Goods-finder.ru

Финансовый аналитик
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Показатели состояния инвестиционного рынка

Показатели состояния инвестиционного рынка

Изучение макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка включает три стадии:
1. Формирование перечня первичных наблюдаемых показателей осуществляется в процессе построения системы мониторинга инвестиционного рынка по следующим разделам:
• основные показатели, определяющие макроэкономическое развитие инвестиционного рынка в целом;
• основные показатели развития рынка капитальных вложений;
• основные показатели развития рынка объектов приватизации;
• основные показатели развития рынка недвижимости;
• основные показатели развития фондового рынка;
• основные показатели развития денежного рынка.
К основным показателям, характеризующим эффективность проводимой государством инвестиционной политики и инвестиционных вложений по национальной экономике в целом, относятся:
• валовой внутренний продукт;
• произведенный национальный доход;
• объем производства товаров;
• объем произведенной промышленной продукции; объем произведенных услуг;
• чистые налоги на производство и импорт;
• индексы цен на товары;
• индексы цен на услуги;
• расход средств на оплату труда;
• валовая прибыль экономики;
• расходы на конечное национальное потребление;
• валовое национальное накопление.
К основным показателям, характеризующим емкость инвестиционного рынка и его обеспечение, относятся:
• общий объем капитальных вложений;
• объем капитальных вложений по объектам производственного назначения;
• объем строительно-монтажных работ;
• объем финансирования капитальных вложений за счет бюджетных средств, в том числе за счет средств федерального бюджета;
• ввод в действие основных фондов всего, в том числе по объекта производственного назначения;
• сумма начисленной амортизации по всем отраслям;
• индекс цен по капитальным вложениям, в том числе по строительно-монтажным работам;
• долговременные кредитные вложения в экономику.
К основным показателям, отражающим состояние рынка недвижимости и основных фондов, относятся:
• количество действующих бирж и компаний, реализующих недвижимость;
• количество зарегистрированных сделок по купле-продаженедвижимости;
• объем реализованных основных фондов, в том числе жилой площади;
• объем предложений по продаже основных фондов, в том числе жилой площади.
К основным показателям, характеризующим состояние рынка ценных бумаг, относятся:
• количество лицензированных фондовых бирж;
• количество заключенных биржевых сделок;
• объем проданных ценных бумаг, в том числе акций предприятий, облигаций органов государственной власти и управления;
• объем выпущенных ценных бумаг, в том числе акций предприятий и организаций.
К основным показателям, характеризующим состояние денежного рынка, относятся:
• объем продажи денежных ресурсов, в том числе депозитов, коммерческих кредитов, межбанковских кредитов;
• объем поступления страховых взносов;
• сумма страховых выплат;
• сумма вкладов населения;
• ставка Центрального банка России за пользование межбанковскими кредитами.
Приведенные выше характеристики состояния инвестиционного рынка страны в целом и его отдельных сегментов являются абсолютными показателями (наблюдаемыми, регистрируемыми). Большая их часть содержится в государственной статистической отчетности или данных, публикуемых экономическими органами и ведомствами страны.
На основании абсолютных данных статистики и показателей наблюдения рассчитываются относительные показатели эффективности инвестиционной деятельности и состояния инвестиционного рынка по национальной экономике. Такими показателями могут быть следующие.
Коэффициент экономической эффективности инвестиций по национальной экономике в целом Энэ, определяемый по формуле

где Δ НД — прирост национального дохода страны;
KB — объем капитальных вложений в развитие экономики страны.
Коэффициент эффективности капитальных вложений в объекты производственного назначения Эп определяется по формуле

где Δ Qnn — прирост объема производства промышленной продукции;
КВп — капитальные вложения в объекты производственного назначения.
Темп роста капитальных вложений в развитие национальной экономики Jкв определяется по формуле

где KB1 — капитальные вложения в анализируемом году (периоде); КВ0 — капитальные вложения в году (периоде) сравнения.
Коэффициент реализации капитальных вложений kреалКВ рассчитывается по формуле

где VB — ввод в действие основных фондов; KB — капитальные вложения.
Темп роста долгосрочных кредитов в развитие национальной экономики Jкp рассчитывается по формуле

где Крд1 — сумма долгосрочных кредитов в развитие экономики в анализируемом году; Крд2 — сумма долгосрочных кредитов в развитие экономики в году сравнения.
Соотношение собственных и заемных средств в финансировании капитальных вложений предприятиями и организациями kсз рассчитывается по формуле

где Дс — собственные средства финансирования капитальных вложений за счет амортизационных отчислений и прибыли предприятий и организаций на инвестиционные цели;
Д3 — заемные средства предприятий и организаций на цели инвестирования. Каждый из приведенных показателей несет свою смысловую экономическую нагрузку. Между общим состоянием экономики страны и состоянием ее инвестиционного рынка существует непосредственная связь и взаимная обусловленность. Поэтому анализ, оценка и прогнозирование инвестиционного рынка предполагают изучение общего состояния и развития национальной экономики. Из теории развития макроэкономических процессов известно, что с той или иной периодичностью и интенсивностью экономика проходит фазы кризиса, депрессии, оживления и подъема.
2. Анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка базируется на системе аналитических показателей, характеризующих этот рынок в целом и отдельные рынки, входящие в его состав. Перечень таких аналитических показателей инвестор определяет с учетом целей и направлений своей инвестиционной деятельности (строятся показатели динамики, индексы, коэффициенты соотношения, коэффициенты эластичности).
При анализе конъюнктуры инвестиционного рынка важно выявить общую динамику и связь с фазами циклического развития экономики:
Кризис является наиболее яркой фазой изменения циклического развития экономики. Первые признаки наступающего кризиса проявляются в инвестиционной сфере. Сужение объемов производства вынуждает производителей сокращать объемы инвестиций. Эта фаза вызывает ослабление конъюнктуры инвестиционного рынка.
Депрессия характеризует застой в экономике, частичное снижение или полную остановку производства многих видов продукции. Фаза депрессии приводит к банкротству многих предприятий в сфере производства и торговли. Эта фаза вызывает резкий конъюнктурный спад на инвестиционном рынке.
Оживление начинается, как правило, с некоторого увеличения объема спроса, прежде всего на инвестиционные товары, способствующие обновлению основного капитала, а, следовательно, росту реальных инвестиций. Постепенно восстанавливается предкризисный объем инвестиционной деятельности и начинается подъем конъюнктуры инвестиционного рынка.
Подъем представляет собой наиболее благоприятную фазу каждого цикла экономического развития. Для этой фазы характерно всеобщее обновление основного капитала, в первую очередь, оборудования, вызывающее соответствующий рост объема инвестиционной деятельности. Подъем в экономике предопределяет конъюнктурный бум на инвестиционном рынке.
Ускорение научно-технического прогресса приводит к сокращению продолжительности циклов экономического развития.
3. Исследование предстоящих изменений факторов и условий, влияющих на развитие инвестиционного рынка, и разработка прогноза этого развития завершают процесс макроэкономического изучения рынка. Информационной базой для такого изучения являются различные государственные программы развития отдельных сфер экономики и Российской Федерации в целом.
Особую роль в прогнозных исследованиях, связанных с развитием инвестиционного рынка РФ, играет рассмотрение следующих условий и факторов в предстоящем периоде:
• намечаемая динамика валового внутреннего продукта, национального дохода и объема производства промышленной продукции;
• изменение доли национального дохода, расходуемого на накопление;
• развитие приватизационных процессов;
• изменение налогового регулирования инвестиционной и других видов предпринимательской деятельности;
• изменение учетной ставки Центрального банка и условий получения краткосрочных и долгосрочных кредитов;
• развитие фондового рынка.
Макроэкономическое исследование развития инвестиционного рынка служит основой для дальнейшей оценки и прогнозирования инвестиционной привлекательности отраслей экономики и отдельных регионов.

Показатели, характеризующие состав инвестиционного рынка на макроуровне, формулы, критерии формирования в группы.

Климат Инвестиционного рынка— это обобщенная характеристика совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических, социокультурных предпосылок, предполагающих привлекательность и целесообразность инвестирования в ту или иную хозяйственную систему (экономику страны, региона, корпорации). На уровне хозяйствующего субъекта инвестиционный климат возводится в ранг одного из ключевых макроэкономических факторов, предопределяющих его инвестиционную активность.

Инвестиционный климат — сложное, емкое и комплексное понятие.

Оценка и прогнозирования макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка позволяют определить инвестиционный климат в стране и эффективность инвестиционной деятельности на отдельных этапах экономического развития. В мировой практике используются различные методы формирования инвестиционной привлекательности. Ее многоуровневая оценка включает оценку и прогнозирование:
а) макроэкономических показателей инвестиционного рынка; б) инвестиционной привлекательности отраслей и подотраслей экономики; в) инвестиционной привлекательности регионов; г) инвестиционной привлекательности отдельных компаний.
Основные показатели, характеризующие состояние инвестиционного рынка на макроуровне, могут быть объединены в следующие группы.
1. Показатели, характеризующие эффективность инвестиционной политики государства и инвестиционной деятельности по национальной экономике в целом: валовое накопление и валовое сбережение; норма инвестирования в основной капитал (отношение объема инвестиций в основной капитал к ВВП); объем и динамика инвестиций в экономике; видовая, технологическая и отраслевая структура инвестиций; структура инвестиций по формам собственности и источникам финансирования: объем и структура инвестиций, привлеченных из-за рубежа; междуна­родная инвестиционная позиция страны и др.
2. Показатели, характеризующие емкость инвестиционного рынка и его обеспечение: объем спроса и предложения на инвестиционном рынке; динамика фактического объема сделок на рынке; динамика уровня цен на инвестиционные товары и инструменты; емкость инвестиционного рынка (показатель потенциально возможного объема сделок на инвестиционном рынке, обеспечивающий полное удовлетворение спроса на отдельные инвестиционные товары и инструменты при сложившемся уровне цен); количество и состав основных инвестиционных товаров и инструментов, обращающихся на рынке; динамика основных индикаторов инвестиционного рынка в отчетном периоде и др.
3. Показатели, характеризующие состояние рынка недвижимости и основных фондов: объем работ, выполненных по договорам строительного подряда; ввод в действие зданий и производственных мощностей; объемы строительства жилых домов и объектов социально-культурной сферы; индексы цен производителей в строительстве; ввод в действие основных фондов; коэффициенты обновления и выбытия основных фондов; степень износа основных фондов по отраслям экономики.
4. Показатели, характеризующие состояние рынка ценных бумаг: объем и структура эмиссии ценных бумаг; объем государственных ценных бумаг в обращении; оборот рынка ценных бумаг; индикатор рыночного портфеля (средняя из эффективных доходностей по определенному типу бумаг, взвешенная по срокам погашения и по объему в обращении); дюрация рыночного портфеля (средний срок до выплат по ценным бумагам с учетом купонных выплат, взвешенный по объемам в обращении) и др.
5. Показатели, характеризующие состояние денежного рынка, — реальная ставка процента по кредитам; ставка рефинансирования; денежная масса М2; доля М2 в ВВП (коэффициент монетизации); удельный вес кредитов банков в структуре инвестиций; официальный курс основных иностранных валют (доллара США, евро) к рублю; индекс инфляции; уровень денежных доходов населения и др.
Оценка различных составляющих инвестиционного климата позволяет определить уровень инвестиционного риска, целесообразность и привлекательность осуществления вложений. Методики оценки инвестиционного климата весьма разнообразны. Важными ориентирами для иностранных инвесторов являются оценки экспертов Всемирного банка, специальные финансовые или кредитные рейтинги (IBCA, Moody’s, Standard & Poor’s и др.).

Читать еще:  Инвестиционный банкир это

Дата добавления: 2015-01-05 ; просмотров: 21 ; Нарушение авторских прав

Оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка

Инвестиционный рынок: понятие, основные элементы, анализ состояния.

Инвестиционный рынокпредставляет собой совокупность отдельных рынков объектов реального и финансового инвестирования.

Рынок объектов реального инвестированияобъединяет:

1) рынок капитальных вложений.

2) рынок приватизируемых объектов.

3) рынок недвижимости.

Рынок объектов финансового инвестированиявключает:

1) фондовый рынок,основная функция которого состоит в мобилизации средств с помощью ценных бумаг для целей организации и расширения масштабов хозяйственной деятельности реального сектора экономики.

2) рынок объектов тезаврации служит для совершения операций по инвестированию в драгоценные металлы, предметы коллекционирования и другие ценности. Пока не играет заметной роли в экономике России.

3) денежный рынок формируется с помощью таких объектов финансового инвестирования, как банковские депозитные вклады и иностранная валюта.

Состояние инвестиционного рынка характеризуют такие элементы, как спрос, предложение, цена и конкуренция. Конъюнктура инвестиционного рынкахарактеризуется цикличностью, выделяют четыре основные стадии изменения рыночной конъюнктуры:

— Подъем конъюнктуры связан с оживлением экономики в целом.

— Конъюнктурный бум характеризуется резким возрастанием спроса на все объекты инвестирования.

— Ослабление конъюнктуры связано со снижением инвестиционной активности в результате спада в экономике в целом.

— Признаком конъюнктурного спада инвестиционного рынка является низкий уровень спроса и предложения объектов инвестирования, хотя уровень предложения превышает спрос.

Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка включает мониторинг, анализ и прогнозирование конъюнктуры.

Мониторинг предусматривает текущее наблюдение за инвестиционной активностью.

Анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка обеспечивает выявление тенденций ее развития на основе исследования особенностей отдельных сегментов и тех изменений, которые происходят на рынке по сравнению с предшествующим периодом.

Прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка необходимо для выбора основных направлений стратегии инвестиционной деятельности и формирования инвестиционного портфеля.

Горизонт прогнозирования может быть долгосрочным, среднесрочным и краткосрочным.

В современных условиях прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка осуществляется двумя методами: фундаментальным и техническим. Фундаментальный метод основан на изучении общеэкономических и внутрирыночных факторов, влияющих на спрос, предложение, цены и уровень конкуренции, и определении возможного изменения этих факторов в прогнозируемом периоде. Технический метод основан на распространении выявленной конъюнктурной тенденции на прогнозируемый период. Фундаментальный метод в большей степени используется для долгосрочного и среднесрочного прогнозирования, технический — для краткосрочных прогнозов. Часто эти методы дополняются методом экспертных оценок.

Оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка.

Основной информационной базой для осуществления системы мониторингаявляются статистические данные. Периодичность построения системы мониторинга зависит от сроков представления и публикации статистической отчетности: один раз в квартал, а по важнейшим показателям — ежемесячно. Результаты организованного постоянного мониторинга накапливаются в табличной или графической форме.

На основе накопленной первичной информации проводится анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка. С учетом целей и направлений инвестиционной деятельности инвестор строит систему аналитических показателей, характеризующих рынок, определяет показатели динамики, индексы, коэффициенты соотношения и эластичности.

Экономический цикл развития включает следующие фазы:

1. Фаза кризиса в первую очередь затрагивает инвестиционную сферу и в наибольшей степени проявляется в ней, т.к. сжатие объемов производства приводит к резкому сокращению объемов инвестиций. Она вызывает ослабление конъюнктуры инвестиционного рынка

2. Фаза депрессии является нижней точкой кризиса и означает застой в экономике, снижение производства многих видов продукции, остановку отдельных производств, банкротство предприятий. Для этой фазы характерен резкий конъюнктурный спад на инвестиционном рынке.

3. Фаза оживления начинается с увеличения спроса на инвестиционные товары, постепенного обновления основного капитала и роста реальных капитальных вложений. В результате восстанавливается докризисный объем инвестиционной деятельности и начинается подъем конъюнктуры инвестиционного рынка.

4. Фаза подъема экономики характеризуется масштабным обновлением основного капитала, резким увеличением активной части основных производственных фондов, что вызывает значительное увеличение объема инвестиционной деятельности. С началом подъема в экономике наступает конъюнктурный бум на инвестиционном рынке.

Завершает процесс изучения макроэкономических показателей инвестиционного рынка разработка прогноза развитияна основе предстоящих изменений условий, влияющих на его деятельность. Информационной базой таких исследований могут являться различные государственные программы развития экономики страны в целом и отдельных сфер экономической деятельности.

Среди факторов и условий, влияющих на развитие инвестиционного рынка, отмечаются:

— прогнозируемая динамика ВВП, национального дохода и объема производства продукции;

— изменение доли национального дохода, расходуемого на накопление;

— изменение налогового регулирования инвестиционной и других видов предпринимательской деятельности;

— изменение ставки рефинансирования ЦБ РФ;

— развитие приватизационных процессов;

— развитие фондового рынка;

— изменение условий получения кредитов;

— изменения на денежном рынке.

Оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка являются основой для формирования инвестиционной привлекательности отраслей и подотраслей экономики, а также отдельных регионов.

Читать еще:  Потребность предприятия в инвестициях

3. Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей
экономики.

Процесс изучения инвестиционной привлекательности отраслей (подотраслей) состоит из трех этапов.

1. Выбор системы анализируемых показателей для наблюдения.

2. Построение системы анализируемых показателей и проведение анализа (оценки) инвестиционной привлекательности.

3. Прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей (подотраслей) экономики.

Жизненный цикл отрасли состоит из следующих стадий:

Рождение характеризует разработку и внедрение на рынок принципиально новых видов товаров, потребности в которых вызывают строительство новых предприятий, выделяющихся сначала в подотрасль, а затем в самостоятельную отрасль.

Рост. Потребители признают новый товар, спрос на них быстро растет, растет число компаний и фирм, поэтому инвестирование осуществляется высокими темпами. Расширение – это период между высокими темпами роста числа новых компаний и стабилизацией этого роста. Зрелость – это период наибольшего объема спроса на товары отрасли, совершенствование качественных характеристик выпускаемой продукции.

Спад – период резкого уменьшения спроса на товары отрасли в связи с развитием новых отраслей, товары которых заменяют традиционную потребность.

Исследование инвестиционной привлекательности отраслей экономики для долгосрочных вложений капитала осуществляется в два этапа:

1. Проводится макроэкономический анализ эффективности деятельности отраслей по укрупненной группировке принятой в современной статистике.

2. По отобранным отраслям проводится углубленный анализ деятельности отдельных подотраслей с использованием более широкой системы показателей.

Оценка и прогнозирование привлекательности отдельных подотраслей (промышленности) проводится на основе наиболее обширной системы показателей. Они агрегированы в три группы:

1. Уровень прибыльности деятельности подотрасли.

2. Уровень перспективности деятельности подотрасли.

3. Уровень инвестиционных рисков характерных для подотрасли.

Каждый из трех агрегированных (синтезированных) показателей оценивается по совокупности входящих в него аналитических показателей, которые рассчитываются на основе статистических данных и прогнозных оценках.

На основе полученных трех групп синтетических показателей и их ранговой значимости рассчитывается интегральный показатель оценки инвестиционной привлекательности подотраслей промышленности. На основе полученных значений интегрального показателя все подотрасли промышленности можно сгруппировать по следующим четырем группам:

— Подотрасли приоритетные по инвестиционной привлекательности. Большинство подотраслей этой группы имею высокоемкий установленный внутренний рынок сбыта продукции, некоторые из них обладают высокоемким экспортным потенциалом. Эффективность инвестиций в эти подотрасли на 40-50% выше, чем в целом по промышленности.

— Подотрасли достаточно высокой инвестиционной привлекательности. Эффективность инвестиций в этой группе на 20-25% выше, чем в целом по промышленности.

— Подотрасли средней инвестиционной привлекательность. Эффективность равна средней по промышленности.

— подотрасли низкой инвестиционной привлекательности. Эффективность ниже, чем в целом по промышленности.

Показатели состояния инвестиционного рынка

Инвестиционная деятельность в рыночных условиях хозяйствования является предпринимательской деятельностью, то есть она осуществляется хозяйствующими субъектами на инвестиционном рынке с целью получения дохода (прибыли).

Инвестиционный рынок — это совокупность экономических отношений, складывающихся между продавцами и покупателями инвестиционных товаров и услуг. Товарами на этом рынке выступают объекты инвестиционной деятельности. В соответствии с их классификацией инвестиционный рынок структурно распадается на ряд относительно самостоятельных сегментов.

Во-первых, рынок объектов реального инвестирования:

а) рынок недвижимости — промышленные объекты, жилье, объекты малой приватизации, земельные участки, объекты незавершенного строительства, аренда;

б) рынок прямых капитальных вложений — новое строительство, реконструкция, техническое перевооружение;

в) рынок прочих объектов реального инвестирования — художественные ценности, драгоценные металлы и изделия, прочие материальные ценности;

Во-вторых, рынок объектов финансового инвестирования:

г) фондовый рынок — акции, государственные обязательства, опционы и фьючерсы;

д) денежный рынок — депозиты, ссуды и кредиты, валютные ценности;

В-третьих, рынок объектов инновационных инвестиций:

е) рынок интеллектуальных инвестиций — лицензии, «ноу-хау», патенты;

ж) рынок научно-технических новаций — научно-технические проекты, рационализаторство, новые технологии.

Данная классификация инвестиционного рынка позволяет более полно осуществлять анализ и прогнозирование его развития в разрезе отдельных сегментов, определять приоритетные объекты инвестирования на том или ином этапе экономического развития страны.

Степень активности инвестиционного рынка (соотношение его элементов) определяется путем изучения рыночной конъюнктуры. Она представляет собой форму проявления на инвестиционном рынке в целом или отдельных его сегментах факторов (условий), определяющих соотношение спроса, предложения, цен и уровня конкуренции. Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка особенно важно для инвесторов по причине больших рисков, влекущих за собой снижение доходов, а нередко и потерю инвестируемого капитала. Последовательность действий при изучении конъюнктуры инвестиционного рынка может быть представлена следующими шагами:

оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка;

оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей (подотраслей) экономики;

оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов;

оценка инвестиционной привлекательности отдельных инвестиционных проектов, сегментов инвестиционного рынка;

разработка стратегии инвестиционной деятельности фирмы;

формирование эффективного инвестиционного портфеля компании, включающего как реальные капитальные вложения, так и финансовые и инновационные инвестиции;

управление инвестиционным портфелем фирмы (в том числе диверсификация инвестиций, реинвестирование капитала и пр.)

Как и для всякого рынка, для сегментов инвестиционного рынка характерны четыре основные стадии его развития — конъюнктурный подъем, конъюнктурный бум, период стабильности, конъюнктурный спад. Но важно отметить, что для различных сегментов инвестиционного рынка эти стадии не синхронны. Это дает возможность перелива инвестиционного капитала из объектов инвестиций рынка на спаде в объекты рынка на подъеме. Кроме того, в рамках одного рынка, например, акций имеется различная конъюнктура разных акций, что также создает предпосылки для оптимизации инвестиционной деятельности фирмы в целях получения стабильного и высокого дохода.

Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка проходит в три этапа. На первом осуществляется текущее наблюдение за инвестиционной активностью. Здесь требуется формирование целенаправленной системы показателей, характеризующих отдельные элементы рынка (спрос, предложение, цены, конкуренция), а также организация постоянного их мониторинга. Второй этап — анализ конъюнктуры инвестиционного рынка и выявление современных тенденций его развития. Задачей этого этапа является выявление тех изменений, которые происходят на рынке в момент наблюдения. Третий этап — прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка для выбора основных направлений стратегии инвестиционной деятельности. Основная задача этого этапа — разработка прогноза в динамике факторов, воздействующих на состояние инвестиционного рынка в перспективе.

Мировая практика работы на рынках инвестиций уже имеет развитую систему индикаторов инвестиционной привлекательности отдельных рынков и объектов, регулярно публикуются оцениваемые экспертами рейтинги объектов инвестирования.

Такая оценка является рыночным инструментом оптимизации потока капиталовложений и проводится многими консалтинговыми фирмами, банками и даже государственными органами (например, в США — Министерством торговли). Весьма авторитетными, в частности, являются оценки журнала «Euromoney», получаемые на основе опроса специалистов крупнейших банков. Оценка проводится по девяти экономическим, политическим и финансовым показателям, совокупность которых и формирует окончательный результат. Учитываются макроэкономические прогнозы, значения различных рисков (невозврата кредитов, неплатежей, национализации и конфискации имущества), показатели кредитоспособности, особенности банковской политики, роль государства во внешнеэкономической деятельности. Опросы экспертов проводятся дважды в год — в марте и сентябре. Россия в рейтинге «Euromoney» в 1992-95 г.г. занимала 130 — 150-е позиции, в 1996 г. поднялась до 86 места, но закрепиться на этих позициях не смогла и в 1998 г. вновь опустилась во вторую сотню стран.

В нашей стране подобная практика оценки только начинает свое развитие. Это определяется начальной стадией формирования инвестиционного рынка, сложностью получения достоверной информации, а также самой ситуацией глубокого инвестиционного кризиса, обусловленного факторами как циклического, так и трансформационного характера, связанного с переходным состоянием экономики.

Макроэкономическое изучение инвестиционного рынка, направлено на оценку инвестиционного климата страны, под которым понимается совокупность экономических, социальных, политических, государственных и культурных условий, обеспечивающих коммерческую привлекательность инвестиций. Оно включает изучение прогнозов:

— динамики валового внутреннего продукта, национального дохода и объемов производства промышленной продукции;

Читать еще:  Институты инвестиционной деятельности

— динамики распределения национального дохода (накопления и потребления);

— развития приватизационных процессов;

— законодательного регулирования инвестиционной деятельности;

— развития отдельных инвестиционных рынков, в особенности фондового и денежного.

Изучение инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики направлено на исследование их конъюнктуры, динамики и перспектив потребностей общества в продукции этих отраслей. Каждый тип продукции предприятий отрасли в развитии проходит определенный жизненный цикл, включающий рождение, рост, расширение, зрелость, спад. Естественно, что инвестиционное предпочтительнее 2-я и 3-я из указанных стадий. Потребности общества определяют приоритеты в развитии отдельных отраслей. Так, в современной России перспективными считаются топливно-энергетический комплекс, нефтепереработка и нефтехимия; обеспечение населения продовольствием; транспорт, связь и телекоммуникации; жилищное строительство.

Основным показателем оценки инвестиционной привлекательности отраслей является уровень прибыльности используемых активов, рассчитываемый в двух вариантах:

— прибыль от реализации продукции (товаров, услуг), отнесенная к общей сумме используемых активов;

— балансовая прибыль, отнесенная к общей сумме используемых активов.

Важно, однако, иметь в виду, что исследование по приведенным показателям дает в определенном смысле «сиюминутную» оценку. Инвестиционная же привлекательность должна рассматриваться с учетом инфляционных процессов и динамики изменения банковских ставок по кредитам. Необходимо также оценить перспективы развития отрасли и подотраслей (устойчивость развития, обеспеченность финансовыми и иными ресурсами, степень государственной поддержки), уровни инвестиционных рисков (конкурентоспособность предприятий и продукции отрасли, уровень социальной напряженности в отрасли и пр.).

Общая оценка инвестиционной привлекательности отраслей (подотраслей) выступает в виде интегрального показателя. Он рассчитывается суммированием произведений значений отдельных показателей на их значимость (в процентах или долях единицы). При этом должны учитываться факторы, оцениваемые не количественно, а качественно. Таким образом происходит ранжирование отраслей по прогнозируемым показателям эффективности или на основе рейтингов отраслей. Смысл последних в том, что на основе осмысления показателей, характеризующих ту или иную отрасль, формируется некая искусственная конструкция — отрасль, наилучшая во всех отношениях, то есть агрегат наилучших значений показателей (из числа наблюдаемых по всей совокупности отраслей). И чем ближе к идеальной та или иная реальная отрасль, тем выше ее рейтинг.

Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов осуществляется в той же последовательности, что и инвестиционной привлекательности отраслей. Однако и показатели оценки, и факторы прогнозирования здесь другие. Дело в том, что продукция и предприятия одной отрасли (подотрасли), находящиеся в различных регионах, могут иметь весьма различную привлекательность. Это зависит от таких моментов, как месторасположение, развитие транспортной сети, характеристика социальных условий, развитие инфраструктуры, природно-климатические условия, наличие ресурсов и пр.

Оценка инвестиционной привлекательности регионов проводится по различным значимым факторам, и показатели региона сравниваются со средними по стране. Такую оценку можно производить как по всем факторам равнозначно, так и ранжировать их по степени значимости. Это зависит от конкретного региона, постановки задачи прогнозирования инвестиционной привлекательности, выбора определенной отраслевой направленности инвестиций и т. д.

Дальнейшее углубление в оценку инвестиционной привлекательности предполагает оценки сегментов рынка инвестиций (реальных, финансовых и инновационных, конкретных проектов, предприятий, объектов). Так, оценка инвестиционной привлекательности действующей компании прежде всего предполагает выявление ее жизненного цикла. Он рассматривается как последовательная смена стадий «рост — нестабильность — выживание». Определение стадии жизненного цикла осуществляется путем проведения динамического анализа. В этих целях за ряд последних лет анализируются показатели динамики объема выпуска продукции, объема продаж, суммы активов и т. д. Инвестиционно привлекательными считаются компании, находящиеся в стадии роста.

Наряду с эти оценка инвестиционной привлекательности компании предполагает проведение обширного финансового анализа ее деятельности. Такой анализ, дополненный финансовым прогнозом, позволяет оценить возможную доходность и сроки возврата инвестируемых средств, а также выявить наиболее значимые по финансовым последствиям риски. В процессе финансового анализа могут быть рассмотрены различные аспекты деятельности фирмы. Однако для оценки ее инвестиционной привлекательности как объекта инвестирования приоритетное значение имеют анализ ликвидности и оборачиваемости активов, финансовой устойчивости и прибыльности капитала.

Общая схема анализа финансового состояния представлена в нижеследующей таблице / см. Управление инвестициями, т.1, с.238 /.

Оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка;

Изучение макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка включает три стадии:

1) формирование и мониторинг первичных показателей, отражающих инвестиционный климат и состояние текущей конъюнктуры инвестиционного рынка;

2) анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка;

3) исследование предстоящих изменений факторов, влияющих на развитие инвестиционного рынка, разработка прогноза этого развития.

Формирование перечня первичных наблюдаемых показателей —основной, первый этап построения системы мониторинга инвестиционного рынка. Система мониторинга может включать следующие разделы:

— основные показатели, определяющие макроэкономическое развитие инвестиционного рынка в целом;

— основные показатели развития рынка капитальных вложений;

— основные показатели развития рынка объектов приватизации;

— основные показатели развития рынка недвижимости;

— основные показатели развития фондового рынка;

— основные показатели развития денежного рынка.

Каждый раздел мониторинга включает ряд первичных информативных показателей; на их основе рассчитываются последующие (вторичные) аналитические показатели, формируется их система.

Информационной базой мониторинга первичных показателейявляются официальные статистические данные и материалы текущего наблюдения. Показатели фиксируются один раз в квартал в соответствии с квартальными сроками представления отчетности. Кроме того, по важнейшим показателям мониторинг может осуществляться ежемесячно на основе текущего наблюдения и месячной отчетности.

Для последующей обработки результатов мониторинга отслеживаемую информацию целесообразно накапливать в компьютере.

В приложении В приведена система разработанных профессором А.И. Бланком показателей мониторинга инвестиционного рынка, которая внедрена в практику деятельности ряда инвестиционных компаний Украины. С учетом специфики инвестиционной деятельности РФ в целом и отдельных институциональных инвесторов в частности, предлагаемая система первичных информативных показателей может быть усовершенствована.

Анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка базируетсяна системе аналитических показателей, которые рассчитываются на основе первичных показателей, включенных в мониторинг инвестиционного рынка. Это показатели динамики, индексы, коэффициенты соотношения, коэффициенты эластичности — их состав определяется инвестором исходя из целей и направлений инвестиционной деятельности.

При анализе конъюнктуры инвестиционного рынка, его видов и сегментов необходимо выявить общую ее динамику и связь с фазами экономического развития страны в целом, поскольку существенные изменения конъюнктуры связаны со сменой отдельных фаз цикла развития экономики. Экономика в целом с определенной периодичностью проходит следующие четыре фазы: кризиса, депрессии, оживления и подъема. В совокупности эти четыре фазы составляют цикл экономического развития (рис. 10

Объем национального дохода (общий объем производства)

Рис. 10. Цикл развития экономики страны в целом

Кризис — фаза, оказывающая наибольшее влияние на длительные колебания конъюнктуры инвестиционного рынка. Первые признаки наступающего кризиса проявляются, прежде всего, в инвестиционной сфере: снижение объемов производства обуславливает сокращение объемов инвестиций и, соответственно, ослабление конъюнктуры инвестиционного рынка.

Депрессия характеризуется застоем в экономике, частичным снижением или даже полной остановкой ряда производств, банкротством многих предприятий, резким спадом конъюктуры на инвестиционном рынке.

Оживление начинается с постепенного увеличения объема спроса, и соответственно, производства (предложения), растет спрос на товары, способствующие обновлению основного капитала, увеличиваются реальные инвестиции. Постепенно восстанавливается предкризисный объем инвестиционной деятельности, начинается подъем конъюнктуры инвестиционного рынка.

Подъем — наиболее благоприятная фаза каждого цикла экономического развития; характеризуется всеобщим обновлением основного капитала, в первую очередь, основных фондов, что обуславливает соответствующий рост объема инвестиционной деятельности, а затем конъюнктурный бум на инвестиционном рынке.

Исследование предстоящих изменений факторов и условий, влияющих на развитие инвестиционного рынка, и разработка прогноза этого развитиязавершают макроэкономическое изучение рынка.

Макроэкономическое исследование развития инвестиционного рынка является основой для оценки и прогнозирования инвестиционной привлекательности отдельных отраслей и регионов.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector