Goods-finder.ru

Финансовый аналитик
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Риски инвестиционного портфеля

Доходность и риски инвестиционного портфеля — примеры

Хорошо сбалансированный инвестиционный портфель традиционно является одним из самых надежных способов инвестирования в ценные бумаги на фондовом рынке. Но сколько можно заработать и при каких рисках? В этой статье мы поговорим про доходность и риски портфелей, приведем примеры способов расчёта.

Для тех, кто только начинает знакомиться с инвестициями предлагаю изучить следующие вопросы:

1. Что такое риск и доходность инвестиционного портфеля

Как правило, инвестиции долгосрочные, поэтому чаще всего за единицу расчета берется один год.

Те, кто интересовался ПИФами при выборе подходящего фонда могли видеть примерно такие цифры:

  1. Портфель №1 (умеренный). Доходность 20% при риске в 8%;
  2. Портфель №2 (консервативный). Доходность 15% при риске в 5%;
  3. Портфель №3 (агрессивный). Доходность 35% при риске в 25%;

То есть фонд указывает потенциальную прибыль и потери. При этом эти данные не являются точными, поскольку получены статистическим путем. Доходность любого из этих портфелей может быть как выше, так и ниже. Эти цифры получены путем средних значений на рынке за последнее время. Но рынок постоянно изменяется, поэтому и эти значения естественно имеют отклонения. Никто не может гарантировать поведения цен в будущем.

Если говорить откровенно, то просчитать точные значения риска и доходности инвестиционного портфеля невозможно. К примеру, даже инвестируя в среднесрочные облигации ОФЗ мы можем сильно промахнутся в случае каких-то экономических потрясений. А если речь идет об инвестиции в акции, то здесь разбросы могут быть куда больше.

Поэтому речь всегда идет лишь о вероятностных рисках и доходностях, которое включает в себя множество неизвестных каждая из которых влияет на конечный результат. При этом чаще прогнозы сбываются, чем не сбываются, поэтому впрочем их и делают.

Ни для кого не секрет, что для снижения шансов потерять много денег используют диверсификацию. Другими словами: покупаются несколько финансовых активов на фондовом рынке. Например:

При выборе количества ценных бумаг считается, что их число не должно превышать 10-12. Эффект от через чур сильной диверсификации может вообще исчезнуть. Поэтому лучше выбрать самые сильные 10 ценных бумаг, чем накинуть себе в портфель еще 10 уже не таких сильных.

Давайте для начала перечислим какие бывают риски, а уже далее займемся арифметикой для рассчитывания риска и доходности.

2. Какие существуют риски инвестиционного портфеля

Прочитав множество источников и книг, можно было заметить, что многие делят риски инвестиционного портфеля на две категории:

  1. Системные риски
    • Политические/Страновые (войны, изменения в стране)
    • Инфляционные (высокая инфляция)
    • Валютные (сильное изменение курса национальной валюты)
    • Изменения ставки рефинансирования (имеется ввиду сильные и незапланированные изменения)
    • Форс-мажоры (катастрофы, природные явления)
  2. Несистемные риски
    • Кредитные (не выполнение кредитных обязательств)
    • Деловые (ошибки в выборе вектора развития)
    • Отраслевые (проблемы конкретно в секторах)

Однако помимо этого списка можно выделить еще следующие

1 Капитальный риск. Это общий риск инвестирования в ценные бумаги. Вопрос встает в том, стоит ли вообще вкладываться в текущий момент по текущим ценам.

2 Риск ликвидности. Из-за не хватки заявок на рынке есть возможность потери на комиссии, а точнее на спреде: разнице между аском и бидом. Поэтому крайне важно покупать ликвидные активы.

3 Селективный. Ошибки при отборе ценных бумаг.

4 Временный. Фундаментальный анализ показывает, что можно покупать, но было выбрано не самое удачное время для входа.

5 Экономический кризис. Глобальные спады в экономике случаются регулярно и будут случаться и в будущем. При общем снижении заработать можно лишь при торговле в шорт, однако для инвестиционных портфелей такой подход редко практикуется.

3. Как рассчитать доходность и риски — примеры расчета

Как мы уже написали ранее: все расчеты риска и доходности делаются исключительно на основе статистической вероятности прошедшего периода. Рынки постоянно изменяются (то усиливается рост, то начинается падение и прочее), поэтому и эти значения также меняются.

Рассмотрим два подхода для расчетов.

3.1. На основе средних значений предыдущих лет

Формула для подсчета такого прогноза довольно проста:

  • E — средняя доходность
  • di — средняя доходность за i-ый период

К примеру могут получится следующие значения:

Риск инвестиционного портфеля

Понятие инвестиционного портфеля

Прежде всего, стоит определиться с понятием инвестиционного портфеля.

Инвестиционный портфель – это совокупность перечня объектов инвестирования, находящихся в управлении у единственного инвестора.

Например, инвестор может вложить средства в реальные активы, НМА, ценные бумаги и т.д. Чем больше элементов инвестиционной «корзине», тем лучше. Наиболее популярно конечно вложение средств в ценные бумаги и их производные. Основной задачей портфельного инвестирования является получение запланированного уровня дохода.

В процессе формирования инвестиционного портфеля стоит придерживаться некоторых принципов:

  • предпочтение следует отдавать надежным ценным бумагам и активам, которые имеют максимальную доходность при минимальных рисках;
  • при покупке ценных бумаг стоит выбрать надежного эмитента;
  • инвестиционный портфель стоит диверсифицировать, т.е. вложить средства в разные виды активов или ценных бумаг, а не в один единственный вид. Это позволяет значительно снизить риск убытков.

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

Инвестиционный портфель: классификация

На сегодняшний день можно выделить несколько видов инвестиционных портфелей. Как правило, классификация основана на уровне рискованности и доходности вариантов инвестирования.

Читать еще:  Мультипликатор инвестиций равен

К основным видам инвестиционных портфелей относят:

  • высокодоходный портфель – в такой портфель обычно входят ценные бумаги. Основной задачей инвестора с таким портфелем является получать текущий доход от дивидендов по акциям или процентов по облигациям;
  • инвестиционный портфель роста, куда входят ценные бумаги, приобретаемые на перспективу роста для целей извлечения прибыли в будущем. При таком портфеле цель инвестора состоит в получении большой прибыли при продаже ценных бумаг;
  • инвестиционный портфель постоянного дохода. В такой «корзине» объединяют обычно ценные бумаги с высоким уровнем надежности, но со средним уровнем доходности. При таком портфеле инвестиционные риски минимальны;
  • комбинированный инвестиционный портфель – самый лучший из всех вариантов с точки зрения соотношения риска и прибыльности. При верном подходе к формированию такого рода портфеля есть шанс вовсе избежать потерь, в том числе и убытка от снижения курсовой стоимости активов или низких дивидендных поступлений.

Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!

Инвестиционные риски: сущность и виды

Следует начать с определения риска инвестиционного портфеля – потенциальная возможность наступления ситуации, при которой инвестор понесет потери, которые обусловлены вложениями в портфель, а также действиями по привлечению средств на формирование портфеля.

Классификация портфельных рисков предполагает их подразделение на две крупных категории – систематические и несистематические инвестиционные риски.

Большинство существующих рисков относятся к систематическим. Дадим им краткие характеристики.

  • риски политического характера. Здесь все просто – военные действия, смена власти, изменение экономического курса государства могут в значительной степени влиять на курсовую стоимость активов и, соответственно, на уровень рисков инвестора;
  • инфляционные риски – проблемы в экономике страны велик риск роста инфляции, что приведет в конечном итоге к обесценению активов и капиталов;
  • изменение уровня процентной ставки – наиболее значимый риск для инвестора. В случае, если Центральный банк увеличит или снизит ключевую ставку, прибыльность инвестора изменяется в выгодную или же неблагоприятную для него сторону;
  • также выделяют экологические риски – они напрямую зависят от складывающейся экологической обстановки или наличия техногенных аварий и катастроф.

При всем многообразии рисков стоит оценивать их в суммарном выражении. Кроме того, следует учитывать, что систематические риски – не единственные при управлении инвестиционным портфелем.

Никогда нет гарантии того, что инвестор сможет эффективно и рационально управлять своими вложениями и безошибочно определять объект вложения. Однако, при повышении эффективности управления инвестициями можно обойти многие негативные моменты и не потерять капитал, а значительно его приумножить.

Так и не нашли ответ
на свой вопрос?

Просто напиши с чем тебе
нужна помощь

Риски инвестиционного портфеля

Различные категории рисков вносят неопределенность в планы инвесторов и корректируют их ожидания в отношении доходности капиталовложений.

Они влияют на все классы активов, включенных в портфель.

Риски

  • Первая категория — это рыночные риски. Такое неблагоприятное явление, как падение рынка в целом, может существенно сказаться на портфеле любого инвестора. Смягчить такой риск поможет диверсификация. Для этого следует стараться включать в портфель те классы активов, которые не проявляют тенденции к одновременному росту или падению. Например, с уверенностью можно предполагать, что движение акций будет противоположно движению облигаций, потому что факторы, являющиеся позитивными для рынка акций, негативно сказываются на облигациях. Другой способ достичь диверсификации — инвестирование в зарубежные акции и облигации, а также в такие альтернативные активы, как золото или недвижимость. Следует обратить внимание на то, что диверсификация хорошо работает в нормальных рыночных условиях, а во время таких событий, как финансовый кризис 2008-2009 годов, падали в цене все активы.
  • Политические риски связаны с возможностью принятия государствами решений, способных оказать негативное влияние на условия работы бизнеса. Наиболее эффективным средством смягчения таких рисков является проведение тщательного анализа политической ситуации в стране, к которой относится каждая инвестиция. Чтобы снизить политические риски, связанные с любым отдельно взятым государством, следует распределять инвестиции по разным странам.
  • Коммерческие риски. Самым эффективным способом смягчения коммерческих рисков является диверсификация по разным отраслям и компаниям. Например, инвестиции в технологический сектор путем покупки ETF, а не акций отдельных компаний, снизит негативное влияние любой одной компании на весь портфель.
  • Риск изменения процентной ставки наиболее актуален для тех, кто предпочитает пассивные инвестиции в инструменты, приносящие фиксированный процент вознаграждения. Такие активы считаются надежными, поэтому к ним прибегают люди, не склонные к активной торговле, но желающие иметь стабильный доход. Дополнительным фактором опасности является то, что инвестор, в погоне за повышенными процентами, может выбирать более рискованные инструменты.
  • Инфляционные риски больше всего влияют на долгосрочные инвестиции. Как показывает история, наилучшим способом борьбы с такими рисками является включение в портфель активов, которые со временем растут в цене, и периодическая корректировка их соотношения в зависимости от текущей экономической ситуации.
  • Риск потери ликвидности можно нивелировать, если включать в портфель только те активы, которые имеют реальную ценность и поэтому легко могут быть реализованы. Например, ценные бумаги фондов недвижимости (REIT) пользуются неизменным спросом на биржах. Они позволяют инвесторам получать доход от индустрии недвижимости, не вкладывая деньги в сами объекты и, соответственно, не переживая по поводу изменения конъюнктуры на местных рынках по всему миру.
Читать еще:  На объем инвестиций оказывает влияние

Это основные категории рисков, способных влиять на финансовые показатели портфеля. В большинстве случаев, они носят объективный характер, и единственное, что может сделать инвестор, — это правильный выбор. Грамотное распределение средств по разным классам активов позволяет существенно смягчить эти риски, что, в свою очередь, поможет инвестору достичь поставленных целей.

Статьи на эту тему

Инвестиционная привлекательность блокчейн-проектов

Инвестиции в криптовалюту

Популяризация блокчейна привела к росту популярности инвестиционных проектов связанных с этой технологией.

Совокупность факторов, играющих решающую роль в привлечении инвестиций (вложений) в экономику страны, особенно со стороны иностранных государств.

Криптовалютный инвестиционный портфель

Инвестиции в криптовалюту

Для формирования криптовалютного инвестиционного портфеля нет необходимости иметь большой бюджет.

Управление рисками инвестиционного портфеля

Базовая стратегия управления рисками

Профессиональный инвестор при составлении своего инвестиционного портфеля всегда должен учитывать возможные финансово-экономические риски, которые могут повлиять на доходность его инвестиций в ценные бумаги. Дело в том, что риски имеют нестабильный характер возникновения и поэтому необходимо понимать, как ими управлять уже на стадии формирования портфеля.

Выбор финансовых инструментов начинается с анализа компаний, в которые планируется перераспределение капитала инвестора. При этом необходимо учитывать:

1. Надежность производимой продукции — марка должна быть узнаваемой и иметь хорошую репутацию как в потребительской, так и в профессиональной среде. Немаловажным фактором при этом будет служить текущая позиция, которую компания занимает среди других представителей своей отрасли.

2. Контроль рынка — предприятие имеет широкие сферы влияния и получает комиссионные отчисления от потребителей за предоставление своих услуг. К числу таких компаний относятся: «Яндекс», «МТС», «Московская биржа», а также предприятия, которые обслуживают сферу жилищно-коммунального хозяйства.

3. Конкуренция — компания должна иметь дополнительные преимущества среди других представителей своей отрасли. В число таких плюсов может входить патент на производство, государственная лицензия на долгосрочное сотрудничество и т.д. В качестве примера можно привести такие холдинги, как «Фармстандарт», «ВЕРОФАРМ» и «Алроса».

4. Саморегуляция ценовой политики — компания способна не только самостоятельно устанавливать уровень отпускных цен на производимые товары, но и поддерживать их длительное время на заданном уровне.

5. Наличие базы для будущего развития — показатель основан на возможности эффективного развития компании с перспективой на ближайшие 10 лет с учетом потенциального возникновения рисков на экономическом и политическом уровнях.

По совокупности перечисленных параметров все рассматриваемые компании можно условно разделить на четыре основные группы:

1. Растущая — имеет расширяющийся характер деятельности с развитием перспективных направлений в экономике.

2. Прибыльная — приносит стабильный процент дохода сверх реализации.

3. Предкризисная — характеризуется нестабильными финансовыми показателями.

4. Кризисная — практически не приносит прибыли, компания работает себе в убыток.

Основные финансовые показатели

При оценке деятельности руководящего состава можно использовать количественный и информационно-аналитический методы анализа. Такой подход позволяет составить максимально полное представление о финансовой надежности компании и оценить потенциальный риск инвестирования в ее активы. В список анализируемых показателей входят:

  • Чистая прибыль — уровень должен повышаться от одного года к другому. При этом допускается сезонное проседание доходности, но с полным восстановлением показателей прибыли в течение следующего временного интервала.
  • Акционерный капитал — рост собственного денежного запаса компании должен иметь стабильные показатели. Для потенциального инвестора этот факт сигнализирует о гарантированном увеличении будущих биржевых котировок на фондовом рынке.
  • Рентабельный акционерный капитал — показатель говорит о том, что компания не только развивается, но и эффективно вкладывает свои средства в перспективные направления развития своего бизнеса.
  • Долгосрочные долги — обязательства такого типа должны быть сведены к минимуму или отсутствовать вовсе для того, чтобы нивелировать риск потенциального банкротства компании в будущем.

Управление портфелем

После того, как инвестор полностью сформировал свой портфель, ему необходимо поддерживать уровень доходности собранных финансовых инструментов на стабильно высоком уровне. Для этого можно воспользоваться следующим эффективным алгоритмом управления:

  • Отличать успешные и прибыльные компании и, соответственно уметь рассчитывать стоимость покупки их акций.
  • Не инвестировать в неустойчивые или убыточные компании даже в том случае, если на их площадке предлагается выгодная сделка.
  • Покупать акции успешных и прибыльных компаний даже в том случае, если их доходность существенно упадет в текущей рыночной ситуации.
  • Давать прибыльности от акций вырасти на достаточном уровне, а не сразу их продавать.
  • Проверять ежеквартальные отчеты о деятельности компаний, ценные бумаги и акции которых находятся в портфеле, для того, чтобы отслеживать их устойчивость.
  • Начинать частичную продажу портфеля в том случае, если ценные бумаги отдельных компаний имеют низкую прибыль или на рынке наметилась новая возможность для эффективного вложения денежных средств.

Базовая стратегия управления рисками

Подытоживая все изложенные факторы, которые оказывают непосредственное влияние на уровень доходности портфеля, можно составить четкую стратегию работы с возможными рисками. Сама по себе вероятность возникновения экономических факторов нестабильности может варьироваться в широком диапазоне, однако существует ряд основных элементов, которые оказывают непосредственное влияние на доходность любого инвестиционного портфеля. Таким образом, для грамотного управления своими вложениями необходимо:

  • Покупать ценные бумаги только тех компаний, которые прошли тщательный фундаментальный анализ своей деятельности с положительным результатом.
  • Приобретать акции компании только после того, как они упадут в цене на 20 или 50% от своих пиковых показателей.
  • Приобретать акции компании не сразу на всю запланированную сумму, а в несколько этапов.
  • Продавать акции компании в полном объёме, если она терпит стабильно растущие убытки для того, чтобы зафиксировать прибыль своего инвестиционного портфеля.
  • Продавать акции всех компаний небольшими порциями в том случае, если на рынке появится возможность для выгодного инвестирования. Такая равномерная продажа позволит высвободить до 15% инвестиционного портфеля без потерь для общей доходности.
  • Продолжать инвестировать, несмотря ни на какие погрешности в планировании финансовой стратегии. Полученный практический опыт позволит избежать повторения таких ошибок в дальнейшей работе и нивелирует риски этого спектра.
Читать еще:  Функция автономных инвестиций


P.S.: cтатья подготовлена по материалам книги А. Г. Хачатряна «Успешные инвестиции на фондовом рынке: как зарабатывать на акциях».

Подписывайтесь на Открытый журнал , чтобы не пропустить новые публикации на канале!

РИСК ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ

Риск и доход в финансовом менеджменте рассматриваются как две взаимосвязанные категории.

Государственные ценные бумаги обладают относительно небольшим риском, поскольку вариация дохода по ним практически равна нулю. А обыкновенная акция любой компании представляет собой: значительно более рисковый актив, поскольку доход по такого рода акциям может ощутимо варьировать.

Доход, обеспечиваемый каким-либо активом, состоит из двухэлементов: дохода от изменения стоимости актива и дохода от полученных дивидендов. Доход, исчисленный в процентах к первоначальной стоимости актива, называется доходностью данного актива или нормой дохода.

Финансовые менеджеры должны учитывать риск в своей работе. При этом возможны различные варианты поведения, а значит, и типы менеджера. Однако ключевая идея, которой руководствуется менеджер, заключается в следующем: требуемая доходность и риск изменяются в одном направлении (пропорционально друг другу).

Совершенно очевидно, что риск является вероятностной оценкой, следовательно, его количественное измерение не может быть. однозначным и предопределенным. В зависимости от того, какая методика исчисления риска применяется, величина его может меняться. Известны две основные методики оценки рынка:

ü анализ чувствительности конъюнктуры;

ü анализ вероятностного распределения доходности.

Сущность первой методики заключается в исчислении размаха вариации доходности актива (R) исходя из пессимистической (Дп), наиболее вероятной (Дв) и оптимистической (До) ее оценок, который и рассматривается как мера риска, ассоциируемого с данным активом:

Сущность второй методики заключается в построении вероятного распределения значений доходности и исчислении стандартного отклонения от средней доходности и коэффициента вариации, который и рассматривается как степень риска, ассоциируемого данным активом. Таким образом, чем выше коэффициент вариации, тем более рискованным является данный, вид актива. Основные процедуры этой методики состоят в следующем:

ü делаются прогнозные оценки значений доходности (Кi) и вероятностей их осуществления (Рi);

ü рассчитывается наиболее вероятная доходность (Кi) по формуле:

;

ü рассчитывается стандартное отклонение (Ос) по формуле:

;

ü рассчитывается коэффициент вариации (V) по формуле:

.

Риск, ассоциируемый с данным активом, как правило, ‘рассматривают во времени. Очевидно, чем дальше горизонт планирования, тем труднее предсказать доходность актива, т.е. размах вариации доходности, равно как и коэффициент вариации, увеличивается.

Таким образом, с течением времени риск, ассоциируемый с данным активом, возрастает. Отсюда можно сделать очень важный вывод: чем более долговременным является вид актива, тем более рискован, тем большая вариация доходности с ним связана. Именно поэтому различаются доходность и рискованность различных финансовых инструментов, например, акций и облигаций: вариация доходности акций может ощутимо варьировать, т.е. этот вид финансового инструмента более рискован.

Риск, ассоциируемый с каким-то конкретным активом, не может рассматриваться изолированно. Любая новая инвестиция должна анализироваться с позиции ее влияния на изменение доходности и риска инвестиционного портфеля в целом. Поскольку финансовые инвестиции различаются по уровню доходности риска, их возможные сочетания в портфеле усредняют эти количественные характеристики, а в случае оптимального их сочетания можно добиться значительного снижения риска финансового инвестиционного портфеля.

Как правило, общий риск портфеля состоит из двух частей:

ü диверсифицированный (несистематический) риск, т. е. риск, который может быть элиминирован за счет диверсификации (инвестирование 1 млн. руб. в акции десяти компаний менее рискованно, нежели инвестирование той же суммы в акции одной компании);

ü недиверсифицированный (систематический) риск, т. е. риск, который нельзя уменьшить путем изменения структуры портфеля.

Исследования показали, что если портфель состоит из 10-20 различных видов ценных бумаг, включенных с помощью случайной выборки из имеющегося на рынке ценных бумаг набора, то несистематический риск может быть сведен к минимуму. Таким образом, этот риск поддается элиминированию довольно несложными методами, поэтому основное внимание следует уделять возможному уменьшению систематического риска.

Финансовые менеджеры пользуются так называемой «портфельной теорией» (portfolio theory) в рамках которой с помощью статистических методов осуществляются наиболее выгодное распределение риска портфеля ценных бумаг и оценка прибыли. Эта теория состоит из четырех основных элементов:

ü оценка активов (security valuation);

ü инвестиционные решения (asset allocation decision);

ü оптимизация портфеля (portfolio optimization);

ü оценка результатов (performance measurement).

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector