Goods-finder.ru

Финансовый аналитик
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Среда инвестиционного проекта

Анализ инвестиционного проекта

Автор: Андрей Нестеров ✔ 20.11.2019

Нестеров А.К. Анализ инвестиционного проекта // Энциклопедия Нестеровых

Оценка инвестиционных проектов – это корректное сопоставление вложений с результатами в результате осуществления инвестиций. Анализ инвестиционного проекта требуется всем предприятиям, которые планируют обновить производственную базу, увеличить объемы выпуска продукции, освоить новые виды деятельности и т.д.

Основные направления анализа инвестиционного проекта

Оценка инвестиционных проектов основана на трех факторах:

  1. Фактор времени – сколько времени потребуется на реализацию проекта, когда появится результат от вложений, какова временная ценность финансовых ресурсов;
  2. Фактор денежных средств – текущие и перспективные денежные потоки, возможные риски, предполагаемые доходы;
  3. Фактор макроокружения – цена используемого капитала, состояние рынка, отрасли, макроэкономические показатели;
  4. Фактор внутренней среды – финансовое состояние предприятия, целесообразность инвестирования, оценка поступлений от реализации проекта и т.д.

Анализ инвестиционного проекта включает в себя анализ инвестиционной среды и самого проекта.

Направления анализа инвестиционных проектов

Оценка инвестиционных проектов включает исследование внешних и внутренних условий их осуществления. Естественно, что анализ проводится по всем факторам, которые могут повлиять на управление вложенным капиталом.

Цели анализа инвестиционной среды и самого проекта – определить потенциальную доходность инвестиций, эффективность вложенного капитала и результат реализации проекта в целом, учитывая все условия его осуществления.

Анализ условий реализации инвестиционного проекта

Инвестиционная среда определяет условия реализации любого проекта:

  • объект инвестиций;
  • способы вложения финансовых средств;
  • риски вложений;
  • макроэкономические характеристики;
  • отраслевая специфика.

Макроэкономический анализ – оценка экономической обстановки, влияния текущей ситуации на проект и среды осуществления проекта.

Информация для анализа берется из официальных источников в динамике за несколько последних периодов. Степень детализации определяется соображениями инвестора.

Отраслевой анализ инвестиционной среды проводится с позиций оценки текущего и перспективного состояния отрасли, в которой действует исследуемое предприятие.

Отраслевой анализ подкрепляет данные макроэкономической оценки и служит обоснованием целесообразности вложения капитала в предприятия отрасли в целом. Детализация требуется подробная с учетом статистических данных и результатов исследований.

Микроэкономический анализ – это оценка всех существенных аспектов, касающихся предприятия, осуществляющего инвестиционный проект. Чаще всего формализуется в виде бизнес-плана.

Микроэкономический анализ зависит от того, кто планирует инвестиционный проект. Для сторонних инвесторов данный вид анализа должен быть очень подробным, требуется детальное рассмотрение всех указанных сторон деятельности компании. Для внутренних нужд данный вид анализа может быть ограничен кратким описанием предполагаемых участников проекта.

Отдельным пунктом может являться построение экономической модели, с указанием характера осуществления проекта. Если проект отвечает выбранным критериям, то полученная информация является основанием для продолжения анализа.

Показатели и параметры

— темпы экономического роста;

— уровень социально-политической стабильности;

— уровень правовой стабильности;

— стабильность национальной валюты;

— состояние платежного баланса страны;

— уровень процентной ставки за кредит;

— размеры и динамика государственных расходов и инвестиций;

— развитость рыночной инфраструктуры.

— темпы и перспективы роста отрасли;

— состояние рынков сбыта;

-наличие специальных налоговых режимов и иных элементов государственного регулирования.

— состояние производственной сферы;

— состояние социальной сферы;

По итогам анализа условий реализации инвестиционного проекта делается вывод о целесообразности вложений на данный момент.

Критерии принятия решения:

  • Вероятность существенных изменений выявленных условий рынка или отрасли, где реализуется проект;
  • Целесообразность реализации проекта на уровне предприятия;
  • Возможность возникновения условий, при которых доходность проекта существенно снизится;
  • Риски проекта;
  • Прочие возможные негативные факторы.

Оценка инвестиционного проекта

Анализ самого инвестиционного проекта должен обязательно включать оценку исходных данных, маркетинговый анализ, организационно-правовой и финансовый анализ. Требуется объективный и критериальный подход по каждому пункту. Принцип оценки следующий:

  1. Формируется перечень критериев по каждому из четырех пунктов;
  2. Каждый критерий проверяется и анализируется;
  3. Результаты по каждому критерию оцениваются сначала обособленно, а потом в комплексе.

Показатели и параметры

Оценка исходных данных

Проверяется вся информация, используемая в проекте, при этом фактические сведения подвергаются детальной проверке.

— объем инвестиций в проект (расходы по строительству, НИОКР и т.п.);

— затраты на производство и реализацию продукции/услуг;

— ставки процентов за кредит;

— имеющиеся и прогнозные цены на выпускаемую в рамках проекта продукцию;

— прочие исходные показатели, параметры, сведения, используемые в инвестиционном проекте.

Оценивается реальный спрос со стороны потенциальных потребителей, интенсивность конкуренции, маркетинговая стратегия предприятия.

Надежность данной информации определяет надежность результатов финансового анализа инвестиционного проекта.

1. Уровень спроса:

— потенциал увеличения спроса;

2. Интенсивность конкуренции

— существующие и потенциальные конкуренты;

— появление новых конкурентов;

— товарная и ценовая политика, стратегия сбыта, стратегия продвижения и система распределения продукции;

— физическое присутствие компании на рынке;

— комплекс маркетинговых решений по завоеванию доли рынка;

— прогнозный объем реализации и структура продаж.

Оцениваются условия реализации проекта на стороне предприятия.

1. Проект реализуется на базе действующей фирмы:

— организационно-правовая оценка субъекта хозяйствования;

2. Проект реализуется на базе предприятия, которое только планируется к созданию:

— проект уставных документов;

— будущая организационно-правовая форма;

— принцип формирования уставного капитала.

Основная часть анализа инвестиционного проекта.

Моделирование будущих финансовых результатов деятельности предприятия по итогам реализации проекта.

— анализ основных финансовых показателей;

— анализ финансовых результатов;

— оценка финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности;

— анализ структуры затрат;

— оценка методов ведения бухгалтерского учета;

— анализ учетной политики;

— график погашения долговых обязательств;

— прогноз движения денежных средств;

— оценка эффективности проекта и инвестиций;

— другие виды анализа любых факторов, способных повлиять на финансовые результаты деятельности предприятия.

Результатом анализа инвестиционного проекта является обоснование целесообразности его реализации и перспектив инвестиций. Указанные виды анализа должны содержать оценку инвестиционного проекта по всем критериям, но ключевое значение имеет финансовый анализ. Кроме приведенных в таблице критериев и параметров финансовой оценки к анализируемому проекту следует применить следующие инструменты:

  • сформировать финансовый план;
  • составить план доходов и расходов;
  • провести оптимизацию денежных потоков;
  • сделать расчет возмещения инвестиций и потенциальной доходности инвестиционного проекта.

Анализ инвестиционного проекта завершается оценкой эффективности вложений. Типовым инструментом является расчет чистого дисконтированного дохода.

Посмотреть примеры составления прогноза движения денежных средств, плана доходов и расходов, а также пример расчета чистого дисконтированного дохода ЧДД можно в примере бизнес-плана развития предприятия.

Выводы

Анализ инвестиционной среды он направлен на оценку вероятности существенных изменений внешних условий, конъюнктуры, рынка, отрасли или стратегии реализации собственно инвестиционного проекта на уровне предприятия. В рамках анализа инвестиционной среды необходимо учесть такие изменения внешних условий, в которых может существенно снизиться доходность инвестиционного проекта, увеличиться уровень рисков, что негативно повлияет на результативность работы предприятия, осуществляющего конкретный проект. Помимо определения самих условий и выявления факторов, их определяющих, учитывается и динамика изменений в инвестиционной среде, в том числе на микроуровне.

Результатом анализа самого инвестиционного проекта должно быть обоснование возможности его реализации и способности предприятия осуществить данный проект. В соответствии с рассмотренными составляющими анализа инвестиционного проекта, проверка исходных данных, результаты маркетингового, организационно-правового и финансового анализа должны содержать оценку инвестиционного проекта по критериям перспективности реализации, финансовой состоятельности и экономической выгоды инвестиционного проекта. В качестве важного элемента выступает финансовый план, включающий финансовую модель, план доходов и расходов, расчет денежного потока. Следовательно, анализ инвестиционного проекта должен предоставлять всеобъемлющую информацию о характере полного возмещения инвестиций, потенциальной доходности и эффективности использования инвестированного капитала.

2. Каждый инвестиционный проект выступает одновременно как самостоятельный объект анализа и как направление вложения капитала.

Читать еще:  Элементы инвестиционной политики

Основные направления анализа инвестиционного проекта включают исследование внешних и внутренних условий его осуществления, а также инвестиционной привлекательности самого проекта.

Инвестиционный проект нуждается в объективной оценке условий инвестиционной среды, в которой он будет осуществляться, и внутренних параметров проекта, определяющих возможность его осуществления и потенциальную доходность.

3. Осуществление инвестиционной деятельности реализуется в виде различных инвестиционных проектов, в рамках которых вложенный капитал позволяет принести его владельцу прибыль в будущем. В связи с этим одним из ключевых моментов является анализ инвестиционного проекта, результатом которого является взвешенная и объективная оценка потенциала, рентабельности, доходности и эффективности использования инвестированного капитала.

В рамках анализа инвестиционной среды изучаются социально-экономические условия инвестиционной деятельности в целом, анализируется текущая конъюнктура инвестиционного рынка, определяются факторы инвестиционной деятельности, а также дается прогноз возможных изменений на микроуровне, с учетом отдельных аспектов, связанных с реализацией инвестиционного проекта.

При проведении анализа собственно инвестиционного проекта блоки исследуемой информации включают оценку имеющихся ресурсов, планируемых затрат, доходов, анализ рынка сбыта, структуру собственности, правовую защищенность, полномочия и ответственность лиц, принимающих решения, и финансовый план. Финансовый анализ обязательно должен включать расчет показателей деловой активности, рентабельности, дисконтированного дохода, позволяющие системно оценить эффективность инвестированного капитала.

Инвестиционная среда

Данное понятие очень близко к понятию инвестиционная инфраструктура, поскольку формирует условия для функционирования субъектов инвестиционной деятельности.

Инвестиционная среда это комплекс взаимосвязанных частей, характеризующих эффективность ведения инвестиционной деятельности в отдельно взятой отрасли экономики, городе, регионе, стране, предприятии.

Субъекты финансового рынка (банковские структуры, некоммерческие фонды, правовые институты, рынки сбыта продукции и сферы применения инвестиций) и есть те, кто задает систему правовых, экономических и социальных условий для развития активной инвестиционной деятельности в стране.

Инвестиционная среда порождается самой деятельностью субъектов, и, в свою очередь, оказывает влияние на формирование новых субъектов и требований к их активности.

То, каким образом функционирует среда, называется инвестиционным климатом, то есть многофакторной оценкой условий капиталовложений в конкретной стране или на заданной территории.

Если говорить простыми словами, то инвестиционный климат — это сложившаяся ситуация и факторы, учитывая которые, инвестор понимает, насколько для него привлекательны вложения в конкретной сфере.

Факторы, оказывающие влияние на инвестиционную среду :

  • наличие природных ресурсов, уровень доступа к ним, количество дополнительных расходов на их освоение и применение
  • внешние экономические факторы (макроэкономическая политика).
  • уровень инфляции
  • законодательство и юрисдикцию органов власти, политическую стабильность
  • наличие государственных программ поддержки малого и крупного бизнеса
  • налоговую политику страны
  • качество и уровень рабочей силы
  • качество и принципы государственного управления, степень свободы действий в заданных условиях.

Стоит отметить, что существует, как внешнее, так и внутреннее влияние. Чтобы оценить благоприятность среды необходимо собрать информацию о самом активе, а также о сфере, к которой он принадлежит.

К внутренней инвестиционной среде относят всё, что связано непосредственно с деятельностью актива. Например, покупая акции конкретной компании, инвестор должен получить как можно больше информации о специфике её деятельности, обстановке внутри, управленческом составе и т.д.

Факторы внутренней инвест:

  • финансовое состояние предприятия (уровни ликвидности и прибыльности. Степень эффективного денежного обращения)
  • производственные мощности (наличие ресурсов, правильно выстроенный технологический процесс, обслуживание оборудования, логистика, складской учёт)
  • маркетинговая политика (анализ рынка сбыта и конкурентов, стратегии продвижения продукта и его ценообразования)
  • инновационный потенциал
  • управленческий аппарат (иерархия управления, как функционируют процессы коммуникации персонала. Наличие распорядков, норм, правил)
  • трудовые ресурсы (кадровая обеспеченность всех звеньев рабочей цепи/квалификация сотрудников).

Всё вышеперечисленное влияет на деятельность организации изнутри. Но стоит понимать, что существуют факторы, которые значительным образом влияют на процесс деятельности извне.

Их принято относить к внешней инвестиционной среде:

  • государственная политика и стратегия развития в области интереса инвесторов (отношение государства к сфере ваших будущих вложений. Например, при государственной поддержке сельского хозяйства, инвестиции в эту сферу приобретают дополнительную привлекательность)
  • правовая и судебная практика (как происходит защита интересов инвесторов/существующие прецеденты)
  • рынок реализации и существующие конкуренты (размер рынка сбыта, сила конкурентов, перспективы развития)
  • отношение общественности к бизнесу, социальное мнение
  • текущий цикл экономики (экономика носит цикличный характер и может находиться на этапах подъёма, застоя, упадка).

Благоприятность среды

Наличие благоприятной инвестиционной среды с высокой долей вероятности способствует притоку капитала.

Перечислим некоторые отличительные особенности благоприятных условий для инвестиций:

  • положительная динамика инвестиций в экономику или отдельную её часть
  • прозрачность функционирующих инвестиционных процессов, безопасность обращения инвестиционного капитала, защита прав инвесторов
  • привлекательный уровень рентабельности вложений
  • легкость в привлечении потенциальных инвесторов
  • социальная поддержка бизнеса
  • государственная поддержка.

Как формируется

Важнейшей функцией среды для инвестиционной деятельности можно назвать её способность трансформировать сбережения частных физических лиц в создание добавленной стоимости на рынке. Это создание новых объектов инфраструктуры, производств, рабочих мест путём реализации инвестиционных проектов, что непременно ведет к пополнению бюджета и общему улучшению уровня жизни граждан. Также она отвечает за движение и распределение инвестиционных ресурсов между субъектами инвестиционной деятельности.

Оценивая развитость инвестиционной среды России есть как положительные моменты, так и проблемы над которыми правительству страны ещё предстоит поработать. Неоспоримыми плюсами для формирования благоприятной среды для инвесторов в нашей стране будут являться: консервативная макроэкономическая политика, высокий объем золотовалютных резервов страны, развитие финансовой и пенсионной системы, модернизация электроэнергетического сектора экономики. Слабыми сторонами, которые требуют доработки, будут: теневая экономика и недостаточно развития налоговая система.

4.4. окружающая среда инвестиционного проекта

4.4. окружающая среда инвестиционного проекта

Инвестиционный проект возникает, существует и развивается в определенном окружении, называемом внешней средой. Внешняя среда инвестиционного проекта — совокупность переменных, которые находятся за пределами проекта, но влияют на его реализацию и результаты. Внешняя среда проекта характеризуется нестабильностью по следующим причинам:

7. Экономии, ошнш ина

некоторые элементы инвестиционного проекта в процессе его реализации могут менять свое местоположение, переходя из состава проекта во внешнюю среду;

ряд элементов проекта могут использоваться и в его составе, и в составе внешней среды (некоторые специалисты, технологии, лицензии и т.п.); !

некоторые элементы внешней среды могут переходить в состав проекта и обратно (государство при финансировании проекта из федерального бюджета).

К факторам внешней среды инвестиционного проекта относят:

технологические (уровень существующих технологий, наличие новых, возможность использования иностранных разработок — лицензии, ноу-хау);

ресурсообеспеченность (наличие отечественных источников, доступ, количество поставщиков и др.);

экономические (инфляция, налоги, курсы валют, уровни цен на аналогичную продукцию или услуги и т.п.);

ограничения государственного сектора (законодательство, лицензирование, контроль, экспертиза);

— социальные (уровень безработицы, традиции, вкусы, возраст);

политические (внешняя, внутренняя, инвестиционная и другая политика);

экологические (уровень загрязнения, мероприятия по его предотвращению и снижению, предельно допустимые уровни загрязнения, санкции за их несоблюдение и т.п.);

конкуренты (количество, сильные и слабые стороны, потенциал, применяемые стратегии конкурентной борьбы и др.).

Основные факторы внешнего окружения инвестиционного проекта приведены на рис. 4.5.

К экономическому окружению инвестиционного проекта относятся:

цены на оборудование, сырье, материалы, топливно-энергетические ресурсы и др.;

прогноз общего индекса инфляции и абсолютного или относительного (по отношению к общему индексу инфляции) изменения цен на отдельные продукты (услуги) и ресурсы по шагам расчетного периода;

прогноз изменения обменного курса валюты или индекса внутренней инфляции иностранной валюты на весь период реализаци проекта; ,

сведения о системе налогообложения (виды и ставки налогов

уровень банковских процентных ставок;

ставка рефинансирования Центрального банка РФ.

Наука Техника Экономика Политика Общество

Рынок средств производства

Читать еще:  Функция инвестиций кейнса

Инженерные знания и опыт

Реализация проекта Юридическое обеспечение Проектирование Вариантземлепользования Строительство,-Трудовые ресурсы Финансовые ресурсы Закупки и поставки Производственная зона ^Инжиниринг

Знания и опыт по реализации проекта

Знания, опыт проектирования

Опыт и методы строительства

Ниша (сегмент) рынка

Рис. 4.5. Основные факторы окружения инвестиционного проекта

Для прогнозирования денежных потоков инвестиционного проекта необходимо указать оптовые цены на материальные ресурсы, оборудование, комплектующие, инструмент, строительные материалы, продукцию или услуги по проекту и др. Оптовые цены на используемые ресурсы и готовую продукцию принимаются без НДС. Абсолютные размеры НДС участвуют только в расчетах потребности инвестиций в проект.

Для экономических расчетов по проекту необходима информация об общей динамике инфляции и темпах инфляции по отдельным элементам, формирующим затраты и результаты от инвестирования. Общая динамика инфляции используется для преобразования номинальных и реальных ставок по кредитам. Темпы инфляции по отдельным элементам необходимы для корректировки исходных данных, если анализ инвестиционного проекта проводится в текущих ценах. Инфляция по-разному воздействует на отдельные элементы, формирующие доходы и затраты, поэтому динамику изменения цен следует прогнозировать:

по элементам инвестиционных затрат (оборудование, строительные затраты и т.п.);

по элементам текущих затрат (материалы, заработная плата ит.п.);

по готовой продукции или услугам.

Примерная форма представления информации об инфляции по шагам расчетного периода проекта приведена в табл. 4.2. Источника-

Сведения об инфляции

Шаг расчетного периода

Темп инфляции, % к предыдущему году (или базисный индекс инфляции)

Темп (или индекс) изменения цен: на продукцию иа материальные ресурсы на заработную плату на оборудование и т.д.

Информация о системе налогообложения включает полный перечень налогов, сборов, акцизов, пошлин и иных аналогичных платежей. Необходимо также установить перечень налоговых льгот и их законодательное закрепление по тому виду деятельности, для которого разрабатывается инвестиционный проект.

По каждому виду налогов приводятся следующие сведения (табл. 4.3): база налогообложения, ставка налога, периодичность выплат налога (сроки уплаты), льготы по налогу, распределение налоговых платежей между бюджетами различного уровня. В расчетах эффективности конкретного инвестиционного проекта перечень учитываемых налогов при необходимости детализируется. В систему налогообложения проекта могут быть включены и другие налоги: транспортный, земельный, на пользование недрами, на рекламу, на воспроизводство минерально-сырьевой базы и др.

Таблица 4.3

Банковские процентные ставки характеризуют цену заемных источников инвестиций. Их применяют при расчетах издержек по обслуживанию кредита как элемента текущих затрат по проекту. Банковские процентные ставки по долгосрочным кредитам используются для обоснования нормы доходности инвестиций (нормы дисконта).

Период начисления процентов за банковские кредиты используют для расчета затрат по обслуживанию кредита (финансовых издержек). Стандартное значение периода начисления процентов за банковские кредиты равно 30 дням.

Учетная ставка Центрального банка РФ используется для установления нормы доходности инвестиций. Она может применяться как безрисковая составляющая нормы дисконта.

Курсы обмена валют используются при оценке инвестиционных проектов, исходные показатели которых представлены в нескольких валютах. Для выполнения расчетов по проекту следует разработать прогноз динамики курса обмена валюты на расчетный период. Динамика обменного курса может не совпадать с темпами инфляции.

Тема6.. ОКРУЖАЮЩАЯ СРЕДА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Инвестиционный проект возникает, существует и развивается в определенном окружении, называемом внешней средой.Внешняя среда инвестиционного проекта — совокупность переменных, которые находятся за пределами проекта, но влияют на его реализацию и ре­зультаты. Внешняя среда проекта характеризуется нестабильностью по следующим причинам:

— некоторые элементы инвестиционного проекта в процессе его реализации могут менять свое местоположение, переходя из состава

проекта во внешнюю среду;

— ряд элементов проекта могут использоваться и в его составе,

и в составе внешней среды (некоторые специалисты, технологии, ли­цензии и т.п.);

— некоторые элементы внешней среды могут переходить в состав

проекта и обратно (государство при финансировании проекта из фе­дерального бюджета).

К факторам внешней среды инвестиционного проекта относят:

— технологические (уровень существующих технологий, наличие новых, возможность использования иностранных разработок — лицензии, ноу-хау);

ресурсообеспеченность (наличие отечественных источников,

доступ, количество поставщиков и др.);

— экономические (инфляция, налоги, курсы валют, уровни цен на

аналогичную продукцию или услуги и т.п.);

— ограничения государственного сектора (законодательство, ли­цензирование, контроль,экспертиза);

— социальные (уровень безработицы, традиции, вкусы, возраст);

— политические (внешняя, внутренняя, инвестиционная и другая политика);

— экологические (уровень загрязнения, мероприятия по его пре­дотвращению и снижению, предельно допустимые уровни загрязне­ния, санкции за их несоблюдение и т.п.);

— конкуренты (количество, сильные и слабые стороны, потенци­ал, применяемые стратегии конкурентной борьбы и др.).

Основные факторы внешнего окружения инвестиционного про­екта приведены на рис.

К экономическому окружению инвестиционного проекта относятся:

— цены на оборудование, сырье, материалы, топливно-энергетические ресурсы и др.;

— прогноз общего индекса инфляции и абсолютного или относитель­ного (по отношению к общему индексу инфляции) изменения цен на от­дельные продукты (услуги) и ресурсы по шагам расчетного периода;

— прогноз изменения обменного курса валюты или индекса внут­ренней инфляции иностранной валюты на весь период реализации

— сведения о системе налогообложения (виды и ставки налогов, налогооблагаемая база);

— уровень банковских процентных ставок;

— ставка рефинансирования Центрального банка РФ. 98

Рис. 4.5. Основные факторы окружения инвестиционного проекта

Для прогнозирования денежных потоков инвестиционного про­екта необходимо указатьоптовые цены на материальные ресурсы, оборудование, комплектующие, инструмент, строительные материалы, продукцию или услуги по проекту и др. Оптовые цены на использу­емые ресурсы и готовую продукцию принимаются без НДС. Абсолют­ные размеры НДС участвуют только в расчетах потребности инвести­ций в проект.

Для экономических расчетов по проекту необходима информация об общей динамикеинфляции и темпах инфляции по отдельным элементам, формирующим затраты и результаты от инвестирования.Об­щая динамика инфляции используется для преобразования номиналь­ных и реальных ставок по кредитам.Темпы инфляции по отдельным элементам необходимы для корректировки исходных данных, если ана­лиз инвестиционного проекта проводится в текущих ценах. Инфляция по-разному воздействует на отдельные элементы, формирующие доходы и затраты, поэтому динамику изменения цен следует прогнозировать:

— по элементам инвестиционных затрат (оборудование, строитель­ные затраты и т.п.);

— по элементам текущих затрат (материалы, заработная плата и т.п.);

— по готовой продукции или услугам. Примерная форма представления информации об инфляции по шагам расчетного периода проекта приведена в табл. 4.2. Источника ми этой информации могут быть перспективные планы и прогнозы органов государственного управления, анализ тенденций изменения цен и валютного курса, структуры цен в России и в мире.

Таблица 4.2

Информация осистеме налогообложения включает полный пе­речень налогов, сборов, акцизов, пошлин и иных аналогичных плате­жей. Необходимо также установить перечень налоговых льгот и их заонодательное закрепление по тому виду деятельности, для которого разрабатывается инвестиционный проект.

По каждому виду налогов приводятся следующие сведения (табл. 4.3): база налогообложения, ставка налога, периодичность выплат налога (сроки уплаты), льготы по налогу, распределение налоговых пла­тежей между бюджетами различного уровня. В расчетах эффективности конкретного инвестиционного проекта перечень учитываемых налогов при необходимости детализируется. В систему налогообложения про­екта могут быть включены и другие налоги: транспортный, земельный, на пользование недрами, на рекламу, на воспроизводство минерально-сырьевой базы и др.

Таблица 4.3

Банковские процентные ставки характеризуют цену заемных источников инвестиций. Их применяют при расчетах издержек по об­служиванию кредита как элемента текущих затрат по проекту. Бан­ковские процентные ставки по долгосрочным кредитам используются для обоснования нормы доходности инвестиций (нормы дисконта).

Период начисления процентов за банковские кредиты исполь­зуют для расчета затрат по обслуживанию кредита (финансовых из­держек). Стандартное значение периода начисления процентов за бан­ковские кредиты равно 30 дням.

Читать еще:  Расчет индекса рентабельности инвестиций

Учетная ставка Центрального банка РФ используется для ус­тановления нормы доходности инвестиций. Она может применяться как безрисковая составляющая нормы дисконта.

Курсы обмена валют используются при оценке инвестиционных проектов, исходные показатели которых представлены в нескольких валютах. Для выполнения расчетов по проекту следует разработать прогноз динамики курса обмена валюты на расчетный период. Дина-;

мика обменного курса может не совпадать с темпами инфляции.

Окружающая среда инвестиционного проекта

Классификация инвестиционных проектов по типу денежного потока.

Классификация инвестиционных проектов по величине требуемых инвестиций.

Классификация инвестиционных проектов по типу отношений к взаимозависимости.

Классификация инвестиционных проектов по назначению инвестиций.

Виды инвестиционных проектов.

Предназначение инвестиций – это ключевой признак при классификации проектов. В соответствии с ним можно выделить семь основных типов инвестиционных проектов.

1. Инвестиционные проекты, направленные в повышение эффективности производства. Логика данных проектов основывается на том, что деятельность любой коммерческой организации связана, прежде всего, с извлечением прибыли, представляющей собой превышение доходов над затратами. Первый фактор доходы с позиции фирмы управляем лишь частично, поскольку существенную роль играет конкурентная среда. Второй фактор – затраты более управляемы, например, путем выбора ресурсосберегающих технологий, более экономичного оборудования, лучшей организации труда, повышения квалификации работников, увеличение эффективности производства. Примером подобного инвестиционного проекта может служить внедрение новой схемы ресурсопотоков, позволяющей увеличить оборачиваемость производственных запасов.

2. Инвестиционные проекты в расширение действующего производства. В данных проектах речь идет об обычном наращивании производственных мощностей в виду возрастающей емкости рынка сбыта. В данном случае докупается аналогичное технологическое оборудование, доукомплектовывается штат работников, расширяются закупки сырья и материалов у обычных (традиционных) поставщиков.

3. Инвестиционные проекты в создание производственных мощностей при освоении новых сфер бизнеса. Одним из ключевых требований рационального ведения бизнеса является его диверсификация, смысл которой заключается в развитии в рамках одной фирмы производств, различающихся видами производимой продукции. Две основные причины диверсификации: сглаживание колебаний прибыли по годам (спад в одном секторе экономики, может сопровождаться ростом в другом); осваиваются новые перспективные направления, обещающие значительную прибыль в будущем. Например: строительство линий по ремонту б/у шин и строительство линий по производству новых покрышек.

4. Инвестиционные проекты, связанные с выходом на новые рынки сбыта. Подобные проекты чаще всего предусматривают расширение производства, однако они имеют свою специфику. Она заключается в том, что при расширении рынка сбыта принципиальные конструктивные изменения в продукцию не вносятся, однако могут быть доработки, обусловленные национальными, климатическими и другими особенностями нового рынка. Кроме того, появляется необходимость в развитии средств доставки, рекламы, обслуживания и т.д.

5. Инвестиционные проекты в исследование и разработку новых технологий. Подобные проекты в настоящее время играют важную роль. Крупные компании тратят весьма солидные ресурсы на разработки, несмотря на возможность не получения ожидаемого эффекта от реализации подобных проектов.

6. Инвестиционные проекты социального назначения. Цель подобных инвестиций – создание некоего социального преимущества при возможном достижении косвенного экономического эффекта. Подобные проекты носят очевидно затратный характер и осуществляются либо государственными и муниципальными органами или крупными компаниями. Например, строительство объектов здравоохранения.

7. Инвестиционные проекты, осуществляемые в соответствии с требованиями законодательства. Проекты в рамках ранее рассмотренных групп носят инициативный характер, то есть инвестор, руководствуясь собственными аргументами, принимает решение о целесообразности разработки и реализации того или иного проекта. В данной группе инвестор вынужден внедрять некий проект. Основные направления инвестиционных проектов, регламентируемых законодательством, связаны с охраной окружающей среды, с увеличением безопасности использования производимой продукции и т.д. Особенно существенны требования и ограничения экологического характера, в связи с чем предприятиям приходится тратить значительные суммы средств на удовлетворение подобных требований. Например, строительство всевозможных очистных сооружений.

1. Проекты называются независимыми, если решение о принятии одного из них не сказывается на решении о принятии другого.

2. Проекты называются альтернативными, или взаимоисключаю­щими, если два и более анализируемых проекта не могут быть реализованы одновременно, то есть принятие одного из них автоматиче­ски означает, что оставшиеся проекты должны быть отвергнуты. Подразделение проектов на независимые и альтернативные имеет особо важное значение при комплектовании инвестиционного портфеля в условиях ограничений на суммарный объем капитало­вложений. Величина верхнего предела объема выделяемых средств может быть в момент планирования неопределенной, зависящей от различных факторов, например суммы прибыли текущего и будущих периодов.

3. Проекты называют комплементарными, если принятие инвестиционного проекта способствует росту доходов по одному или нескольким другим проектам. Например, строительство сервис­ного центра сопровождается не только доходом от оказания услуг этим центром, но и ростом числа покупателей основной продукции, привлеченных перспективой в случае необходимости отремонтиро­вать купленное изделие на приемлемых условиях.

4. Проекты называются замещающими, если принятие нового проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким действующим проектам. В качестве при­мера можно привести проект, предусматривающий увеличение марок автомобилей представленных в автосалоне, с одной стороны приведет к общему росту продаж, с другой снизит продажи ранее присутствующей марки.

Выделяю три вида инвестиционных проектов: крупные, средние (традиционные) и мелкие. Данная классификация является условной, то есть не строго определенной на различных предприятиях, что связано, прежде всего, с величиной и годовым оборотом самих предприятий.

Крупные инвестиционные проекты – величина требуемых инвестиций превышает размер собственных средств предприятия. Требуются привлеченные или заемные средства. Решение о целесообразности инвестиционного проекта принимаю акционеры, либо правление АО.

Традиционные (средние) инвестиционные проекты – они могут финансироваться за счет собственных средств предприятия либо с привлечением краткосрочных кредитов. Решение о реализации проектов принимает генеральный директор.

Мелкие инвестиционные проекты – инвестируются за счет собственных средств, не оказывают значительного влияния на финансовые показатели предприятия. Решении принимается на уровне руководителей отдельных подразделений.

Проект (денежный поток) называется ординарным, если он состоит из исходной инвестиции, сделанной единовременно или в течение нескольких последовательных базовых периодов, и последующих притоков денежных средств.

Проект (денежный поток) называется неординарным, если притоки денежных средств чередуются в любой последовательности с их оттоками.

Инвестиционный проект возникает, существует и развивается в определенном окружении, называемом внешней средой. Внешняя среда инвестиционного проекта – это совокупность переменных, которые находятся за пределами проекта, но влияют на его реализацию и результаты.

К факторам внешней среды инвестиционного проекта относят:

— технологические (уровень существующих технологий, наличие новых, возможность иностранных разработок, лицензий и т.д.),

— ресурсообеспеченность (наличие, доступ, количество поставщиков),

— экономические (инфляция, налоги, курсы валют, уровни цен на аналогичную продукцию),

— ограничения государственного сектора (законодательство, лицензирование, контроль, экспертиза),

— социальные (уровень безработицы, традиции, вкусы, возраст),

— политические (внешняя, внутренняя, инвестиционная и другая политика),

— экологические (уровень загрязнения, мероприятия по его предотвращению и снижению, предельно допустимые уровни загрязнения, санкции за их несоблюдение),

— конкуренты (количество, сильные и слабые стороны, потенциал, применяемые стратегии конкурентной борьбы и другое).

К экономическому окружению инвестиционного проекта относится:

— цены на оборудование, сырье, материалы, топливно-энергетические ресурсы,

— прогноз общего индекса инфляции и абсолютного или относительного (по отношению к общему индексу инфляции) изменения цен на отдельные продукты и ресурсы по шагам расчетного периода,

— прогноз изменения обменного курса валюты,

— сведения о системе налогообложения (виды и ставки налогов, налогооблагаемая база),

— уровень банковских процентных ставок,

— ставка рефинансирования ЦБ РФ. (рисунок Инвестиционный проект и его окружение)

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector