Goods-finder.ru

Финансовый аналитик
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Источники финансирования реальных инвестиций

Классификация источников финансирования реальных инвестиций

Все направления и формы инвестиционной деятельности предприятия осуществляются за счет формируемых им инвестиционных ресурсов. От характера формирования этих ресурсов во многом зависит уровень эффективности не только инвестиционной, но и всей хозяйственной деятельности предприятия.

Инвестиционные ресурсы предприятия представляют собой все формы капитала, привлекаемого им для осуществления вложений в объекты реального и финансового инвестирования

Первоначальным этапом при формировании инвестиционных ресурсов является определение общего их объема для осуществления инвестиционной деятельности. В общей системе расчетов необходимого их объема наибольшую сложность представляет определение потребности в них при реализации реального инвестиционного проекта создания нового предприятия.

Недостаточный объем формирования инвестиционных ресурсов на этом этапе удлиняет период создания и освоения производственных мощностей нового предприятия, а в ряде случаев вообще блокирует возможность осуществления операционной деятельности. В то же время избыточный объем формируемых инвестиционных ресурсов приводит к последующему их неэффективному использованию. В связи с изложенным, определение общей потребности в инвестиционных ресурсах носит оптимизационных характер, то есть этот процесс представляет собой расчет реально необходимого объема финансовых средств, которые могу быть использованы на первоначальном этапе инвестиционного проекта.

Оптимизация общей потребности в инвестиционных ресурсах достигается различными методами, основными из них являются: балансовый метод, метод аналогий и метод удельной капиталоемкости.

После того, как будет определена сумма необходимых инвестиционных ресурсов, крайне важно оценить все возможные источники формирования этих ресурсов, где важную роль играют следующие факторы: Отраслевые особенности операционной деятельности предприятия. Стоимость капитала, привлекаемого из различных источников. Свобода выбора источников финансирования Конъюнктура рынка капитала. Уровень налогообложения прибыли. Мера принимаемого учредителями риска при формировании инвестиционных ресурсов. Задаваемый уровень концентрации собственного капитала для обеспечения требуемого уровня финансового контроля.

Учет перечисленных факторов позволяет целенаправленно избирать схему финансирования и структуру источников привлечения капитала.

В мировой практике существуют три основных источника финансирования капитальных затрат: собственные средства предприятий, привлеченные ресурсы и заемные.

Собственные валовые инвестиции предприятий формируются главным образом за счет амортизации основных средств и прибыли. Крупные корпорации могут также привлекать на нужды расширенного воспроизводства временно свободные денежные средства фирменных пенсионных, социальных и иных фондов.

Наряду с внутренними существуют международные источники инвестиций: частный капитал транснациональных корпораций, банков, фондов, государственные и межгосударственные кредиты, финансовые ресурсы международных экономических организаций, Всемирного банка, Европейского банка развития, Азиатского и Африканского банков развития и др.

Остановимся более подробно только на двух последних источниках.

Привлеченные инвестиционные ресурсы.

Привлеченные инвестиционные ресурсы характеризуются тем, что в отличие от внутренних источников до момента их поступления на предприятие они не носят титула его собственности и требуют от предприятия определенных усилий и затрат по их привлечению. Однако по мере их поступления они входят в состав собственного капитала предприятия и в дальнейшем использовании обозначаются соответственно как собственные инвестиционные ресурсы.

Одним из самых распространенных является, формирование инвестиционных ресурсов за счет эмиссии акций (для акционерных обществ) или привлечение дополнительного паевого капитала (для других видов обществ). Безвозвратные ассигнования из бюджетов используются для финансирования инвестиционной деятельности преимущественно государственных предприятий.

Акционирование как метод финансирования инвестиций обычно используется для реализации крупномасштабных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности. Акционерное финансирование обычно является альтернативным кредитному финансированию. И хотя использование дополнительной эмиссии акций в качестве альтернативы кредиту связано с меньшими затратами при большом объеме привлекаемых средств, кредит как источник финансирования инвестиций на практике используется чаще.

Однако акционирование, как источник финансирования инвестиций имеет ряд достоинств: при больших объемах эмиссии низкая цена привлекаемых средств; выплаты за пользование привеченными ресурсами не носят безусловный характер, а выплачиваются в зависимости от финансового результат акционерного общества; использование привлеченных инвестиционных ресурсов не ограничено по срокам; более широкое привлечение новых денежных ресурсов. Возможности закрытого акционерного общества в заимствовании средств на денежном рынке и привлечении капиталов своих участников, как правило, ограниченны. Публичное размещение акций дает большие возможности для финансирования крупных проектов.

Недостатком данного источника является то, что для зрелых, давно работающих предприятий, новая эмиссия акций расценивается инвесторами обычно как негативный сигнал, что в свою очередь может неблагоприятно сказаться на курсе акций предприятия.

Бюджетное финансирование инвестиций. Этот способ финансирования практикуется в тех сферах, где частный капитал не развивает достаточной инициативы: в отраслях производственной и социальной инфраструктуры (в дорожном строительстве, электроэнергетике, в фундаментальных научных исследованиях, образовании), а также в сельском хозяйстве, в добывающих отраслях промышленности и военно-промышленном комплексе. Этот способ финансирования инвестиций применяется также в периоды экономических, социальных и военно-политических кризисов (финансовая помощь проблемным городам и регионам, крупным корпорациям, терпящим банкротство и т.д.). Бюджетное финансирование практикуется также для поддержания или же создания стартовых условий развития предприятий, отраслей и регионов, обеспечивающих производство остро дефицитной, импортозамещающей, стратегически важной наукоемкой продукции.

Заемные источники финансирования

Источником инвестиционной деятельности могут являться также финансово-кредитные средства банков и прочих институциональных инвесторов, облигационные займы и лизинг.

Кредиты как источники финансирования инвестиционных проектов имеют как положительные, так и отрицательные стороны. Положительные — высокий объем возможного их привлечения и значительный внешний контроль за эффективностью их использования. Отрицательные — сложность привлечения и оформления, необходимость предоставления соответствующих гарантий или залога имущества, а также повышение риска банкротства в связи с несвоевременностью погашения полученных ссуд и потерь части прибыли от инвестиционной деятельности в связи с необходимостью уплаты ссудного процента.

Большой популярностью пользуется и иностранный капитал. Прямые зарубежные инвестиции направляются в принимающие страны двумя путями: организация новых предприятий или скупка (поглощение) уже существующих компаний.

Еще одним источником инвестирования является лизинг. Объектом лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся по действующей классификации к основным средствам, кроме имущества, запрещенного к свободному обращению на рынке.

Облигационный заем как форма кредитного финансирования инвестиций представляет собой внешнее заимствование на основе эмиссии облигаций.

Привлечение заемного капитала в форме выпуска облигаций обеспечивает акционерному обществу следующие преимущества: эмиссия облигаций не приводит к утрате контроля над управлением общества (как в случае с выпуском акций); облигации могут быть эмитированы при относительно невысоких финансовых обязательствах по процентам (в сравнении со ставками процента за банковский кредит или дивидендами по акциям); облигации имеют большую возможность распространения, чем акции, вследствие меньшего уровня риска для инвесторов, поскольку обеспечены имуществом общества; корпоративные облигации обеспечивают привлечение капитала на длительный период времени — от одного года до десяти лет, что позволяет финансировать среднесрочные и долгосрочные инвестиционные программы корпораций; облигации известных корпораций — а в процессе обращения облигаций на фондовом рынке аспектам анализа качества и надежности бумаг для владельцев уделяют особое внимание — предлагают более низкий процентный доход по ним, так как имеют минимальный уровень риска, следовательно, они имеют более выгодные для эмитентов условия привлечения капитала по сравнению с долгосрочным банковским кредитом; массовый выпуск надежных и привлекательных корпоративных облигаций при отлаженной системе их размещения создает потенциальные возможности для привлечения сбережений населения в реальный сектор экономики, т. е. трансформации денежных накоплений семейных хозяйств в инвестиции. Это особенно важно для обновления производства и перехода российской промышленности на инновационный путь развития.

В то же время эмиссия облигаций имеет следующие негативные последствия для акционерного общества: облигации не могут быть эмитированы для формирования уставного капитала и покрытия временного недостатка денежных средств. Его удобнее возместить за счет краткосрочного банковского или коммерческого кредита; эмиссия облигаций связана со значительными дополнительными расходами эмитента и требует длительных сроков привлечения средств; эмиссию облигаций на большую сумму могут позволить себе только крупные акционерные общества (корпорации); уровень финансовой ответственности общества за своевременную выплату процентов и основной суммы долга при погашении облигаций очень высок, так как взыскание этих сумм при длительной просрочке платежей осуществляют через процедуру банкротства; после выпуска облигаций, вследствие изменения конъюнктуры на финансовом рынке, средняя ставка ссудного процента может быть значительно ниже, чем установленный процент выплат по облигационному займу. Это ставит эмитента в невыгодные финансовые условия и заставляет его долгосрочно выкупать собственные облигации.

Рассмотрев некоторые типы финансирования реальных инвестиций, можно сделать следующий вывод: выбор источника финансирования определяется организационной формой компании, суммой и сроком необходимого финансирования, а также стратегическими приоритетами развития компании.

Резюмируя, отметим, что капитал необходим для роста и развития любого бизнеса. Он может быть использован для: поддержки имеющихся производств (финансирование оборотных средств, выполнение долговых обязательств), начала новых проектов/создания новых предприятий, расширения/модернизации существующих производств, а также для поглощения других компаний.

Основные источники финансирования инвестиций

Даже самый лучший бизнес-план нуждается в тщательном подборе источников финансирования инвестиционного проекта. Средства изыскивают в самых разных местах – их берут у государства, банков, компаний и даже у частных лиц. Однако далеко не все эти источники финансов выгодны для предпринимателя. Поэтому каждый инвестор должен хорошо разбираться, за счет чего он будет финансировать свой проект, и где лучше всего взять для этого деньги.

Читать еще:  Государственное инвестиционное финансирование

Содержание статьи

Что такое источники финансирования

Существует довольно много определений этого понятия, и одно из наиболее удачных следующее. Источники финансирования инвестиций – это все возможные каналы поиска денежных средств, которые инвестор может получить для развития своего проекта на определенных условиях или (реже) без таковых (например, собственные сбережения). Вне зависимости от способов поиска финансов каждая фирма получает их для совершения инвестиций.

Эти вложения направлены на решение нескольких задач, которые можно объединить в 2 группы:

  1. Основная цель – развитие проекта на этапе его стартапа или на любом этапе существования предприятия.
  2. Дополнительные задачи связаны с поддержанием бизнеса в нормальном состоянии. Такая цель возникает во время неблагоприятных периодов, когда проект в течение некоторого времени не окупает себя, поэтому требуется получение дополнительного финансирования.

Прежде чем приступить к поиску денежных средств, инвестор должен проанализировать текущую ситуацию и ответить на несколько вопросов:

  • точный размер требующейся суммы;
  • цель ее получения;
  • можно ли обойтись без этих денег на данном этапе;
  • возможные источники;
  • приемлемые и неприемлемые условия одалживания (если предполагается брать кредит);
  • риски, связанные с невозвратом (полным или частичным, а также нарушением сроков возврата);
  • оправданность вложения (какую прибыль может дать инвестиция в дальнейшем);
  • альтернативные варианты решения в случае отказа в финансировании (что делать, если банк или другие компании отказали в предоставлении займа).

В зависимости от ответа на эти вопросы предприниматель может сориентироваться в ситуации и принять соответствующее решение. Чтобы минимизировать риски, следует сразу составить полный перечень методов финансирования инвестиций, которые допустимо (выгодно) использовать в конкретном случае. Для этого следует хорошо разобраться с тем, какие бывают виды источников обеспечения инвестиционной деятельности.

Классификация источников

Существует много оснований для классификации источников финансирования инвестиций на предприятии. Из разделяют в зависимости от формы собственности, продолжительности использования и другим критериям.

Внешние и внутренние

Это наиболее очевидный параметр сравнения, потому что вне зависимости от методов поиска денежных средств, найти их можно либо в компании, либо за ее пределами. Внутренние источники финансирования инвестиций включают в себя такие каналы:

  1. Чистая прибыль. У каждой компании, как и у физического лица, всегда сохраняется выбор между сбережением «лишних» средств или их вложением в собственное развитие. Стратегия зависит от ожиданий инфляции, налоговых ставок, рыночной конъюнктуры и других факторов.
  2. Финансирование инвестиционного проекта осуществляется и за счет оптимизации расходов. Компания может перераспределить свои ресурсы, приобрести более производительное оборудование, чтобы сэкономить на его обслуживании, электроэнергии и других платежах. Освободившиеся средства могут быть использованы и для вложений в развитие бизнеса.
  3. Амортизационный фонд складывается из отчислений на амортизацию. Это средства, которые идут на обслуживание и ремонт оборудования. Они обязательно закладываются в себестоимость продукции, поэтому гарантированно возвращаются инвестору через определенное время.
  4. Еще один внутренний канал – это резервные фонды, которые обычно формируются на этапе создания проекта. Первоначальные вложения всегда должны учитывать эту статью расходов, поскольку часто возникают непредвиденные траты. Однако резервный фонд можно рассматривать в качестве одной из последних мер, потому что оставлять проект без запаса средств всегда рискованно.
  5. Также деньги можно взять из уставного капитала, доли того или иного участника (эти средства закладываются при формировании компании).
  6. Наконец, средства могут быть получены в результате дополнительных доходов от ранее сделанных инвестиций. Тогда компания реинвестирует их, продолжая увеличивать свою прибыль.

Наиболее разнообразны не внутренние, а внешние источники. Их принято объединять в 2 группы:

  1. Заемные средства – это один из самых распространенных способов поиска средств. Займы предоставляются банками, частными лицами, государством (кредиты с государственной поддержкой). Определенные суммы можно занять и у компаний-партнеров (например, отсрочить какой-либо платеж и пустить деньги в другом направлении). Также предприятие может выпустить (эмитировать) свои облигации – ценные бумаги, которые приобретаются кредиторами, имеющими право на возврат долга и процентов по нему в течение заранее определенного срока. Подобные бумаги выпускаются и различными государствами.
  2. Привлеченные средства, в отличие от займов, не подлежат обязательному возврату, однако они также предоставляются на определенных условиях. Фирма может эмитировать свои акции и выручить средства от их продажи. В качестве привлеченных используют и государственные средства в виде субсидий, дотаций, других форм поддержки. Еще один канал – безвозмездное предоставление средств партнеров для целевого инвестирования. Возврат таких денег возможен только в случае получения достаточного дохода от сделанных вложений.

Внутренние источники предпочтительнее внешних. Они всегда доступны, а их использование фактически бесплатно (нет необходимости платить кредитный процент). Но чаще всего такие способы финансирования существенно ограничены, поэтому компания вынуждена прибегать к привлечению средств извне. На практике нередко наблюдается использование смешанных источников, т.е. получение денег одновременно из своих резервов и по другим каналам.

Прямые и косвенные

  1. Франчайзинг – в этом случае покупатель приобретает право на интеллектуальную собственность продавца. Это могут быть художественные произведения (литературные, музыкальные, архитектурные и др.), патенты, результаты научных исследований. В результате новый владелец вправе использовать интеллектуальную собственность бесконечно. Частный вид франчайзинга – покупка бизнеса по франшизе. Обычно приобретается известный бренд и технология работы.

  1. Факторинг – продажа дебиторской задолженности специализированной компании, которая впоследствии становится кредитором и работает над получением средств в свою пользу. Фактически это явление аналогично тому, как банки продают просроченную задолженность коллекторским компаниям, работающим по ее взысканию.

Эти способы получения финансов называются косвенными, поскольку они не приносят деньги непосредственно, однако способствуют получению прибыли в обозримой перспективе. Например, приобретение оборудования в лизинг или продажа дебиторской задолженности высвобождает часть собственных средств, которые можно перераспределить на другие бизнес-цели.

По продолжительности использования

Очень важный практический критерий классификации – продолжительность использования ресурсов. С этой точки зрения можно выделить такие группы:

  1. Краткосрочные средства, которые реализуются в течение нескольких месяцев или 1-2 лет. Они идут на решение срочных задач – погашение зарплаты, кредита, арендной платы, услуг поставщиков. Такие траты необходимо получать из наиболее доступных источников. Это могут быть кредиты у банков, заем у партнеров (отсрочка по платежам), а также любые собственные средства (прибыль, резервный фонд и т.п.).
  2. Среднесрочные средства рассчитаны на покрытие издержек, которые возникнут в ближайшие годы (от 2 до 5 лет). Это могут быть амортизационные издержки, связанные с обслуживанием и ремонтом оборудования, затраты на расширение производства, рекламные расходы и т.п. Для таких издержек можно подбирать сразу несколько источников финансирования. Это может быть ожидаемая чистая прибыль в ближайшее время, государственные субсидии, займы.
  3. Наконец, долгосрочные затраты ориентированы на дальнюю перспективу (4-5 лет и более). Их сложнее прогнозировать, поэтому они требуют тщательного анализа ситуации. Такие затраты покрываются за счет сразу нескольких недорогих источников. Например, компания заранее предвидит издержки и эмитирует свои акции и облигации, планируя их продажи сразу на несколько лет вперед.

По форме собственности

Средства можно получить:

  • из собственных резервов;
  • из частных источников (кредиты, лизинг, франчайзинг и др.);
  • за счет государственной поддержки;
  • за счет привлечения иностранного капитала.

Поиск средств для возможности совершения выгодных вложений инвестор должен совершать постоянно. При планировании нужно грамотно прогнозировать ожидаемую прибыль и возможные риски. При этом источников должно быть сразу несколько, чтобы всегда сохранялась возможность альтернативного выбора.

Источники финансирования реальных инвестиций

Основной проблемой последних лет в области реального инвестирования, как на макро- , так и на микроуровне, является дефицит инвестиционных ресурсов. По этой причине выявлениевсевозможных источников финансирования инвестиций, их классификация, носят не только теоретический интерес, но и имеет практическую значимость.

В экономической литературе чаще всего встречается следующее определение инвестиционных ресурсов: «денежные средства и иные активы,

привлекаемые для осуществления вложений в объекты инвестирования». Таким образом, инвестиционные ресурсы помимо денежной, могут привлекаться в следующих альтернативных формах:

•природные ресурсы (земля, водные ресурсы, полезные ископаемые и др.);

•трудовые ресурсы (рабочая сила в трудоспособном возрасте);

•материально — технические ресурсы (основные производственные фонды и оборотный капитал);

•информационные ресурсы (НИОКР, все виды интеллектуально — информационных услуг).

Как правило, на инвестиционные ресурсы, привлекаемые в альтернативных формах, приходится небольшая доля, наибольшая же их часть мобилизуется в денежной форме.

В экономической литературе инвестиционные ресурсы, привлекаемые в денежной форме, называют источниками финансирования инвестиций.

В.В. Бочаров и В.А. Володин выделяют следующие источники финансирования капитальных вложений:

•собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения, потерь от аварий, стихийных бедствий и другие);

•заемные средства инвесторов или переданные им средства (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);

•привлеченные финансовые средства инвестора (полученные от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);

•средства внебюджетных фондов;

Читать еще:  На объем инвестиций оказывает влияние

•средства иностранных инвесторов.

Учитывая то обстоятельство, что реальные инвестиции помимо капитальных вложений включают вложения в такие элементы оборотного капитала, как запасы, нам представляется целесообразным выделение следующих источников реального инвестирования:

•кредитные ресурсы банковской системы и специализированных небанковских кредитно — финансовых институтов;

•средства, централизуемые государством, выделяемые на цели инвестирования как на возмездной, так и безвозмездной основе;

•средства, полученные в виде кредитов и займов от международных организаций и иностранных инвесторов;

•средства, полученные от эмиссии ценных бумаг;

•внутрисистемное целевое финансирование (поступление средств на конкретные цели от вышестоящих организаций ).

Выявив основные на наш взгляд источники финансирования реальных инвестиций, проанализируем существующие подходы к их классификации.

В современной экономической литературе классификации источников финансирования реальных инвестиций встречаются крайне редко и, как правило, осуществляются на основании нескольких признаков.

Под признаком классификации источников финансирования инвестиций нами понимается какой — либо критерий, посредствам которого в однородную по классифицирующему признаку группу выделяются некоторые источники.

Один из подходов к классификации предлагается В.В. Ковалевым. Автор выделяет следующие источники финансирования инвестиций: заемные, акционерный капитал, отложенная прибыль. Классифицирующий признак в данном случае мы определяем как «по отношению собственности на источники финансирования». В основе рассмотренной классификации лежит лишь один признак, что является недостаточным для ее практического применения при планировании финансирования инвестиционных проектов.

Аналогичная В.В. Ковалеву классификация источников финансирования инвестиций встречается у И.А. Бланка. Он выделяет:

собственные источники. К ним относятся: часть чистой прибыли, направленной на производственное развитие; амортизационные отчисления; страховая сумма возмещения убытков, вызванных потерей имущества; ранее осуществленные долгосрочные финансовые вложения, срок погашения которых истекает в текущем периоде; реинвестируемая путем продажи часть основных фондов; иммобилизуемая в инвестиции часть излишних оборотных активов;

заемные источники. К ним относят: кредиты банков и других кредитных структур; эмиссию облигаций; налоговый инвестиционный кредит; инвестиционный лизинг; инвестиционный селенг;

привлекаемые источники. К ним относят: эмиссию обыкновенных акций; эмиссию инвестиционных сертификатов; взносы инвесторов в уставный фонд; безвозмездно предоставленные средства.

Рассмотренные классификации В.В. Ковалева и И.А. Бланка основаны на одном и том же классифицирующем признаке. При этом И.А. Бланк более детально касается отдельных источников финансирования инвестиций. Однако спорным является выделение И.А. Бланком в качестве источников финансирования инвестиций лизинга, эмиссии акций и облигаций, так как они относятся к методам финансирования. По нашему мнению, источниками финансирования в данном случае будут: при эмиссии акций или облигаций — средства, мобилизуемые посредствам размещения ценных бумаг; при заключении договора лизинга – средства лизингодателя или банковский кредит (если предмет договора лизинга приобретен за счет кредита).

Наиболее полная, на наш взгляд, классификация инвестиционных ресурсов содержится в справочном пособии «Управление инвестициями» под общей редакцией В.В. Шеремета.

Здесь классификация производится по нескольким признакам, а именно: по отношениям собственности; по видам собственности; по уровням собственников.

По отношениям собственности инвестиционные ресурсы подразделяются на:

По видам собственности — на:

•государственные инвестиционные ресурсы (бюджетные средства и средства внебюджетных фондов, государственные заимствования, пакеты акций и прочие основные и оборотные фонды и имущество государственной собственности и пр.);

•инвестиционные, в том числе финансовые ресурсы хозяйствующих субъектов коммерческого и некоммерческого характера, общественных объединений, физических лиц, в том числе иностранных инвесторов. Эти инвестиционные ресурсы включают собственные и привлеченные средства предприятий, а также коллективных инвесторов, в том числе инвестиционных фондов и компаний и прочие;

•инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов (иностранные государства, международные финансовые и инвестиционные институты, отдельные предприятия, институциональные инвесторы, банки и кредитные учреждения).

По уровням собственников инвестиционные ресурсы подразделяются следующим образом:

1. На уровне государства:

•собственные средства бюджетов и внебюджетных фондов;

•привлеченные средства государственной кредитной и страховой систем;

•заемные средства, составляющие внешний и внутренний долг государства.

2. На уровне предприятия:

•собственные средства (прибыль, амортизационные отчисления, различные внутрихозяйственные резервы);

•привлеченные средства и средства, полученные от продажи акций и прочие;

•заемные средства, мобилизуемые в виде бюджетных, банковских и коммерческих кредитов (на процентной и беспроцентной возмездной и безвозмездной основе).

Учитывая подход В.В. Шеремета к классификации инвестиционных ресурсов, а также точку зрения В.В. Ковалева, рассматривающего источники финансирования инвестиций, нами предлагается следующая классификация источников реального инвестирования, которая представлена на рисунке 6.

При классификации источников финансирования реальных инвестиций, помимо рассмотренных выше, мы предлагаем использовать следующие, полезные с практической точки зрения признаки классификации:

•по объектам финансирования;

•по степени возникновения риска инвестиционных вложений;

•по способу привлечения инвестиций.

Рис.1 Классификация источников финансирования реальных инвестиций.

Относительно объекта финансированияисточники реальных инвестиций подразделяются на мобилизуемые для целей:

· покрытия потребности в производственных запасах.

По степени возникновения рискаисточники можно классифицировать на: способствующие риску риск и безрисковые. Классификация по данному признаку может оказаться необходимой и полезной при определении оптимальной структуры финансирования инвестиций.

К источникам, способствующим возникновению риска, следует относить те, привлечение которых ведет к увеличению рисков предприятия. К ним относят: прибыль предприятия, если она направлена на цели инвестирования в ущерб выплате дивидендов; средства, полученные из заемных источников (привлечение этих средств увеличивает финансовый риск предприятия, так как их привлечение связано с безусловным обязательством возвратить долг в установленный срок с уплатой определенного процента за пользование ); средства, полученные от эмиссии обыкновенных акций (использование данного источника связано с акционерным риском.

К безрисковым источникам финансирования относятся те, использование которых не ведет к увеличению рисков предприятия, это – нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления, внутрисистемное целевое финансирование (поступление средств на конкретные цели от вышестоящих организаций нижестоящим) и другие.

По способу привлечениявсе источники финансирования инвестиций можно разделить на внешние и внутренние. К внутренним относятся все те источники, которые можно мобилизовать внутри субъекта хозяйствования (прибыль, амортизационные отчисления и др.), к внешним – источники привлекаемые извне (средства полученные в виде кредита, от эмиссии ценных бумаг и др.).

Предложенная классификация источников финансирования реальных инвестиций учитывает наиболее важные, на наш взгляд, признаки классификации и может применяться при экономическом обосновании и планировании реальных инвестиций в рамках предприятий любых организационно – правовых форм.

Источники и методы финансирования

В современной России – государстве с рыночной моделью экономики – постепенно набирает обороты инвестиционная деятельность. Люди стремятся вложить свои сбережения для того, чтобы в перспективе получить от этого доход. Чтобы этим заниматься, нужно четко понимать, что такое инвестиции и какие бывают источники и методы инвестирования.

Конечно, в нашей стране делать какие-либо вклады пока тяжело – нет опыта, да и профессионалов, кто обучил бы правилам и особенностям вложений в разных сферах экономики. Остается только учиться у зарубежных коллег и получать свой опыт методом проб и ошибок. Для этого стоит заняться самообучением: читать книги опытных инвесторов из других стран. Однако не стоит принимать их модели инвестирования как 100% работающие – в экономике нашей страны есть свои некоторые особенности и перспективные отрасли. Все это также необходимо учитывать, проводя вклады во что-то.

В первую очередь вы должны знать – для того чтобы обеспечить финансами свой проект, необходимо проделать достаточно много работы: найти источники финансирования инвестиционной деятельности, выбрать способ по их мобилизации, подумать, какие предпринять меры, чтобы использовать их эффективнее.

Источники финансирования инвестиций – что значит этот термин

Для того чтобы осуществить инвестирование в какую-то область экономики, нужно иметь денежные средства. Их называют источниками финансирования инвестиций.

По своей структуре источники представляют собой финансовые активы, которые впоследствии будут использоваться для осуществления вложений в интересующей инвестора сфере. Таких источников в экономике достаточно много, поэтому была принята их единая мировая классификация.

Классификация источников для инвестиций

Ключевое разделение источников денежных средств для проведения вложений происходит по типу их образования и использования на государственном уровне. Это внутренние и внешние источники инвестиций.

В развитых странах разные их виды взаимодополняют друг друга, создавая гармоничные схемы по финансированию вкладов в разнообразные экономические отрасли. В менее развитых странах, где образование внутренних инвестиционных источников налажено хуже, повышается значение и влияние инвестиций со стороны других государств.

Внешние источники

Начнем с внешних, как менее многочисленных. К ним относятся прямые иностранные источники инвестиций. Данный способ получения денежных средств для проведения вложений в экономику крайне важен.

Особенно большую роль он играет в жизни тех государств, которые только развиваются и не могут обеспечить себя материальными благами для инвестиционных вложений. Таким странам необходимо поддерживать свою инвестиционную привлекательность и постоянно искать иностранных инвесторов.

Но важны они не только для развивающихся стран с переходной экономикой. Внешний источник финансирования – прекрасная возможность для государства дополнить менее интересующие его отрасли дополнительными финансовыми вливаниями.

Иностранные инвесторы могут не только быть совладельцами какого-нибудь предприятия, но и даже построить на территории какой-либо страны объект, который будет всецело им принадлежать. Наиболее ярким современным примером будет постройка ведущими компаниями заводов по производству своей продукции в Китае, Индии и Вьетнаме. Дело в том, что таким образом снижаются налоговые выплаты (в странах Евросоюза и в США их объем намного выше, чем в указанных странах), а также затраты по найму рабочих, так как в этих странах средний уровень заработной платы у населения более низкий.

Читать еще:  Инвестиционный анализ недвижимости

Внутренние источники

Если рассматривать внутренние источники для инвестиций, то нужно отметить, что в масштабе каждого конкретного государства на уровень их развитости влияют:

  • уровень сбережений населения как возможных частных инвесторов;
  • уровень и объем сбережений юридических организаций и государства в целом.

Естественно, что от этих двух факторов будет зависеть то, сколько частные или юридические лица способны вложить в какой-либо объект. Именно поэтому уровень сбережений оказывает такое заметное влияние на уровень инвестиций в каждой отдельно взятой стране.

Существует несколько разновидностей внутренних источников инвестирования

  • Прибыль организации – создателя проекта. В данной ситуации обеспечение денежными средствами ведется по типу самостоятельного финансирования. На деле опыт доказывает, что в чистом виде этот способ финансирования можно использовать только для очень маленьких проектов, а для объемных уже необходимо привлечение капиталовложений извне. Иногда эту проблему пытаются решить без привлечения других инвестиционных источников, за счет повышения цены производимой продукции. Однако, тут стоит помнить, что с ростом цен падает спрос, а это приводит к еще меньшему притоку денежных средств.
  • Банковский кредит, выданный на длительный срок. В большинстве стран это наиболее используемый и популярный способ получения финансов на свой проект. Долгосрочный кредит дает возможность для заемщика наладить свое производство и реализацию товара. Тем не менее в государствах с нестабильной экономикой этот способ практически неактивен – есть ситуации, при которых банки не хотят подвергать себя риску и вкладывать деньги в инвестирование или выдавать долгосрочные кредиты.
  • Выпуск предприятием ценных бумаг. Данный способ имеет крайне важное значение при финансировании инвестиционных проектов. В России он только развивается, однако в более развитых странах денежные средства, полученные данным способом, занимают более половины от всех источников инвестиций. Для этого предприятие выпускает акции и облигации, приобрести которые могут как частные лица, так и юридические. В данной ситуации единственный критерий – необходимое количество сбережений для их покупки.
  • Финансирование из государственного бюджета. Централизованное выделение денежных средств возможно без возврата или в форме государственного кредита. Первый вариант страна может обеспечить для проектов, имеющих национальное значение, а второй для всех проектов с высокой инвестиционной привлекательностью. Для России приоритетами в госфинансировании является развитие промышленного комплекса страны, а также научно-технического прогресса.
  • Амортизационные отчисления. Это финансовые средства, которые выделяются для замены изношенной части производства или снижения изношенности фондов. В экономике современной России такие отчисления имеют небольшое значение из-за растущей инфляции.

Характеристика реальных и финансовых инвестиций. Источники финансирования реальных инвестиций

Экономическая сущность инвестиций и их роль в развитии экономики. Классификация инвестиций.

Инвестиции – ден средства, цен бумаги, иное имущество,права, имеющие денежную оценку (программное обеспечение, лицензии, патенты для увеличение собственного капитала).

Инвестиции— совокупность затрат, реализуемых в форме целенаправленного вложения капитала на определенный срок в различные отрасли, в объекты предпринимательской деятельности, а также достижения положительного социального эффекта.

Инвестиции— любой вид имущества и имущественных прав, вкладываемые в объекты инвестиционной деятельности ради извлечения прибыли или получения иного положительного эффекта.

Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Роль инвестиций на макро уровне:

1.расширение производства (модернизация, техническое перевооружение)

2. структурное преобразование в стране

3. увеличение конкурентоспособности отечественной продукции

4. решение социально экономических проблем (проблема безработицы)

На микроуровне:

1. развитие и упрочнение позиций компании

2. обновление основных фондов

3. увеличение технического уровня фирмы

4. стабилизация финансового состояния предприятия

5. увеличение конкурентоспособности п/п

6. совершенствование методов управления п/п

Классификация инвестиции:

1) реальные (капиталоемкие). Цель: развитие предприятия, выход на новые рынки.

Кап.нвестиции делятся на валовые-общий объем реальных инвестиций направленных на строительство,приобретение ОС

Чистые=валовые-амортизация за опред. период

2) портфельные (финансовые). Цель: получение дохода

1. по объектам вложения:

— в реальные средства (нефинансовые): здания, оборудования, станки

-в финанс средства: цен бум, валюта, страх инструменты, драг металлы

-в НМА: интеллект собственность, образование, подготовка кадров, научные разработки

2. по срокам вложения:

-среднесроч(от1 до 3)

3.по стратегическим целям:

-стратегическаие (вложение в цен бумаги с целью управления фирмой)-долгосрочные

-портфельные (приобретение цен бумаг без права управления фирмой)

4. по характерному учатию инвестора:

-прямые (п/п вкладывает в себя)

-косвенные (вклад в приобретение цен бумаг, либо со спекулятивным интересов)

5. по формам собственности:

-государственные (средства фед, рег и местных бюджетов)

-частные (физ и юр лиц, негосударств форм собственности)

-иностранные (средства иностранных лиц)

6. по отраслям: (инв в промышленность. Связь, транспорт и тд)

7.По источникам финансирования:

· собственные (амортизация, прибыль);

· привлеченные (посредством эмиссии акций).

8 .по рискам:

Виды инвесторов:

-индивидуальные (осуществляют инвестиц для своей основной деятельности)

-институциональные (юр лица, занимающиеся портфельными инвестициями (

Характеристика реальных и финансовых инвестиций. Источники финансирования реальных инвестиций

Финансовые инвестиции: представляют собой финансовые вложения в ценные бумаги, такие как акции, облигации, векселя, депозиты банков, инвестиционные и сберегательные сертификаты; производные ценные бумаги представляют собой форвардные или фьючерсные контракты, опционы и депозитарные расписки.и другие финансовые инструменты, которые позволяют извлекать прибыль или доход от финансовых вложений.

Основная цель финансовых инвестиций — получение прибыли. Размер дохода может быть различным, чем выше доходность финансовых инвестиций, тем выше финансовые риски. Поэтому задача инвестора, занимающегося финансовыми инвестициями — найти наиболее оптимальный для себя размер прибыли и относительного риска.

«+» финн инвестиций: позволяют получать пассивный доход, т.е. для получения прибыли совсем не обязательно работать самому. Вместо вас работают ваши деньги.

Управление финансовыми инвестициями является одной из важнейших задач любого инвестора. Необходимо постоянно проводить оценку эффективности финансовых инвестиций, пересматривать инвестиционный портфель и осуществлять регулирование инвестицийСтоимость ценных бумаг всегда колеблется, поэтому, зная действительную стоимость ценных бумаг, независимо от бума или депрессии на рынке, вы можете покупать акции, когда они недооценены и продавать, когда переоценены. При финансовых вложениях в ценные бумаги, следите за колебанием цен

Реальные инвестиции-Основа инвестиционной деятельности предприятия На большинстве предприятий это инвестирование является в современных условиях единственным направлением инвестиционной деятельности. Это определяет высокую роль управления реальными инвестициями в системе инвестиционной деятельности предприятия.

Особенности осуществления реальн инвестиций(РИ):

1. РИ -главн форма реализации стратегии экономического развития предприятия — позволяет предприятию успешно проникать на новые товарные и региональные рынки, обеспечивать постоянное возрастание своей рыночной стоимости.

2.РИ тесно взаимосвязаны с операционной деятельностью предприятия- от реализованных предприятием реальных инвестиционных проектов во многом зависят параметры будущего операционного процесса, потенциал возрастания объемов его операционной деятельности.

3. РИ обеспечивают, как правило, более высокий уровень рентабельности в сравнении с финансовыми инвестициями.

4. Реализованные РИ обеспечивают предприятию устойчивый чистый денежный поток- это амортизационн отчислен от основных средств и нематериальных активов даже когда инв проекты не приносят доход

5. РИ подвержены высокому уровню риска морального старения.6. РИ имеют высокую степень противоинфляционной защиты.

7. Реальные инвестиции являются наименее ликвидными.

Объекты реал.инвестиций:1.ОС2.НМА3.Мат-производств. запасы4. Научно-исследовательские и контструк.-опытные разработки5.Подготовка кадров

Структура реальных инвестиций:

1) технологическая структура показывает, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на строительно-монтажные работы (СМР), приобретение машин, оборудования и их монтаж, проектно-изыскательские и другие затраты.

2).воспроизводственная показывает вложения, направляемые на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий.

3) отраслевая (должна быть сбалансирована политика вложений в различные отрасли и обеспечивали бы увеличение НТП)

Капитальные инвестиции:1. валовые (общий объем реальных инвестиций в определенный период направлен на строительство)- сумма расходов на возмещение и приращение производственного капитала, направляются на поддержание и увеличение основного капитала2. чистые (сумма валовых инвестиций – сумма амортизационных отчислений в рассматриваемом периоде)

Реальные инвестиции осуществляются в формах:

1. новое строительство – введение нового объекта по типовому или индивидуальному проекту.

2.реконструкция – проведение строительно-монтажных работ на действующих площадях без остановки производства с заменой оборудования.

3.Техническое перевооружение – мероприятия, направленные на замену и модернизацию оборудования без расширения производственных площадей.

4.приобретене п/п – осуществляется только крупными п/п,требует больших финансовых вложений.

5. прибретение НМА – долгосроч вложения фирмы путем приобретения патентов, лицензий, торговых марок, знаков, прав по использованию производственной информации , прав по ителлектуальной собственности (франшиза — самый большой НМА)

6. расширение фирмы

В настоящее время реальные инвестиции осуществляются за счет собственных финансовых ресурсов (амортиз отчисления), заемных финансовых средств, внутрихозяйственных резервов, ден средств полученных от эмиссии ценных бумаг (привлеченные), ден средства, поступающие в порядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов, ассигнований из бюджетов, средств иностр инвесторов, средства внебюджетных фондов.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector