Goods-finder.ru

Финансовый аналитик
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Принятие решений по инвестиционным проектам

Инвестиционное решение

Инвестиционные решения это процедура утверждения идеи на основе оценки и анализа информации, имеющейся об инвестиционном активе. Основными критериями принятия решения выступает исторический опыт, потенциальная доходность и риск.

В более простом виде инвестиционным решением принято называть взвешенный и аргументированный анализ всех положительных и отрицательных сторон инвестиций. Решение принимает (в зависимости от размаха инвестиционного проекта) вся инвестиционная группа или один человек.

Необходимо чтобы принятые решения соответствовали стратегическим целям и объективным возможностям инвестора.

Оценка позволяет обезопасить капиталовложения от риска потери и помогает прогнозировать размеры компенсации и/или прибыли для всех участников процесса.

Объектом анализа выступает не сам проект, а связанные с ним денежные потоки. Реализация проекта — сложный и многоплановый процесс, и просчитать, спрогнозировать варианты развития событий в деталях очень сложно. Для анализа используются экономико-математические модели, экспертные методы сбора информации.

В первую очередь оценке и подвергаются следующие факторы:

  1. Показатели риска и доходности, влияющие на итоги инвестпроекта
  2. Сроки окупаемости.

Виды инвестиционных решений в зависимости от направления инвестиций :

  • решения, направление на уменьшение расходов по ведению основной деятельности (расходы на выпуск основной продукции, повышение качества, улучшение технологии производства и организации рабочих процессов)
  • решения, связанные с развитием и модернизацией производства (реконструкция, расширение и строительство новых объектов)
  • решения, связанные с освоением новых рынков сбыта
  • решения, направленные на приобретение различных финансовых и нематериальных активов с целью получения дохода в будущем
  • обязательные вложения (улучшение условий труда, уменьшение экономического ущерба).

Как мы видим круг лиц, интересы которых учитываются, очень широк. Это говорит о важности данного процесса. При необходимости принимается совместное инвестиционное решение. Для этого ему даётся объективная оценка, организуются специальные мероприятия.

Все решения оформляются документально, в особенности, если того требуют нормы закона.

Принятие эффективных решений

Для расчета прибыльности проекта используются следующие математические величины:

  • норма и индекс рентабельности проекта
  • чистый приведенный эффект
  • дисконтированные величины капитала и доходности
  • сроки реализации проекта
  • коэффициент эффективности инвестирования.

Принятие эффективного инвестиционного решения невозможно без использования финансового анализа и стратегического планирования. Процедура финансового анализа поможет определить источники финансирования, а стратегическое планирование согласует новые направления развития с теми, которые уже используются.

Если инвестиционное решение не решает стоящие перед инвестором задачи, предлагаются альтернативные решения и проекты, которые более доходны и безопасны, отличаются большей эффективностью.

Принятие решений осложняется ограниченностью материальных и денежных ресурсов, наличием рисков и сложившейся экономической ситуацией на рынке.

Чтобы разграничить инвестиционные решения по степени важности, их условно делят на 4 группы:

  • обязательные
  • совершаемые для минимизации издержек
  • совершаемые для расширения компании
  • направленные на приобретение инвестиционных активов.

Э ффективным решение считается когда отвечает следующим критериям:

  • вложения должны быть осуществлены в случае, когда потенциальный доход выше дохода, предлагаемого банковскими депозитами
  • инвестировать нужно тогда, когда доход за отчетный период превышают уровень инфляции
  • использовать правило сбалансированности рисков (самые рисковые вложения предприятие финансирует за счет собственных средств)
  • приоритет отдается проектам и активам с максимальной доходностью
  • новые вложения не должны идти в разрез со стратегией развития предприятия, а наоборот должны её усиливать.

Основные этапы принятия решений :

  • выявление ситуации, подходящей для вложения
  • выбор существующих инвестиционных возможностей и предложений, их первичный анализ и оценка
  • подробный анализ всех подходящих предложений, принятие инвестиционного решения
  • реализация и осуществление инвестиций
  • контроль над осуществлением вложений, а также постинвестиционный контроль.

Принятие решений по инвестиционным проектам

2.2 Принятие решений по инвестиционным проектам.

Разработка вариантов инвестиционных проектов.

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения.

Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида: обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности. Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Так, если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и т.д.

Очевидно, что важным является вопрос о размере предполагаемых инвестиций. Так, уровень ответственности, связанной с принятием проектов стоимостью 100 тыс.$ и 1 млн.$ различен. Поэтому должна быть различна и глубина аналитической проработки экономической стороны проекта, которая предшествует принятию решения. Кроме того, во многих фирмах становится обыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного характера, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения.

Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что каких-то критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования достаточно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому встает задача оптимизации инвестиционного портфеля.

Весьма существенен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может существенно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому решения нередко принимаются на интуитивной основе.

Читать еще:  Социальные результаты инвестиционных проектов

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, с помощью которых расчёты могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.

2.3 Жизненный цикл инвестиционного проекта.

Инвестиционный проект- составление и оценка плана развития событий по мере достижений желаемого результата. Время от начало появления проекта до его ликвидации называется жизненным циклом проекта.

III ст.

I ст. II ст.

I стадия- предынвестиционная стадия включает:

— на основе маркетинговых исследований определяются конечные цели проекта и способы их достижения;

— проводится ТЭО, сравниваются альтернативные варианты проекта на основе их предварительной стоимости с точностью 25-40%;

— осуществляется планирование проекта, составляются контракты, то есть разрабатывается последовательность работ, осуществляется контрактная фаза;

-производится эмиссия акций, других ценных бумаг;

Примерные затраты на 1 стадию составляет 0,8-5% от стоимости проекта. 0,8 для крупных проектов (эффект масштаба), 5% для мелких проектов.

II стадия- инвестиционная стадия включает:

— детальное или рабочее проектирование;

-осуществляется строительство, связанное с закупкой строительных материалов, наймом рабочих, арендой строительного оборудования;

— выполнение строительно-монтажных и пусконаладочных работ;

— сдача-приемка готовых объектов в эксплуатацию;

Здесь имеются сопутствующие затраты, как расходы на обучение персонала, реклама. Во второй стадии формируются активы предприятия, то есть здания, сооружения, машины и так далее.

III стадия- эксплуатационная (производственная) стадия. Начинается с момента ввода в действие основного оборудования. Характеризуются началом производства продукции и услуг, появляются текущие затраты.

II и III стадии иногда пересекаются, то есть инвестиции могут продолжаться но одновременно осуществляется и деятельность по выпуску продукции.

Инвестиции — протяженный во времени процесс.

Это диктует финансовому менеджеру необходимость при анализе инвестиционных проектов учитывать:

1) рискованность проектов, так как чем длительнее срок окупаемости, тем рискованнее проект;

2) временную стоимость денег, так как с течением времени долги изменяют свою ценность;

3) привлекательность проектов по сравнению с альтернативными возможностями вложения средств с точки зрения максимизации доходов и имущества акционеров предприятия при приемлемой степени риска, так как именно эта цель для финансового менеджера, в конечном счете, является главной.

Анализ рискованности проектов может иметь и самостоятельное значение, но в принципе первые два требования как бы синтезируются, реализуясь в основных методах выбора наиболее привлекательных проектов.

Принятие решений по реальным инвестиционным проектам.

Международная практика обоснования проектов использует несколько показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств. К показателям, используемым для расчетов эффективности инвестиционных проектов, относятся следующие:

— чистая текущая стоимость (чистый денежный доход) NPV;

— внутренняя норма доходности IRR;

— индекс рентабельности инвестиций IR;

— срок окупаемости инвестиций РВР;

— бухгалтерская норма прибыли ARR.

Рисунок 2 – Классификация методов оценки эффективности инвестиционных проектов

Основные методы оценки эффективности инвестиций основаны на дисконтировании денежных потоков.

Дисконтирование – это приведение денежных потоков разных лет к сопоставимому по времени виду. Оно осуществляется посредством применения коэффициента дисконтирования, который в свою очередь рассчитывается на основании заданной ставки дисконта.

Метод чистой текущей стоимости.

Чистая текущая стоимость NPV (NetPresentValue) — стоимость, полученная путем дисконтирования отдельно на каждый временной период разности всех доходов и расходов, накапливаемых за весь период функционирования объекта инвестирования при заранее определенной процентной ставке.

величина вложенного капитала 10000 рублей. Через год планируется получить 12100 рублей, ставка дисконтирования составляет 10%.

Коэффициент дисконтирования равен:

Kд=1/(1+r) ,

где r– ставка дисконтирования, выраженная десятичной дробью,

t – горизонт расчета (равен номеру последнего шага расчета).

PV=FV * Kд = 12100*0.9091=11000,

PV – текущая стоимость будущего денежного потока,

FV – будущая стоимость денежного потока.

▲- чистая текущая стоимость инвестиционного проекта.

NPV = ∑ Pt / (1+ r) — ∑ Kt/ (1+r) ,

NPV = ∑ СFt/ (1+ r)

Таким образом, для вычисления NPV необходимо:

1. выбрать процентную ставку дисконтирования;

2. вычислить текущую стоимость ожидаемых денежных доходов;

3. вычислить текущую стоимость требуемых для проекта капиталовложений;

4. из текущей стоимости доходов вычесть текущую стоимость расходов.

NPV показывает, действительно ли данные инвестиции достигают используемого в расчетах уровня доходности.

NPV› 0 – проект эффективен;

NPV‹ 0 – проект неэффективен;

NPV = 0 – проект может быть принят или отвергнут в зависимости от целей компании.

Показатель чистой текущей стоимости относится к категории абсолютных и показывает, насколько возрастет стоимость активов предприятия от реализации данного инвестиционного проекта. Следовательно, чем больше показатель чистой текущей стоимости, тем лучше характеризуется проект.

Внутренняя норма доходности

Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return)– это коэффициент дисконтирования, при котором текущая величина поступлений по проекту равна текущей величине инвестиций, а величина чистой текущей стоимости равна нулю.

где r1— такая ставка дисконтирования, при которой значение NPV является положительной величиной;

r2— ставка дисконтирования, при которой величина NPV является отрицательной величиной.

f (r1) , f (r2) – соответствующее значение функции при заданных значениях r1иr2.

Инвестиционный проект предполагает вложение 12337 ед., поступления по проекту через год составят 10000 ед., через два года 5000 ед.

Для расчета внутренней нормы окупаемости проекта необходимо сначала необходимо рассчитать чистую текущую стоимость проекта при различных ставках дисконтирования, в данном случае при 10% и 20%.

Таблица 1 – Расчет внутренней нормы доходности

Читать еще:  Товарами на инвестиционном рынке являются

Принятие решений по инвестиционным проектам

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Общая логика анализа с использованием формализованных критериев в принципе достаточно очевидна: необходимо некоторым образом сравнить величину требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости[3,c.231].

Критическими моментами в процессе оценки единичного проекта или составления бюджета капиталовложений являются:

а) прогнозирование объемов реализации с учетом возможного спроса на продукцию (поскольку большая часть проектов связана с дополнительным выпуском продукции);

б) оценка притока денежных средств по годам;

в) оценка доступности требуемых источников финансирования;

г) оценка приемлемого значения цены капитала, используемого в том числе и в качестве коэффициента дисконтирования (цена капитала, под которой понимается относительный уровень затрат при использовании того или иного источника финансирования, охарактеризована в следующем разделе).

Инвестиционные проекты, анализируемые в процессе составления бюджета капиталовложений, имеют определенную логику:

• с каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток, элементы которого представляют собой либо чистые оттоки, либо чистые притоки денежных средств; в данном случае под чистым оттоком денежных средств в к-м году понимается превышение текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными поступлениями (при обратном соотношении имеет место чистый приток); иногда в анализе используется не денежный поток, а последовательность прогнозных значений чистой годовой прибыли, генерируемой проектом;

• чаще всего анализ ведется по годам, хотя это ограничение не является безусловным или обязательным; иными словами, анализ можно проводить по равным базовым периодам любой продолжительности (месяц, квартал, год, пятилетие и др.), необходимо лишь помнить об увязке величин элементов денежного потока, процентной ставки и длины этого периода;

• предполагается, что весь объем инвестиций делается в конце года, предшествующего первому году генерируемого проектом притока денежных средств, хотя, в принципе, инвестиции могут делаться в течение ряда последовательных лет;

• приток (отток) денежных средств имеет место в конце очередного года (подобная логика вполне понятна и оправданна, поскольку именно так считается, например, прибыль — нарастающим итогом на конец отчетного периода);

• коэффициент дисконтирования, используемый для оценки проектов при помощи методов, основанных на дисконтированных оценках, должен соответствовать длине периода, заложенного в основу инвестиционного проекта (например, годовая ставка берется только в том случае, когда длина периода — год) [3,c.278].

Заключение

Под инвестиционными решениями понимаются решения по вложению инвестиций в хозяйственные субъекты с целью получения отдачи в будущем.
Принятие решений является одним из основных видов управленческого труда и представляет собой выбор альтернативы, действие, направленное на решение какой-либо задачи. Люди всегда стремились моделировать процесс принятия решений. В связи с этим процесс принятия инвестиционных решений не стал исключением.

Принятие инвестиционных решений весьма затруднительно в условиях нестабильности и неопределенности, свойственным реальной ситуации экономики в России. Причины неопределенности заключаются либо в неполноте (асимметрии), либо в недостатке информации. Чем большей информацией располагает субъект рынка, тем вернее может быть сделан прогноз и принято решение. Однако недостаток информации не всегда может быть восполним. Кроме объективных причин недостатка информации (слабое знание рынка, поставщиков, заемщиков), существуют и объективные, неустранимые причины, связанные с неопределенностью будущего (будущие процентные ставки, движение акций) [1,c.45].

Получение дополнительной информации требует времени и денег, а поскольку способность человека усваивать и использовать ее ограничена, такая информация не всегда способствует принятию решения. Руководитель должен решать, оправдывает ли выгода от более качественного решения затраты на получение дополнительной информации (анализ рынка, оплата машинного времени, использование услуг внешних консультантов и т. п.). Поведенческие факторы, например, негативное отношение к чему или кому-либо, личностные пристрастия и барьеры восприятия информации, — являются распространенными на пути принятия эффективных решений. Фактор времени является, пожалуй, одним из наиболее важных, факторов.

1. Акчурина Е.В., Солодко Л.П. Бухгалтерский финансовый учет. — М.: Издательство «ЭКЗАМЕН», 2010.

2. Вахрушина М.А. Бухгалтерский управленческий учет: Учебник для вузов. — М.: ЗАО «Финстатинформ», 2009.

3. Касьянова Г.Ю. Колесников С.Н. Управленческий учет по формуле «три в одном» — М. 2009.

4. Карпова Т.П. Управленческий учет: Учебник для вузов. — М.: Аудит, ЮНИТИ, 2011.

5. Карпова Т.П. Учет производства как начальный этап управленческого учета // Бухгалтерский учет. — 2009.

Принятие решений по инвестиционным проектам

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 03 Декабря 2012 в 20:25, реферат

Краткое описание

Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях.

Содержание
Вложенные файлы: 1 файл

реферат Уланову.doc

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

КАФЕДРА ФИНАНСОВ, ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ И КРЕДИТА

по дисциплине: «Финансовые вычисления»

на тему: «Принятие решений по инвестиционным проектам»

  1. Теоретические сведения, формулы для расчета и анализа инвестиционных проектов………………………………………………………… …………….……..….4
  2. Примеры решения задач…………………………………..……………..……… . 11

Список используемой литературы…………………………………………………… …. 18

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

Читать еще:  Инвестиционная и инновационная политика предприятия

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов.

1. Теоретические сведения, формулы для расчета и анализа инвестиционных проектов

В основе процесса принятия решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к разным моментам времени, то ключевой проблемой является проблема их сопоставимости.

В общем виде инвестиционный проект Р представляет собой модель P=i,Ck,n,r>, где IСi— инвестиция в i –ом году, i=1,…,m чаще m=1; Ck— приток (отток) денежных средств в k-ом году k=1,…,n; n — продолжительность проекта; r-ставка дисконтирования.

Если финансовый поток в своем составе содержит только одну инвестицию и все остальные элементы этого потока положительные, то он называется ординарным финансовым потоком. В противном случае поток называется неординарным.

Инвестиционные проекты, анализируемые в процессе составления бюджета капиталовложений, имеют определенную логику:

— с каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток, элементы которого представляют собой либо чистые притоки, либо чистые оттоки денежных средств. Под чистым оттоком понимается превышение текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными поступлениями (при обратном соотношении –чистый приток).

— предполагается, что весь объем инвестиций совершается в конце года, предшествующего первому года генерируемого проектом притока денежных средств.

— приток (отток) имеет место в конце очередного года (так как, например, прибыль считается нарастающим итогом на конец отчетного года).

— ставка дисконтирования, используемая для оценки проектов с

помощью методов, основанных на дисконтированных оценках, должна соответствовать длине периода, заложенного в основу инвестиционного проекта.

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:

а)основанные на дисконтированных оценках; б) основанные на учетных оценках.

Метод расчета чистой приведенной стоимости (Net Present Value, NPV) основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью ставки r, устанавливаемой аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал. Например, при анализе инвестиций в производственные предприятия в качестве ставок дисконтирования используются среднеотраслевые показатели доходности предприятий аналогичного класса.

Пусть делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет годовые доходы в размере С12. Cn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (Present Value, PV) и чистая приведенная стоимость соответственно рассчитываются по формулам

— для ординарного потока:

— для неординарного потока

Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять; если NPV 0, то проект следует принять; NTV 1, то проект следует принять; PI IRR > rb и NPVb > 0 > NPVa.

Метод определения срока окупаемости (Payback Period, PP) не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. Например, если инвестиции равны 300 тыс. руб., а ежегодный доход 80 тыс. руб., то срок окупаемости составит:

Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости (целое число) определяется прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид

PP = min n , при котором

Некоторые специалисты при расчете срока окупаемости инвестиций все же рекомендуют учитывать временной аспект. В этом случае в расчет принимается дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP), а соответствующая формула для расчета показателя (в целых числах) имеет вид

DPP = min n , при котором

— для ординарного потока

— для неординарного потока

Очевидно, что в случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается, т.е. всегда DPP > PP. Иными словами, проект, приемлемый по критерию РР может оказаться неприемлемым по критерию DPP. Также необходимо отметить, что в оценке инвестиционных проектов критерии РР и DPP могут использоваться двояко:

а) проект принимается, если окупаемость имеет место; б) проект принимается только в том случае, если срок окупаемости не превышает установленного в компании некоторого лимита.

Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете срока окупаемости затрат, является целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководство коммерческой организации в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта — главное, чтобы инвестиции окупились и как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений. Понятие ликвидности проекта здесь условно: считается, что из двух проектов более ликвиден тот, у которого меньше срок окупаемости. Что касается сравнительной оценки рисковости проектов с помощью критерия РР, то логика рассуждений такова: денежные поступления удаленных от начала реализации проекта лет трудно прогнозируемы, т.е. более рискованны по сравнению с поступлениями первых лет; поэтому из двух проектов менее рискован тот, у которого меньше срок окупаемости.

Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции (Accounting Rate of Return, ARR) имеет две характерные черты: во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода; во-вторых, доход характеризуется показателем среднегодовой чистой

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector