Goods-finder.ru

Финансовый аналитик
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Показатели общественной эффективности инвестиционного проекта

CATBACK.RU

СПРАВОЧНИК

ДЛЯ ЭКОНОМИСТОВ

Эффективность инвестиционного проекта. Оценка эффективности инвестиционного проекта

Инвестиционные проекты можно оценивать по многим критериям – с точки зрения их социальной значимости, по масштабам воздействия на окружающую среду, по степени вовлечения трудовых ресурсов и т.п. Однако центральное место в этих оценках принадлежит эффективности инвестиционного проекта.

Под эффективностью в общем случае понимают соответствие полученных от проекта результатов – как экономических (в частности прибыли), так и внеэкономических (снятие социальной напряженности в регионе) – и затрат на проект.

Эффективность инвестиционного проекта – это категория, отражающая соответствие проекта, порождающего этот ИП, целям и интересам участников проекта, под которыми понимаются субъекты инвестиционной деятельности (рассмотрены выше) и общество в целом. Поэтому термин «эффективность инвестиционного проекта» понимается как эффективность проекта. То же относится и к показателям эффективности.

Среди адаптированных для условий перехода к рыночной экономике основных принципов и подходов, сложившихся в мировой практике к оценке эффективности инвестиционных проектов, можно выделить следующие:

  • моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств;
  • учет результатов анализа рынка, финансового состояния предприятия, претендующего на реализацию проекта, степени доверия к руководителям проекта, влияния реализации проекта на окружающую природную среду и т.д.;
  • определение эффекта посредством сопоставления предстоящих результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы дохода на капитал и иных критериев;
  • приведение предстоящих разновременных расходов и доходов к условиям их соизмеримости по экономической ценности в начальном периоде;
  • учет влияния инфляции, задержек платежей и других факторов на ценность используемых денежных средств;
  • учет неопределенности и рисков, связанных с осуществлением проекта.

Предлагается оценивать следующие виды эффективности:

1) эффективность проекта в целом;

2) эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом. Она оценивается для того, чтобы определить потенциальную привлекательность проекта, целесообразность его принятия для возможных участников. Она показывает объективную приемлемость ИП вне зависимости от финансовых возможностей его участников. Данная эффективность, в свою очередь, включает в себя:

• общественную (социально-экономическую) эффективность проекта;

• коммерческую эффективность проекта.

Общественная эффективность учитывает социально-экономические последствия реализации инвестиционного проекта для общества в целом, в том числе как непосредственные затраты на проект и результаты от проекта, так и «внешние эффекты» – социальные, экологические и иные эффекты.

Коммерческая эффективность инвестиционного проекта показывает финансовые последствия его осуществления для участника ИП, если предположить, что он самостоятельно производит все необходимые затраты на проект и пользоваться всеми его результатами. Иными словами, при оценке коммерческой эффективности следует абстрагироваться от возможностей участников проекта по финансированию затрат на ИП, условно полагая, что необходимые средства имеются.

Эффективность участия в проекте. Она определяется с целью проверки финансовой реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников. Данная эффективность включает:

• эффективность участия предприятий в проекте (его эффективность для предприятий – участников инвестиционного проекта);

• эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров АО – участников инвестиционного проекта);

• эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям – участникам ИП (народнохозяйственная, региональная, отраслевая и другие эффективности);

• бюджетная эффективность ИП (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

Общая схема оценки эффективности инвестиционного проекта. Прежде всего, определяется общественная значимость проекта, а затем в два этапа проводится оценка эффективности ИП. На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. При этом:

  • если проект не является общественно значимым (локальный проект), то оценивается только его коммерческая эффективность;
  • для общественно значимых проектов оценивается сначала их общественная эффективность (способы подобной оценки в общих чертах изложены в «Методических рекомендациях»).

Если такая эффективность неудовлетворительная, то проект не рекомендуется к реализации и не может претендовать на государственную поддержку. Если же общественная эффективность оказывается приемлемой, то оценивается коммерческая эффективность. При недостаточной коммерческой эффективности общественно значимого ИП необходимо рассмотреть различные варианты его поддержки, которые позволили бы повысить коммерческую эффективность ИП до приемлемого уровня. Если условия и источники финансирования общественно значимых проектов уже известны, то их коммерческую эффективность можно не оценивать.

Второй этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них. Можно сформулировать основные задачи, которые приходится решать при оценке эффективности инвестиционных проектов:

1. Оценка реализуемости проекта – проверка удовлетворения его всем реально существующим ограничениям технического, экологического, финансового и другого характера. Обычно все ограничения, кроме финансовой реализуемости, проверяются на ранних стадиях формирования проекта. Финансовая реализуемость инвестиционного проекта – это обеспечение такой структуры денежных потоков, при которой на каждом шаге расчета имеется достаточное количество денег для осуществления проекта, порождающего этот ИП. Соответственно, денежные потоки инвестиционного проекта понимаются как денежные потоки проекта, связанного с этим ИП.

2. Оценка потенциальной целесообразности реализации проекта, его абсолютной эффективности, то есть проверка условия, согласно которому совокупные результаты по проекту не менее ценны, чем требуемые затраты всех видов.

3. Оценка сравнительной эффективности проекта, под которой понимают оценку преимуществ рассматриваемого проекта по сравнению с альтернативным.

4. Оценка наиболее эффективной совокупности проектов из всего их множества. По существу, это задача оптимизации инвестиционного проекта, и она обобщает предыдущие три задачи. В рамках решения этой задачи можно провести и ранжирование проектов, то есть выбор оптимального проекта.

Основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Различают две группы методов оценки инвестиционных проектов:

1. простые или статические методы;

2. методы дисконтирования.

Простые, или статические методы базируются на допущении равной значимости доходов и расходов в инвестиционной деятельности, не учитывают временную стоимость денег.

К простым относят: а) расчет срока окупаемости; б) расчет нормы прибыли.

Норма прибыли показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли. Она рассчитывается как отношение чистой прибыли к инвестиционным затратам:

Норма прибыли = Чистая прибыль / Инвестиционные затраты.

Дисконтированные методы оценки эффективности инвестиционного проекта характеризуются тем, что они учитывают временную стоимость денег.

При экономической оценке эффективности инвестиционного проекта используются широко известные в мировой практике показатели:

• приведенная стоимость (PV);

• чистая приведенная стоимость (NPV);

• срок окупаемости (PBP);

• внутренняя норма доходности (IRR);

• индекс рентабельности (прибыльности) (PI).

Приведенная стоимость (PV). Задача любого инвестора состоит в том, чтобы найти такое реальное средство, которое принесло бы в конечном итоге доход, превосходящий расходы на его приобретение. При этом возникает сложная проблема: деньги на приобретение реального средства необходимо расходовать сегодня (в момент t = 0), отдачу же инвестиция обычно дает не сразу, а по прошествии какого-то промежутка времени (в момент t = 1). Следовательно, для решения поставленной задачи необходимо определить стоимость реального средства с учетом отдаленности во времени будущих поступлений (доходов) от его использования.

Читать еще:  Потребления сбережения и инвестиции задачи

В общем случае, чтобы найти приведенную стоимость PV любого средства (реального или финансового), используемого в течение определенного холдингового (инвестиционного) периода, необходимо величину ожидаемого потока дохода от данного средства (С) умножить на величину 1/(1 + r):

где r определяет доходность наилучшего альтернативного финансового средства с таким же холдинговым периодом и аналогичным уровнем риска.

Величину 1/(1+r) называют фактором дисконта (коэффициентом дисконтирования). Доходность альтернативного финансового средства r называется нормой (ставкой) дисконта. Ставка дисконта определяет издержки упущенной возможности капитала, поскольку характеризует, какую выгоду упустила фирма, инвестируя деньги в реальные активы, а не в наилучшее альтернативное финансовое средство.

Чтобы определить целесообразность приобретения реального средства стоимостью C0 руб., необходимо:

а) оценить, какой денежный поток С1 за весь холдинговый период он ожидает от реального средства;

б) выяснить, какая ценная бумага с таким же холдинговым периодом имеет тот же уровень риска, что и планируемый проект;

в) определить доходность r этой ценной бумаги в настоящее время;

г) вычислить приведенную стоимость PV планируемого денежного потока C1 путем дисконтирования будущего потока доходов:

д) сравнить инвестиционные затраты С0 с приведенной стоимостью PV:

если PV > C0, то реальное средство можно покупать;

Источник — Максимова В.Ф. Инвестиционный менеджмент: Учебно-практическое пособие. – М.: Изд. центр ЕАОИ. 2007. – М., 2007. – 214 с.

Экономическая оценка инвестиционного проекта. Оценка общественной эффективности проекта

Цель лекции: изучить понятие дисконтирования , научиться оценивать общественную эффективность инвестиционного проекта.

Оценка эффективности инвестиционного проекта осуществляется в соответствии с Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов. Методические рекомендации имеют статус официального документа и утверждаются соответствующими органами Правительства РФ (Министерством финансов, Министерством экономического развития, Госстроем РФ). В тексте Методических рекомендаций эффективность инвестиционного проекта определяется как «соответствие проекта…целям и интересам его участников» [ 6 ] . Понятие эффективности инвестиционного проекта тесно переплетается со структурой проекта: проект эффективен, если решена поставленная задача, то есть цель проекта достигнута теми средствами, которые изначально и предполагалось затратить.

Существует ряд принципов, которым подчинена оценка эффективности инвестиционного проекта. Перечислим наиболее существенные из них:

  1. Сравнение ситуаций «с проектом» и «без проекта» (а не «до реализации проекта» и «после реализации проекта»).
  2. Моделирование денежных потоков , складывающихся из притоков и оттоков финансовых ресурсов.
  3. Анализ проекта на протяжении всего жизненного цикла. Жизненный цикл проекта разбивается на равные временные интервалы (обычно это годы, иногда – кварталы). Эти временные интервалы называются шагами расчета.
  4. Учет фактора времени.

В основе экономической оценки инвестиционного проекта лежат 2 показателя: эффект и эффективность.

Эффект – это разница между результатом осуществления проекта и затратами на его осуществление (абсолютный показатель):

Эффективность — это отношение эффекта от реализации проекта к затратам на его осуществление (относительный показатель).

Практическая реализация одного из основополагающих принципов оценки эффективности проекта – учета фактора времени – проявляется в использовании дисконтирования. Дисконтирование – это определение текущей стоимости будущих денежных потоков . Все денежные потоки умножаются на коэффициент дисконтирования , который определяется по следующей формуле:

где – норма дисконта, ;

– шаг расчета.

Как видно из формулы (3), значение коэффициента дисконтирования зависит от шага расчета. На каждом шаге расчета коэффициент дисконтирования будет разным. Проблема выбора нормы дисконта – это одна из важнейших проблем, стоящих перед экономистом, осуществляющим оценку эффективности инвестиционного проекта. Как правило, она принимается равной ставке доходности по долгосрочным депозитам в банках первой категории надежности. Однако в банковской практике существует множество видов долгосрочных депозитов, и доходность по ним часто отличается. Между тем изменение нормы дисконта даже на 1% может привести к существенным изменениям результатов и затрат, а значит, и выводов об эффективности инвестиционного проекта. Кроме того, норма дисконта может быть безрисковой или включать в себя поправку на риск. Поправку на риск целесообразно включать в норму дисконта только в том случае, когда не используется других методов оценки риска .

Пример. Дан денежный поток по шагам расчета:

Определить дисконтированный денежный поток , если норма дисконта составляет 10% .

Решение задачи начнем с определения коэффициента дисконтирования на каждом шаге расчета:

Теперь перемножим значения денежного потока на каждом шаге расчета на соответствующие значения коэффициента дисконтирования:

Представим результаты решения в табличной форме ( таблица 4.1):

Эффективность инвестиционного проекта оценивается в два этапа. На первом этапе оценивается эффективность инвестиционного проекта в целом. На втором этапе оценивается финансовая реализуемость проекта и его эффективность для каждого участника.

Процесс оценки эффективности инвестиционного проекта в целом зависит от типа оцениваемого проекта. Для общественно значимых проектов (крупных проектов, реализация которых повлечет существенные изменения в экономической, экологической или социальной сферах), сначала оценивается общественная эффективность. Если она окажется достаточно высокой, то переходят к оценке коммерческой эффективности проекта. Проект, оказавшийся общественно неэффективным, не рекомендуется к реализации. Для локальных проектов (то есть для проектов, не имеющих общественной значимости) на первом этапе оценивается только коммерческая эффективность. Таким образом, оценка эффективности инвестиционного проекта начинается с оценки его общественной значимости. Как правило, общественная значимость проекта оценивается методом экспертных оценок , то есть путем изучения мнения лиц, являющихся специалистами в данном вопросе.

Общественная эффективность проекта оценивается путем сопоставления результатов проекта и затрат на его осуществление. При оценке общественной эффективности учитываются не только внутренние (то есть возникающие у непосредственных участников проекта) результаты и затраты , но и внешние (возникающие у других предприятий отрасли, предприятий смежных отраслей, населения региона). Такие результаты и затраты называются внешними эффектами, или экстерналиями. Экстерналии могут быть как положительными, так и отрицательными. Положительные экстерналии учитываются в составе результатов проекта, а отрицательные – в составе затрат на осуществление проекта. Приведем примеры отрицательных экстерналий:

  1. Ухудшение экологической ситуации, влекущее за собой ухудшение качества жизни и здоровья населения.
  2. Реализация проекта, предполагающего строительство (а таких проектов большинство) оказывает неблагоприятное психологическое воздействие на население района, в котором находится строительная площадка. Шум строительных машин и механизмов, ограничения движения пешеходов и проезда автомобилей, перебои в водо- и электроснабжении создают неблагоприятную психологическую обстановку, в конечном итоге приводя к ухудшению здоровья населения.
  3. При появлении на регионально-отраслевом рынке конкурента несут убытки предприятия, которые до реализации данного проекта были на этом рынке. Это особенно явно проявляется при реализации проектов расширения крупных торговых сетей, которые негативно влияют на малый бизнес.
  4. Уменьшение рыночной стоимости имущества, находящегося в собственности физических или юридических лиц в данном регионе. В основном это касается недвижимости. Например, если реализуется проект создания нового ночного клуба, то квартиры в близлежащих домах упадут в цене, а пострадают от этого владельцы этих квартир.

Наряду с отрицательными, существуют и положительные экстерналии:

ОЦЕНКА ОБЩЕСТВЕННОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Оценка общественно значимых проектов начинается с расчета
общественной эффективности. Оценка общественной эффективно-
сти
инвестиционного проекта позволяет проверить обоснованность
выделения ресурсов на его реализацию с точки зрения обшества. Не- .
обходимость такой оценки обосновывается макроэкономической кон-
цепцией ограниченности ресурсов, согласно которой потребности вре-
сурсах безграничны, а доступные в каждый момент времени ресурсы
ограничены. В любой стране в любой промежуток времени, распола-
гая определенными ресурсами, можно произвести больше какой-то
продукции, но лишь за счет уменьшения выпуска другой. Поэтому
приходится выбирать между конкурирующими вариантами использо-
вания ресурсов. Оценить общественную эффективность проекта означает проверить разумность с тонки зрения общества выделения ресурсов на осуществление именно этого проекта при наличии альтернатив.

Читать еще:  Прибыль на инвестиции

Определение общественной эффективности обязательно для крупномасштабных проектов, существенно затрагивающих экономику и на-
селение ораны. К таким проектам можно отнесу строительсттю метал-
лургических и химических заводов, целлюлозно-бумажных комбинатов

агропромышленных комплексов, разработку и освоение крупных
месторождений полезных ископаемых (газа, нефти, золота и т.п.). стро-
ительство газо- и нефтепроводов, автомобильных и железных дорог
и др. Оценка общественной эффективности необходима и для неболь-
ших проектов, если проектоустроители хотят получить государствен-
ную поддержку его реализации.

Показатели общественной эффективности отражают эффективность
инвестиционного проекта с точки зрения интересов всего общества, на-
родного хозяйства в целом. Общественная эффективность учитывает
затраты и результаты, связанные с реализацией инвестиционного про-
екта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участни-
ков инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение.
Для оценки общественной эффективности инвестиционного проекта
учитывается следующий состав затрат и результатов (табл. 8.2).

Оценки общественной и коммерческой эффективности имеют
между собой определенные сходства и различия. Так. схема оценки
в обоих случаях предусматривает сопоставление выгод и затрат про-
екта. При этом формально используются одни и те же критерии: чи-
стый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности,
индекс доходности, срок окупаемости.
Однако показатели обще-
ственной эффективности отражают соотношение выгод и затрат для
общества в целом, а показатели коммерческой эффективности — для
фирмы-проектоустроителя.

При расчете показателей общественной эффективности:

— в денежных потоках отражается (при наличии информации) сто-
имостная оценка последствий осуществления инвестиционного про-
екта в других отраслях народного хозяйства, в социальной и экологи-
ческой сферах;

— в составе оборотного капитала учитываются только запасы (ма-
териалы, готовая продукция) и резервы денежных средств;

— га притоков и оттоков денежных средств по операционной и финан-
совой деятельности исключаются так называемые трансфертные
платежи, которые не создают никакой новой ценности и не отражают
реальных выгод и затрат страны (кредиты и проценты по ним, субси-
дии, дотации, налоги и т.п.);

— производимая продукция (работы, услуги) и затрачиваемые ре-
сурсы должны оцениваться в специальных экономических (теневых)
ценах
, в которых измеряется общественная значимость продукции,
услуг, ресурсов и иностранной валюты. Определение экономических
цен предполагает исключение из состава рыночных цен всех искаже-
ний свободного рынка (влияния монополистов, трансфертных плате-
жей — дотаций, государственного регулирования, налогов) и добавле-
ние неучтенных в рыночных ценах внешних эффектов (экстерналий)
и общественных благ,

Экстерналии — экономические и внеэкономические послед-
ствия. возникающие во внешней среде при производство товаров
и услуг, но но отраженные или отраженные неполностью • их рыноч-
ных ценах (ухудшение условий ловли рыбы при строительстве хими-
ческого завода). Общественные блага — некоторые работы, ус пути
и продукты, потребление которых одним субъектом не препятствует
их потреблению другими (сеет маяка, научные знания, защита гра-
ниц государства). Поэтому общественные блага являются бесплат-
ными и не участвуют в рыночном обороте.

— в денежных потоках от инвестиционной деятельности учиты-
ваются;

а) вложения в основные средства и прирост оборотного капитала.

б) затраты, связанные с прекращением проекта (например, на вос-
становление окружающей среды),

в) доходы от реализации имущества и нематериальных активов
при прекращении инвестиционного проекта;

— денежные поступления от операционной деятельности рассчи-
тываются по объему продаж и текущим затратам (как в коммерческой
эффективности). Дополнительно учитываются внешние эффекты —

экономические и неэкономические последствия, возникающие во
внешней среде, вследствие реализации данного инвестиционного про-
екта (изменение доходов других организаций. например, рост доходов
сельхозпредприятий при строительстве автодороги, ухудшение окру-
жающей среды и т.п.);

— затраты на заработную плату (с начислениями) рассчитывают-
ся исходя из средней годовой заработной платы одного работника для
Российской Федерации, для региона, в котором реализуется проект,
или усредненной для отрасли экономики, к которой относится проект.

Дата добавления: 2015-07-18 ; просмотров: 709 ; ЗАКАЗАТЬ НАПИСАНИЕ РАБОТЫ

Оценка эффективности инвестиционных проектов

Ограниченность инвестиционных ресурсов вызывает необходимость их эффективного использования. При этом могут быть две постановки задачи рационального использования инвестиций:

  • если объем инвестиций для осуществления проекта задан, то следует стремиться получить максимально возможный эффект от их использования;
  • если задан результат, который надо получить за счет вложения капитала, необходимо искать пути минимизации расхода инвестиционных ресурсов.

Экономическая эффективность инвестиционного проекта — это категория, отражающая соответствие инвестиционного проекта целям и интересам его участников.

Осуществление успешных инвестиционных проектов увеличивает внутренний валовый продукт (ВВП), который затем делится между участниками проекта — акционерами, работниками предприятий, банками, бюджетами разных уровней и др. Поступлениями и затратами этих участников определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта. Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности проекта.

1. Эффективность проекта в целом. Оценка эффективности инвестиционного проекта в целом обычно производится с общественной и коммерческой позиций, причем оба вида эффективности рассматриваются с точки зрения единственного участника, реализующего проект за счет собственных средств.

Цели оценки эффективности проекта в целом:

  • определение потенциальной привлекательности проекта для возможных участников;
  • поиск источников финансирования.

Виды эффективности инвестиционного проекта в целом:

  • общественная (социально-экономическая) эффективность проекта;
  • коммерческая эффективность проекта.

2. Эффективность участия в проекте. Участниками проекта могут быть предприятие, реализующее проект, и его акционеры; банки, осуществляющие кредитование проекта; лизинговая компания, предоставляющая оборудование для проекта, и т.д. Проект может затрагивать интересы структур более высокого порядка (отрасль, регион и т.п.), которые способны весьма существенно повлиять на его реализацию. Проект может быть общественно значимым и требовать поддержки федерального, регионального или местного бюджетов.

Наличие нескольких участников инвестиционного проекта предопределяет несовпадение их интересов, разное отношение к приоритетности различных проектов. Для каждого участника характерно формирование специфических потоков денежных средств для расчета показателей эффективности и, как следствие, возможное несовпадение результатов оценки и решения об участии в проекте. Поэтому следует определить эффективность проекта для каждого непосредственного участника.

Цели определения эффективности участия в проекте:

  • проверка реализуемости инвестиционного проекта;
  • проверка заинтересованности в реализации проекта всех его участников.

Эффективность участия в проекте включает:

  • эффективность участия предприятий в проекте (эффективность инвестиционного проекта отдельно для каждого предприятия-участника);
  • эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров — участников инвестиционного проекта);
  • эффективность участия в проекте структур более высокого уровня, в том числе: а) региональная и народнохозяйственная эффективность — для региона и народного хозяйства в целом; б) отраслевая эффективность — для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп (ФПГ), объединений предприятий и холдинговых структур;
  • бюджетная эффективность инвестиционного проекта — эффективность участия в инвестиционном проекте бюджета определенного уровня.
Читать еще:  Источники финансирования инвестиционной деятельности организации

Все виды эффективности инвестиционного проекта базируются на сопоставлении затрат и результатов (выгод) от проекта, но отличаются подходом к их оценке и составом.

Перед проведением оценки эффективности экспертно определяется общественная значимость проекта. Общественно значимыми считаются крупномасштабные, народнохозяйственные и глобальные проекты. Оценку эффективности инвестиционного проекта рекомендуется проводить в два этапа.

Первый этап — расчет эффективности проекта в целом

Цели этапа:

  • интегрированная экономическая оценка проектных решений;
  • создание необходимых условий для поиска инвесторов.

Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется переходить к следующему этапу оценки.

Для общественно значимых проектов сначала оценивается их общественная эффективность. При неудовлетворительной общественной эффективности проекты не рекомендуются для реализации. Если общественная эффективность оказывается достаточной, оценивается коммерческая эффективность. При недостаточной коммерческой эффективности общественно значимого инвестиционного проекта рекомендуется рассмотреть различные формы его поддержки, которые повышают коммерческую эффективность до приемлемого уровня.

Задачей первого этапа является определение эффективности проекта в целом исходя из предположения, что он будет профинансирован целиком за счет собственных средств. Такой подход позволяет представить эффективность проекта как такового, т.е. эффективность технико-технологических и организационных решений, предусмотренных в проекте. Это необходимо для привлечения потенциальных инвесторов к участию в его реализации.

Второй этап — расчет эффективности участия в проекте (осуществляется после выработки схемы финансирования)

Для локальных проектов определяется эффективность участия в проекте отдельных предприятий-участников, эффективность инвестирования в акции, бюджетная эффективность.

Для общественно значимых проектов сначала определяется региональная эффективность и, если она удовлетворительна, дальнейший расчет выполняется как для локальных проектов. Если необходимо, оценивается и отраслевая эффективность.

Участие в проекте должно быть выгодным для всех инвесторов, причем для каждого из них оценка эффективности производится в соответствии с его интересами, по адекватным им критериям. Поэтому на втором этапе оценивается значительно больше видов эффективности. Компромиссное решение, удовлетворяющее всех участников, находится в процессе согласования их интересов и при условии, что проект достаточно эффективен и, следовательно, может быть выгодным для каждого.

Помимо экономического, от реализации инвестиционного проекта могут быть получены социальный и экологический эффекты. Поэтому при разработке проекта должна производиться оценка его социальных и экологических последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды.

Оценка социальных результатов проекта предполагает, что проект должен соответствовать социальным нормам, стандартам и условиям соблюдения прав человека. Предусматриваемые проектом мероприятия по созданию работникам нормальных условий труда и отдыха, обеспечению их продуктами питания, жилой площадью и объектами социальной инфраструктуры являются обязательным условием его реализации и какой-либо самостоятельной оценке в составе результатов проекта не подлежат. Когда реализация проекта предполагает улучшение жилищных и культурно-бытовых условий работников (например, предоставление бесплатно или на льготных условиях жилья), затраты по сооружению или приобретению соответствующих объектов включаются в состав затрат по проекту и учитываются в расчетах эффективности в общем порядке.

Доходы от этих объектов (часть стоимости жилья, оплачиваемая в рассрочку, выручка предприятий бытового обслуживания и т.п.) учитываются в составе результатов проекта. В расчетах эффективности учитывается и самостоятельный социальный результат подобных мероприятий, получаемый при увеличении рыночной стоимости жилья, обусловленном вводом в действие дополнительных объектов социально-бытового назначения.

Виды и показатели эффективности инвестиционного проекта

Основной показатель качества возможных инвестиций – это их эффективность. Поскольку от эффективности инвестиционного проекта зависит успешность вложения в него средств и/или активов, нужно знать, какой бывает такая эффективность.

Что такое эффективность инвестиционных проектов: понятие

Как таковое определение эффективности инвестиционных проектов действующим законодательством не закреплено. В то же время, его можно найти в Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов, утверждённых Минэкономики, Минфином и Госстроем России 21.06.1999 № ВК 477.

Так, эффективность инвестпроекта – это категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников.

Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества внутренний валовый продукт (ВВП), который затем делится между участвующими в проекте субъектами – фирмами (акционерами и работниками), банками, бюджетами разных уровней и пр. Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционных проектов.

Какими бывают инвестпроекты

Принято оценивать следующие виды эффективности:

  • инвестиционного проекта в целом;
  • участия в нём.

Далее разберём каждый из этих видов.

Эффективность проекта инвестиций в целом

Её оценивают с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:

  • общественную (социально-экономическую) эффективность проекта;
  • коммерческую эффективность проекта.

Показатели общественной эффективности учитывают социально-экономические последствия осуществления инвестпроекта для общества в целом. В том числе:

  • непосредственные результаты;
  • затраты проекта;
  • «внешние» затраты и результаты – в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты.

«Внешние» эффекты лучше учитывать в количественной форме при наличии соответствующих нормативных и методических материалов. В отдельных случаях – когда эти эффекты весьма существенны – при отсутствии указанных документов можно использовать оценки независимых квалифицированных экспертов.

Если «внешние» эффекты не допускают количественного учета, следует провести качественную оценку их влияния. Это касается также расчетов региональной эффективности.

Что касается показателей эффективности инвестиционного проекта коммерческого характера, то они учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего проект. Причём изначально предполагают, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

Показатели эффективности инвестпроекта в целом характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.

Эффективность участия в проекте инвестиций

Её определяют с целью проверки реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников.

Эффективность участия в инвестпроекте включает:

  • эффективность участия предприятий в проекте (эффективность проекта для предприятий-участников);
  • эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров акционерных предприятий-участников проекта);
  • эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям-участникам проекта.

В последнем случае имеют в виду:

  • региональную и народнохозяйственную эффективность – для отдельных регионов и народного хозяйства РФ;
  • отраслевую эффективность – для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;
  • бюджетную эффективность проекта – эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней.

Источник: Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 № ВК 477).

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector