Goods-finder.ru

Финансовый аналитик
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Неопределенность и риски в инвестиционной деятельности

Понятие риска инвестиционной деятельности. Неопределенность. Идентификация рисков

Инвестиционный риск — это опасность потери инвестиций, неполучения от них полной отдачи, обесценения вложений.Риск — это экономическая категория. Как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль). Под неопределенностью следует понимать невозможность оценки будущего развития событий, как с точки зрения вероятности их реализации, так и с точки зрения вида их проявления.

Базовым этапом, позволяющим сформировать дальнейший план действий по управлению инвестиционными рисками, является этапы выяснения и оценки риска. Идентификацией рисков понимается, прежде всего, определение состава и сути возможных рисков. Для этого необходимо, прежде всего, определиться со структурой риска. А потом, уже зная, какой из видов рисков наиболее возможен в том или ином проекте, мы сможем однозначно выяснить состав и содержание этого риска. Далее двигаясь от одного вида риска к другому, мы суммируем все возможные риски и в итоге получаем общее представление об уровне риска всего инвестиционного проекта.

Все инвестиционные риски принято подразделять на системные и несистемные.

Несистемные риски представляют собой такие риски, воздействию которых могут подвергнуться лишь отдельные ценные бумаги или небольшие их совокупности. Эти риски бывают присущи ценным бумагам только конкретной компании или, более того, только конкретным финансовым инструментам.

— риск потери ликвидности — спрос на те или иные ценные бумаги может подвергаться значительным изменениям, в том числе пропадать на продолжительные периоды времени;

— предпринимательский риск — цена ценных бумаг (в частности, акций) любой компании зависит от того, насколько успешно компания работает в выбранном ею направлении;

— финансовый риск — цена акций компании может колебаться в зависимости от проводимой ее руководством финансовой политики.

Под системными рисками понимаются риски, которые присущи работе не с отдельными ценными бумагами, а с теми или иными совокупностями ценных бумаг.

— процентный риск- вызывается колебаниями процентных ставок.

— валютный риск- риск, присущий инвестициям в ценные бумаги иностранных эмитентов и напрямую связанный с колебаниями валютных курсов;

105.Государственное финансирование как метод инвестирования. Типы инвестиционных портфелей, их характеристика.Государственное финансирование осуществляется чаще всего в рамках государственных программ поддержки предпринимательства на федеральном и региональном уровнях. Выделяют четыре основных вида государственного финансирования инвестиций: дотации и гранты, долевое участие, прямое (целевое) кредитование, предоставление гарантий по кредитам. При финансировании путем предоставления грантов и дотаций денежные средства обычно выделяются под конкретный проект на безвозмездной основе. Долевое участие государства предполагает, что оно через свои структуры выступает в качестве долевого вкладчика, остальная часть необходимых инвестиционных вложений осуществляется коммерческими структурами. Прямые (целевые) кредиты предоставляются, как правило, конкретному предприятию (или под определенный инвестиционный проект) на льготной основе. Вместе с тем государство устанавливает величину процентных ставок, срок и порядок возврата кредита. При предоставлении гарантий по кредитам предприятие получает кредит от коммерческой структуры, а правительство через определенные институты выступает гарантом возврата данного кредита, выплачивая сумму кредита в случае невыполнения своих обязательств предприятием. Основная задача портфельного инвестирования — улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации. Под инвестиционным портфелем понимается целенаправленно сформированная в соответствии с определенной инвестиционной стратегией совокупность вложений в инвестиционные объекты. В состав инвестиционного портфеля может входить недвижимость, произведения искусства, акции, облигации предприятий, денежные средства на банковских депозитах и т.д. Основные виды инвестиционных портфелей: Агрессивный портфель — использует агрессивную инвестиционную стратегию, которая характеризуется высокими показателями возможной прибыли в будущем.Консервативный портфель — максимальная безопасность сохранности вложенных средств. Умеренно агрессивный инвестиционный портфель- на 50 — 55% состоят из акций, 35 — 40% из облигаций, оставшиеся 5 — 10% средств вкладывается на банковский депозит.

106.Цели и задачи формирования инвестиционного портфеля компании. Сущность системы финансирования инвестиционных проектов.Основная цель формирования инвестиционного портфеля — обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. Специфические цели:

* максимизация роста капитала;

* максимизация роста дохода;

* минимизация инвестиционных рисков;

* обеспечение требуемой ликвидности инвестиционного портфеля.

Для составления инвестиционного портфеля необходимо:

— формулирование основной цели, определение приоритетов (максимизация доходности, минимизация риска, рост капитала, сохранение капитала и т.д.);

— отбор инвестиционно- привлекательных ценных бумаг, обеспечивающий требуемый уровень доходности;

— поиск адекватного соотношения видов и типов ценных бумаг в портфеле для достижения поставленных целей;

— мониторинг инвестиционного портфеля по мере изменения основных параметров инвестиционного портфеля.

Система финансирования включает:

1) источники финансирования проекта;

2) формы финансирования.

Источники финансирования проектов можно классифицировать по следующим критериям:

1) по отношениям собственности:

— собственные(прибыль, амортизационные отчисл, страхов. Суммы)

— привлеченные(от продажи акций, паевые взносы,кредиты и займы,иностранные инвестиции).

2) по видам собственности.:

-государственные инвестиционные ресурсы(бюджетные средства, средства внебюджетных фондов, государственные займы, международные кредиты.

— частные инвестиционные ресурсы коммерческих и некоммерческих организаций, общественных объединений, физических лиц);

Различают следующие формы финансирования: бюджетную, акционерную, кредитование, проектную. Бюджетное финансирование предполагает инвестиционные вложения за счет средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов РФ, предоставляемых на возвратной и безвозвратной основе. Акционерное финансирование – это форма получения инвестиционных ресурсов путем эмиссии ценных бумаг.

107. Современные методы оценки коммерческой эффективности инвестиционных проектовюРазличают две группы методов оценки инвестиционных проектов: 1)простые или статические методы; 2) методы дисконтирования. Простые или статические методы базируются на допущении равной значимости доходов и расходов в инвестиционной деятельности, не учитывают временную стоимость денег. К простым относят: а) расчет срока окупаемости; б) расчет нормы прибыли. Норма прибыли показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли. Она рассчитывается как отношение чистой прибыли к инвестиционным затратам. Дисконтированные методы оценки эффективности инвестиционного проекта характеризуются тем, что они учитывают временную стоимость денег. При экономической оценке эффективности инвестиционного проекта используются широко известные в мировой практике показатели: • приведенная стоимость ( PV ); • чистая приведенная стоимость ( NPV ); •срок окупаемости ( PBP ); • внутренняя норма доходности( IRR ); • индекс рентабельности (прибыльности) ( PI ). Приведенная стоимость ( PV ); Задача любого инвестора состоит в том, чтобы найти такое реальное средство, которое принесло бы в конечном итоге доход, превосходящий расходы на его приобретение. При этом возникает сложная проблема: деньги на приобретение реального средства необходимо расходовать сегодня (в момент t=0), отдачу же инвестиция обычно дает не сразу, а по прошествии какого-то промежутка времени (в момент t=1). Следовательно, для решения поставленной задачи необходимо определить стоимость реального средства с учетом отдаленности во времени будущих поступлений (доходов) от его использования. В общем случае, чтобы найти приведенную стоимость PV любого средства (реального или финансового), используемого в течение определенного холдингового (инвестиционного) периода, необходимо величину ожидаемого потока дохода от данного средства (С) умножить на величину 1/(1+ r ): PV = C × (1 + r ) называют коэффициентом дисконтирования. Срок окупаемости (РВР– это период, в течение которого происходит возмещение первоначальных инвестиционных затрат, или же это количество периодов (шагов расчета, например, лет), в течение которых аккумулированная сумма предполагаемых будущих потоков доходов будет равна сумме начальных инвестиций Эффективность ИП оценивается в течение расчетного периода – инвестиционного горизонта от начала проекта до его ликвидации..

Правило индекса рентабельности заключается в следующем: принимать необходимо только те проекты, у которых величина индекса рентабельности превосходит единицу. При оценке двух или нескольких проектов, имеющих положительный индекс рентабельности, следует останавливать выбор на том, который имеет более высокий индекс рентабельности.

Риски в инвестиционной деятельности и способы их снижения

Рубрика: Экономика и управление

Дата публикации: 27.02.2015 2015-02-27

Статья просмотрена: 5550 раз

Библиографическое описание:

Архипова, Ю. А. Риски в инвестиционной деятельности и способы их снижения / Ю. А. Архипова. — Текст : непосредственный, электронный // Молодой ученый. — 2015. — № 5 (85). — С. 232-234. — URL: https://moluch.ru/archive/85/15947/ (дата обращения: 07.04.2020).

В статье рассматривается сущность риска, анализируется проблема управления рисками при реализации инвестиционной деятельности, представлены способы минимизации рисков в инвестиционной деятельности.

Ключевые слова: риск, инвестиционная деятельность, страхование, диверсификация, хеджирование.

Присутствие риска и неопределенности является обязательным компонентом предпринимательской деятельности и выступает как фактор продвижения финансовой системы. Нынешняя экономика в условиях рынка действует так, что регулярно меняются условия финансовой деятельности, поведение субъектов рынка, рыночная конъюнктура. Слабая устойчивость экономики страны подразумевает увеличение неопределенности финансовой ситуации и поэтому и риска как показателя, который характеризует непредвиденность.

Вместе с этим в экономике продолжительный период проблематикой риска пренебрегали в связи с тем, что определение риска без использования особого математического аппарата несет субъективный характер, конкретность получаемых при этом прогнозов мала. Однако усложнение экономических процессов, глобализация экономических отношений приводят к тому, что разработка планов и прогнозов без учета факторов риска и неопределенности теряет практический смысл. Управление риском представляет собой успех инвестора, он в большей степени зависит от работы над риском.

Читать еще:  Производные инвестиции это

Риск представляет собой финансовую категорию. Как финансовая категория он является возможностью реализации события, которое способны привести к трем экономическим результатам: отрицательный; нулевой; положительный.

Однозначного мнения применительно к определению и единого понимания сущности риска не существует. Это объяснимо разносторонностью данного явления, почти полным пренебрежением его законодательством России в реальной финансовой практике и управленческой деятельности. Помимо этого, риск — это глубокое явление, которое имеет множество несовпадающих, а порой противоположных реальных баз.

Данное явление подразумевает возможность присутствия нескольких измерений риска с различных точек зрения.

Так, Дегтярева О. И. определяет риск как «сочетание возможности достижения как нежелательных, так и особо благоприятных отклонений от запланированных результатов». Азрилиян А. Н. считает, что «риск — возможность наступления событий с отрицательными последствиями в результате определенных решений или действий» [1]. Савицкая Г. В. характеризует инвестиционный риск как возможность убытков у инвестора при покупке ценных бумаг компании-эмитента, которая может оказаться нерентабельной или обанкротиться. Финансовое положение компании во многом зависит от соотношения собственного и заемного капитала. Хотя привлечение заемных средств — важный способ расширения хозяйственной деятельности компании, значительная доля этих средств в ее капитале, доход по которым должен выплачиваться в любом случае, в условиях ухудшения общей экономической конъюнктуры или положения в отрасли, может ограничить возможность компании платить дивиденды или даже привести к ее банкротству [2, с. 71].

Изучение нескольких определений понятий риска дал возможность определить главные моменты, являющиеся постоянными в рисковой ситуации, такие как:

— непредвиденный исход событий, которые решает, какой из возможных результатов осуществляется в практике;

— присутствие альтернативного решения;

— известны либо возможно установить альтернативной вероятности итогов и ожидаемые результаты;

— вероятность образования убытков, либо вероятность приобретение дополнительной выручки.

Необходимо подчеркнуть, что разница между неопределенностью и риском относится к методу задания информации и определяется присутствием (в случае риска) либо отсутствием (при неопределенности) возможных характеристик неконтролируемых показателей. В высказанном смысле данные термины применяются в математической теории оценки операций, где разделяют задачи принятия решений при риске и соответственно в условиях неопределенности.

Среди главных инвестиционных рисков выделяют:

1. Технологические инвестиционные риски, которые связаны с технологическими аспектами осуществления проекта инвестиций, результативности и прочности работы оборудований, уровня автономности, автоматизации главных звеньев механизма, степени модернизации и т. д.

2. Инвестиционные риски финансовой группы — подразумеваются неопределённостью в финансовой сфере, которая связана напрямую с результативностью управления, осуществление инновационного бизнес-проекта. Среди главных примеров можно перечислить: верное сочетание секторов и форм воспроизводства, антициклический финансовый менеджмент, увеличение конкурентоспособности товара и тому подобное.

3. Инвестиционные риски политической группы — более усложнены в анализе, оценке и управлении. Связаны эти риски с непредвиденностью политической ситуации в стране. При оценке группы рисков нужно брать во внимание возможные перемены управления финансовой ситуации в стране, разные финансовой санкции и ограничения предпринимательства, сепаратизм и прочее.

4. Инвестиционные риски социальной группы — тоже во многом сложны и непредсказуемы по отношению к анализу, оценки и управлению. Сюда же причисляют разные забастовки, которые вызывают социальную напряжённую обстановку, образование государством конкретных социальных ролей отдельным слоям населения, моральные и материальные конфликты и разногласия. Особенно тяжелым для управления и оценки является личностный риск. Это — предельный показатель инвecтициoннoгo риска, так как он связан с нереальностью управления, оценки и анализа деятельности, отдельно взятых личностей, которые связаны с результативностью и работоспособностью инвecтициoннoгo бизнес-проекта.

5. Финансовая группа рисков инвестиционных рисков — судя из названия, сложность управления, анализа и образования оценки подобной группе рисков, содержится в факторах непредвиденности, влияющие на условия окружающей среды не только лишь в конкретных регионах, а также и в стране в целом. Помимо этого, данные факторы влияют на реализацию проектов, объектов инвестирования. Для примера, можно перечислить такие факторы, как загрязнение окружающей среды, катастрофы экологического характера, разные экологические программы, радиационное благополучие, имеющие обычно социальную базу.

6. В законодательно-правовой группе инвестиционных рисков имеют место непредвиденности, которые связаны с изменением функционирующего законодательства страны, далеко не безупречность (недостаточная полнота) законодательного базиса, сознательное лоббирование, игнорирование интересов определенных слоёв населения и так далее. Всё вышеперечисленное во многом подрывает результативную инвестиционную деятельность.

Таким образом, в процессе хозяйственной деятельности предприятия подвергаются влиянию отраслевых, правовых и прочих внутренних и внешних факторов. В связи с этим возникают риски, влияющие на финансово-хозяйственную деятельность предприятия, которые могут оказывать негативное влияние на деятельность предприятия. Поэтому предприятиям следует осуществлять контроль за управлением рисками для того, чтобы минимизировать возможные неблагоприятные последствия для финансовых результатов деятельности [3, с.137].

Различают следующие основные способы минимизации рисков: диверсификация, хеджирование и страхование.

Страхование инвестиционных вложений является процессом, в котором в обмен на денежные средства страховая организация берет на себя обязательство по возмещению потерь в случае образования отрицательных событий. При инвестировании капитала в недвижимое имущество можно застраховать объект от ряда происшествий: наводнение, пожар и т. д. Подписание договора страхования требует конкретных денежных расходов, что сокращает выручку от инвестирования. Подписание договора страхования дает возможность сократить инвестиционные риски, но страховые предприятия не покрывают потери от снижения стоимости актива.

Снизить потери от изменения цены актива возможно при применении такого способа как диверсификация. Диверсификация — это вложение денег в различные виды активов в целях минимизации инвестиционного риска. Диверсификация инвестиций является идей народной мудрости «не складывай яйца в одну корзину», потери от вложения капитала в один актив будут покрыты прибылью от вложения в иные активы. Осуществление диверсификации по сравнению с подписанием договора страхования не требует никаких затрат, но доходность инвестиционного портфеля будет меньше, чем доходность самого прибыльного актива в портфеле. Этот эффект достигается за счёт усреднения прибыли или убытков от вложения капитала в различные активы. Диверсификация не дает возможности сократить системные риски инвестиционной деятельности, которые особо ярко проявились в 2008 году, когда цена практически всех активов снизилась.

Хеджирование является способом минимизации инвестиционной деятельности посредством приобретения либо реализации производных финансовых инструментов.

Хеджирование — это страхование, снижение риска от потерь, обусловленных неблагоприятными для продавцов или покупателей изменениями рыночных цен на базовый актив. Суть хеджирования состоит в том, что на срочном рынке заключается сделка, доходность по которой будет отрицательна коррелирована с доходностью базового актива. Любое изменение цены принесёт продавцу и покупателю выигрыш на одном рынке и проигрыш на другом. Таким образом, хеджирование позволяет зафиксировать цену в будущем [4, с.351]. Использование инструментов срочного рынка позволяет страховать не только ценовые, но и валютные, кредитные и иные риски [5, с.37].

Минимизация инвестиционных рисков с помощью хеджирования является сложным процессом и требует высокого уровня квалификации инвестора.

Таким образом, инвестор встречает на своем пути различные активы, каждый из которых имеет свой уровень риска. От актива, который обладает высоким уровнем риска, инвестор ожидает более высокую доходность. Использование системного подхода к выявлению причин образования рисков, которые присутствуют во внешней и внутренней среде компании, а также выбор оптимальных способов их анализа даст возможность предприятию создать эффективную систему риск-менеджмента.

Выбирая проект, нужно исследовать его во взаимосвязи с уже существующими. Для минимизации риска отбирают производство такой продукции и оказание таких услуг, спрос на которые изменяется в противоположных направлениях, то есть при росте спроса на один товар (услугу) спрос на другую продукцию снижается (диверсификация вложений в производство). Обязателен учет рисков в плане финансирования, который должен быть нацелен на решение задач обеспечения своевременного потока инвестиций и снижения капитальных затрат и риска проекта за счет совершенствования структуры инвестиций и налогового планирования.

1. Костин А. А. Риск-менеджмент в таможенном деле: основные проблемы и перспективы использования // Менеджмент в России и за рубежом. — 2010. — № 4.

2. Савицкая Г. В. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. — М. Дело и Сервис, 2003. — 336 с.

3. Быкова Н. Н. Мероприятия по оптимизации управления платежеспособностью и финансовой устойчивостью предприятия на примере ОАО «АвтоВАЗ» / Н. Н. Быкова, Ф. Ф. Алиев // Молодой ученый. — 2014. — № 14. — С. 136–141.

4. Макшанова Т. В., Коваленко О. Г. Производные ценные бумаги и финансовые инструменты: сущность и возможности применения / Т. В. Макшанова, О. Г. Коваленко // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. — 2013. — № 3. — С. 348–352.

Читать еще:  Агентство по страхованию инвестиций

5. Полтева Т. В. Роль производных ценных бумаг в системе управления рисками / Т. В. Полтева // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. Серия: Экономика и управление. — 2014. — № 2. — С. 35–38.

Неопределенность и риск в инвестиционной деятельности

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 17 Января 2013 в 15:59, реферат

Краткое описание

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.

Содержание работы
Содержимое работы — 1 файл

Реферат Валишевская.doc

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Сибирский государственный индустриальный университет»

Институт экономики и менеджмента

Кафедра финансов и кредита

Неопределенность и риск в инвестиционной деятельности

Выполнил: Дорофеев Д.М.

студент гр. ЭФК-082

Доцент Валишевская Л.Г

1.Риски в инвестиционной деятельности……………………………………………4

1.1.Определение риска и неопределенности……………………………… ….4

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Значение анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности очень важно. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.

В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.

  1. Риски в инвестиционной деятельности.

1.1.Определение риска и неопределенности

Осуществление инвестиционной деятельности связано с возможным несовпадением условий, учитываемых при обосновании проекта, и фактической ситуации его реализации. Причинами отклонений могут быть поведение конкурентов, изменение конъюнктуры рынка и экономического законодательства. Кроме того, проведение расчетов в рамках разработки проектов также основано на неполной и неточной информации из-за трудностей прогнозирования ситуации на длительный срок (что характерно для реальных инвестиций). Все эти проблемы связаны с существованием неопределенности.

Под неопределенностью понимается состояние неоднозначности развития определенных событий в будущем, незнание и невозможность точного предсказания основных величин и показателей развития деятельности как предприятия, так и отрасли в целом, и в том числе реализации инвестиционного проекта. 1

Неопределенность — это неполнота и неточность информации о внутренних и внешних условиях реализации проекта, поэтому возможны те или иные непредсказуемые события, вероятностные характеристики которых неизвестны. 2

Неопределенность увеличивается с усилением динамики и сложности производственной деятельности предприятия, а также изменений его внешней среды. Вследствие неопределенности в ходе реализации инвестиционного проекта могут возникнуть ситуации, вызывающие потери прибыли, выручки или имущества. Возможность таких потерь характеризует категория инвестиционного риска.

Сегодня категория риска выступает в качестве «индикатора» неопределенности. Принятие решений по любому аспекту технико-экономического обоснования инвестиционного проекта в условиях объективно существующей и принципиально неустранимой неопределенности всегда связано с необходимостью анализа и учета рисков.

Риск инвестиционной деятельности — это опасность потенциально возможной потери предпринимателем ресурсов, недополучения доходов (или даже убытков) по сравнению с вариантом, рассчитанным на оптимальное использование ресурсов, или появления дополнительных расходов в результате реализации ивестиционного проекта.

Риск — возможное появление существенных негативных изменений условий реализации проектов.

Функционирование предприятий возможно в следующих условиях:

1. Полной определенности.

2. Статистической неопределенности.

3. Полной неопределенности.

4. При наличии конфликтных ситуаций.

5. При несовпадающих интересах участников.

В первом случае используются детерминированные (не реальная, теоретическая ситуация), во втором — вероятностные методы принятия решений.

В случае полной неопределенности вероятностные параметры изучаемых процессов неизвестны. Ситуации 3-5 характеризуются тем, что, наряду с контролируемыми (управляемыми) факторами при принятии решений приходится учитывать неконтролируемые (неуправляемые) факторы: уровень спроса, рыночные цены, действия конкурентов и др., что существенно усложняет процесс принятия оптимальных инвестиционных решений. Возникают трудности при применении вероятностного анализа, вероятность отдельных событий приходится определять субъективно, так как статистические данные за предшествующие периоды отсутствуют. Детерминированные модели при этом заменятся неопределенными.

Можно выделить следующие виды неопределенности в инвестиционной деятельности 3 :

  1. неопределенность природы (внешней среды) по отношению к реализуемому проекту, которая, в свою очередь, возникает:
  • как незнание всего того, что может повлиять на деятельность предприятия. Изучать все не только сложно, но и экономически невыгодно;
  • как случайность, например, под влиянием случайных внешних воздействий (изменение климата, состояния атмосферы, температуры и т.п.);
  1. неопределенность целей, наличие многокритериальности инвестиционной деятельности (можно стремиться к достижению определенных значений прибыли, рентабельности, срока окупаемости капвложений и др.);
  1. неопределенность противодействия (конфликтные ситуации, действия вышестоящих органов, конкурентов, заказчиков продукции, поставщиков, наличие несовпадающих интересов участников операций). Несовпадение интересов работников может быть вызвано различными формами собственности, организационно-правовыми формами предприятий;
  2. неопределенность параметров рыночных условий хозяйствования: нестабильность экономических процессов, определяемых ограниченностью ресурсов (финансовых, временных, технических), изменение спроса и предпочтений потребителей;
  3. неопределенность, связанная с необходимостью учета фактора времени в инвестиционной деятельности;
  4. «организованная» неопределенность, обусловленная сокрытием объективной информации по экономическим, политическим и другим причинам;
  5. неопределенность, вызванная недостаточной квалификацией инвестиционного менеджера, ошибками анализа и моделирования, несовершенством используемого инструментария и методическими ограничениями, отсутствием вычислительных средств достаточной мощности.

Характеристики неопределенности инвестиционной деятельности определяют понятие риска и влияют на выбор методов его оценки.

В процессе своей деятельности предприниматели сталкиваются с совокупностью различных видов риска, которые отличаются между собой по месту и времени возникновения, совокупности внешних и внутренних факторов, влияющих на их уровень и, следовательно, по способу их анализа и методам описания.

Как правило, все виды рисков взаимосвязаны и оказывают влияния на деятельность предпринимателя. При этом изменение одного вида риска может вызывать изменение большинства остальных.

Классификация рисков 4 означает систематизацию множества рисков на основании каких-то признаков и критериев, позволяющих объединить подмножества рисков в более общие понятия.

Наиболее важными элементами, положенными в основу классификации рисков, являются: время возникновения, основные факторы возникновения, характер учета, характер последствий, сфера возникновения и другие.

По времени возникновения риски распределяются на ретроспективные, текущие и перспективные риски. Анализ ретроспективных рисков, их характера и способов снижения дает возможности более точно прогнозировать текущие и перспективные риски.

По факторам возникновения риски подразделяются на:

  • Политические риски — риски, обусловленные изменением политической обстановки, влияющей на предпринимательскую деятельность (закрытие границ, запрет на вывоз товаров, военные действия на территории страны и др.).
  • Экономические (коммерческие) риски — риски, обусловленные неблагоприятными изменениями в экономике предприятия или в экономике страны. Наиболее распространенным видом экономического риска, в котором сконцентрированы частные риски, являются изменения конъюнктуры рынка, несбалансированная ликвидность (невозможность своевременно выполнять платежные обязательства), изменения уровня управления и др.

По характеру учета риски делятся:

  • К внешним рискам относятся риски, непосредственно не связанные с деятельностью предприятия или его контактной аудитории (социальные группы, юридические и (или) физические лица, которые проявляют потенциальный и (или) реальный интерес к деятельности конкретного предприятия). На уровень внешних рисков влияет очень большое количество факторов — политические, экономические, демографические, социальные, географические и др.
  • К внутренним рискам относятся риски, обусловленные деятельностью самого предприятия и его контактной аудитории. На их уровень влияет деловая активность руководства предприятия, выбор оптимальной маркетинговой стратегии, политики и тактики и др. факторы: производственный потенциал, техническое оснащение, уровень специализации, уровень производительности труда, техники безопасности.

По характеру последствий риски подразделяются на:

  • Чистые риски (иногда их еще называют простые или статические) характеризуются тем, что они практически всегда несут в себе потери для предпринимательской деятельности. Причинами чистых рисков могут быть стихийные бедствия, войны, несчастные случаи, преступные действия, недееспособности организации и др.
  • Спекулятивные риски (иногда их еще называют динамическими или коммерческими) характеризуются тем, что могут нести в себе как потери, так и дополнительную прибыль для предпринимателя по отношению к ожидаемому результату. Причинами спекулятивных рисков могут быть изменение конъюнктуры рынка, изменение курсов валют, изменение налогового законодательства и т.д.

Классификация рисков по сфере возникновения, в основу которой положены сферы деятельности, является самой многочисленной группой. В соответствии со сферами предпринимательской деятельности обычно выделяют: производственный, коммерческий, финансовый и страховой риск.

Читать еще:  Методы расчета эффективности инвестиционных проектов

Производственный риск связан с невыполнением предприятием своих планов и обязательств по производству продукции, товаров, услуг, других видов производственной деятельности в результате неблагоприятного воздействия внешней среды, а также неадекватного использования новой техники и технологий, основных и оборотных средств, сырья, рабочего времени. Среди наиболее важных причин возникновения производственного риска можно отметить: снижение предполагаемых объемов производства, рост материальных и/или других затрат, уплата повышенных отчислений и налогов, низкая дисциплина поставок, гибель или повреждение оборудования и др.

Коммерческий риск — риск, возникающий в процессе реализации товаров и услуг, произведенных или закупленных предпринимателем. Причинами коммерческого риска являются: снижение объема реализации вследствие изменения конъюнктуры или других обстоятельств, повышение закупочной цены товаров, потери товаров в процессе обращения, повышения издержек обращения и др.

Финансовый риск связан с возможностью невыполнения фирмой своих финансовых обязательств. Основными причинами финансового риска являются: обесценивание инвестиционно-финансового портфеля вследствие изменения валютных курсов, неосуществления платежей.

Страховой риск — риск наступления предусмотренного условиями страховых событий, в результате чего страховщик обязан выплатить страховое возмещение (страховую сумму). Результатом риска являются убытки, вызванные неэффективной страховой деятельностью как на этапе, предшествующем заключению договора страхования, так и на последующих этапах — перестрахование, формирование страховых резервов и т.п. Основными причинами страхового риска являются: неправильно определенные страховые тарифы, азартная методология страхователя.

ПОНЯТИЕ И СУЩНОСТЬ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ И РИСКА. ВИДЫ РИСКОВ ИНВЕСТИРОВАНИЯ;

ПРОЕКТОВ С УЧЕТОМ ФАКТОРОВ РИСКА И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ

Неопределенность является фундаментальным свойством рыночной системы. Отсутствие достоверной однозначной информации делает по­ведение субъектов экономики многовариантным, причем каждый из ва­риантов реализуется с той или иной степенью вероятности. Поэтому ре­альные рыночные процессы носят вероятностный характер.

Оценка характеристик долгосрочных инвестиций всегда базиру­ется на прогнозах предстоящих денежных потоков. Прогнозные оцен­ки никогда не бывают абсолютно достоверными. Это может быть след­ствием внешних непредсказуемых обстоятельств (изменение цен на сырье и материалы, тарифов на энергоресурсы, налогов, пошлин и т.п.), а также свойств самого проекта (проект новой продукции, выход на новые рынки и т.п.). Ошибки прогнозов тем значительнее, чем круп­нее (и дороже) проект и чем длительнее срок его осуществления. Бу­дущие доходы содержат больше неопределенности и риска, чем инве­стиции, так как возникают после них и дальше отстоят во времени от начала реализации проекта. Именно поэтому неопределенность явля­ется непременным атрибутом при принятии решения о предстоящих инвестициях.

Таким образом, под неопределенностьюв данном контексте по­нимается неполнота или неточность информации об условиях и пара­метрах реализации инвестиционного проекта (в том числе о его затра­тах и результатах).

В практике наблюдается три разновидности неопределенности:

неполнота информации — незнание всего, что может повлиять на деятельность организации;

случайность —поломка машин, болезнь работника, срыв в по­ставке материалов и т.п.;

неопределенность противодействия непредсказуемое пове­дение конкурентов и заказчиков продукции (занижение цен конкурен­тов, срыв исполнения договорных обязательств и т.п.).

Неопределенность порождает неблагоприятные ситуации и по­следствия, которые характеризуются понятием «риск».

Риском называется неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации инвестиционного проекта неблаго­приятных ситуаций и последствий (увеличение против проектных объемов инвестиций, снижение доходов, рост инфляции и т.п.). Об­щий риск сумма всех рисков, связанных с осуществлением данных инвестиций. Под инвестиционным риском понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижение дохо­дов, прибыли, потеря капитала и т.п.) вследствие неопределенности условий инвестиционной деятельности.

Эффективность организации управления риском во многом оп­ределяется классификацией рисков, в соответствии с которой они рас­пределяются на отдельные группы по определенным признакам. На­учно обоснованная классификация рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Классификационная систе­ма рисков включает категории, группы, виды, подвиды и разновидно­сти рисков.

Классификация рисков

1. По содержанию (по сферам проявления):

а) экономический — связан с нестабильностью текущей экономической ситуации:

—рыночный (риск инноваций, риск колебания цен, изменение рыночной конъюнктуры и др.),

—инфляционный — падение покупательной способности денег,

—валютный — изменение курса иностранных валют;

б) политический — связан с неопределенностью политической ситуации в стране (неблагоприятные социально-политические изменения, смена правительств и т.п.);

в) внешнеэкономический — обусловлен введением ограничений на торговлю, закрытием границ, введением (ростом) пошлин и т.п.;

г) маркетинговый — риск низкого уровня исследования рынка;

д) финансовый — обусловлен финансовым положением инвесто­ра и участников инвестиционного проекта:

—кредитный — опасность невозврата ссуд и процентов,

—банкротства — инвестора, участников, банка и др.,

—неплатежей — срыв договорных обязательств;

е) научно-технический — неопределенность достижения результата при освоении новой техники;

ж) производственно-технологический — связан с осуществлени­ем производственной деятельности (аварии оборудования, брак, срывы поставок и т.п.);

з) информационный — неполнота, неточность, ошибочность ин­формации о параметрах инвестиционного проекта;

и) экологический — неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий и т.п.;

к) неликвидности — отсутствие у инвестора свободных денег для уча­стия в лучших вариантах инвестирования вследствие его участия в данном проекте при увеличении периода возврата инвестиций;

л) социальный — риск забастовок, необходимость обеспечения охраны труда и т.п.

2. По временному признаку:

а) краткосрочный — связан с финансированием инвестиций и вли­яет на ликвидные позиции предприятия;

б) долгосрочный — связан с выбором направлений инвестирова­ния и конечными результатами инвестиций.

3. По степени влияния на финансовое состояние предприятия:

а) допустимый — угроза полной потери прибыли;

б) критический — утрата предполагаемой выручки;

в) катастрофический — потеря всего капитала и банкротство пред­приятия.

4. По источникам возникновения и возможности устранения:

а) несистематический (специфический, диверсифицируемый) — часть общего риска, которая может быть устранена посредством диверсификации. Вызывается такими особыми для предприя­тия событиями, как:

—успешные или неудачные программы маркетинга,

—получение или потеря крупных контрактов,

—специфическое воздействие некоторых правительственных мер — экологический контроль, ограничения и т.п.;

б) так как эти события специфичны для каждого предприятия, влияние их может быть устранено диверсификацией инвести­ций, т.е. распределением капитала между различными видами инвестиций, предприятий, отраслей и т.п. Потери одних будут перекрываться доходами других;

в) недиверсифицируемый (систематический, рыночный) возника­ет из-за внешних событий, влияющих на рынок в целом: инфля­ция, экономический спад, высокая ставка процентов, финансовые кризисы и т.п. Так как этим риском затрагиваются все предприя­тия, его нельзя устранить диверсификацией. На систематический риск приходится около 25—50% общего риска по любой инвес­тиции.

5. По возможности предвидения:

а) внешние предсказуемые риски:

—неожиданные государственные меры регулирования (законы, налогообложение, нормативы и т.п.),

—преступления (кражи, терроризм) и др.;

б) внешние предсказуемые, но неопределенные риски:

—изменение валютных курсов,

—нерасчетная инфляция и др.;

в) страхуемые риски:

—прямой ущерб имуществу (пожар, наводнения и др.),

—косвенные потери (потери арендной прибыли, повреждение имущества, увеличение финансирования и т.п.),

—прочие риски (телесные повреждения, ошибки проектирова­ния и реализации, нарушение графика работ и др.).

6. По отношению к предприятию:

7. По значению получаемого результата:

а) чистые риски — возможность получения нулевого результата или убытка (имущественные, производственные, торговые и т.п. риски);

б) спекулятивные риски — возможность получения как положи­тельного, так и отрицательного результата.

Пол риском реального инвестиционного проекта (проектнымриском) понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери ожидаемого дохода на инве­стиции в ситуации неопределенных условий осуществления проекта. Этому риску присущи следующие особенности:

интегрированный характер — объединение различных видов инвестиционных рисков;

объективность проявления — объективная природа проектного риска, несмотря на зависимость некоторых параметров от субъектив­ных управленческих решений;

различие видовой структуры на разных этапах жизненного цик­ла инвестиционного проекта — каждой стадии реализации инвестици­онного проекта присущи специфические виды проектных рисков;

высокая степень взаимосвязи с коммерческим риском, посколь­ку инвестиционный доход формируется в сфере товарного рынка в про­цессе реализации готовой продукции;

зависимость уровня проектного риска от продолжительно­сти жизненного цикла инвестиционного проекта за счет различной степени неопределенности результатов его реализации;

высокий уровень вариабельности уровня риска по однотипным проектам, поэтому каждый реальный инвестиционный проект тре­бует индивидуальной оценки уровня риска;

отсутствие достаточной информационной базы для оценки уровня риска вследствие уникальности параметров каждого реально­го инвестиционного проекта и условий его осуществления;

отсутствие надежных рыночных индикаторов для оценки уровня риска;

субъективность оценки уровня риска, Несмотря на его объектив­ный характер, которая определяется различием полноты и достовер­ности используемой информации, квалификации инвестиционных менеджеров, их опыта и другими факторами.

Анализ риска любого инвестиционного проекта должен обеспе­чить решение трех взаимосвязанных задач:

1) вычисление инвестиционных критериев, непосредственновключающих фактор риска, для обоснования принимаемых решений;

2)поиск наиболее критических характеристик рассматриваемого проекта для эффективного управления его осуществлением;

3)поиск способов страхования конкретных рисков с целью сни­жения возможных потерь в случае неудачи проекта на любой стадии.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector