Goods-finder.ru

Финансовый аналитик
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Принципы принятия инвестиционных решений

Инвестиционное решение

Инвестиционные решения это процедура утверждения идеи на основе оценки и анализа информации, имеющейся об инвестиционном активе. Основными критериями принятия решения выступает исторический опыт, потенциальная доходность и риск.

В более простом виде инвестиционным решением принято называть взвешенный и аргументированный анализ всех положительных и отрицательных сторон инвестиций. Решение принимает (в зависимости от размаха инвестиционного проекта) вся инвестиционная группа или один человек.

Необходимо чтобы принятые решения соответствовали стратегическим целям и объективным возможностям инвестора.

Оценка позволяет обезопасить капиталовложения от риска потери и помогает прогнозировать размеры компенсации и/или прибыли для всех участников процесса.

Объектом анализа выступает не сам проект, а связанные с ним денежные потоки. Реализация проекта — сложный и многоплановый процесс, и просчитать, спрогнозировать варианты развития событий в деталях очень сложно. Для анализа используются экономико-математические модели, экспертные методы сбора информации.

В первую очередь оценке и подвергаются следующие факторы:

  1. Показатели риска и доходности, влияющие на итоги инвестпроекта
  2. Сроки окупаемости.

Виды инвестиционных решений в зависимости от направления инвестиций :

  • решения, направление на уменьшение расходов по ведению основной деятельности (расходы на выпуск основной продукции, повышение качества, улучшение технологии производства и организации рабочих процессов)
  • решения, связанные с развитием и модернизацией производства (реконструкция, расширение и строительство новых объектов)
  • решения, связанные с освоением новых рынков сбыта
  • решения, направленные на приобретение различных финансовых и нематериальных активов с целью получения дохода в будущем
  • обязательные вложения (улучшение условий труда, уменьшение экономического ущерба).

Как мы видим круг лиц, интересы которых учитываются, очень широк. Это говорит о важности данного процесса. При необходимости принимается совместное инвестиционное решение. Для этого ему даётся объективная оценка, организуются специальные мероприятия.

Все решения оформляются документально, в особенности, если того требуют нормы закона.

Принятие эффективных решений

Для расчета прибыльности проекта используются следующие математические величины:

  • норма и индекс рентабельности проекта
  • чистый приведенный эффект
  • дисконтированные величины капитала и доходности
  • сроки реализации проекта
  • коэффициент эффективности инвестирования.

Принятие эффективного инвестиционного решения невозможно без использования финансового анализа и стратегического планирования. Процедура финансового анализа поможет определить источники финансирования, а стратегическое планирование согласует новые направления развития с теми, которые уже используются.

Если инвестиционное решение не решает стоящие перед инвестором задачи, предлагаются альтернативные решения и проекты, которые более доходны и безопасны, отличаются большей эффективностью.

Принятие решений осложняется ограниченностью материальных и денежных ресурсов, наличием рисков и сложившейся экономической ситуацией на рынке.

Чтобы разграничить инвестиционные решения по степени важности, их условно делят на 4 группы:

  • обязательные
  • совершаемые для минимизации издержек
  • совершаемые для расширения компании
  • направленные на приобретение инвестиционных активов.

Э ффективным решение считается когда отвечает следующим критериям:

  • вложения должны быть осуществлены в случае, когда потенциальный доход выше дохода, предлагаемого банковскими депозитами
  • инвестировать нужно тогда, когда доход за отчетный период превышают уровень инфляции
  • использовать правило сбалансированности рисков (самые рисковые вложения предприятие финансирует за счет собственных средств)
  • приоритет отдается проектам и активам с максимальной доходностью
  • новые вложения не должны идти в разрез со стратегией развития предприятия, а наоборот должны её усиливать.

Основные этапы принятия решений :

  • выявление ситуации, подходящей для вложения
  • выбор существующих инвестиционных возможностей и предложений, их первичный анализ и оценка
  • подробный анализ всех подходящих предложений, принятие инвестиционного решения
  • реализация и осуществление инвестиций
  • контроль над осуществлением вложений, а также постинвестиционный контроль.

Основные принципы принятия инвестиционных решений

Принятие решения об инвестировании является наиболее сложным и ответственным этапом в деятельности предпринимателя (хозяйствующего субъекта) независимо от формы инвестиционных вложений. Эта работа включает анализ идеи проекта, ее целесообразность и соответствие уровню научно-технического прогресса; исследование рынка и разработку стратегии маркетинга в соответствии с задачами и характером продукции инвестиционного проекта; изучение рынка факторов производства (качество, количество и местоположение). Но самой важной частью принятия инвестиционных решений выступает детальный финансовый анализ проекта: определение экономической эффективности инвестиционного проекта и оценка источников его финансирования.

С позиций финансового анализа оценка инвестиционного проекта осуществляется в соответствии с двумя периодами инвестиционного цикла: первого, связанного с вложениями капитала-ресурсов, и второго — периода возмещения, окупаемости и дохода. Эти процессы не только взаимосвязаны, но для каждого конкретного проекта достаточно определены во времени. Интенсивность временного прохождения каждой стадии в значительной степени определяет эффективность вложений, в связи с чем и весь анализ эффективности нацелен на учет временного аспекта. Поэтому непосредственным объектом анализа являются денежные потоки, формируемые как разновременные платежи, приведенные к базовой дате. В основе этого подхода лежит расчет, позволяющий определить, сколько надо иметь ресурсов сегодня, чтобы в будущем обеспечить определенный доход. Он получил название дисконтирования и осуществляется по формуле, обратной формуле сложного процента:

(1)

где (1+k)t— коэффициент текущей стоимости (present value faktor). Он характеризует текущую стоимость 1 денежной единицы, которая будет получена в конце периода t при ставке за период k. Этот коэффициент может быть определен как по специальным таблицам, так и с помощью калькулятора, имеющего встроенную функцию yx. Наиболее совершенным является использование специальных программных пакетов.

Как известно, важнейшим фактором, влияющим на качество принятия финансовых решений, является учет инфляции. Для избежания ошибок с этой стороны необходимо использовать в расчетах индекс инфляции. Для его определения введем ряд обозначений: пусть S — исходная сумма денег, а Sa— сумма, покупательная способность которой с учетом инфляции идентична покупательной способности базового периода. Через S¢ обозначим разницу между этими суммами. Отношение между S¢ и S называется темпом инфляции (a). Для определения Saнеобходимо использовать выражение:

Величину (1 + a) называют индексом инфляции (Ii). Он показывает, во сколько раз Saбольше, чем S, или во сколько раз возросли цены за период. Если периодов t, то Ii= (1+at)t.

С учетом инфляции представим формулу сложного процента:
FVa = PV (1+ia), где ia— ставка ссудного процента с учетом инфляции. После некоторых математических преобразований можно получить так называемую формулу И. Фишера, которая имеет вид: ka= k + (a + ka), где величина (a + ka) называется инфляционной премией. Ее необходимо прибавлять к реальной ставке доходности для компенсации инфляционных потерь.

Принцип дисконтирования лежит в основе интегральных методов оценки инвестиционных проектов. Основной из них — расчет чистой текущей стоимости (net present value — NPV).

Для его получения в числитель формулы (1) необходимо подставить размер чистого потока платежей (cash flow) в каждом из годов реализации инвестиционного проекта и просуммировать результат по всему периоду: от 0 до Т. В этом случае формула (1) примет вид:

(2)

Величина чистого потока платежей определяется как разница между расходами (инвестициями) и доходами от реализации инвестиционного проекта. При этом начисленная амортизация не относится к текущим затратам, а включается в доход.

Если принять во внимание, что поток доходов формируется после завершения капитального строительства или в период его окончания, то формулу (2) можно представить в развернутом виде, показав величину чистого приведенного дохода как разность между приведенными потоками доходов и инвестиционными расходами:

(3)

В качестве k могут служить средневзвешенная стоимость капитала, ставка банковского процента, желаемая норма доходности.

Если чистая текущая стоимость проекта будет положительна, то это свидетельствует о выгодности данного инвестиционного проекта и наоборот.

Чистый приведенный доход в соответствии с правилом дисконтирования имеет максимум при нулевой норме дисконтирова­ния и будет падать по мере ее увеличения, достигнув в определенный момент нулевого значения. Величина ставки дис­контирования, при которой чистый приведенный доход равен нулю, называется внутренней нормой доходности (internal rate of return — IRR).

(4)

В отличие от NPV все поступления и затраты приводятся к настоящей стоимости не на основе задаваемой извне ставки дисконтирования, а на основе рентабельности самого проекта. Поэтому IRR является пограничной ставкой процента при оценке проекта как эффективного или неэффективного.

Поскольку приведенный алгоритм расчета достаточно трудоемок, для определения внутренней нормы доходности может быть использована ЭВМ для решения уравнения (4).

Для определения степени эффективности проекта внутреннюю норму доходности сравнивают с так называемым барьерным коэффициентом (hardle rate — HR). Он устанавливается опытным путем и фактически является желаемым чистым уровнем доходности. Если IRR > HR, то проект является приемлемым; если IRR 1, т. е. проект является доходным. Если PI IRR), то проект будет неэффективным. Этот метод используется для быстрой отбраковки проектов.

Характерно, что сегодня коммерческие банки при решении вопроса о предоставлении инвестиционного кредита руководствуются двумя основными параметрами: сроком окупаемости и уровнем рентабельности. При всей примитивности такого подхода к оценке инвестиционных вложений эта практика в современных условиях экономически рациональна. Показатель срока окупаемости легко рассчитывается и достаточно точно характеризует степень рисковости проекта, что связано с простым рассуждением: чем больше срок, необходимый для возврата инвестиционного капитала, тем меньше уровень ликвидности проекта и тем больше вероятность неблагоприятного развития ситуации (ошибка в предполагаемых темпах роста инфляции и др.). Ошибка в этом случае может стоить потери кредитных ресурсов.

Читать еще:  Срок возврата инвестиций

Существуют также другие методы оценки инвестиционных проектов, в частности, определение точки безубыточности, эффект финансового и операционного рычага и др. Всего предлагается свыше 10 показателей оценки инвестиционных проектов и более 50 – для оценки введенных в эксплуатацию объектов. Такое многообразие подходов связано с тем, что ни один из упомянутых показателей оценки эффективности инвестиционного проекта не может характеризоваться как абсолютный, поскольку каждый из них обладает теми или иными недостатками. Например, внутренняя норма дохода обладает минимум тремя недостатками. Во-первых, хотя IRR позволяет сравнивать проекты, но не может ответить на вопрос, сколько денег в будущем принесут инвестиционные затраты в отличии от, например, показателя чистого приведенного дохода (NPV). Во-вторых, при использовании IRR принимается допущение, что ежегодные денежные доходы реинвестируются при ставке, равной внутренней норме дохода. На практике это может привести к ошибочным выводам, связанным с тем, что надежды на получение такой нормы прибыли на протяжении всего срока проекта, как правило, сильно преувеличены. Реинвестирование денежных поступлений ориентируется на выбранную барьерную ставку (норму дисконтирования).Еще один недостаток данного показателя связан с усложнениями расчета, возникающими при изменении величины чистого приведенного дохода с положительного на отрицательный. В результате появляется несколько внутренних норм дохода.

В свою очередь границы применения имеет метод NPV. Так, он не является достаточно четким критерием при выборе между проектом с большими начальными издержками и низкими начальными издержками при одинаковой величине NPV. Метод не учитывает эффект от периода окупаемости и значительно осложняется в связи с прогнозированием ставки дисконтирования k.

Поэтому оценка эффективности проекта требует расчета и анализа всего комплекса показателей, что позволяет оценить проект во времени и охватить все три фазы кругооборота инвестиций и тем самым минимизировать риски финансирования инвестиций.

От стратегии развития до инвестиционных решений

В ходе развития компании, пожалуй, самое сложное осваивать высокие технологии стратегического управления. Разработать стратегию при обилии консультантов на рынке – дело вполне достижимое, но на первых порах неблагодарное. Трудности возникают при попытках соединить ставшие ясными диспозицию, направления дальнейшей деятельности и сложившуюся за годы архитектуру инвестиционной практики. Инвестиционные решения, принимаемые в новом технологическом исполнении, способны стать тем «мостиком», который перекинется от глобальных задач к проектам и даст импульс росту управляемости.

Цели управления как базис принятий инвестиционных решений

Операционная стратегия занимает незначительный процент в результате осмысления перспектив дальнейшей деятельности компании. Превалирует инвестиционная стратегия, которая есть суть воплощения многочисленных стратегий развития в целом и функциональных, в частности. Метафорически, стратегия представляется как направление и как желаемая точка в будущем, которая всегда будет промежуточной «станцией» на длинном пути. Инвестиционные решения как «стрелки», управляемые менеджерами компании, переводят инвестиционные «локомотивы» на самые быстрые и безопасные пути, ведущие к цели.

Инвестиционная стратегия при этом выглядит как «вертикальные плоскости ступеней», поднимаясь по которым и преодолевая естественное сопротивление, компания выходит на новые горизонты операционно-производственной и управленческой деятельности. При этом условное плато хозяйственных процессов служит плацдармом для нового подъема. Исторически так сложилось, что отправной точкой отсчета длины «горизонтали» и «вертикали» служит начало финансового года. В этот момент стартует производственный год и год развития бизнеса посредством реализации принятых к исполнению инвестиционных инициатив.

Операционный и инвестиционный контексты живут параллельно и тесно переплетены. Операционный цикл непрерывно и регулярно формирует чистую прибыль, «питающую» инвестиции. В то же время, результаты эффективно выполненных инвестиций наполняют операционный цикл потенциалом повышения финансового результата. Главной целью инвестиционной деятельности (ИД) является поиск и обеспечение эффективной реализации стратегии на отдельных шагах развития компании. Под «шагом» принято рассматривать ту же «ступень» или финансовый год.

Цели управления ИД декомпозируются на подцели следующего состава.

  1. За счет эффективной реализации ИД повысить темпы развития экономики компании и уровень финансового результата в производственной деятельности.
  2. Обеспечить максимальный уровень чистой прибыли от ИД. Сравнительный анализ инициатив на основе данной подцели позволяет выбирать проекты к реализации.
  3. Соблюсти оптимальный уровень риска ИД, ограничивая его совокупный размер при принятии решения о выборе инвестиционных задач к выполнению.
  4. Обеспечить финансовое равновесие компании за счет соблюдения ликвидности, финансовой устойчивости и независимости. Структура и объемы источников финансирования ИД должны формироваться осмотрительно с учетом данной подцели.
  5. Найти и реализовать способы сокращения сроков исполнения принятых инвестиционных решений в проектном формате.

Альтернативные варианты инвестиционных решений

В управлении действуют принципы, учитывающие правило: для любой цели и соответствующей ей задачи результат достигается значительно легче, если у постановщика-управленца в наличии присутствуют альтернативные способы его достижения. Очевидно, что сложность решения и большой бюджет не являются гарантами решения задачи. Это абсолютно справедливо для варианта простого решения и экономного способа. Тогда какой способ решения задачи выбирать? Данный вопрос – самый интересный в теории и практике управления. Он прекрасно ложится на почву ИД.

Под инвестиционным решением предлагается понимать результат выбора проектных задач из ряда специально сформированных альтернативных инициатив по процедурам финансовых технологий, учитывающих историю успехов и неудач прошлых реализаций. Инвестиционные решения высокого качества – это «плод ошибок трудных», основанный на длинной череде удачных и провальных попыток учесть все аспекты непростого выбора. Теория и методология здесь крайне важны, но главный критерий истины – практика.

Всегда следует помнить, что перед инвестором лежит масса альтернатив не только среди проектов реального типа внутри компании. Варианты подлежат рассмотрению и на внешнем рынке среди финансовых инвестиций стратегической или спекулятивной направленности. Каждая из альтернатив имеет свои достоинства и недостатки, которые рассмотрены в других наших статьях. Совокупность возможных альтернатив для принятия решения во взаимосвязи с факторами их оценки и критериев доходности представлена в схематичной форме ниже.

Выгодность направления инвестиционных вложений играет не последнюю роль в подготовке к принятию решения, но всегда является главенствующим фактором. В момент выбора «сзади» менеджера компании располагаются ресурсы и финансовые источники, которые имеют текущую стоимость, дополняемую предстоящими издержками. Среди них банковские проценты, выплаты по облигациям, дивиденды, потеря хозяйственного суверенитета и доли прибыли. Впереди ожидают потенциальные доходные позиции в форме прибыли и роста стоимости капитала, новая ликвидность и риск. Поэтому критерии принятия инвестиционных решений должны учитывать все факторы, среди которых стоит отметить:

  • наличие нескольких вариантов по каждой из инвестиционных альтернатив;
  • обладание каждым из вариантов уникальным составом инвестиционных качеств;
  • идентификация риска для каждого из вариантов;
  • виды объектов инвестирования и размеры предполагаемой их стоимости;
  • степень ограниченности финансовых ресурсов компании;
  • внутренние условия в компании с позиции структуры и размеров ее капитала;
  • внешние рыночные и политико-правовые условия, в которых действует компания.

Участники и виды инвестиционных решений

Виды и критерии принятия инвестиционных решений во многом связаны с интересами участников инвестиционного процесса. Чем больше условий требуется учесть, чтобы сделать правильный выбор, тем больше людей подключается к сбору и анализу информации, экспертизе и выработке решения. Среди важных процедурных участников выделяются следующие.

  1. Инвесторы в лице собственников бизнеса, акционеров с весомыми пакетами акций. Их интересует, в первую очередь, отдача на вложенный капитал и его сохранность. Персоны, которые ставят окончательную точку в принятии инвестиционного решения, опираются на принципы максимальной доходности и роста капитала.
  2. Топ-менеджмент компании. Среди их интересов ключевую роль играют KPI по прибыли и валовой выручке, имидж и престиж компании, полнота власти и поступательное развитие карьеры.
  3. Наемный персонал. Они заинтересованы в стабильности, росте зарплаты, эмоциональной комфортности и безопасности условий труда.
  4. Кредитные институты и финансовые посредники. В зоне интересов банковских структур находится прибыль от размещения заемных средств и снижение риска их невозврата.
  5. Государственные институты. Социально-бюджетные интересы органов государственной и муниципальной власти направлены на бюджетное наполнение, всеобщую занятость, развитие социальной инфраструктуры.

Решения инвестиционного характера не могут совершаться в отрыве от всех процессов, происходящих в компании: основных, обеспечивающих и управленческих. Размещенная выше схема демонстрируется встречные взаимосвязи между инвестиционными решениями и структурными элементами производства и управления. Процессуальные направления оказывают определяющее влияние на виды принимаемых решений как в сфере развития основного капитала, так и в области финансовых вложений. Выделяют следующие виды подобных решений:

  • по уменьшению неблагоприятного воздействия на окружающую среду и экологию;
  • по снижению уровня нанесенного экономического вреда;
  • по обеспечению предписанного законодательством уровня безопасности и условий труда;
  • по снижению издержек производства;
  • по повышению качества производимого продукта;
  • по развитию технологий производства и управления;
  • по развитию организации управления;
  • по капитальному строительству;
  • по реконструкции и расширению производственных мощностей;
  • по техническому перевооружению производства;
  • по финансовым вложениям;
  • по рыночным исследованиям;
  • по территориальной и отраслевой экспансии;
  • по вложениям в нематериальные активы.
Читать еще:  Инвестиции в ассоциированные компании мсфо 28

Принципы и этапы выработки решений

Выбор актуальных инвестиционных задач в ходе принятия тактических решений основывается на ряде правил, соблюдая которые, менеджмент компании в состоянии предложить инвестору оптимальные варианты с разносторонним учетом интересов. Данные правила легли в основу групп принципов, которые применяются в управленческой практике.

  1. Принципы системного подхода. Решения следует принимать с учетом системных взаимосвязей, действующих в компании как цельного объекта управления.
  2. Принципы соответствия проектов рыночной стратегии компании и повышения ее стоимости. Проекты должны обеспечивать прямо и косвенно рост выручки, прибыли, стоимости капитала, рыночной стоимости компании и развития ассортиментной структуры.
  3. Принципы альтернативной рентабельности инвестиций. Настоящая группа принципов основана на правилах сравнения рентабельности вложений средств: со ставкой по банковскому депозиту, с темпами роста инфляции, ставкой дисконтирования и стоимости замены ресурсов. Вложения средств подлежат рассмотрению с позиции альтернативных возможностей вложений. Если предприятие в ходе реализации капитальных вложений не способно получить дополнительную чистую прибыль выше ставки по депозиту в банке, такие инвестиции лишены смысла, если только это не вынужденные вложения. Но данное условие нельзя назвать достаточным. Инфляция, доходность по альтернативным вложениям и процент по кредитам могут оказаться выше ставки по депозитам. Тогда сравнение производится уже с наибольшей из ставок по трем последним вариантам.
  4. Принципы предельной рентабельности и сбалансированности рисков. Инвестор заинтересован в максимальном уровне доходности по вложениям. В противовес этому встают риски, которые настолько больше, насколько выше рентабельность инвестиций. Поэтому всегда следует искать такой уровень риска, который находится на грани баланса.

Выше вашему вниманию предложена пошаговая схема принятия и сопровождения инвестиционных решений в компании. Рассмотрим тот же алгоритм более детально по этапам.

  1. Сбор инвестиционных инициатив, предварительный финансовый анализ и соизмерение их с инвестиционной политикой и стратегией.
  2. Скоринг инициатив, группировка и представление альтернативных проектных решений лицу, принимающему решения.
  3. Финансовый анализ отобранных вариантов комплексом динамических и статических методов.
  4. Сравнение результатов анализа по заданным инвестиционным критериям.
  5. Получение заключения по предельным показателям финансового состояния компании и возможностям источников финансирования.
  6. Принятие инвестиционного решения.
  7. Планирование и осуществление реализации инвестиционных мероприятий и проектов с процедурами контроля и мониторинга.

В настоящей статье мы рассмотрели понятие инвестиционного решения, значимость альтернативных вариантов вложений для качественного выбора. Нами выделены виды, принципы и этапы работы над возможностями и ограничениями для целей определения состава будущих проектов. Подчеркнута значимость наработки реального опыта принятия решений, ошибок и точных попаданий в контекст стратегического замысла. Работа над ошибками, введенная в регулярное русло, – самое ценное, что может послужить менеджеру на следующем «шаге» инвестиционного подъема. Главное, чтобы ошибки не становились типовыми, а системный взгляд вышел на опережение новых проблем.

Принципы принятия инвестиционных решений

Основные принципы принятия инвестиционных решений [c.293]

Охарактеризуйте основные принципы принятия инвестиционных решений и основные показатели оценки эффективности проекта. [c.322]

Практика рискового инвестирования из любых источников всегда исходит из принципа конкурсного распределения финансов для реализации инновационных проектов. При этом инвестор формулирует в условиях конкурса принципы возврата вложенных средств (объем, сроки, периодичность), а также оговаривает достижение определенных экономических, социальных, экологических и других видов эффективности в результате реализации инновационных проектов. При наличии четко сформулированных целей инвестиционных программ и конкурсных правил финансирующая сторона должна из всех полученных заявок отобрать те, которые с наибольшей вероятностью обеспечат достижение целей инвестирования. Принятие инвестиционного решения происходит в условиях следующих основных видов ограничений [c.4]

В первых четырех главах мы познакомились, временами в неявном виде, с основными принципами инвестиционных решений. В этой главе мы обобщим полученные знания. Кроме того, мы сделаем критический обзор других критериев, иногда используемых компаниями для принятия инвестиционных решений. [c.75]

Основной положительный вывод данной статьи состоит в том, что принцип сегодняшней ценности при принятии инвестиционных решений является правильным в большом количестве разных случаев (но не во всех), однако в то же время неполным. Это правило позволяет нам достичь наивысшего воз- [c.222]

Государство само является субъектом инвестиционной деятельности, выделяя бюджетные средства на конкурсной основе непосредственным инвесторам. Следует иметь в виду, что государство не преследует в качестве основной цели инвестиционной деятельности получение максимальной прибыли от реальных проектов, на финансирование которых направляются бюджетные средства. Государство при принятии инвестиционных решений руководствуется иными принципами, чем коммерческие организации при оценке эффективности реальных проектов (например, достижение максимальной социальной и экологической эффективности инвестиций и др.). [c.40]

Основные принципы принятия долгосрочных инвестиционных решений [c.76]

Наряду с указанными основными существует ряд более частных принципов, которые рекомендуют учитывать в процессе принятия инвестиционных решений. Они помогают избежать нежелательных ошибок в расчетах показателей проектов. К таким принципам можно отнести [c.78]

ОЦЕНКА НЕДВИЖИМОСТИ — особая сфера профессиональной деятельности на рынке недвижимости, требующая высокой квалификации оценщика, понимания принципов и методов оценки, свободной ориентации на рынке недвижимости, знания состояния и тенденций спроса и предложения на различных сегментах рынка. Профессиональная оценка необходима при решении вопроса о купле-продаже, обмене, выдаче и получении кредитов под залог имущества, при преобразовании и ликвидации предприятий, для принятия инвестиционных решений, решений о санации или банкротстве предприятия, при страховании имущества, в целях переоценки основных фондов и пр. [c.447]

В основе разработки инвестиционной стратегии предприятия лежат принципы новой управленческой парадигмы — системы стратегического управления. К числу основных из этих принципов, обеспечивающих подготовку и принятие стратегических инвестиционных решений в процессе разработки инвестиционной стратегии предприятия, относятся (рис. 4.3.) [c.176]

Основной принцип финансов заключается в том, что никакие инвестиционные решения, затрагивающие обыкновенные акции, не могут быть приняты без рассмотрения соответствующих цен, обычно текущих рыночных, но порой и расчетных или прогнозных. Аналитик ценных бумаг должен сопоставлять цены с прибылью, дивидендами, стоимостью активов и продажами. На рисунке 20.2 даны формулы расчета следующих коэффициентов [c.368]

Разработка инвестиционной стратегии в принципе затрагивает три основные области принятия решения (рис. 8.6). [c.362]

В текущей главе мы подробно разберем общие принципы принятия решений, а также применение рассмотренных в главе 6 аналитических методов для анализа и выбора инвестиционного проекта. Мы не будем углубляться во все проблемы, касающиеся бюджетирования капитальных затрат и теории инвестиционного портфеля, затронув лишь самые основные. Читатель, стремящийся к более полному освоению этих тем, может обратиться к списку рекомендуемой литературы в конце главы. [c.286]

Основным способом финансирования инвестиционных проектов является долгосрочное кредитование, проводимое на определенных принципах проектного финансирования. К главным принципам проектного финансирования относятся следующие сам проект должен служить источником погашения кредита формируемые проектом денежные потоки являются основой для принятия решения о его финансировании и отражают возможности проекта по погашению задолженности распределение проектных рисков осуществляется равномерно среди основных участников проекта. [c.302]

В ходе своей инвестиционной деятельности я обнаружил, что финансовые рынки следуют принципу, который несколько родствен научному методу процесс принятия решения об инвестициях похож на формулирование научной гипотезы и представление ее на практическое испытание. Основное различие здесь в том, что гипотеза, на которой основаны решения об инвестициях, должна принести прибыль, а не установить универсально верную закономерность. Обе эти операции связаны со значительным риском и в обоих случаях успех приносит соответствующее вознаграждение — материальное в одном случае, научное — в другом. Придерживаясь этой точки зрения, можно рассматривать финансовые [c.15]

В последние годы значительные успехи в области проектирования организационных систем связаны с развитием информационных технологий прогнозирования. Несмотря на принципиальные различия в деятельности организаций, существуют общие закономерности, вытекающие из законов социального развития. Это позволило разработать ряд принципов организационного проектирования, которые были положены в основу создания программных комплексов, получивших название экспертных систем. Хотя они, в основном, ориентированы на моделирование деятельности и оценку инвестиционного потенциала уже действующих организаций, их можно успешно использовать и на заключительном этапе проектирования организационных систем, при оценке эффективности принятого решения и прогнозе дальнейшего развития организации. [c.229]

Принятие решения о вложении капитала определяется в конечном счете величиной дохода, который инвестор предполагает получить в будущем. Например, приобретая сейчас облигацию, мы рассчитываем в течение всего срока займа регулярно получать доход в виде начисленных процентов, а по окончании этого срока получить основную сумму долга. Вложение капитала выгодно только в том случае, если предполагаемые поступления превысят текущие расходы. В нашем примере инвестиционный доход равен сумме полученных процентов, так как затраты на покупку облигаций будут совпадать с выплатами по принципам. Однако положительные денежные потоки (выплата процентов и основной суммы долга) и отрицательные (инвестирование капитала) не будут совпадать по времени возникновения и, следовательно, будут несопоставимы. [c.39]

Читать еще:  Рынок инвестиционных товаров это

Деятельность МБРР строится на ряде принципов, основными из которых выступают сосредоточение ресурсов только для эффективных капиталовложений принятие инвестиционных решений в зависимости от вероятности возврата ресурсов использование гарантий правительств стран-заемщиц осуществление инвестиционной деятельности только в интересах банка, а не каких-либо других субъектов. [c.99]

Эта книга является описанием возможностей, предоставляемых Глобальной Сетью Интернет частному индивидуальному инвестору для осуществления инвестиций на мировом финансовом рынке. Излагаются основные сведения об инвестициях, фондовом рынке и акциях Даны примеры развернутого анализа финансовых показателей и финансовой отчетности компаний, в целях принятия решения о покупке ценных бумаг этих корпораций. Описаны способы получения указанной информации с помощью Интернет. Описаны принципы валютных спекуляций на рынке Рогех. В материале приведено много реальных примеров, помогающих понять принципы принятия реальных инвестиционных решений. Материал книги рассчитан на людей, знакомых с Интернет и желающих знать, как с помощью Сети реально делать деньги . Для всех тех, кто слышал об акциях и инвестициях, но не знает как к этому подступиться. Кроме того, книга может быть полезна для научных работников и студентов экономических вузов, желающих получить мощный инструмент исследований состояния современной мировой экономики. [c.2]

Нашей первой задачей является определение тех источников средств, ко торые будут учитываться при исчислении WA Так как цена капитала непо средственно используется в процессе принятия долгосрочных инвестиционных решений, наше внимание будет в первую очередь направлено на формулирование принципов расчета этого показателя в целях формирования инвестиционного бюджета Прежде всего рассмотрим источники средств, за пользование кото рыми фирма не платит проценты. Сюда относят кредиторскую задолженность за товары, работы и услуги, задолженность по заработной плате и задолжен ность по уплате налогов. Все эти виды задолженности являются результатом текущих операций — наращивание объема реализации автоматически сопро вождается образованием этих источников Поэтому в процессе формирования и анализа инвестиционного бюджета сумма спонтанно возникающей задолжен ности, связанной с данным проектом, вычитается из общей суммы, требуемой для финансирования проекта Приведем пример Предположим, что стоимость некоторого проекта составляет 2 млн дол Вложения в основные средства, свя занные с его реализацией, — 15 млн дол., а ожидаемый прирост оборотных средств — 500000 дол. (это, например, могут быть вложения в запасы сырья и материалов). Однако если проект будет принят, его реализация приведет к авто матическому (спонтанному) росту краткосрочной кредиторской задолженности на 200000 дол, эта сумма может служить источником покрытия части приро ста оборотных средств. Таким образом, потребность проекта в финансировании оборотных средств (или чистый оборотный капитал) снижается до 300000 дол., а общая потребность в капитале для финансирования проекта равняется (в дол ) [c.163]

Вычисление NPV, как здесь показано, в принципе совпадает с вычислением NPV при принятии решений по бюджетному финансированию, о котором много написано во вводных учебниках по финансам. Принятие решений по бюджетному финансированию предполагает выяснение ответа на вопрос, стоит или нет принимать данный проект (например, следует ли покупать новое оборудование). Основное действие при принятии решения — это определение NPVпроекта. Именно инвестиционный проект рассматривается как приемлемый, если он имеет положительное значение NPV, и как неприемлемый, если ЖРКотрицательна. Для простого проекта, предполагающего вложение средств сейчас (в нулевой момент времени) и ожидаемые поступления в будущем, положительная NPV означает, что приведенная стоимость всех ожидаемых поступлений превышает затраты на инвестирование. И наоборот, отрицательная NPV означает, что приведенная стоимость всех ожидаемых поступлений меньше, чем затраты на инвестирование. [c.549]

Балансоведение — наука о балансе как квинтэссенции информационно-финансовой модели хозяйствующего субъекта. В рамках этого научно-практического направления изучаются два основных блока проблем (1) логика и принципы построения финансовой отчетности в целом и ее информационного ядра — баланса (2) логика, принципы и процедуры экономического чтения и анализа финансовой отчетности как элементов процесса принятия решений финансового характера в отношении хозяйствующего субъекта. Основное предназначение балапсоведения заключается в объяснении того, каким образом публичная финансовая отчетность может быть использована в качестве доказательной базы, позволяющей сформировать представление о хозяйствующем субъекте с позиции его инвестиционной и/или контрагентской привлекательности. Поэтому в приложении к практике ба-лансоведение акцентирует внимание пользователей отчетности на знании и понимании [c.367]

Принципы, этапы принятия и виды инвестиционных решений

Инвестиционное решение – это окончательно сложившееся мнение инвестора, которое касается существующих преимуществ и недостатков вкладывания денежных средств в рассматриваемый объект инвестирования. Инвестиционные решения принимаются на основании аналитических выкладок, которые сопоставляют реальные риски и потенциальную доходность конкретного актива. Оценивать проект может один аналитик или целая команда, но последнее слово всегда остается за инвестором.

Базовые принципы

Профессиональный инвестор никогда не станет действовать наобум. При проведении анализа объекта инвестиций он всегда опирается на несколько базовых постулатов. Основные принципы принятия инвестиционных решений:

  • рентабельность (окупаемость) вложений;
  • минимизация потенциальных рисков;
  • приемлемость сроков достижения цели.

Основные критерии эффективности инвестиционного решения лежат в плоскости его окупаемости или рентабельности. Другими словами, фактическая доходность вложений должна быть больше произведенных затрат. Чем выше рентабельность конкретных инвестиций, тем более успешным считается инвестиционный проект и более эффективным принятое решение. Очень важно при прогнозировании окупаемости вложений принимать во внимание инфляционные ожидания. Ведь когда экономика страны развивается без существенных потрясений, уровень инфляции достаточно просто спрогнозировать.

Не бывает инвестиций без рисков. Однако это вовсе не означает, что инвестор имеет право сбрасывать их со счетов. Напротив, ни одно инвестиционное решение не может быть принято без глубокого анализа потенциальной рискованности актива. При прочих равных инвестор всегда выберет проект с меньшим ожидаемым уровнем риска.

Для любых финансовых вложений фактор времени также является одним из определяющих. Необходимо понимать, что каждая инвестиционная цель должна быть решена за строго определенный временной интервал. Таким образом, окупаемость инвестиций всегда рассматривается в неразрывной связке с определенными на реализацию инвестиционного проекта сроками.

Этапы принятия

Любые инвестиционные решения независимо от рассматриваемого объекта инвестирования принимаются в несколько последовательных взаимосвязанных этапов.

    Выявление подходящей ситуации, в которой вложение денег будет максимально целесообразным. Неправильно выбранное время или направление инвестирование может повлечь за собой серьезные финансовые потери вплоть до утраты всех инвестированных в проект денежных средств.

На первоначальном этапе на принятие решения серьезное влияние оказывают долгосрочные и среднесрочные ожидания инвесторов.

  • Второй этап связан с проведением глубокого и всестороннего анализа инвестиционного решения. Здесь огромное значение имеет полнота собранной аналитиком информации.
  • На заключительном этапе инвестор на основании информации и конкретных выводов, которые сделали аналитики, принимает однозначное решение.
  • В некоторых источниках можно встретить два дополнительных этапа. Это реализация решения и дальнейшая оценка его эффективности. Однако это неправильный подход. Эти этапы не имеют непосредственного отношения к формированию и принятию решения. Скорее уместно говорить о них, как о дальнейших стадиях инвестиционного процесса.

    Методы принятия

    Экономическая наука знает о нескольких методах обоснования и принятия инвестиционных решений. Давайте перечислим их:

    • методика дисконтирования капитала и доходности;
    • расчет чистого приведенного эффекта;
    • расчет индекса рентабельности инвестиций;
    • расчет нормы рентабельности инвестиций;
    • определения сроков окупаемости вложений;
    • расчет коэффициента эффективности инвестирования.

    Существующая классификация

    Инвестиционные решения неоднородны. Для более четкого понимания рассматриваемого явления была разработана общепринятая классификация. В соответствии с ней решения по вложению денежных средств бывают:

    • обязательными;
    • совершенными в целях минимизации производственных издержек;
    • направленными на расширение компании;
    • направленными на покупку инвестиционных активов.

    Важные факторы, которые оказывают влияние

    Финансисты выделяют несколько аспектов, которые следует принимать во внимание при принятии инвестиционных решений.

    1. Перспективность (привлекательность) объекта инвестиций или его потенциальная прибыльность. Для ее определения инвестору следует обращать внимание текущие тенденции развития финансовых рынков. Это позволит сформировать общее представление их состояния в долгосрочной перспективе.
    2. Одним из главных факторов, осложняющих принятие правильного решения, является нестабильность экономической или политической ситуации в стране. В таких условиях сложно безошибочно определять уровень риска.
    3. Достаточность денежных средств, которые инвестор готов вложить в рассматриваемый проект. Зачастую именно от объема финансирования может напрямую зависеть рентабельность выбранного проекта. При этом ориентироваться стоит на собственные внутренние источники инвестирования. Ведь каким бы привлекательным ни казался инвестиционный актив, привлекать для реализации проекта заемный капитал следует в исключительных случаях. То есть в тех ситуациях, когда инвестор на 100% уверен в успешности выбранного направления движения.

    Ссылка на основную публикацию
    Adblock
    detector