «Норникелем». Чтобы узнать, как фондовый рынок оценивает публичную компанию, умножьте стоимость ее акции на их общее количество. По итогам этих нехитрых вычислений вы увидите, что компания «Норникель» стоит примерно в два раза дороже ВТБ:

Читать еще:  Чистые частные инвестиции это часть ввп

То, что стоимость акций варьируется от копейки до десятков тысяч рублей, является спецификой российского рынка. Так сложилось исторически. В США акции в основном торгуются по цене в диапазоне от $1 до 100.

Если стоимость акции американской компании чрезмерно растет — бумаги делятся, чтобы цена оставалась в границах этого коридора. В этой связи в США разница между ценами акций не столь значительна, как в России.

Следует помнить, что капитализация компании на бирже — это мнение инвесторов о том, сколько она должна стоить. Решения о покупке ее акций могут приниматься по разному: кому-то нравится бренд, кто-то пытается оценить качество бизнеса. Для тех, кто выбирает последний вариант, самый быстрый и верный способ оценить качество — узнать, насколько прибылен бизнес компании.

2. Сравните цену и качество

Акция публичной компании — это доля в бизнесе. Чтобы понять, сколько она должна стоить, нужно оценить, как скоро вложения в конкретного эмитента окупятся. С одной стороны, компания может вернуть инвестору деньги только одним способом: поделиться прибылью, то есть, заплатить дивиденды.

С другой стороны, помимо выплаты дивидендов, компания может направить свою прибыль на развитие бизнеса. Тогда финансовые показатели эмитента могут улучшиться, и его акции подорожают. В любом случае вы или сразу вернете часть денег, или ваша доля подорожает.

Чтобы оценить стоимость акции, сравните ее цену с прибылью компании:

Если вы разом купите все акции ВТБ по нынешней цене и его годовая прибыль не изменится — значит вам понадобится примерно 13 годовых прибылей, чтобы вложение окупилось. Или, другими словами, 13 лет. Если на таких же условиях купить «Норникель» — он окупится примерно через 10 лет. Выходит, по соотношению цена/прибыль акция «Норникеля» за 11 000 рублей выгоднее, чем акция ВТБ за 5 копеек.

Формулы для такой оценки акций называются мультипликаторами. Это производные показатели, которые отражают соотношение между финансовыми результатами компании (прибыль, выручка, долги, капитал) и ее капитализацией.

Мультипликатор капитализация/прибыль (P/E, price/earnings) показывает, через сколько лет инвестиция окупится, если цена акции и прибыль компании останутся на том же уровне.

Хотя прибыль у бизнеса постоянно меняется, P/E является базой для расчета. Сравним «Газпром» и Netflix:

Если в следующем году прибыль «Газпрома» вырастет в два раза, P/E снизится до 1,55 и, если цена акции и прибыль сохранятся на том же уровне, вложения в эту компанию окупятся в два раза быстрее. Если же прибыль Netflix вырастет в два раз – инвестиции в этот сервис все равно окупятся только через 228 лет.

Есть еще один полезный мультипликаторприбыль/капитализация (E/P, earnings/price). Он показывает, сколько процентов вы потенциально можете заработать за год на дивидендах и изменении стоимости акции, если цена акции и прибыль компании останутся на том же уровне.

Чтобы посчитать E/P, разделите годовую прибыль на капитализацию и умножьте результат на 100, чтобы получить процент:

Какой метод расчета вы бы ни выбрали, помните, что это просто теоретический прогноз. В такой модели предполагается, что цена акции зависит только от прибыли и не учитывается влияние внешнеэкономических факторов, новостного фона и общественного мнения.

Сами по себе мультипликаторы P/E и E/P показывают только то, дешево или дорого стоит компания. Они ничего не говорят о том, эффективен ли бизнес.

3. Инвестируйте в бизнес, а не в формулы

Бизнес бывает разным. Например, нефть и газ — это консервативные отрасли, которые уже прошли стадию быстрого развития и сейчас относительно стабильны. IT и медиабизнес — наоборот, инновационные сектора рынка, где неизвестная компания за несколько лет может выбиться в лидеры.

Низкий P/E, как у «Газпрома», показывает, что стоимость акций компании вряд ли упадет ниже, – вероятнее, она вырастет. Однако это не означает, что вложения в эту компанию являются хорошей инвестиционной идей. Это значит лишь то, что она дешево стоит. С другой стороны, если Netflix в следующие 10 лет будет ежегодно удваивать прибыль, как он делал до сих пор – не важно, что у него высокий P/E. Инвестиции в эту компанию окупятся гораздо быстрее.

Вот несколько советов, как оценивать качество бизнеса:

Разбирайтесь в бизнесе. Узнайте, на чем компания зарабатывает, чем владеет, какова ее долговая нагрузка.

Смотрите динамику. Прибыль, которую компания получает на основном бизнесе, называется операционной. Например, «Газпром» зарабатывает большую часть денег, продавая газ. Допустим, он продаст крупную часть бизнеса и получит разовый доход, благодаря чему его годовая прибыль вырастет в два раза. Второй раз продать уже не получится, а значит в следующем году прибыль будет меньше. Чтобы правильно оценить доходы, посмотрите динамику прибыли компании за последние несколько лет. Данные можно найти в бесплатных финансовых сервисах, например Google Finance, Yahoo Finance, Investing.com и Tezis.

Принимайте решения сами. Акции долго могут быть недооцененными или переоцененными. В целом рынок может долго ошибаться, но когда вы формируете портфель ценных бумаг, вам все равно нужно от чего-то оттолкнуться. Что-то должно стать фундаментом. Показатель P/E является хорошей базой. Он не предскажет, сколько вы заработаете за год, будет ли у компании прибыль или убытки, но вы будете понимать, на что способен ваш портфель.

Как оценить инвестиционные качества акций – классический подход

Основой успеха инвестора на рынке ценных бумаг, и в частности акций, являются такие основополагающие принципы как время, доходность и риск. Если первый фактор, время, можно отнести как данность, которую инвестор принимает в расчет при вложении своих капиталов, то вторые два фактора во многом определяются самостоятельным выбором инвестора.

Причем что доходность, что риск — это по сути своей качества одной составляющей, а именно способна ли так или иная акция, или ценная бумага принести инвестору заданный доход при приемлемом для него уровне и типе риска. На этот счет существует большое число методик и алгоритмов определения инвестиционных качеств акции, начиная от теорий, построенных на статистических расчетах, и заканчивая самыми экзотическими — типа, какие акции у олигархов, такие будут и в портфеле начинающего инвестора.

Однако при оценке акций, например при формировании своего инвестиционного портфеля, или при расчете доходностей своего пенсионного капитала, следует опираться в первую очередь на проверенные временем методологии оценки, которые принадлежат к классическому типу инвестиционного анализа. Несмотря на некоторую сложность, применение подобных алгоритмов не вызовет больших затруднений, даже у людей мало знакомых с финансовым менеджментом или экономической теорией.

В этой статье будет рассказано о довольно простом классическом подходе оценки инвестиционных качеств акций фондового рынка, который может быть использован как для единичных инвестиций в финансовые активы, так и при портфельной инвестиционной стратегии.

Классическая методология определения инвестиционной привлекательности акций

Проблема выбора акций на фондовом рынке связана с информационной прозрачностью инвестиционного актива, его инвестиционных качеств и определением его, как потенциально-выгодного объекта для вложения капитала. Выбор должен учитывать наряду с прочими соображениями цели инвестирования, объем инвестируемых средств и статус инвестора, как налогоплательщика (статус налогового резидента). При выборе финансового инструмента на рынке ценных бумаг нужно обращать внимание на его инвестиционные характеристики.

Способность финансовых инструментов обеспечить достижение инвестиционных целей определяется как их инвестиционные качества, к которым относятся следующие:

  • надежность — сохранность инвестируемых средств, причем в двух измерениях. Первое — это надежность (кредитоспособность) компании – эмитента. Второе — это надежность самого рынка, где обращается акция, т.е. биржа, стабильность правового режима в стране и т.п.
  • текущая доходность — получение текущего дохода на инвестируемые средства в течение периода инвестирования, например, в виде дивидендных выплат, купонные доходы по облигациям
  • рост, капитальная доходность — прирост стоимости инвестируемых средств за период инвестирования, т.е. рост цены акции на рынке
  • ликвидность — возможность быстро обращать инвестиции в денежные средства или другие активы.

Одним из самых популярных финансовых инструментов рынка ценных бумаг являются акции различных предприятий. Акция представляет собой документ, подтверждающий внесение инвестором денежных средств в уставный фонд акционерного общества, а также право на получение некоторого дохода от коммерческой деятельности компании в виде дивидендов.

Инвестиционные качества акций (investing quality of equities) — это единая оценка отдельных видов акций с позиции уровня их ликвидности, риска и доходности. В практике мировых финансовых рынков, в частности в Америке и других развитых странах, существует два основных направления оценки привлекательности акций для инвестирования.

  • Первое направление связано с определением стоимостной оценки акции, как актива способного принести не только доход в виде роста ее цены на фондовой бирже, но и способностью обладать некоторыми внутренними свойствами ценности (value). Иначе этот метод называется value at risk, или просто стоимостный подход.
  • Второе направление связано с присваиванием каждой ценной бумаге или актива специального инвестиционного рейтинга. Как правило, такой рейтинг рассчитывается специальными независимыми экспертами рейтинговых агентств, на основе большого количества показателей, как количественных, так и качественных. На сегодняшний день наибольшей популярностью пользуются рейтинговые оценки таких агентств, как S&P, Moodys и Fitch.

Так или иначе, все эти методики основаны на классической оценке акции как актива, общая методология (алгоритм) которого может быть представлена следующим образом:

  • Этап 1 — выявление акций, подлежащих оценке. Выбор акций зависит от масштабов планируемых инвестиций, целей инвестора и его типа, информационных возможностей инвестора (например, доступ к инсайду) и других факторов. При этом очевидно, что выбор может охватывать как представленные на фондовых площадках акции отдельных отраслей и экономики, так и весь спектр акций.

  • Этап 2 — постановка цели оценки. Среди главных целей оценки можно назвать решение управленческих задач эмитента на этапе поиска и привлечения инвестиций, рейтинговую оценку акций, подготовку данных для формирования портфеля ценных бумаг, выбор партнеров на этапе поглощений и слияний, планирование определенных корпоративных действий эмитента и др.
  • Этап 3 — формирование системы показателей. Оценку инвестиционных качеств акций, характеризующих доходность, следует проводить в разрезе следующих показателей:
  1. дивиденд (текущий доход);
  2. ставка дивиденда; текущая доходность,
  3. ставка текущего дохода,
  4. дополнительный (спекулятивный) доход, или курсовая разница;
  5. совокупный (конечный) доход;
  6. чистый дивиденд;
  7. чистый совокупный доход и др.
  • Этап 4 — стандартизация показателей. Реализация данной процедуры вызвана тем, что показатели выражены в разных единицах и для их сверки требуется привести все показатели к одной системе измерения.
  • Этап 5 — определение весовых коэффициентов единичных показателей инвестиционных качеств акций, где весовой коэффициент — это числовой коэффициент, параметр, отражающий значимость, относительную важность, «вес» данного фактора, показателя в сравнении с другими факторами, оказывающими влияние на изучаемый актив.
  • Этап 6 — расчет весовых коэффициентов для каждого эмитента по инвестиционным качествам его ценной бумаги в соответствии с выбранной методикой.
  • Этап 7 — формулировка рекомендаций о покупке (удержании, продаже) активов с позиций рейтинговой оценки.
Читать еще:  Социальное обоснование инвестиционных проектов

Здесь следует отметить, что на этапах 4-7, где необходимо формирование каких-то коэффициентов или составления рейтинговой оценки, нет ничего сложного. Например, необходимо оценить инвестиционную привлекательность акции компаний из сектора металлургии.

По каждому из значимых для себя пунктов, инвестор сам выбирает показатели и присваивает каждому из них балльную оценку, например, от 0 до 10 или от 0 до 20. Для удобства значения рейтинговых показателей можно переводить в десятичную форму. Например, если максимальное значение балла — 20, а минимальное — 10, то у предприятия с показателем 15 будет значение 0,5.

Все полученные рейтинги можно затем свести в одну таблицу для большей наглядности и удобства сопоставления акций и соответствующего выбора.

Заключение

В качестве заключения стоит отметить, что, несмотря на некоторую субъективность оценки акций или других инвестиционных активов с помощью приведенной методики, все же она позволяет сделать оценку инвестиционных качеств акций или финансовых инструментов на основе объективных показателей. Это представляется наиболее разумным подходом к выбору инвестора, чем покупка активов на рынке, используя свою интуицию или рекомендации никому не известных экспертов — аналитиков.

Инвестиционные показатели акции

Для начала можно выбрать отрасль, в которую вам хотелось бы вложиться. Это может быть металлургия, ретейл, нефтегазовый сектор, телеком, финансы, удобрения, строительство, энергетика, IT. Если вы уже собираете инвестиционные портфель, то лучше выбрать несколько секторов, а не один. Так вы сможете защитить свои вложения, если в одной из отраслей экономики что-то пойдет не так.

Если с этим определились, то круг уже сузился. Теперь настало время решить, какие конкретно акции купить. Это значит, что нужно оценить много компаний по разным критериям и выбрать, какие из них лучше, перспективнее и больше подойдут вашим целям. Это займет время, но зато вы будете уверены в том, что ваши деньги станут работать и принесут доход. Критериев для выбора компаний очень много. Мы остановимся на самых базовых.

Все компании, которые торгуются на бирже, должны отчитываться перед своими акционерами. Что происходит с компанией, можно посмотреть в ее финансовых отчетах. Компании их публикуют у себя на сайтах каждый квартал, то есть раз в три месяца, и годовой итог.

Из отчетностей можно узнать, сколько компания зарабатывает, какие у нее долги, кто и сколько ей должен, сколько своей продукции продает, сколько тратит на ее производство, кому продает и так далее. Когда вы откроете отчет, скорее всего, испугаетесь того количества непонятных строк, которые увидите. Самое основное, на что нужно обратить внимание, — это выручка, чистая прибыль, EBITDA, капитал. Благополучная компания должна зарабатывать прибыль, а ее выручка, EBITDA , капитал должны расти.

Посмотрите, платит ли компания дивиденды. Если да — то сколько. Эту информацию можно найти в дивидендной политике компании. Оттуда узнаете, как часто компания будет выплачивать вам деньги из своей прибыли и как много. Подробнее о том, что такое дивиденды и дивидендная политика, мы писали в статье 10 главных терминов фондового рынка.

Какой доход от выплат вы получите, также можно понять, посмотрев на дивидендную доходность. Она показывает, сколько вы получите денег на одну акцию и насколько это справедливо по отношению к цене. Показатель рассчитывается так: общий дивиденд на одну акцию за год делится на цену акции и умножается на 100. В итоге дивидендная доходность выражается тоже в процентах. Чем она больше — тем лучше. Обычно дивидендная доходность компаний варьируется от 2% до 12%.

Это то, насколько быстро вы можете купить или продать акцию компании по рыночной цене. Ликвидность бывает высокая, средняя и низкая. Чем выше — тем лучше. Если ликвидность низкая, вы можете попасть в ситуацию, когда захотите продать или купить акцию, но не сможете это сделать по выгодной цене и придется отдать больше денег.

Обычно низколиквидные акции — это акции так называемого третьего эшелона — небольших компаний, у которых низкий объем торгов, то есть инвесторы на бирже редко покупают и продают их бумаги. У акций первого эшелона — или как их еще называют « голубые фишки » — ликвидность высокая. Самые ликвидные акции обычно включаются в состав биржевых индексов

Потенциал роста акций

Если планируете зарабатывать не только на дивидендах, стоит обратить внимание на цену акций и потенциал их роста.

Прогнозы о том, насколько может вырасти акция , обычно делают инвест-дома и аналитики. Это еще называется target price (или целевая цена) — будущая стоимость бумаги, до которой вырастет цена за определенное время. Чаще всего измеряется в процентах. Например, компания Х сейчас стоит ₽800, а ее целевая цена через полгода — ₽1 тыс. Это значит, что через полгода цена может вырасти предположительно на ₽200, или на 25%.

Здесь же можно упомянуть волатильность — степень изменения цены за определенный промежуток времени. Например, у акции компании Х высокая волатильность за последний год. Это значит, что цена акции постоянно то падала, то вновь росла. Если вы собираетесь покупать бумаги на долгий срок, то данный показатель не так важен для вас. Но если планируете подзаработать на разнице цены покупки и продажи акций на коротком промежутке времени, то волатильность вам в помощь.

Потенциал роста бизнеса

Понять, насколько бизнес компании успешно идет, можно из отчетности. А еще — из стратегии компании. Это планы компании на ближайший год, а также три, пять или сколько угодно лет. Чаще всего компания рассказывает о своих намерениях в презентациях для инвесторов. Их можно найти на сайте компаний.

В стратегии компания обычно пишет, на сколько процентов планирует увеличить прибыль, как много намерена продать своей продукции, сколько инвестировать денег в развитие, будет ли платить дивиденды, выпустит ли новый продукт и еще много всего интересного.

Например, у компании дела идут не очень и цена акций в последнее время упала. Но по итогам года компания публикует свою новую стратегию. Там говорится о том, как она планирует справиться с трудностями и как будет развиваться и зарабатывать больше денег. Это хороший знак.

А еще можно посмотреть на мультипликаторы. Это такие показатели эффективности работы компаний. Они сравнивают разные финансовые параметры, которые мы упоминали в первом пункте. С помощью мультипликаторов можно понять, насколько объективно компанию оценивают на бирже. То есть не слишком ли ее акции дорогие.

По мультипликаторам инвесторы часто ищут недооцененные компании — те, чьи акции стоят намного дешевле на бирже, чем должны. Обычно так бывает, когда показатели компании хорошие, но никто еще этого не заметил.

Такие недооцененные компании покупают в расчете на то, что в будущем цена их акций вырастет. Другие инвесторы на рынке тоже поймут, насколько компания перспективна, и начнут покупать ее бумаги, что и повысит их стоимость. Основные мультипликаторы — это P/E, DEBT/EBITDA, ROE, EV/EBITDA, P/BV, P/S. Подробнее о том, как рассчитываются мультипликаторы и насколько они важны, мы писали в другой нашей статье.

Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ. Экономический термин, обозначающий способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной. Ликвидный — обращаемый в деньги. Акции наиболее крупных, ликвидных и надежных компаний со стабильными показателями доходности, а также сами эти компании. Сам термин «голубая фишка» пришел на фондовый рынок из казино — фишки этого цвета обладают наибольшей стоимостью в игре. Обычно голубые фишки являются индикаторами всего рынка Документ, удостоверяющий имущественное право, который может покупаться и продаваться. Наиболее распространенные ценные бумаги акции, облигации и депозитарные расписки. Акция — удостоверяет долю участия в имуществе компании, включая долю в нераспределенной прибыли. Акции бывают обыкновенными и привилегированными. Обыкновенная акция наделяет владельца правом голоса на собрании акционеров компании, причем количество голосов пропорционально количеству акций. Привилегированная акция наделяет преимущественным правом на распределение прибыли, но не наделяет правом голоса на собрании акционеров. Облигация удостоверяет право на часть долга эмитента, который возник путем размещения этих облигаций. Часто акции и облигации торгуются на специальных торговых площадках — биржах (обращаются на биржах) и являются предметом инвестиций портфельных инвесторов. изменчивость цены со значительным отклонением от основной тенденции. Если колебания цен от минимумов к максимумам в течение периода времени значительно больше итогового изменения цен за то же время, то можно сказать, что волатильность высокая. Но если, например, после цены только росли и выросли на 5%, а колебания цен не превышали, например, 0,5%, то это волатильностью не считается. EBITDA (англ. Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и уценки. Финансовый показатель позволяющий оценить сумму денег, которую компания может получить за период. В отличии от прибыли, при расчете EBITDA из суммы доходов не вычитаются такие неденежные расходы как амортизация и переоценка. Один из важных показателей для оценки способности компании обслуживать долг расчетный показатель, позволяющий оценить уровень рыночной недооцененности или переоцененности акций. Обычно считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность компании оценивается путем сравнения значения мультипликатора компании с мультипликаторами конкурентов

Как оценивать стоимость компании

И принимать разумные инвестиционные решения

Начинающие инвесторы вкладывают так: «Ой, это же твиттер! Классный сервис! Надо прикупить акций!»

Это эмоциональные решения, которые не имеют ничего общего с разумом. В этой статье — как быть разумным, а не эмоциональным инвестором.

Что от вас потребуется

Вы уже должны уметь выбирать выгодные вклады, перечислять на них деньги, читать условия и не терять проценты.

У вас должен быть брокерский счет. Как вариант — Тинькофф-инвестиции.

У вас должно быть не менее 100 тысяч рублей, которые вы готовы инвестировать на срок от года и которые вам не придется вдруг срочно снимать, чтобы купить еду в магазине. 100 тысяч — это минимальный порог, какие-то видимые доходы начинаются на полумиллионе.

Читать еще:  Методика отбора инвестиционных проектов

Вы рассматриваете фондовый рынок не как решение финансовых проблем, а как источник пассивного дохода. У вас есть источники заработка помимо биржи, поэтому доход от ценных бумаг для вас не вопрос жизни и смерти.

Спекуляции — не наш путь

Спекуляции — это когда инвестор зарабатывает на сиюминутных колебаниях цен. Это опасная работа: спекулянт вынужден постоянно следить за рынком, работать с кредитным плечом и сильно рисковать.

Большая часть форексов, бинарных опционов и прочих разрекламированных сервисов подталкивает инвесторов к рискованным спекуляциям: клиент стремительно теряет деньги и выходит из игры, а на его место приходят новые неопытные спекулянты. Если спекулянт не знает матчасть, он гарантированно потеряет деньги.

Это не наш путь. Мы хотим вкладывать разумно и не проводить жизнь у биржевого терминала.

Правила разумного инвестора:

  1. Не гнаться за быстрой прибылью — слишком высокий риск потерять деньги.
  2. Не торговать на новостях или ценах на нефть — слишком трудоемко и рискованно.
  3. Не доверять чужим советам — всё проверять лично.
  4. Не торговать с кредитным плечом — это лишь умножает риск. Торгуйте только собственными деньгам.
  5. Не пытаться заработать на падении акций — часто это кончается еще большим падением.
  6. Не покупать акции одной компании более чем на 15% от портфеля — риск должен быть распределен. Мой личный стандарт для портфеля акций — 10 компаний разных отраслей, плюс должен быть портфель фондов и облигаций.

Кто такой разумный инвестор

Разумный инвестор — термин из книги инвестора Бенджамина Грэма, учителя Уоррена Баффетта. Вот что он пишет:

«Единственная стратегия инвестирования, которая может обеспечить вам относительную безопасность вложений наряду с доходностью, превышающей доходность рынка, основана на оценке реальной стоимости акций компании».

Оценка стоимости — это и есть основа разумного инвестирования.

Оценка реальной стоимости компаний

Представьте, что у вас есть миллион рублей и вы хотите купить готовый бизнес с максимальной выгодой. Вы не хотите лично заниматься этим бизнесом — пусть он работает сам, а вы будете получать прибыль. Ваши варианты:

Оцениваем стоимость готового бизнеса

Попробуем другой вопрос: акции какой компании выгоднее купить: « М-видео », ФСК ЕЭС или «Твиттер»?

Ответ разумного инвестора: «Сперва мне нужно оценить реальную стоимость этих компаний».

После оценки станет очевидно, что «М-видео» по выгодности похож на автомойку, ФСК ЕЭС — на шаурму, а «Твиттер» — на ИТ -стартап. Именно так соотносятся прибыли компаний с их рыночной стоимостью:

Оцениваем стоимость акций

Поскольку капитализация меняется с изменением рыночной цены, P/E тоже немного меняется. В таблице капитализация приведена на 13.05.2017

Анализ финансовой отчетности компаний

Все публичные компании, которые торгуются на фондовой бирже, обязаны ежеквартально публиковать финансовые результаты. Найти и скачать такой отчет может каждый: либо на одном из специальных сайтов раскрытия информации, как e-disclosure.ru , либо на официальном сайте самой компании в разделе «Информация для инвесторов».

Отчетность «М-видео» на сайте e-disclosure.ru Отчетность на официальном сайте «М-видео»

Есть два типа отчетов: РСБУ (Российские стандарты бухгалтерского учета) и МСФО (Международные стандарты финансовой отчетности). Форматы отчетов схожи, но МСФО предназначен для инвесторов, а РСБУ — для налоговиков.

Финансовый отчет компании может содержать более 100 страниц — не пугайтесь этого. Вас интересуют только две его формы, по которым вы сможете произвести все необходимые расчеты:

  1. Отчет о финансовом положении компании.
  2. Отчет о прибылях и убытках.

В финансовых отчетах данные формы всегда находятся по соседству. Глядя на основные цифры — общий долг, собственный капитал, выручку и прибыль — вы поймете реальную оценку компании.

Уже сейчас, глядя на скриншоты отчетности «М-видео», вы можете сказать, есть ли у компании прибыль и каково ее отношение к собственным средствам; какой долг у компании и растет ли он. Вы уже можете сказать, нравится вам бизнес этой компании или нет.

Но данные МСФО — это только половина уравнения. Вторая половина — цена, по которой вы можете купить этот бизнес. Эта цена определяется рыночной капитализацией компании на бирже. Капитализация — это стоимость компании на бирже, то есть цена акции умноженная на их количество.

Как устроена капитализация

Вот как это может выглядеть:

Поскольку капитализация меняется с изменением рыночной цены, P/E тоже немного меняется. В таблице капитализация приведена на 13.05.2017

Вы опубликовали данные своего финансового отчета, и все инвесторы увидели, какая у вас классная компания, которая окупает себя за каких-то 2,5 года . Все начали покупать акции вашей шаурмы, и те начали расти в цене. Через год акции стоят уже 300 рублей. При этом палатка с шаурмой приносит всё те же 200 000 рублей в год.

Хотя прибыль не изменилась, капитализация выросла в 3 раза. Теперь она 300 × 5000 = 1,5 млн рублей. Получается, что бизнес окупает себя уже за 7,5 лет. Стоит ли покупать акции?

Проходит 5 лет, вы делаете презентации новой «Ай-шаурмы», и акции шаурмы взлетают до 1000 рублей за штуку. Но прибыль по-прежнему 200 000 в год , хотя капитализация уже 5 млн рублей. Хотели бы вы теперь купить бизнес ценой в 5 000 000 рублей и прибылью 200 000 рублей в год ?

Разумный инвестор ищет и покупает только те компании, чьи акции недооценены рынком.

Капитализацию всех российских публичных компаний вы можете найти на сайте Московской биржи.

Всё логично и понятно, однако, изучая одну компанию, мы потратили много времени, а их на Московской бирже более 250. В США — еще десять тысяч. Еще непонятно, как сравнивать компании между собой, если у них капитализация может отличаться на несколько порядков. Тут нам помогут мультипликаторы.

Оценка на основе мультипликаторов

Мультипликаторы — производные показатели, которые отражают соотношение между финансовыми результатами компании (прибыль, выручка, долги, активы) и ее капитализацией.

Вы уже видели мультипликаторы нашей шаурмы.

Мультипликаторы ПАО «Шаурма»

Теперь, сравнивая другие компании, мы можем легко выбрать лучшую, ориентируясь только на отношение капитализации к прибыли.

Какую компанию выберете?

Отрицательный показатель P/E говорит об убытках за отчетный период

Лучший мультипликатор — у шаурмы.

Сейчас мы оцениваем бизнес по мультипликатору P/E (price / earnings). Это самый популярный мультипликатор, хотя он и не отражает всей информации о здоровье компании. Существует всего около 10 основных мультипликаторов, просмотрев которые вы фактически сможете не просто сравнить десятки компаний, но и принять грамотные решения. Обо всех этих мультипликаторах поговорим отдельно.

Если мы не рассчитываем мультипликаторы самостоятельно, их нужно где-то брать. Для этого боги финансов послали нам специальные сервисы.

Мультипликаторы — не панацея

Строго говоря, некорректно сравнивать мультипликаторы принципиально разных компаний — той же шаурмы и «Твиттера». Компании могут переживать разные этапы жизненного цикла, находиться в разных экономических условиях, испытывать разные политические риски или вообще иметь принципиально разную экономику. Поэтому нельзя огульно обобщать, что шаурма как бизнес лучше «Твиттера».

Например, есть две компании — «Роснефть» и «Транснефть». Обе компании вроде про нефть, но одна нефть добывает, другая транспортирует. Это принципиально разные бизнесы с разной экономикой. Политические риски в каждом случае тоже принципиально разные. Поэтому просто отсортировать компании по P/E и выбрать что-то снизу — по меньшей мере слишком упрощенно.

Но для начала — уже неплохо.

Сервисы для поиска недооцененных компаний

Есть много платных и бесплатных сервисов для поиска недооцененных компаний. Вот по каким критериям их выбирать:

Какие представлены компании. Торгуя на Московской бирже акциями российских компаний, ищите те сервисы, которые дадут вам мультипликаторы по всем компаниям, а не только по самым ликвидным и популярным.

Мультипликаторы. Одного P/E недостаточно. Ищите сервисы, где будут мультипликаторы P/E, P/BV, P/S EV/S, EV/EBITDA, Долг/EBITDA, рост EPS, ROE. Подробно про каждый мультипликатор можно узнать в нашей статье. Дополнительным преимуществом будут рассчитанные мультипликаторы за предыдущие периоды.

Удобство поиска недооцененных акций. Важно, чтобы у сервиса были инструменты фильтрации компаний по мультипликаторам.

Самый доступный сервис — «Гугл-финанс». Он охватывает огромный объем данных, однако в этом же и его недостаток: данные поверхностные, особенно для российских компаний.

Дело в том, что нет какой-то единой электронной базы с финансовыми показателями российских компаний. Чтобы рассчитать мультипликаторы, владельцам платных сервисов приходится нанимать людей, которые ходят по отчетности, вручную собирают данные и забивают их в базу данных сервиса. Гугл не работает по такому пути, а поэтому количество и качество данных у сервиса ограничены.

«Гугл-финанс»: данные обрывочные Карточка компании в «Гугл-финансе»

Для разумного инвестора в этой карточке не очень много информации. В основном тут представлены рыночные данные: количество акций (shares), цена открытия (open), капитализация (Mkt. cap). Нам же в первую очередь интересен показатель P/E, который мы уже рассмотрели. Однако одного его недостаточно для анализа.

Специализированные платные сервисы в этом плане далеко впереди. Они могут позволить себе рассчитывать все данные. Главный игрок на этом рынке — компания finviz.com, которая дает огромный набор данных платно и бесплатно. К сожалению, данных по акциям российских компаний сервис не дает.

Сервис «Финвиз» — океан хороших данных, но российских компаний там нет

На российском рынке среди платных сервисов есть financemarker.ru — это аналог «Финвиза». Еще есть сервис финансовой энциклопедии conomy.ru.

Какой бы сервис для инвестиций вы ни выбрали, теперь ваша задача — найти с помощью него 8—12 недооцененных акций и купить их равными долями в свой портфель. Корректировки портфеля достаточно проводить один раз в квартал или даже раз в полгода — после публикаций новых финансовых отчетов.

Как конкретно искать недооцененные компании, расскажу в следующей статье. А пока небольшое упражнение.

Вестись ли на бренды?

Для таблицы ниже я взял по две публичные компании из разных отраслей бизнеса. Разница между ними в том, что про первые вы наверняка слышали, а про вторые нет. «Роснефть», «Русгидро» и другие — одни из крупнейших компаний в России, самые торгуемые и популярные компании на бирже среди инвесторов. Вторыми в списке идут компании с гораздо меньшей капитализацией, но тоже крупные, а главное, прибыльные.

По всем компаниям я рассчитал P/E на основе их годовых отчетов за 2016 год. Посмотрите, всегда ли стоит вестись на бренды.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector