Goods-finder.ru

Финансовый аналитик
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Стоимость привлечения инвестиционных ресурсов это

Стоимость привлечения инвестиционных ресурсов фирмы

Оценка средней стоимости инвестиционных ресурсов с использованием дисконтирования

Ресурсы, направляемые на инвестирование, как правило, имеют сложную структуру и формируются посредством комбинирования различных составляющих. Инвестиционные ресурсы фирмы (компа­нии) включают обычные акции, привилегированные акции, заемные средства, прочие финансовые инструменты (облигации и др.).

Средняя (средневзвешенная) стоимость этих ресурсов формиру­ется под влиянием необходимости обеспечить определенный средний уровень прибыльности. Поэтому средневзвешенная стоимость инвес- тиционных ресурсов может быть определена как уровень требуемой доходности вложений инвестора, сопоставимый с уровнем доходнос­ти, который может быть получен по альтернативным инвестициям с аналогичным уровнем риска.

В западной литературе по инвестиционному анализу обычно ис­пользуется термин «weighted average cost of capital» — средневзвешен­ная стоимость капитала, или просто «cost of capital» — стоимость ка­питала, который означает затраты на привлечение источников капи­тала, т.е. проценты и дивиденды, выплачиваемые кредиторам и ин­весторам за использование предоставленных ими ресурсов. Анализ стоимости инвестиционных ресурсов особенно важен при оценке эф­фективности инвестиций методами, основанными на дисконтирова­нии средств.

Дисконтирование денежных потоков предполагает выбор диффе­ренцированной ставки процента (нормы дисконта) в зависимости от конкретных инвестиционных характеристик объекта и целей оценки. Вариация форм ставки процента для дисконтирования означает, что в этом качестве могут быть использованы средняя депозитная или кредитная ставка, индивидуальная норма доходности с учетом опре­деленных факторов (уровня инфляции, степени риска и ликвидности инвестиций), норма доходности по альтернативным видам инвести­ций, норма доходности по текущей деятельности и др.

Однако для большей достоверности расчетов показателей эффек­тивности инвестиций применительно к конкретному инвестору норма дисконта должна учитывать особенности формирования раз­личных видов инвестиционных ресурсов, влияние факторов, опреде­ляющих их стоимость, т.е. отражать реально существующие возмож­ности по финансированию инвестиционной деятельности.

При этом важно рассмотреть не только текущую, но и будущую стоимость ресурсов, определить дополнительные затраты, связанные с привлечением новых источников финансирования. Следует также отметить, что от степени обоснованности этой величины во многом зависят результаты расчета эффективности инвестиционных объек­тов, а следовательно, и выбор объектов инвестирования. Включаемые в инвестиционный портфель инвестиционные проекты должны обес­печивать доходность, не меньшую чем средневзвешенная стоимость ресурсов, предназначенных для инвестирования.

С учетом различия источников финансирования инвестиционной деятельности и их структуры стоимость привлечения совокупных ин­вестиционных ресурсов исчисляется по формуле средневзвешенной величины

где — доля инвестиционных ресурсов, полученных из /-го источ­ника;

к( — стоимость г-го ресурса.

Привлечение каждого источника ресурсов связано с реальными или потенциальными издержками для инвестора, что обусловливает необходимость определения стоимости привлечения ресурсов по каж­дому виду источников.

Согласно западной теории инвестиционного анализа определение стоимости элементов инвестиционных ресурсов должно производить­ся на основе их рыночной оценки, которая в условиях эффективного рынка равна текущей (дисконтированной) стоимости денежных по­ступлений фирмы от инвестиций.

В условиях высокого уровня развития фондового рынка и его ин­формационной инфраструктуры рыночная стоимость отдельных эле­ментов капитала, в частности акций и облигаций, определяется с по­мощью биржевых и внебиржевых котировок, публикуемых в фи­нансовой прессе. Если акции и облигации фирмы не котируются на открытом рынке, то финансовые менеджеры, как правило, исполь­зуют метод сопоставления коэффициентов «цена — доходность» для финансовых инструментов подобных фирм с известными котиров­ками.

В российских условиях, где акции большинства предприятий не имеют рыночной оценки, база сопоставления практически отсутст­вует, а финансовая и статистическая информация носят ограничен­ный характер, данный подход может быть использован с определен­ными модификациями на основе проведения расчетов текущей сто­имости ожидаемого потока денежных выплат по отдельным элемен­там инвестиционных ресурсов.

Стоимость привлечения инвестиционных ресурсов это

В принятии решения о привлечении источников для финансирования инвестиционных проектов важную роль играет определение стоимости инвестиционных ресурсов, или инвестируемого капитала

. Стоимость инвестиционных ресурсов (капитала) — это необходимая ставка дохода, которую должна иметь фирма, чтобы покрывать расходы для привлечения капиталов на рынке. Основными факторами, определяющими стоимость капитала: рискованность полученных доходов, п удельный вес задолженности в его структуре, финансовая устойчивость компании и другие факторы. Например, если ожидаемые поступления и денежный поток изменчивы, задолженность высокая, а предприятие не м ицнои финансовой репутации, инвесторы будут покупать его акции только тогда, когда их риск будет компенсирован высокими доходами. И наоборот, постоянно растущие доходы, низкая задолженность и хорошая финанс ова репутация позволяют фирме выпустить облигации и акции с низкими расходамами.

Кроме уровня доходности и риска, на стоимость инвестиционного капитала влияет и то, какие источники финансирования привлекаются для реализации инвестиций, потому что цена собственных (прибыли), долговых (банковские позы ичкы, эмиссия облигаций) и привлеченных (эмиссия привилегированных и обыкновенных акций) ресурсов разн.

Далее рассмотрим механизмы формирования цены на каждый вид инвестиционных ресурсов отдельно

Стоимость капитала от привлечения долговых ресурсов

В процессе инвестиционной деятельности предприятие часто использует заемные средства. Стоимость этого капитала определяется на рынке с учетом: срока пользования ссудой; мероприятия, кредитуется, за абезпечення своевременности расчетов заемщика по ранее полученным займам и меры риску.

Кроме того, на стоимость долгового капитала влияют такие факторы, как:

Читать еще:  Государственное инвестиционное финансирование

◊ можливості одержання довгострокового інвестиційного кредиту в інших фінансово-кредитних установах на більш вигідних умовах;

◊ урахування кредитором характеру партнерських взаємовідносин із позичальником (фінансового стану, кредитної історії, тривалості та міцності зв’язків), альтернативних варіантів вкладення (інвест вание) средств в другие активы с целью получения максимального дохода; возможного риска кредитования, особенно инновационных проектов

последнее время банки обязаны в кредитном договоре указывать совокупную стоимость кредита с учетом процентной ставки по нему, стоимости всех сопутствующих услуг и других финансовых обязательств потребитель ча, связанных с получением, обслуживанием и погашением кредита (в пользу третьих лиц — страховщиков, оценщиков, регистраторов, нотариусов и т.д.), а также указать ее в процентном значении и в денежном выражении в валюте платежа по кредитному договору, в виде реальной процентной ставки (в годовых процентах) (d), которая точно дисконтирует все будущие денежные платежи потребителя по кредиту к чистым й суммы выданного кредит.

Расчет значения реальной процентной ставки осуществляется с использованием следующей формулы:

(815)

где. ЧСК — чистая сумма кредита, предоставленного заемщику;

d — реальная процентная ставка;

i — порядковый номер периода действия кредитного договора (месяц или день);

n — общее остаточное количество периодов действия кредитного договора (месяцев или дней) на дату расчета;

К сумма средств, которую заемщик платит банку и / или иным лицам по кредиту. В нее входят: платежи в погашение основного долга; проценты за пользование им; комиссии в пользу банка; платежи на кор ристь третьих лиц, уплачиваемые в соответствии с полученного кредита и связанные с обслуживанием и погашением кредиту.

Уровень финансовых расходов, связанных с получением кредита, может определяться и через эффективную годовую ставку процента (EAR). Эта ставка определяет те относительные издержки, которые несет заемщик за год в целом, в выплачивая проценты за кредит. Определяется она по формуле (816)6):

EAR = (1 r / m) m -1, (816)

где EAR — эффективная годовая ставка за кредит;

r — годовая ставка процента за кредит, коэффициент;

n — количество периодов (лет);

m — количество начислений в году по ставке процента r / m

Пример. Есть два варианта привлечения долговых средств на финансирование инвестиционного проекта. По варианту. А — начисление осуществляется ежемесячно по ставке 24% годовых, а по варианту. В — ежеквартально по с ставке 28% годовых. Определить лучший вариант для предприятийтва.

Вариант A: EAR = (1 0,24 / 12) 12 — 1 = 1,268 — 1 = 0, 268 (26,8%)

Вариант. В: EAR = (1 0,28 / 4) 4 — 1 = 1,3108 — 1 = 0, 3108 (31,08%)

Таким образом, по варианту. В эффективная ставка процента выше, значит для предприятия лучше привлекать средства по первому варианту

Определение стоимости облигаций. На стоимость капитала от облигаций влияют те же факторы, что и на цену инвестиционного кредита. Однако стоимость капитала, привлеченного от эмиссии облигаций рассчитывается по формулею:

(817)

где Kb — стоимость капитала от размещения облигаций;

Сb — летний купон на выпуск новых облигаций;

F — номинальная стоимость облигаций;

V — затраты на выпуск облигаций, удельный вес в коэффициентах к номинальной стоимости облигаций

В связи с тем, что проценты за кредит и облигациям входят в себестоимость продукции, т.е. удерживаемые до налогообложения, то стоимость долгового капитала должен учитывать ставку налога. Формула ро озрахунку стоимости облигаций тогда будет выглядеть:

где tax-ставка налога па прибыль

Например, доходность долгового капитала составляет 12%. Тогда выпущенные облигации, или предоставлен кредит в размере 1000 грн будут приносить ежегодно (1000 грн x 12% = 120 грн). Если ставка налога составляет ь 25%, то расходы в 120 грн на выплату процентов будут означать экономию в налогах в размере — 30 грн. При этом расходы на выплату процентов после уплаты налогов составят 120 — 30 = 90 грн. Да ким образом, стоимость долгового капитала после уплаты налогов составит — 90/1000 = 0,09 (9%), или (1 -0,25) -12% = 9 9 %.

Модели определения стоимости капитала от выпуска акций

Предыдущая СОДЕРЖАНИЕ Следующая

Инвестиционные ресурсы

Ресурсы выступают основой, рождающей и стимулирующей развитие нового дела. От их качества, стоимости и доступности зависит насколько быстро и эффективно будет чувствовать себя проект.

Инвестиционные ресурсы — это средства и материальные ценности, которые вкладываются в проект для дальнейшего извлечения прибыли.

В мире инвестиций выделяют следующие формы инвестиционных ресурсов:

  • денежные средства и ценные бумаги
  • НМА и НИОКР
  • основной капитал/активы производственного фонда (оборудование, станки, инструментарий)
  • запасы (необходимое сырье для производства)
  • трудовые кадры (квалифицированные специалисты, рабочий персонал)
  • активы интеллектуального характера (программное обеспечение, патенты, лицензии).

Управление

Управление инвестиционными ресурсами это процесс выбора эффективного и максимально удовлетворяющего требования инвестора инвестиционного актива. Также это осуществление практических действий по увеличению положительного эффекта от пользования им.

В целом процесс управления подчиняется тем фазам жизненного цикла проекта на котором он находится. Нам будет интересна фаза идеи, реализации и получения результатов. Каждая из них накладывает на процесс управления свои особенности.

При выборе актива, который будет использован в будущей инвестиционной деятельности анализируются внешние и внутренние факторы, способные повлиять на результат. Рассматриваются все варианты со схожими инвестиционными качествами. Все подобные активы тщательно оцениваются на предмет потенциальной доходности, уровня затрат и риска. Конечно, выбирается наиболее эффективный и перспективный.

Читать еще:  Доходность финансовых инвестиций

Процесс управления инвестиционными ресурсами усиливается на этапе реализации проекта. Происходят процедуры оптимизации/уменьшения текущих расходов, отслеживается уровень ликвидности используемых ресурсов, снижаются риски путем выбора других источников финансирования.

И в заключении, когда результат от реализации проекта достигнут, необходимо решить, что делать с полученными средствами. Существует несколько основных путей их расходования. Как правило, компания может сформировать резервы для более удачного их использования в будущем, распределить на текущие нужды, зафиксировать прибыль, либо переоценить полученные инвестиционные ресурсы и пустить их в оборот.

Источники формирования

Наиболее выгодным вариантом для любого инвестора являются средства, которые не нужно будет возмещать и платить за их использование проценты — это собственные ресурсы (чистая прибыль, резервные фонды, амортизация) за вычетом всех налоговых и прочих издержек.

К плюсам можно отнести простоту и дешевизну в привлечении, ведь за пользование такими средствами никому платить не надо. В добавок это высокая эффективность использования. Никто не ограничивает направление расходования таких средств.

Однако есть и явные минусы, в случае ограниченности финансовых средств на предприятии изыскание средств на формирование ресурсов для будущих инвестиций из собственного капитала компании способно ослабить финансовую устойчивость.

Удобным и эффективным ресурсом являются гранты и субсидии, для получения которых требуются особые основания и условия. Сюда же можно отнести венчурные инвестиции и благотворительные взносы.

Займы и ресурсы на возвратной основе — основной источник финансирования большинства проектов в связи с тем, что найти собственные источники финансирования проблематично. При привлечении заемных ресурсов следует придерживаться консервативной стратегии инвестировании, чтобы гарантировать сохранность капитала.

Очень часто при формировании необходимого объёма средств для реализации инвестиционной идеи компания идёт по пути привлечения потенциальных инвесторов. Такие партнёрства очень популярны и имеют достаточно высокую эффективность. В ситуации, когда компания, нуждающаяся в привлечении капитала, достаточно крупная, она может пойти по пути привлечения необходимого количества средств через процедуру IPO (размещение пакета собственных акций на фондовом рынке). Все эти способы принято относить к внешним инвестиционным ресурсам.

И в заключении представим небольшую классификацию актуальных основных видов инвестиционных ресурсов:

  • собственные
  • заемные
  • привлеченные
  • государственные
  • частные
  • обладающие/не обладающие риском.

Принципы привлечения

В условиях высокого уровня конкуренции остро встаёт вопрос быстрого роста и развития собственной деятельности. Именно быстрый рост и обладание существенной долей рынка даёт на сегодня максимальные экономические результаты.

Именно данная потребность рождает у собственников бизнеса потребность в привлечении капитала. Далеко не всегда собственные ресурсы способны покрыть объёмы вложений необходимые для дальнейшего развития.

Привлечение инвестиционных ресурсов это ключ к конкурентоспособности.

Понятно, что каждому инвестору необходима безопасность его капитала и хорошие дивиденды от участия в проекте.

Перечень факторов, способных положительно повлиять на привлечение инвестиций в бизнес:

  • государственная поддержка и льготы, создание совместных проектов
  • современное налоговое законодательство
  • прозрачная законодательная база
  • государственные гарантии и защита прав инвесторов
  • реализация концессионных проектов
  • доступность и прозрачность информации о текущем финансовом состоянии предприятия
  • понятность и последовательность развития компании
  • улучшение структуры вложений, направленных на обновление и приобретение объектов основного фонда
  • сокращение инвестиционного цикла
  • полное освещение и демонстрация инвестиционных возможностей для инвесторов, создание информационной бизнес карты
  • льготы в землепользовании, а также в пользовании другими природными ресурсами
  • льготное кредитование
  • возможность приватизации.

Стоимость инвестиционных ресурсов

Стоимость инвестиционных ресурсов (cost of investment sources) — цена, которую предприятие платит за привлечение капитала из различных источников для осуществления инвестиционной деятельности. В соответствии с классификацией источников формирования инвестиционных ресурсов дифференцируется и оценка стоимости.

Экономико-математический словарь: Словарь современной экономической науки. — М.: Дело . Л. И. Лопатников . 2003 .

Смотреть что такое «Стоимость инвестиционных ресурсов» в других словарях:

Альтернативная стоимость — (ALTERNATIVE COST, OPPORTUNITY COST, ECONOMIC COST) Альтернативная стоимость оценка ресурсов не по затратам на их создание (приобретение), а по стоимости, отражающей максимальное значение упущенной выгоды, связанной с их наилучшим возможным… … Словарь терминов по управленческому учету

Альтернативная стоимость — стоимость товара или услуги, измеряемая через цену другого товара или услуги, от приобретения которых мы вынуждены отказаться, причем имеется в виду наилучший товар или услуга, от которой мы должны отказаться, отдавая предпочтение данному… … Экономика. Словарь по обществознанию

С — Сальдо (balance) Cальдо внешней торговли [balance of trade] Сальдо государственного бюджета [balance of state bud­get] Сальдо торгового баланса см. Сальдо внешней … Экономико-математический словарь

Внутренний рынок — (Home market) Определение внутреннего рынка, внутренний рынок труда Информация об определении внутреннего рынка, внутренний рынок труда Содержание Содержание Определения описываемого предмета Внутренние труда Общие о внутренних рынках труда… … Энциклопедия инвестора

Ликвидность — (Liquidity) Ликвидность это мобильность активов, обеспечивающая возможность бесперебойной оплаты обязательств Экономическая характеристика и коэффициент ликвидности предприятия, банка, рынка, активов и инвестиций как важный экономический… … Энциклопедия инвестора

Читать еще:  Субъекты инвестиционной деятельности могут совмещать функции

Приток капитала — (Cash inflow) Приток капитала это поступление денежных средств в экономику страны от иностранных источников Приток капитала и его влияние на экономику государства, роль иностранных инвестиций в национальных экономиках стран, ввоз и вывоз… … Энциклопедия инвестора

Фондовый рынок — (Stock market) Фондовый рынок это рынок ценных бумаг Фондовый рынок: понятие, структура, ценные бумаги, мировые рынки США и России Содержание >>>>>>>>>>>>> … Энциклопедия инвестора

Эмитент — (Issuer) Эмитент это любая организация или юридическое лицо, которое от своего имени выпускает ценные бумаги Определение эмитента и его действия, по отношению к ценным бумагам, включая кредитные карточки, дорожные чеки Содержание >>>>>>>>> … Энциклопедия инвестора

Купон — (Coupon) Понятия купона, виды облигаций, рынок облигаций Информация о понятии купона, виды облигаций, рынок облигаций Содержание Содержание Виды облигаций облигаций Общая характеристика и классификация облигаций Корпоративные облигации… … Энциклопедия инвестора

Мировая экономика — (World Economy) Мировая экономика это совокупность национальных хозяйств, объединенных различными видами связей Становление и этапы развития мировой экономики, ее структура и формы, мировой экономический кризис и тенденции дальнейшего развития… … Энциклопедия инвестора

Что такое инвестиционные ресурсы: объяснение простыми словами на понятном языке

Добрый день, уважаемые читатели!

Давайте предположим, что вы решили расширить свое производство. Главный вопрос: «А хватит ли у вашего предприятия возможностей для такого проекта?» Расширение производства – это инвестпроект.

И если у вас не хватает средств, то можно привлечь внешних инвесторов и сформировать инвестиционные ресурсы. Как это сделать и что это означает? Если кратко, инвестиционные ресурсы – это вклад участников проекта в любом доступном формате.

Что это такое

Инвестиционные ресурсы классифицируются по источникам финансирования:

  1. Внутренний — средства организации.
  2. Внешний — кредиты, инвестиции и привлеченные средства.

Источники формирования

Формирование источников финансирования происходит по типу собственности:

  1. Собственные. Это деньги, отчисления амортизации, прибыль от текущего производства, доход от ценных бумаг и т.д.
  2. Заемные. Ссуды организаций и банков, облигации, инвестиции, то есть любые вложения частных и юридических лиц, привлекаемые на оговоренный срок с уплатой процентов.
  3. Привлеченные. Целевые инвестиции коммерческих организаций, гранты, инвестиционные взносы в уставной капитал, целевые дотации из госструктур, то есть финансы, не обремененные долговыми обязательствами.

Факторы формирования

При формировании ресурсов нужно учитывать факторы:

  1. Производственные характеристики предприятия. Позволяют определить структуру активов и их ликвидность. Пример: узкопрофильное производство оборудования для горнорудной промышленности (капиталоемкое с низкой ликвидностью) или косметическая компания (быстрая оборачиваемость активов и высокая ликвидность).
  2. Размер производства. Чем меньше предприятие, тем выше у него потребность в инвестициях.
  3. Стоимость заемного капитала. Ставка кредита зависит от платежеспособности предприятия, формы залога, кредитного рейтинга, вида аудиторского заключения и т.д.
  4. Независимость в выборе источников инвестирования. Крупное предприятие с ликвидными активами может финансировать проект самостоятельно.
  5. Ставка налога на прибыль. Это внешний фактор, который зависит от налоговой политики государства.
  6. Степень риска. Этот фактор напрямую связан со стратегией инвестирования. Агрессивная стратегия с коротким сроком вложения и более высоким доходом увеличивает степень риска. Консервативная стратегия уменьшает возможные риски, но снижает доходность проекта.

Стратегия формирования

Этапы формирования стратегии:

  • прогнозирование потребности в ресурсах инвестирования;
  • анализ потенциальных источников инвестирования;
  • разработка методов инвестирования проекта.

Прогноз потребности

Прогноз потребности разрабатывают, чтобы эффективно использовать и разумно распределить финансы между объектами инвестирования.

Моделирование делится на несколько этапов:

  1. Анализ количественных и качественных направлений проекта.
  2. Прогнозирование возможных проблем: с вложением средств по источникам финансирования и в распределении резервов по объектам.
  3. Прогнозы по времени (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные). Прогнозы нужны для планового финансирования, они обязательно учитывают факторы воздействия.

Определение стоимости

Принятие любых решений об инвестициях требует оценки. Это помогает сопоставить планируемые результаты и затраченные фонды. В этом процессе важная роль отводится правильной оценке возможностей. Используют сумму значений:

  1. Стоимость капитала — величина доходности всех средств предприятия.
  2. Стоимость источников финансирования — отношение суммы выплат по заемным средствам к общей сумме заемных средств, выраженная в процентах.

Движение и потребление инвестресурсов

Движение и потребление инвестиционных ресурсов называют оборотом:

  1. Преобразование ресурсов во вложения с целью получения прибыли.
  2. Распределение прибыли на накопление и потребление, с анализом результатов.

Движение финансов требует непрерывного контроля, иначе потребление приобретает хаотичный характер, а результативность стремится к нулю.

Привлечение инвестиционных ресурсов

При планировании инвестиционной деятельности предприятия значимое место занимает привлечение ресурсов. Этот раздел стратегической политики преследует следующие цели:

  1. Непрерывное поступление финансов на инвестиционную деятельность.
  2. Продуктивное распоряжение собственными средствами.
  3. Повышение доходности проектов и предприятия в целом.
  4. Обеспечение финансовой стабильности инвестиционного проекта и текущего производства.

Заключение

Инвестиционные ресурсы предприятия — основной фактор расширения производства. Процесс сопровождает все этапы производства, связанные с развитием, и имеет непрерывный характер. Инвестиционные ресурсы — фундамент для инвестиционной деятельности, гарант эффективного достижения поставленных предприятием целей.

Напишите в комментариях, о чем вы еще хотели узнать, какие вопросы у вас появились по данной теме. Подписывайтесь на статьи и делайте репосты в соцсетях.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector