Goods-finder.ru

Финансовый аналитик
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Теории международных инвестиций

Теории прямых иностранных инвестиций

В XIX веке классические экономические теории рассматривали международную торговлю как двигатель интернационализации и интеграции мировых экономик. Эти процессы рассматривались как основной катализатор роста национального благосостояния, особенно если страна специализировалась в тех областях, где она имела относительные преимущества. Товарная экспансия на зарубежные рынки сопровождалась открытием там новых производств. Все эти процессы впоследствии привели к появлению транснациональных корпораций (ТНК), обладающих развитыми производственными сетями, охватывающими весь мир.

Господствующее положение этих корпораций позволило им переместить часть своих ресурсов на растущие зарубежные рынки в форме промышленного инвестирования.

Западные ученые начали развивать теории, которые объясняли сущность и причины прямых иностранных инвестиций (ПИИ), их непосредственное воздействие как на страну-реципиент, так и на страну-донор. Эти теории служат основой для анализа внутренних и внешних потоков ПИИ и помогают правительствам найти механизмы привлечения их в национальную экономику. Рассмотрим основные из этих теорий.

Теория несовершенства рынка

Теория несовершенства рынка связана с именем С. Г. Хаймера (1960). Его работа основана на утверждении о том, что иностранные инвесторы стремятся использовать несовершенства рынка в стране приложения капитала, так как производственные инвестиции за рубеж связаны с более высокими рисками и затратами, чем инвестирование в производство в стране его происхождения. Кроме того, требуется дополнительное инвестирование для покрытия технических и организационных издержек (например, на дистанционное управление зарубежными филиалами, маркетинговую деятельность и др.). Чтобы покрыть все эти расходы и иметь прибыль, инвестирующая зарубежная фирма должна обладать специфическим, а по существу монополистическим преимуществом, происходящим из несовершенств рынка.
Хаймеровскую концепцию несовершенства рынка расширил Киндльберг (1969), выделив четыре ключевых фактора успеха ТНК за рубежом:

1. Несовершенства, связанные с торговой политикой фирм: техника маркетинга, имидж торговой марки, товарная дифференциация;

2. Несовершенства, связанные с факторами производства: непосредственный контроль над производством, собственные технологии, квалификация персонала, привилегированный доступ к рынкам капитала;

3. Возможность использования интернальной (внутренней) и экстернальной (внешней) экономии на масштабе (эффект масштаба);

4. Политика правительства в области интервенции на внешние рынки.

Теория, основанная на преимуществах компаний и несовершенствах рынка, позднее была дополнена Даннингом и Портером (теория конкурентных преимуществ).

Теория олигополистической защиты

Сторонники этой теории исходят из того, что в отраслях с высокой конкуренцией поведение лидера может определять процесс и скорость транснационализации конкурентов. На основе изучения международной деятельности 187 американских корпораций за период с 1948 по 1967 гг. Никкербоккер (1973) показал, что в олигополистических отраслях за лидерами, инвестирующими капитал за рубеж, автоматически следуют их домашние конкуренты. В течение трех лет с момента первичного зарубежного инвестирования средств лидером в 45% случаев за ним следовали его домашние конкуренты, а в течение семи лет — в 75% случаев.

В отраслях с чрезвычайно высоким уровнем концентрации капитала (энергетика, металлургия) подобные стратегии ПИИ более редки, поскольку вместо прямой конкурентной борьбы лидеры предпочитают простой раздел рынка.

В последующем Грэм (1978) несколько усовершенствовал эту модель на основе изучения инвестиционного поведения европейских ТНК в Соединенных Штатах Америки. Их целью являлось в большей мере сопротивление стратегиям американских компаний в Европе, чем «сражение» со своими европейскими конкурентами в США. Отражая «американскую угрозу» на домашних рынках, европейцы форсировали свои усилия по интернализации. Таким образом, ПИИ не всегда определяются видимыми причинами экономической выгоды. Они в значительной мере могут рассматриваться как контрмеры, направленные на сдерживание своих основных конкурентов дома и за рубежом.

Теория интернализации

Теория интернализации (от англ. internalization — объединение всех технологий и ноу-хау внутри компании) устанавливает связь между ПИИ крупных корпораций и их внутренней организацией, отражающей иерархическую интеграцию бизнес- функций. Она предполагает наличие несовершенств рынка и была сформулирована во второй половине 70-х гг. двумя экономистами из Редингского университета (Великобритания) — Баккли и Кассоном.

Согласно теории Баккли и Кассона (1976), крупные фирмы могут расширять свою деятельность при наличии целостной внутренней структуры, исключая конкурентов на их ноу-хау. Они упрекали предыдущие теории (в частности, теории Хай- мера, Киндльбергера) за чрезмерное акцентирование внимания на производственной функции и пренебрежении прочими уникальными преимуществами (умение лидировать, международная организация деятельности, маркетинговые и снабженческие ресурсы, развитие человеческого капитала и здоровый финансовый менеджмент), которые позволяют компаниям выходить в лидеры и распространять свои операции на другие рынки и отрасли. Настоящие международные операторы получают свое конкурентное преимущество отнюдь не вследствие использования одного-единственного специфического фактора в одной определенной функциональной сфере, а из-за своей способности интернализировать свое ноу-хау, вместо того, чтобы передавать его другим (внешним) организациям.

Практически во всех промышленных секторах — там, где высоки затраты на НИОКР и присутствует капиталоемкое производство (химическая промышленность, автомобилестроение) и большое количество промежуточных товаров в виде компонентов и полуфабрикатов (бытовая электроника, фармацевтика), существует интернализация.

Теория «летящих гусей»

Теория «летящих гусей» была разработана в конце 30-х гг. японским ученым К. Акамацу как обобщенная теория экономического развития. По его представлению, существуют три фазы развития отрасли:

Фаза 1: Продукция поступает в экономику через импорт от зарубежных производителей.

Фаза 2: Для удовлетворения растущего национального спроса посредством ПИИ открываются новые (в т.ч. смежные) местные производства.

Фаза 3: Развивается национальная экономика, и страна из импортера продукции превращается в ее экспортера.

Акамацу построил свою модель на основе наблюдения за текстильной промышленностью Японии и ее развитием в течение 40-50 лет, начиная с конца XIX века. Он показал, что последовательность «импорт товаров — развитие местного производства — экспорт» графически напоминает формирование стаи диких гусей. Такая модель развития национальной экономики позволяет из импортера продукции превратиться в ее экспортера.

Позднее эта модель была применена в новоиндустриальных (например, Южная Корея, Тайвань) и развивающихся странах (например, Таиланд, Малайзия), где многие капиталоемкие отрасли развивались вызванными ПИИ трансфертами ноу-хау и передовых технологий.

Из теории «летящих гусей» правительства могут использовать три важных факта при разработке планов экономического развития страны:

1. Международная экономическая интеграция позволяет переходным экономикам догонять и даже перегонять передовые.

2. Страна должна оставаться открытой для внешнего мира и, в частности, для ПИИ иностранных ТНК.

3. Необходима выработка разумной ПИИ-политики для ускорения процесса экономического развития.

Следует отметить, что вызванное ПИИ экономическое развитие в стране-лидере может оказать влияние на соседние страны, особенно если их действия скоординированы.

Теория конкурентных преимуществ наций

В работе о конкурентном преимуществе наций Майкл Портер (1990) представил результаты своего исследования, проведенного в десяти ведущих промышленно развитых странах. Он изучил конкурентоспособность более чем в ста отраслях, на долю которых приходилась значительная часть экспорта соответствующих стран. В своем анализе он попытался ответить на следующие вопросы:

— почему корпорации, относящиеся к определенным отраслям, были более успешны в проникновении на зарубежные рынки,чем другие?

— почему отдельные страны смогли привлекать ПИИ в отрасли с высокой добавленной стоимостью, а в другие отрасли — нет?

— почему инвестиции ТНК в отдельные страны и сектора существенно повышали технологическую и организационную эффективность местных компаний, и почему в других случаях промышленной модернизации не происходило?

На основе сделанного анализа он определил четыре фактора конкурентного преимущества наций:

Фактор 1: Корпоративная стратегия фирмы: управление и искусство лидерства, цели корпорации, организация бизнеса и т.д.

Фактор 2: Состояние факторов производства: физических, человеческих, капитала, инфраструктуры.

Фактор 3: Составляющие спроса: объем спроса в стране, темпы его роста, сегментация потребителей, характеристики потребителей (потребности, уровень покупательской способности, международная мобильность и т.п.).

Фактор 4: Наличие сопутствующих и поддерживающих отраслей для вхождения ТНК на рынок принимающей страны.

Эклектическая парадигма, или парадигма OLI-преимуществ Дж. Даннинга

Эта теория объединяет отдельные элементы, взятые из различных предшествующих теорий транснационализации. Согласно ей выделяют три группы факторов, определяющих транснационализацию и объемы иностранных активов:

— специфические особые конкурентные преимущества иностранных инвесторов (ТНК) перед местными компаниями (О-преимущства);

— выгодные местные факторы, предлагаемые принимающими странами для ТНК и позволяющие наилучшим образом раскрыть их конкурентные преимущества на локальных рынках этих стран (L-преимущества);

— степень возможной интернализации, то есть контроля за собственными конкурентными преимуществами, возможность оставить свое ноу-хау внутри корпорации, не передавая их зарубежным партнерам (1-преимущества).

В 1994 г. Даннинг вместе с голландским ученым Наруллой предложили теорию путей инвестиционного развития. Согласно ей развитие страны происходит через пять этапов (фаз), классификационными признаками которых является готовность принимать и экспортировать ПИИ. Базой анализа служит эклектическая теория OLI-преимуществ.

Читать еще:  Инвестиционное финансирование это

Первая фаза пути инвестиционного развития страны происходит при практическом отсутствии OLI-преимуществ. В стране развиты только низкотехнологические производства, а государство активно защищает внутренний рынок от импорта и ПИИ. Во второй фазе начинается медленный прирост ПИИ, растет местный рынок, повышается конкурентоспособность местных фирм, частично либерализуется ПИИ-политика. В третьей фазе начинается экспорт ПИИ, существенно увеличиваются L-преимущества местных фирм. Государственная ПИИ-политика становится либеральной, а экономика экспортно-ориентированной. В четвертой фазе экспорт ПИИ опережает импорт, страна захватывает лидерство в некоторых высокотехнологичных отраслях. В пятой фазе экспорт и импорт ПИИ начинают расти, утверждается мировое лидерство при либеральной ПИИ-политике и стимулировании экспорта ПИИ.

Если Вам необходимо написание реферата, курсовой или дипломной работы по данной теме, Вы можете

Теории иностранных инвестиций

Кратко о понятии «инвестиции»

Современный уровень развития хозяйства приобрел всемирный размах. Это требует постоянных вложений для поддержания и расширения производства. На нынешнем этапе это возможно с привлечением средств со стороны. Так появилось в экономике явление под названием «инвестиции».

Инвестициями называется привлечение в производство средств в виде денег, ценных бумаг, имущественных прав или интеллектуальной собственности с целью получения в дальнейшем прибыли.

Лица, вкладывающие средства в производство в расчете на прибыль, называются инвесторами.

Инвесторами могут быть:

  • частные лица,
  • организации,
  • предприятия,
  • банки,
  • государство.

Конечной целью любого вложения является прибыль.

Несмотря на единство сущности явления инвестиции существует разветвленная система их классификации. Все зависит от местонахождения инвестора и объекта инвестиций, характеристики самого объекта, формы собственности инвестора, термина вложений и пр. Поэтому сегодня можно встретить большое разнообразие видов инвестиций, отдельной категорией которых выступают иностранные инвестиции.

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

Иностранными инвестициями называют вложения в экономику средств, принадлежащих юридическим и физическим лицам других государств.

Согласно сегодняшнему российскому законодательству иностранные инвесторы могут образовывать на территории России как самостоятельные, так и совместные предприятия или филиалы иностранных компаний.

О теориях иностранных инвестиций

В период становления развитого индустриального общества двигателем мировой интеграции хозяйства стала международная торговля. Процессы интеграции и интернационализации экономик стимулировали рост национального благосостояния стран, обладающих относительными преимуществами в той или иной сферах производства.

Позже появились транснациональные корпорации с развитыми связями и охватившие весь мир. Их господствующее положение на международных рынках позволило перемещать средства в мировой экономике в форме промышленного инвестирования. Появился целый ряд экономических теорий, объяснявших сущность и причины прямых иностранных инвестиций. Они помогают оценить воздействие иностранных вложений на страну-реципиент, регулировать механизмы привлечения иностранных средств в национальное хозяйство.

Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!

Теория Р. Вернона

Теория Р. Венона получила название теории «жизненного цикла продукта». Она совместила в себе маркетинг и теорию перемещения производства в другие регионы и страны. Данная теория выделяет четыре стадии развития нового продукта:

  • стадия внедрения нового продукта;
  • стадия роста;
  • стадия зрелости;
  • стадия спада нового продукта.

Кроме того теория Вернона описывает специализацию различных стран в сфере производства и экспорта определенного вида продукции.

Теория С.Г. Хаймера

Теорию Хаймера еще называют «теорией несовершенства рынка». Она была разработана в средине $ХХ$ века и опубликована в $1960$ году. Согласно этой теории иностранные инвесторы используют несовершенство рынка в стране-реципиенте из-за более высокой степени экономического риска. Поэтому инвестиции требуют дополнительных затрат. А инвестор должен обладать монополистическим преимуществом. Эта теория была дополнена такими видными экономистами, как Киндльберг, Даннинг и Портер в виде теории конкурентных преимуществ.

Теория Баккли и Кассона

Теория интернационализации (такое название имеет теория Баккли и Кассона) установила связь между структурой крупных компаний и их международной инвестиционной деятельностью. Помимо этого она исследует основные отраслевые направления иностранных инвестиций в экономику развитых и развивающихся стран.

Так и не нашли ответ
на свой вопрос?

Просто напиши с чем тебе
нужна помощь

Глава 7 ИНВЕСТИЦИИ В ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ

71 Сущность иностранных инвестиций и основные их типы

Одной из форм международной предпринимательской деятельности являются иностранные инвестиции — передача капитала резидентами одной страны для дальнейшего его использования в экономике другой страны. Такие инвестиции события иляються на две большие категории — прямые иностранные инвестиции (foreign direct investments, FDI) и портфельные инвестиции (portfolio investments, PI). Основное различие между этими типами инвестиций заключается в том, в какой мере инвестор хочет контролировать вложенный капитал — активно участвовать в управлении компанией, в которую в вложены средства, или пассивно получать доход от инвестициий.

Прямые иностранные инвестиции (ПП, FDI) — это вложение капитала с целью приобретения и реального контроля над определенными объектами собственности (предприятиями и другими активами) в других странах. При этом страна, на территории которой расположена штаб-квартира материнской компании, называется страной происхождения инвестиций (home country), а страна, на территории которой эта компания ведет бизнес, — принимающая страна (host country). В качестве примера прямых иностранных инвестиций можно назвать приобретение компанией Ford Motor Company конт трольного пакета акций шведской компании Volvo Corporation. После приобретения этих акций из материнской компании Ford к компании Volvo были направлены специалисты, задачей которых стало осуществление контроля над деятельностью компании, интегрирования ее работы с программами маркетинга, осуществляемой корпорацией Ford по всему мирту.

. Портфельные инвестиции — это приобретение иностранных финансовых активов без цели осуществления контроля за деятельностью фирм, которые выпустили (эмитентов). Портфельные инвестиции является пассивным владением ценными бумагами (например, акции й, облигации, депозитные сертификаты и т.п.), которые не дают инвестору права активно участвовать в управлении деятельностью эмитента этих ценных бумаг или осуществлять контроль над его деятельностьюю.

Главной мотивацией формирования портфеля иностранных инвестиций является поиск приемлемого ставки доходности на инвестированный капитал, а также стремление инвестора к снижению уровня риска на основе географической д диверсификации портфеля инвестиций. Примером портфельных инвестиций может служить приобретение тысячи обыкновенных акций компании Sony немецким пенсионным фондом. Благодаря такому вкладывать капитала пенсионный фонд намеревался увеличить свой доход от капитала, а не получить контроль над процессом принятия решений в компании Sonny.

72 Основные теории международного инвестирования

Многие экономисты в разное время уделяли внимание международном инвестированию. В связи с этим существуют различные теории, обосновывающие природу, причины и закономерности развития иностранного инвестирования

. Теория конкурентных преимуществ. Согласно этой теории преимущества компании связаны с владением ценными активами (ownership advantage theory). Такие преимущества компании обусловлены наличием ценных активов, которые компания может используется. Уват для проникновения на рынки других стран, действуя посредством прямых иностранных инвестиций (ПП). В состав таких ценных активов может входить, например, передовая технология, широко известная торговая марка или возможность получения экономии от масштаба качестве примера можно привести компанию Caterpillar, которая построила предприятия на территории стран. Азии,. Европы,. Австралии,. Южной и. Северной. Америки, щ о иметь возможность получать выгоду из запатентованных технологий и торговой марки, получившие всемирную известность. По этой же причине основной конкурент Caterpillar, компания Komatsu, построила свои заводы в. Азии,. Европе и. СЕЛСІЛА.

Теория конкурентных преимуществ, связанных с владением ценными активами только частично раскрывает причины прямого инвестирования за рубежом частности, теория не объясняет, почему компании надо отдать перев тяжесть выхода на иностранный рынок с помощью. ПП вместо того, чтобы использовать свои конкурентные преимущества на международном рынке другими способами, например, с помощью экспорта продукции, расширению я сферы деятельности на условиях франчайзинга или продажи лицензий на использование собственных технологий иностранным компаниям. Например, компания Mcdonald’s успешно действует на международном рынке, используя ф ранчайзинг как основной способ открытия ресторанов быстрого обслуживания Mcdonald’s во всем мире, тогда как компания Boeing удовлетворяет потребительский спрос на рынках других стран с помощью экспорта св оеи продукцииії.

. Теория интернализации. Теория интернализации дает ответ на поставленный выше вопрос на основании концепции транзакций них расходов

Трансакционные издержки (transaction costs) — это затраты на заключение сделки, то есть расходы, связанные с ведением переговоров по заключению контракта, отслеживание указанных в нем условий, а также приведение ям контракта в действие. Руководством компании должно быть принято решение о том, как компании лучше сделать: купить или построить собственное предприятие за рубежом и управлять им или заключить контракт с иностр емною фирмой на управление предприятием на основании франчайзингового договора, лицензионного соглашения или договора поставкии.

По теории интернализации (internalization theory), отдавать предпочтение прямому инвестированию (иными словами, выпуск продукта, который будет реализовываться на международном рынке, следует осуществлять в рамках к корпорации), необходимо в случае, если расходы на ведение переговоров по заключению контракта, отслеживание указанных в нем условий, а также приведение в действие контракта с другой компанией выше по сравнению с расходами, которых требует прямого инвестирования капитала в собственные зарубежные предприятия. Например, основные конкурентные преимущества компании Toyota — это высокое качество выпускаемой продукции, и передовые т ехнологии производства. Достичь этих преимуществ на иностранных предприятиях посредством заключения контрактов с другими фирмами на выполнение соответствующих работ трудно. Следовательно, компании Toyota выгоднее поддерживать и работу собственных предприятий по сборке автомобилей в других странанах.

Читать еще:  Анализ иностранных инвестиций

Из теории интернализации следует вывод, что в случае низкого уровня трансакционных издержек компаниям более выгодно заключать контракты с иностранными фирмами и проводить коммерческую деятельность на международном ном рынке через продажу лицензий на использование своих торговых марок или прав на открытие предприятий на условиях франчайзинга. Например, компания Mcdonald’s достигла значительного успеха в продаже франшиз на открытие ресторанов быстрого обслуживания под маркой Mcdonald’s. Поскольку компании удалось достичь больших успехов в сокращении трансакционных издержек при заключении сделок с франчайзи, она продолжает пр одовжуе использовать франчайзинг как основной метод ведения бизнеса за рубежомом.

. Эклектичная теория. Даннинг. Теория интернализации раскрывает причины выхода компаний на международный рынок посредством прямых иностранных инвестиций. Однако эта теория не дает ответа на вопрос о том, почему за рубежом следует разме ищуваты производственные мощности по выпуску продукции, — независимо от того, принадлежат ли эти мощности самой компании, является ее подрядчиками. Другими словами, получает компании конкурентные преимущества разме ния производства на территории других странн?

Решению этой проблемы посвящена эклектичная теория, разработанная. Джоном. Даннингом (John Dunning). Эклектичная теория (eclecti»c theory) — это универсальная теория прямых иностранных инвестиций, объединяющий является анализ трех аспектов ведения бизнеса на зарубежных рынкахинках:

1) преимущества от владения ценными активами;

2) преимущества размещения производства за рубежом и преимущества интернализации процесса выпуска продукции или оказания услуг. Согласно этой теории процесс прямого вложения капитала в зарубежные предпр приятия влияет как на международную коммерческую деятельность компании, так и на ее внутрикорпоративную деятельность. Согласно эклектической теории. Даннинг ведения бизнеса за рубежом посредством прямого х иностранных инвестиций целесообразно в случае выполнения следующих условийв:

1. Наличие конкурентных преимуществ, обусловленных владением ценными активами. Компания должна иметь уникальные конкурентные преимущества, которые позволили бы ей успешно конкурировать с иностранными компаниями на их рынках. В число активов, которые могут обеспечить такие конкурентные преимущества, входит торговая марка, запатентованная технология, возможность получения экономии от масштаба и др.. Например, компания Caterpillar имеет все три названные преимущества в конкурентной борьбе, которую ведет в. Б разилии с местными компаниямми.

2. Наличие преимуществ от размещения производственных мощностей за рубежом. Ведение бизнеса посредством размещения мощностей за рубежом должна быть более выгодным по сравнению с размещением мощностей на отечественных предприятиях. Например, компания Caterpillar выпускает бульдо дозеры на предприятиях, расположенных в. Бразилии, что позволяет получать выгоду от более низких затрат на рабочую силу в этой стране, а также избегать высоких тарифных ограничений на экспорт продукции, вы пущенной американскими предприятиями компаниї.

3. Наличие преимуществ от интернализации ведения бизнеса. Компании должно быть выгоднее управлять своими предприятиями за рубежом, чем нанимать независимую местную фирму для выполнения соответствующих работ. Осуществление такого контроля дает компании преимущества в таких в случаях: когда приведения контракта в исполнение и отслеживание предусмотренных в контракте действий местной компании требует больших затрат; когда местная компания незаконно присваивает запатентованную технолог ию; когда неадекватные действия местной компании наносят ущерб репутации компании и ее торговой маркеі.

Предыдущая СОДЕРЖАНИЕ Следующая

Гипотезы и модели прямых иностранных инвестиций в теории внешней торговли

В классической и неоклассической теориях внешней торговли любая возможность объяснения прямых иностранных инвестиций исключается в силу предположения об абсолютной неперемещаемости производственных факторов в международном масштабе. Такое предположение было вызвано тем, что в период разработки данных теорий ПИИ имели малое значение. Классики Смит и Рикардо занимались преимущественно выяснением причин торговых отношений между нациями.

Включение в теорию внешней торговли в 1930-х гг. допущения о межстрановой перемещаемости производственных факторов также не привело к детальному изучению мотивов ПИИ. Такие ученые, как Олин, Иверсен, Нурксе, ограничились объяснением международных портфельных инвестиций. Особое внимание они уделили проблеме выплаты репараций после первой мировой войны. К тому же в 1930-х гг. наблюдались острые финансовые кризисы, многие страны прибегали к жестким мерам по ограничению движения капиталов, а также испытывали явно выраженное недоверие друг к другу. Все это резко огранивало возможности ПИИ. Последовавший вскоре бум кейнсианских концепций регулирования экономики сконцентрировал внимание ученых на экономических решениях, которые принимаются в относительно короткие периоды времени. Это также не способствовало разработке теории ПИИ.

Лишь в 1970-х гг. появились наконец модели ПИИ, основанные на теории внешней торговли. Корден несколько модифицировал условия известной модели H-O-S, которую разработал ранее Олин, и применил ее к решениям предприятий, которые производят в своей стране множество дифференцированных продуктов. Новая гипотеза основана на следующих предположениях: (1) для всех стран характерны неоклассические производственные функции, которые для соответствующих товаров во всех странах одинаковы; (2) факторы спроса во всех странах идентичны; (3) вещественный и интеллектуальный капиталы в международном плане абсолютно мобильны; (4) фактор «рабочая сила» везде немобилен; (5) производственные функции и обеспеченность факторами производства с течением времени не меняются; (6) отсутствуют или не влияют на принятие решений предприятиями о месте размещения своих производств меры государственного регулирования, такие, как пошлины и налоги на доходы; (7) отсутствуют транспортные издержки; (8) эффект от роста масштабов производства не проявляется.

Новыми предпосылками были здесь введение в рассмотрение дополнительного фактора «интеллектуальный капитал», а также допущение об абсолютной мобильности вещественного и интеллектуального капитала. Следствием является то, что как рентабельность использования вещественного капитала, так и предельная производительность фактора «труд», а вместе с ними и производственные издержки во всех местах должны стремиться к одному уровню.

Если отказаться от предположения (3), то получаются известные посылки модели H-0-S о немобильных факторах производства. При допущении о том, что производственные функции варьируют в зависимости от места расположения производства (отказ от предположения (1)), можно сделать вывод, что страны, в которых имеются преимущества в отношении «немобильных факторов» (инфраструктура, политические условия и др.), привлекают мобильные международные ресурсы. Существование транспортных издержек (отказ от предположения (7)) влияет на принятие решения о размещении производства в местах, максимально приближенных к рынкам сбыта. То же самое можно сказать, если на международную торговлю влияет введение ограничений на импорт (отказ от предположения (6)).

Отказ от предположения (8) означал бы преимущественное принятие решений в пользу централизации производства в отдельных местах с отказом от создания дочерних структур. Если допускать изменчивость производственных функций во времени (отказ от предположения (5)), то решения о месте размещения производства должны постоянно корректироваться.

Если, наконец, отказаться от предположения абсолютной международной мобильности вещественного и интеллектуального капитала (3), в том числе его легкой перемещаемости от материнской к дочерней компании, то экспорт товаров может оказаться предпочтительнее основания дочерних структур за рубежом.

Следующей попыткой объяснения прямых иностранных инвестиций следует отметить гипотезу Хирша. Он провел сравнение издержек экспортной деятельности и от основания дочерних компаний. Исходным пунктом опять-таки послужила неоклассическая модель H-0-S, которая была расширена путем учета конкурентных преимуществ компаний, а также издержек производства на получение информации, коммуникационных и трансакционных издержек. К производственным издержкам в стране материнской компании А (Ра) и в потенциальной стране-реципиенте инвестиций В (Рb) были отнесены как издержки капитала, так и другие издержки, связанные с факторами производства. Кроме того, конкурентные преимущества (К) в форме новых более высокого уровня, технологических знаний или используемых приемов маркетинга создавали стимулы к экспорту товаров и основанию дочерних компаний. В рамках рассматриваемой гипотезы они были представлены как следствие затрат в исследования и разработки, а также в маркетинговых стратегиях. Далее Хирш учитывает различные издержки на продажу товаров на национальных (Md) и международных рынках (Мx), т. е. коммерческие издержки. Разница между коммерческими издержками (М = Мх — Md) вызвана прежде всего более высокими затратами на транспортировку, упаковку и страхование товаров, которая возникает при экспорте товаров в сравнении со сбытом продукции на национальном рынке. К этому добавляются также такие специфические издержки, как издержки на коммуникацию, которые возникают из-за различия языков. Наконец, существенную роль играют издержки, связанные с контролем за деятельностью материнской компании на национальном рынке (Cd) и дочерней — в другой стране (Сх). Разница этих издержек (С = Сх— Cd) вызывается удаленностью материнской компании от дочерней, а также незнакомым и иногда неблагоприятным для иностранных инвесторов инвестиционным климатом в других странах. Исходя из указанных предпосылок, Хирш вывел критерии для выбора между двумя стратегиями интернационализации деятельности. Компания из страны А предпочитает экспорт продукции в страну В в том случае, когда выполняются соотношения:

Читать еще:  Инвестиции в финансовые активы

Теории международных инвестиций

Однако, если принять во внимание ту направленность потоков ПИИ, которая была проанализирована выше, этот ответ можно

? « щ, • i т; .lt;• i :vWS- to*V. k; ;; Таблица 6.4
США и ПИИ, конец 2002 г., $ млрд

считать неудовлетворительным. Канада и Великобритания являются одновременно как основными источниками прямых иностранных инвестиций, поступающих в США, так и основными получателями ПИИ из этой страны. Средние показатели нормы прибыли на инвестированный капитал в Канаде и Велико — британии не могут быть одновременно ниже соответствующих показателей в Соединенных Штатах (что было бы основанием для входящего потока ПИИ в США) и выше этих показателей (что стало бы причиной исходящего потока ПИИ из США). Такой же характер двусторонних инвестиций имеет место и в рамках отдельных отраслей промышленности. Например, к концу 2001 г. компании США инвестировали $4,5 млрд в химическую промышленность Бельгии, тогда как бельгийские фирмы инвестировали $6 млрд в химическую промышленность США.

Причиной формирования такой направленности потоков ПИИ не могут быть только различия в нормах прибыли на инвестированный капитал между разными странами или отраслями промышленности. Следовательно, необходимо найти другое объяснение ПИИ.
Преимущества владения ценными активами
Более убедительное объяснение причин прямых иностранных инвестиций основывается на определении роли компаний в этом процессе. Ученые, изучавшие

И ПИИ США в зарубежные страны И ПИИ зарубежных стран в США
| Источник: Survey of Current Business, July 2003, pp. 30-31.
этот вопрос, в первую очередь выяснили, какое влияние на ПИИ оказывает наличие у компании тех или иных конкурентных преимуществ. Согласно теории конкурентных преимуществ, обусловленных обладанием ценными активами
(ownership advantage theory), компания, которая обладает конкурентными преимуществами, обусловленными наличием тех или иных ценных активов, может использовать эти конкурентные преимущества для проникновения на рынки зарубежных стран посредством ПИИ. В число этих активов может входить, например, передовая технология, широко известная торговая марка или возможность получения экономии от масштаба. Эта теория согласуется с моделями международных и внутриотраслевых ПИИ, рассмотренными ранее в данной главе. В качестве примера можно привести компанию Caterpillar, которая построила свои предприятия на территории стран Азии, Европы, Австралии, Южной и Северной Америки, чтобы иметь возможность извлекать выгоду из запатентованных технологий и торговой марки, получившей всемирную известность. По этой же причине основной конкурент Caterpillar, компания Komatsu, построила свои заводы в Азии, Европе и США.

Теория интернализации
Теория конкурентных преимуществ, обусловленных обладанием ценными активами, только частично раскрывает причины прямого инвестирования за рубежом. Однако эта теория не позволяет объяснить, почему компании следует отдать предпочтение выходу на иностранный рынок посредством ПИИ вместо того, чтобы использовать свои конкурентные преимущества на международном рынке другими способами, например посредством экспорта своей продукции, расширения сферы деятельности на условиях франчайзинга или продажи лицензий на использование своих технологий иностранным компаниям. Например, компания McDonald’s успешно действует на международном рынке, используя франчайзинг в качестве основного способа открытия ресторанов быстрого обслуживания McDonald’s во всем мире, тогда как компания Boeing удовлетворяет потребительский спрос на рынках зарубежных стран посредством экспорта своей продукции.
Теория интернализации позволяет найти ответ на этот вопрос на основании концепции транзакционных издержек. Транзакционные издержки (transaction costs) — это издержки на заключение сделки; другими словами, это затраты, связанные с ведением переговоров по заключению контракта, отслеживанием указанных в нем условий, а также приведением контракта в действие. Руководством компании должно быть принято решение о том, как компании лучше поступить: приобрести или построить собственное предприятие за границей и управлять им или заключить контракт с иностранной фирмой на управление предприятием на основании франчайзингового договора, лицензионного соглашения или договора о поставках. Согласно теории интернализации (internalization theory), следует отдать предпочтение прямому инвестированию (другими словами, выпуск продукта, реализуемого на международном рынке, следует осуществлять в рамках корпорации) в случае, если издержки на ведение переговоров по заключению контракта, отслеживание указанных в нем условий, а также приведение в действие контракта с другой компанией выше по сравнению с затратами, которых требует прямое инвестирование капитала в собственные зарубежные предприятия. Например, основные конкурентные преимущества компании Toyota — это высокое качество выпускаемой продукции и передовые технологии производства. Добиться этих преимуществ на иностранных предприятиях посредством заключения контрактов с другими фирмами на выполнение соответствующих работ достаточно трудно. Следовательно, компании Toyota выгоднее поддерживать работу собственных предприятий по сборке автомобилей в зарубежных странах.
Наоборот, из теории интернализации вытекает вывод о том, что в случае низкого уровня транзакционных издержек компаниям более выгодно заключать контракты с иностранными фирмами и осуществлять коммерческую деятельность на международном рынке посредством продажи лицензий на использование своих торговых марок или прав на открытие предприятий на условиях франчайзинга. Например, компания McDonald’s достигла большого мастерства в продаже франшиз на открытие ресторанов быстрого обслуживания под маркой «McDonald’s». Поскольку компании удалось добиться больших успехов в сокращении транзакционных издержек при заключении соглашений с франчайзи,
она и дальше продолжает использовать франчайзинг в качестве основного метода ведения бизнеса за рубежом.
Эклектическая теория Даннинга
Теория интернализации раскрывает причины выхода компаний на международный рынок посредством FDI. Однако эта теория не дает ответа на вопрос о том, почему за рубежом следует размещать производственные мощности по выпуску продукции, — независимо от того, принадлежат ли эти мощности самой компании или ее подрядчику. Другими словами, получает ли компания конкурентные преимущества от размещения производства на территории зарубежных стран? Решению этой проблемы посвящена эклектическая теория, разработанная Джоном Даннингом (John Dunning). Эклектическая теория (eclectic theory) — это универсальная теория прямых иностранных инвестиций, сочетающая в себе анализ следующих трех аспектов ведения бизнеса на рынках зарубежных стран: преимущества от обладания ценными активами, преимущества от размещения производства за рубежом и преимущества от интернализации процесса выпуска продукции или предоставления услуг. Согласно этой теории, процесс прямого вложения капитала в зарубежные предприятия оказывает влияние как на международную коммерческую деятельность компании, так и на ее внутрикорпоративную деятельность. В соответствии с эклектической теорией Даннинга ведение бизнеса за рубежом посредством FDI целесообразно в случае выполнения следующих условий. Наличие конкурентных преимуществ, обусловленных обладанием ионными активами. Компания должна иметь уникальные конкурентные преимущества, которые позволили бы ей успешно конкурировать с иностранными компаниями на их отечественных рынках. В число активов, которые могут обеспечить такие конкурентные преимущества, входит торговая марка, запатентованная технология, возможность получения экономии от масштаба и т. д. Компания Caterpillar обладает всеми названными тремя преимуществами в конкурентной борьбе, которую она ведет в Бразилии с местными компаниями. Наличие преимуществ от размещения производственных мощностей за рубежом. Ведение бизнеса посредством размещения мощностей за рубежом должно быть более выгодным по сравнению с размещением мощностей на отечественных предприятиях. Например, компания Caterpillar выпускает бульдозеры на предприятиях, расположенных в Бразилии, что позволяет ей получать выгоду от более низких затрат на рабочую силу в этой стране, а также избегать высоких тарифных ограничений на экспорт продукции, выпущенной американскими предприятиями компании. Наличие преимуществ от интернализации ведения бизнеса. Компании должно быть более выгодно управлять своими предприятиями за рубежом, чем нанимать независимую местную фирму для выполнения соответствующих работ. Осуществление такого контроля дает компании преимущества в следующих случаях: приведение контракта в исполнение, а также отслеживание действий местной компании, предусмотренных в контракте, требует
больших затрат; местная компания незаконно присваивает запатентованную технологию; неадекватные действия местной компании наносят вред репутации компании и ее торговой марки. Все эти факторы имеют большое значение для компании Caterpillar.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector